企業(yè)并購重組實(shí)務(wù)mba－崔凱(編輯修改稿)
2025-05-28 23:56 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 入對賭條款嗎 ？ 私募 方：不可能 ， 誰告訴 你的 ？ 融資方：超額完成財(cái)務(wù)目標(biāo) ， 有增發(fā)股票嗎 ？ 私募方：這還用說嗎 ？ 這是私募行業(yè)的普遍標(biāo)準(zhǔn) ！ 融資方：如果我一個季度沒作到目標(biāo) ， 你會就把我炒掉嗎 ？ 私募 方： 不會 ！ 你 怎么會 有 這種念頭 ？ 融資方：公司將來的后續(xù)融資 ， 你們會繼續(xù)參加嗎 ？ 私募 方： 是的 ， 這是我們 的 一貫作法 ！ 融資方：資金不一步到位 ， 而是根據(jù)里程碑分期向公司注資嗎 ？ 私募 方：不 ， 看情況吧 ！ 融資方：管理層的期權(quán) ， 會準(zhǔn)時發(fā)放嗎 ？ 私募 方：一向如此 ！ 融資方：公司上市后 ， 你們會甩了融資方 ， 盡快全部退出嗎 ？ 私募方：怎么可能 ？ 融資方：如果公司經(jīng)營出了問題 ， 你們會跳進(jìn)來幫忙嗎 ？ 私募 方： 毫無疑問 ， 私募行業(yè)一向是這么干的 ！ 融資方：你不 會 是在 騙 我吧 ？ 當(dāng)資本少 項(xiàng)目多時 當(dāng)資本多 項(xiàng)目少時 — 15 — 北大縱橫 證券的起源 ? 荷蘭東印度公司 (Dutch East India Company)成立于 1602年 3月 20日 ， 正值歐洲的大航海時代 ， 簡稱 VOC。 荷蘭東印度公司是第一個可以自組傭兵 、 發(fā)行貨幣 ， 也是世界上第一個股份有限公司 。 到 1669年 ， 荷蘭東印度公司已是世界上最富有的私人公司 ， 擁有超過 150艘商船 、 40艘戰(zhàn)艦 、 5萬名員工 、 與 1萬名傭兵的軍隊(duì) ， 股息高達(dá) 40%。 荷蘭東印度公司的空前規(guī)模在國際貿(mào)易的歷史上寫下了永不磨滅的印記 。 ? 荷蘭東印度公司解散的主要原因在十八世紀(jì)時 ， 荷蘭與英國之間的戰(zhàn)爭不斷 ， 兩國在 17801784年間的戰(zhàn)爭 ， 由于國內(nèi)對于亞洲貨品的需求量大減 ，導(dǎo)于荷蘭東印度公司的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)， 終于在 1799年 12月 31日宣布解散 。公司遺址為現(xiàn)今阿姆斯特丹大學(xué) 。 — 16 — 北大縱橫 中國證券市場大事記 ? 1990年 12月 ， 上海證券交易所開業(yè) ? 1991年 07月 ， 深圳證券交易所開業(yè) ? 2022年 03月 ， 核準(zhǔn)制推出 ， 民營企業(yè)上市大門開啟 。 ? 2022年 03月 ， 實(shí)行通道制 。 ? 2022年 05月 ， 深圳中小板推出 ? 2022年 01月 ， 通道制謝幕 ， 保薦人制度登場 ? 2022年 04月 ， 股權(quán)分置改革啟動 ? 2022年 10月 ， 深圳創(chuàng)業(yè)板推出 — 17 — 北大縱橫 ? 增加融資渠道及彈性，減低資金成本及負(fù)債風(fēng)險； ? 提升公司在政府眼中的“地位”，使公司變得“安全”。 ? 提高股票流動性，提升企業(yè)的價值，進(jìn)而增強(qiáng)資產(chǎn)套現(xiàn)和并購擴(kuò)張能力； ? 上市的宣傳作用能為未來的業(yè)務(wù)擴(kuò)展及籌資奠定基礎(chǔ)，進(jìn)而提高企業(yè)形象及地位； ? 增加激勵方式的選擇，提高員工的投入感，增強(qiáng)招聘人才的能力； ? 擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，接受公眾監(jiān)督，改善公司治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范化運(yùn)行； ? 必須遵守上市規(guī)則及接受監(jiān)管，這對管理效率有所影響； ? 在保持持續(xù)盈利方面有壓力，企業(yè)變得“急功近利”； ? 須以股東利益為前題； ? 公司策略性的資料須作披露； ? 支配權(quán)被分散，甚至有被收購的風(fēng)險； ? 攤薄盈利； ? 支付上市及上市后所須費(fèi)用； 好處 弊端 上市的利弊 — 18 — 北大縱橫 公 司 直接上市 間接上市 買殼或借殼 境外上市 境內(nèi)上市 A 股 B 股 香 港 新加坡 美 國 主 板 創(chuàng)業(yè)板 紅籌及境外公司模式 大 H股模式 紅籌及境外公司模式 小 H股模式 境內(nèi)外上市途徑 長期看，存續(xù)的可能性不大 — 19 — 北大縱橫 2022－ 2022年中國企業(yè)全球資本市場 IPO規(guī)模 ?2022年僅有 281家中國企業(yè)在境內(nèi)上市，融資額共計(jì) ，境內(nèi) IPO數(shù)量及融資額較2022年分別下降 %與%。 ?2022年，僅有 75家中國企業(yè)成功在海外上市，融資共計(jì) ，數(shù)量與金額同比分別下降 %和 %。 — 20 — 北大縱橫 2022年 IPO規(guī)模井
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