資金結(jié)構(gòu)決策ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-05-26 04:25 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 負(fù)債比例 蘇州大學(xué)商學(xué)院會計系 13 五、 傳統(tǒng)假設(shè) 傳統(tǒng)假設(shè)（ Traditional Approach）認(rèn)為市場機制和風(fēng)險報酬機制為人們所完全掌握和合理利用。 當(dāng)企業(yè)負(fù)債率在一定限度以內(nèi)時，各方面的投資者認(rèn)為風(fēng)險不大，股權(quán)資本和負(fù)債的風(fēng)險都不會明顯增加，所以， Ks和 Kd在某點之內(nèi)相對固定，這時 Ka呈下降趨勢，企業(yè)總價值上升；當(dāng)企業(yè)負(fù)債率超過一定限度時，股東認(rèn)為投資購買股票會承擔(dān)很大的風(fēng)險、債權(quán)人也認(rèn)為接觸資金要承擔(dān)極大的風(fēng)險。所以，股權(quán)資本和負(fù)債的風(fēng)險會明顯增加， Ks和 Kd急劇上升，這時 Ka呈上升趨勢，企業(yè)總價值下降。 根據(jù)這種假設(shè)，企業(yè)有一個最佳資金結(jié)構(gòu)，即為綜合資金成本最小的那一點。 蘇州大學(xué)商學(xué)院會計系 14 資金成本 ks ka kd 負(fù)債比例 企業(yè)價值 V 負(fù)債比例 蘇州大學(xué)商學(xué)院會計系 15 第三節(jié) 選擇資金結(jié)構(gòu)的方法 一、籌資分界點法 確定邊際資金成本，目的是：保持理想的資本結(jié)構(gòu)。 （ EBIT— EPS分析） 計算比較在一定的 EBIT時的 EPS，以提高公司 EPS為標(biāo)準(zhǔn)選擇資金結(jié)構(gòu)。 EPS無差別點法，又稱息稅前利潤 —— 每股利潤分析法，是在一定的經(jīng)營杠桿條件下，通過改變企業(yè)財務(wù)杠桿，分析出企業(yè)的普通股每股利潤（ EPS）跟隨息稅前利潤（ EBIT）變動的程度，從而決定企業(yè)的最佳資金結(jié)構(gòu)的一種方法。也就是找出普通股每股利潤無差異點，從而確定企業(yè)的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)。 蘇州大學(xué)商學(xué)院會計系 16 例：某公司目前有資金 1200萬元 ， 為了擴大規(guī)模 ， 擬追加資金到 2022萬元 。 有關(guān)資料如表所示 。 試找出籌資無差別點和籌資方案 。 根據(jù)資料計算每股利潤如表所示： 籌資方式 原資金結(jié)構(gòu) 增加籌資后資金結(jié)構(gòu) 增發(fā)股票（方案 A） 增發(fā)債券（方案 B） 普通股（每股 10元） 1000萬元 1800萬元 1000萬元 10%長期債券 200萬元 200萬元 1000萬元 蘇州大學(xué)商學(xué)院會計系 17
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1