【文章內(nèi)容簡介】 公司股票名義價格下降時,. 33,案例四中,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券何條款對投資者和發(fā)行人雙方的利益保護作了規(guī)定 贖回條款的目的是什么 答:贖回條款和回售條款對投資者和發(fā)行人雙方的利益保護作了規(guī)定.贖回是指發(fā)行人股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時,旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換成股票,從而達到增加股本,降低負債的目的,無條件贖回:即在贖回期內(nèi)按照事先約定的贖回價格贖回可轉(zhuǎn)換債券.有條件贖回:在基準股價上漲到一定程度,通常為正常股股價持續(xù)若干天高于轉(zhuǎn)股價格130%―200%,發(fā)行人有權(quán)行使贖回權(quán).回售條款(用途,)在本次可轉(zhuǎn)換公司債券到期日前,如果公司股票(A股)收盤價連續(xù)20個交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的70%時,債券持有人有權(quán)將持有的全部或部分可轉(zhuǎn)換公司債券以面值103%(含當(dāng)期利息),國家就要求債券發(fā)行者必須按高于面值一定比率收回,反映了對債券持有人(投資者)利益的保護程度.34,可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股或債券籌資相比有何不同 從可轉(zhuǎn)換債券自身特性看,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券無疑是上市公司再融資的較佳選擇.,上市公司依然可以獲得長期穩(wěn)定的資本供給,除非發(fā)生股價遠遠低于轉(zhuǎn)股價格的情況(深寶安轉(zhuǎn)債就是失敗的例子),因而可轉(zhuǎn)換債券仍然具有債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì),使公司具有融資的靈活性.,可轉(zhuǎn)換債券也是一種低成本的融資工具,根據(jù)《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》,可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平,依照這個水平,可轉(zhuǎn)換債券利息可以當(dāng)做財務(wù)費用,相比紅利來說,一定程度上也起到避稅的作用,這使相同條件下增加了留存收益.,且可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有一個過程,可以延緩股本的直接計入,因此發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不會像其他股權(quán)融資方式那樣,造成股本極具擴張,從而可以緩解對業(yè)績的稀釋.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價格,根據(jù)《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》和《上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券實施辦法》規(guī)定,上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價格的確定是以募集說明書前30個交易日股票的平均收盤價格為基準,并上浮一定幅度,因此一般情況下相比較配股和增發(fā)來說,在擴張相同股本的情況下可以募集更多資金.具有轉(zhuǎn)債市場.由于國家對增發(fā)新股的要求條件越來越嚴格,企業(yè)因此將發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券放在了融資計劃的首位.35,為什么要發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券 對于發(fā)行人,以可轉(zhuǎn)換債券融資比直接發(fā)行債券或直接發(fā)行股票更為有利可轉(zhuǎn)換債券的比率比直接發(fā)行的企業(yè)債券利率要低,如果可轉(zhuǎn)換債券未被轉(zhuǎn)換,相當(dāng)于公司發(fā)行了較低利率的債券。可以避免一般股票發(fā)行后產(chǎn)生的股本迅速擴張的問題。一般可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格比公司股票市場價格高出一定的比例(溢價),如果可轉(zhuǎn)換債券被轉(zhuǎn)換了,相當(dāng)于公司發(fā)行了比市價為高的股票. 對于投資者,可轉(zhuǎn)換債券的持有人實際多了一項品種選擇,也多了一條規(guī)避風(fēng)險的渠道當(dāng)股市向好,可轉(zhuǎn)換債券隨市上升超出其原有成本價時,持有者可以賣出轉(zhuǎn)券,直接獲取收益。當(dāng)股市由弱轉(zhuǎn)強,或發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司業(yè)績轉(zhuǎn)好,其股票價格預(yù)計有較大提高時,投資者可選擇將債券按照發(fā)行公司規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換為股票,以享受公司較好的業(yè)績分紅或公司股票攀升的利益。當(dāng)股市低迷,可轉(zhuǎn)換債券和其發(fā)行公司的股票價格雙雙下跌,賣出可轉(zhuǎn)換債券及將轉(zhuǎn)券轉(zhuǎn)換為股票都不合適時 ,持券者可選擇保留轉(zhuǎn)券,作為債券獲取到期的固定利息.因此,可轉(zhuǎn)換債券提供了股票和債券最好的屬性,結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券的安全和收入優(yōu)勢.36,向下修正轉(zhuǎn)股價格的意義及修正轉(zhuǎn)股價格對投資者和發(fā)行人的影響.目的是為了使約定的轉(zhuǎn)換的價格低于當(dāng)時市場價格之下,使持有債券的投資者通過轉(zhuǎn)換而有利可圖,使可轉(zhuǎn)換債券實現(xiàn)轉(zhuǎn)換.向下調(diào)整對原有股東來說,會由于新股東過低的轉(zhuǎn)換價格而遭受利益損失,因此調(diào)整轉(zhuǎn)股價格應(yīng)由股東大會批準,否則對原股東產(chǎn)生不利影響.37,可轉(zhuǎn)換公司債券的基本要素包括哪幾方面 為了使可轉(zhuǎn)債既吸引投資人購買以順利發(fā)行,又盡可能地降低公司的發(fā)債成本(如以很低的利率),且又希望投資人盡可能多地轉(zhuǎn)股以減輕本息兌付壓力,同時又盡可能擬訂高的轉(zhuǎn)股價以減輕股權(quán)稀釋的壓力,:基準股票,票面利率,期限,轉(zhuǎn)換期,轉(zhuǎn)換價格,贖回條件,回售條件,強制性轉(zhuǎn)股條件等.38,現(xiàn)金流量在評價中的意義為何重于利潤 現(xiàn)金流量是指資本循環(huán)過程中現(xiàn)金流入,利潤是通過會計制度規(guī)范而由會計人員計算出來的,如果排除會計人員被指使或被其他人為操縱的因素,它只是一個賬面的結(jié)果。反過來,現(xiàn)金凈流量是通過實實在在的現(xiàn)金流入與流出表現(xiàn)出來的,它不單表現(xiàn)在賬面上,而且還實實在在地表現(xiàn)在企業(yè)的銀行賬戶中,它是企業(yè)經(jīng)理人員可以隨時動用的企業(yè)資源.作為一個管理者,你是需要現(xiàn)金還是需要利潤 答案當(dāng)然是:,魚和熊掌之間你又做何選擇 我們認為,現(xiàn)金凈流量可能是最重要的,因為,你是在管理企業(yè)的資源,是在運作資源,在現(xiàn)金為王的今天,對于現(xiàn)金流量的評價一般是重于對利潤評價的.39,凈現(xiàn)值法 ,.40,內(nèi)涵報酬率法內(nèi)涵報酬率(內(nèi)涵報酬率是指投資方案在未來有效期內(nèi)實際可得的投資報酬率,也是凈現(xiàn)值等于0時的貼現(xiàn)率)高于加權(quán)資金成本率,說明這個項目是可取的.41,敏感性分析敏感性是指有關(guān)因素變動對指標的影響程度,長期投資決策的敏感性分析是分析在其他相關(guān)因素不變的前提下,就會引起決策指標的較大變動,進而危及決策結(jié)論,使最優(yōu)方案不再最優(yōu),在項目評選后再對其進行敏感性分析是必不可少的.42,在固定資產(chǎn)投資可行性評價中,產(chǎn)品市場預(yù)測有什么作用 進行產(chǎn)品的市場預(yù)測,可以得知產(chǎn)品是否符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策,是否有一定的市場需求,市場有無發(fā)展?jié)摿?來確定固定資產(chǎn)是否可以投資,投資額度可以多大.43,評價一個固定資產(chǎn)投資項目是否可行,除了考慮其財務(wù)上的可行性外,還要考慮哪些因素 投資可行性評價,除了財務(wù)上可行外,還要考慮:市場需要(進行市場預(yù)測),是否符合國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃,擬建規(guī)模。資源,原材料,燃料及公用設(shè)施情況。建廠條件和廠址方案。項目設(shè)計方案。技術(shù),工藝的可行性以及其他內(nèi)容.(財務(wù)方面的考慮主要是時間價值因素,風(fēng)險因素等)44,固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)金流量包括哪些內(nèi)容,如何測算現(xiàn)金流量 包括的內(nèi)容:1,現(xiàn)金流出的內(nèi)容,建設(shè)性投資,墊支流動資金,經(jīng)營支出,現(xiàn)金流入的內(nèi)容,經(jīng)營收入,固定資產(chǎn)殘值收入,墊支流動資金的收回,其他現(xiàn)金流入.現(xiàn)金流量的測算:要遵循兩個原則,一是相關(guān)性,營業(yè)現(xiàn)金流量的測算。終結(jié)現(xiàn)金流量的測算等.45,結(jié)合本案例說明在固定資產(chǎn)投資可行性評價中,測算資本成本的作用.資本成本是指企業(yè)為取得和使用資本而支付的各種費用或代價.由于資本成本是評價長期投資決策項目可行性的標準,因此,只有當(dāng)投資項目的預(yù)期投資報酬大于其資本成本時,項目才可取。反之,若投資項目的預(yù)期投資報酬小于資本成本,則該項目應(yīng)該被舍棄.本案例中,利率8%。其余2300多萬發(fā)股募集,投資者期望的最低報酬率為24%.%是恰當(dāng)?shù)?財務(wù)上即認為該項目是可行的.46,在固定資產(chǎn)投資可行性評價中,為什么非折現(xiàn)法只能作為參考指標 評價固定資產(chǎn)投資的方法,根據(jù)是否考慮貨幣的時間價值,可分為兩大類:,常用的非折現(xiàn)方法有:年平均報酬率(年平均收益率法)法,投資回收期法等等.年平均報酬率法 具有簡單易懂,它的缺陷也是顯而易見的:不考慮貨幣時間價值,將未來收益與初始投資或平均投資直接相比,年平均報酬率法通常不作為獨立的,有效的投資決策方法,更多是的只是在事后的考核評價中使用.,是指從開始投資到收回全部初始投資所需要的時間,因此,投資回收期的計算因營業(yè)現(xiàn)金凈流量的發(fā)生方式而異.靜態(tài)投資回收法簡單易懂,而且根據(jù)投資收回時間長短評價投資方案的優(yōu)劣,有利于加速資本回收,靜態(tài)投資回收期法也有嚴重的缺陷。一是投資回收期的計算沒有考慮時間價值,使該指標含有一定水分,更重要的是影響決策結(jié)論的正確性.二是靜態(tài)投資回收期法沒有考慮投資方案整體效益的好壞,容易導(dǎo)致錯誤的抉擇.綜上所述,非折現(xiàn)方法的共同特點是:只考慮現(xiàn)金流量,在固定資產(chǎn)投資可行性評價中非折現(xiàn)法只能作為參考指標.47,闡述投資與籌資之間的關(guān)系 ,對資金短缺的企業(yè)來說是籌資行為,對資金盈余的企業(yè)則是投資行為。在企業(yè)經(jīng)濟活動中,建設(shè)前籌措資金的活動屬于籌資行為,而籌足資金開始建設(shè)時則屬于投資行為.?；I資活動的目標是以最小籌資成本獲取生產(chǎn)經(jīng)濟活動所需的資金.投資是投資主體為了獲取利潤通過各種方式投放資金的活動,將現(xiàn)實資金(包括各種形式的39。作價39。)變?yōu)閷嶋H資產(chǎn),因此,投資活動在考慮未來的收益時,也要分析可能承擔(dān)的風(fēng)險,必須有規(guī)避風(fēng)險的意識和措施.投資反映資金的去向,都應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的具體財務(wù)狀況,同時應(yīng)注意成本效益原則,以企業(yè)綜合價值最大化為目標,去籌措資金,并將其投入到最有價值的項目中去,使其發(fā)揮最大的作用.在項目生產(chǎn)工藝方案部分,談到本套生產(chǎn)線不僅可以用于蘆薈濃縮液的生產(chǎn),還可以用于水果汁生產(chǎn),這對本項目的評價有什么作用 說明本項目生產(chǎn)工藝方案比較先進,用途較廣,有比較大生產(chǎn)能力,.48,投資方案評價指標包括哪些 投資方案評價指標是建立在現(xiàn)金流量估算基礎(chǔ)上的,在對現(xiàn)金流量進行估算時,應(yīng)該注意的問題有:現(xiàn)金流量的構(gòu)成。:采納與否決策?；コ鉀Q策。::投資回收期。:凈現(xiàn)值。.49,加權(quán)資本成本率的高低在凈現(xiàn)值的計算中起何作用 加權(quán)資本成本率這個利率主要是在貼現(xiàn)時使用的,如果這個利率越大,貼現(xiàn)后凈現(xiàn)值就越小,說明這個項目的風(fēng)險就大,即獲利的正的現(xiàn)金流入就比較小.加權(quán)資金成本率在內(nèi)涵報酬率計算中起何作用 在這個案例中,=0的時候,拿加權(quán)資金成本率與內(nèi)涵報酬率進行比較,如果內(nèi)涵報酬率高于加權(quán)資金成本率,說明這個項目是可取的.50,什么是內(nèi)部控制 內(nèi)部控制:,確保資產(chǎn)的安全完整,防止欺詐和舞弊行為,實現(xiàn)經(jīng)營管理目標等而制定和實施的一系列具有控制職能的方法,措施和程序.51,什么是內(nèi)部控制制度 內(nèi)部控制制度:內(nèi)部控制制度是指企業(yè)行政領(lǐng)導(dǎo)和各個管理部門的有關(guān)人員,在處理生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)活動時相互聯(lián)系,相互制約的一種管理體系,設(shè)計合理有效的組織機構(gòu)和職務(wù)分工,實施崗位責(zé)任分明的標準化業(yè)務(wù)處理程序.52,內(nèi)部控制的方法是什么 ,這種授權(quán)是與完成該組織目標的職責(zé)直接有關(guān)的一種管理職能,它的方法和程序主要與經(jīng)營效率和貫徹管理方針相配合,一般包括統(tǒng)計分析,時動研究(即工作節(jié)奏研究),業(yè)績報告,員工培訓(xùn)計劃和質(zhì)量控制,因此通常只與財務(wù)記錄有間接關(guān)系,是建立經(jīng)濟業(yè)務(wù)會計控制的起點。后者則主要包括組織規(guī)劃以及與保護財產(chǎn)安全和財務(wù)報表可靠性有關(guān)的程序和記錄,它涉及到人員素質(zhì)控制,組織機構(gòu)控制,業(yè)務(wù)處理程序控制,授權(quán)與批準制度,從事財務(wù)記錄和審核與從事經(jīng)營或財產(chǎn)保管職務(wù)分離的控制,財產(chǎn)的實物控制,內(nèi)部審計和會計記錄控制等. 53,授權(quán)控制是指某項財務(wù)活動發(fā)生之前,按照既定的程序?qū)ζ湔_性,合理性,合法性加以核準并確定是否讓其發(fā)生所進行的控制.54,實物控制是指為保護公司實物的安全完整,:實物的限制接近,實物的保護,實物的清查等.55,預(yù)算監(jiān)控,而預(yù)算的執(zhí)行過程涉及整個企業(yè)各個環(huán)節(jié),各個部門,全體成員,預(yù)算監(jiān)控應(yīng)該是全的,各成員的共同努力,它應(yīng)該是預(yù)算執(zhí)行者的自我監(jiān)控和相互監(jiān)控的結(jié)合.56,內(nèi)部控制的構(gòu)成要素有哪些 內(nèi)部控制的五個構(gòu)成要素控制環(huán)境:管理風(fēng)格(管理哲學(xué)與經(jīng)營方式).組織結(jié)構(gòu)與權(quán)責(zé)分派方式.董事會與財務(wù),審計委員會。人力資源政策人事政策與實務(wù)。正直品行與價值觀勝任能力.風(fēng)險評估: 識別,分析并監(jiān)控各種風(fēng)險.(在這里主要指審計風(fēng)險,審計風(fēng)險是指會計報表存在重大錯誤或漏報,(會計核算工作本身發(fā)生重大錯誤的風(fēng)險),:審計風(fēng)險=固有風(fēng)險控制風(fēng)險檢查風(fēng)險(績效評估),信息處理程序,實物控制其目的是在于保護資產(chǎn)的安全完整,所以要規(guī)定禁止無關(guān)人員接觸的主要物品:現(xiàn)金,支票,發(fā)票,合同,賬簿,報表,客戶名錄,職責(zé)分工不相容職務(wù)分工.,計量交易的價值,并在財務(wù)報告對其適當(dāng)?shù)姆诸惡陀涗涍m當(dāng)?shù)呢泿艃r值監(jiān)督 : 持續(xù)監(jiān)督,個別評估 應(yīng)區(qū)別會計監(jiān)督(自查)與審計監(jiān)督(第三者檢查)57,內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)遵循哪些原則 ①內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)涵蓋單位內(nèi)部的各項經(jīng)濟業(yè)務(wù),各個部門和各個崗位,并將內(nèi)部控制落實到?jīng)Q策,執(zhí)行,監(jiān)督,反饋等各個環(huán)節(jié)。②內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)符合國家有關(guān)法律法規(guī)和本單位的實際情況。③內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)保證單位內(nèi)部機構(gòu),崗位及其職責(zé)權(quán)限的合理設(shè)置和分工,權(quán)責(zé)分明,相互制約,相互監(jiān)督。④內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)正確處理成本與效益的關(guān)系,保證以合理的控制成本達到最佳的控制效果.58,企業(yè)內(nèi)部控制的內(nèi)容和方法有哪些 企業(yè)內(nèi)部控制的內(nèi)容:對貨幣資金,籌資,采購與付款,實物資產(chǎn),成本費用,銷售與收款,工程項目,對外投資,擔(dān)保等經(jīng)濟業(yè)務(wù)的控制.內(nèi)部控制的方法:組織結(jié)構(gòu)控制,授權(quán)批準控制,會計系統(tǒng)控制,預(yù)算控制,財產(chǎn)保全控制,人員素質(zhì)控制,風(fēng)險控制,內(nèi)部報告控制,電子信息系統(tǒng)控制等.59,中美合資上海勝華制藥有限公司所采取的預(yù)算監(jiān)控,責(zé)任授權(quán),職責(zé)分離,信息記錄等四方面的財務(wù)管理控制手段是否恰當(dāng) 你認為還應(yīng)增加哪些方面的內(nèi)容 本人認為中美合資本上海勝華制藥有限公司所采取的預(yù)算監(jiān)控,責(zé)任授權(quán),職責(zé)分離,信息記錄等四方面的財務(wù)管理控制手段是恰當(dāng)?shù)?第二層面系責(zé)任授權(quán),第三層面系職責(zé)分離,在一定程度上起到了保護各項業(yè)務(wù)活動的有效進行,確保資產(chǎn)的安全完整,防止欺詐和舞弊行為,實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理目標的作用,但一個健全的公司財務(wù)控制體系,除預(yù)算監(jiān)控,責(zé)任授權(quán),職責(zé)分離,信息記錄等四方面的內(nèi)容外,還應(yīng)包括責(zé)任制度,定額標準控制,實物控制,財務(wù)結(jié)算中心與財務(wù)公司和財務(wù)總監(jiān)委派制等.60,中美合資上海勝華制藥有限公司的財務(wù)控制程序 試采用流程圖法描述中美合資上海勝華制藥有限公司的財務(wù)控制程序 預(yù)算監(jiān)控管理―責(zé)任授權(quán)管理―職責(zé)分離管理―信息記錄管理―總部審計管理61,上海勝華制藥有限公司內(nèi)部控制制度,這個案例有三個特別大的閃光點值得進行總結(jié):內(nèi)部控制必須與財務(wù)控制為主體,如預(yù)算,責(zé)任控權(quán),信息,職權(quán)分離,審計,這些東西體現(xiàn)了以財務(wù)價值手