【文章內(nèi)容簡介】 資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動態(tài)投資回收期就是累計現(xiàn)值等于零時的年份。凈現(xiàn)值率——是項目凈現(xiàn)值與項目總投資現(xiàn)值之比，是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，即。凈現(xiàn)值率NPVR≥0，方案可行?；鶞释顿Y收益率也稱基準貼現(xiàn)率、基準收益率、最低期望收益率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平?；コ夥桨浮谝唤M方案中，選擇其中的一個方案則必須排斥其他任何一個方案的方案組。獨立方案——某一個方案是否采用與其他方案是否采用無關(guān)的方案組。理解：投資利潤率的適用范圍：主要用于計算期較短、不具備綜合分析所需詳細資料的方案，尤其適用于方案制定早期階段或工藝簡單而生產(chǎn)情況變化不大的方案的選擇和投資經(jīng)濟效果評價。借款償還期的適用范圍：適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的項目；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項目。對于預(yù)先給定借款償還期的項目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標分析項目的償債能力。凈現(xiàn)值指標存在的不足：（1）需首先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準收益率，而基準收益率的確定有時是比較困難的，并且反映不出與行業(yè)基準收益率之間的差距；（2）不能說明在項目運營期間各年經(jīng)營成果；（3）不能直接反映項目投資中單位投資的使用效率。其優(yōu)點在于考慮到了資金時間價值和方案在整個計算期內(nèi)的費用和收益情況，表明項目（方案）投資的盈利能力達到與否，它以金額表示投資收益的大小，比較直觀。IRR指標存在的局限：（1）當出現(xiàn)只有現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的方案，此時不存在明確經(jīng)濟意義的IRR；（2）非投資情況，即從方案取得收益，然后用收益償付有關(guān)費用、設(shè)備租賃費，在這種情況下只有IRR＜ic的方案才可接受；（3）當方案的凈現(xiàn)金流量的正負號改變不止一次時，就會出現(xiàn)多個內(nèi)部收益率。其優(yōu)點在于它反映項目內(nèi)在的特性，不需要使用基準收益率作為計算的前提，同時以動態(tài)的方式考慮了整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟情況?；コ夥桨附?jīng)濟效果評價包含兩個方面的內(nèi)容：（1）絕對效果的檢驗，即考察各個方案自身的經(jīng)濟效果是否可行；（2）相對效果的比選，即考察哪個方案相對經(jīng)濟效果最優(yōu)。應(yīng)用：借款償還期的計算：增量投資利潤率的計算：，若所求的ΔR≥基準投資利潤率，則投資大的方案的經(jīng)濟效果較好，應(yīng)選擇投資大的方案（方案1），（三）一般部分：利息備付率、償債備付率、資金成本、投資的機會成本的概念，利息備付率、償債備付率、動態(tài)投資回收期的評價標準，以及動態(tài)回收期、年折算費用、綜合總費用的計算方法。識記：利息備付率——也稱已獲利息倍數(shù)，是指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當期應(yīng)付利息費用的比值。償債備付率——是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當期應(yīng)還本付息金額的比值，表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。資金成本——是為取得資金使用權(quán)所支付的費用，主要包括籌資費和資金的使用費。投資的機會成本——是指投資將有限的資金用于擬建項目而放棄的其他投資機會所能獲得的最好收益。理解：利息備付率的評價標準：從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務(wù)利息的能力，它表示使用項目稅息前利潤償付利息的保證倍率。對于正常經(jīng)營的項目，利息備付率應(yīng)當大于2。否則，表示項目的付息能力保障程度不足。尤其是當利息備付率低于1時，表示項目沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險很大。償債備付率的評價標準：正常情況應(yīng)當大于1，且越高越好。當指標小于1時，表示當年資金來源不足以償付當期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。動態(tài)投資回收期的評價標準：若≤Pc（基準投資回收期）時，說明項目或方案能在要求的時間內(nèi)收回投資，是可行的；若＞Pc時，則項目或方案不可行，應(yīng)予拒絕。應(yīng)用：動態(tài)投資回收期的計算：年折算費用的計算：綜合總費用的計算：第五章一、學(xué)習(xí)目的與要求通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)重點掌握線性盈虧平衡分析模型及其應(yīng)用，敏感性分析的概念的方法，風(fēng)險的概念和風(fēng)險測度的方法，4種決策準則及其方法。二、考核知識點與考核目標（一）重點部分：不確定性分析、盈虧平衡分析、敏感性分析的概念，線性盈虧平衡分析的特點、模型及計算，不確定性和風(fēng)險的關(guān)系，風(fēng)險管理的步驟，3種決策準則，風(fēng)險控制方法，運用盈虧平衡分析原理來選擇互斥多方案的最優(yōu)方案，期望值的計算方法。識記：不確定性分析——分析項目在經(jīng)濟運行中存在的不確定性因素對項目經(jīng)濟效果的影響，預(yù)測項目承擔和抗御風(fēng)險的能力，考察項目在經(jīng)濟上的可靠性，以避免項目實施后造成不必要的損失。盈虧平衡分析——在一定市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理條件下，通過對產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤相互關(guān)系的分析，判斷企業(yè)對市場需求變化適應(yīng)能力的一種不確定性分析方法，故亦稱為量本利分析。投資項目評價中的敏感性分析——是在確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進一步分析、預(yù)測項目主要不確定因素的變化對項目評價指標（如內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標對該因素的敏感程度和項目對其變化的承受能力。理解：線性盈虧平衡分析就是描述可變成本和銷售收入隨產(chǎn)量（或銷售量）呈線性變化的關(guān)系。不確定性和風(fēng)險的關(guān)系：不確定性是風(fēng)險存在的必要條件，但不確定性可能是事先完全無法預(yù)料，結(jié)果也可能不會發(fā)生任何損失，而風(fēng)險是人們可以預(yù)計得到的，風(fēng)險總是與潛在損失聯(lián)系在一起的，即實際結(jié)果與目標發(fā)生的負偏離，包括沒有達到預(yù)期的目標。風(fēng)險管理的步驟：風(fēng)險識別、風(fēng)險測度、風(fēng)險決策和風(fēng)險控制。決策人針對風(fēng)險的態(tài)度可歸結(jié)為3種決策準則：滿意度準則、最小方差準則、期望值準則、期望方差準則。滿意度準則適用于決策人選擇自身的評優(yōu)標準或資料不全面的情況，最小方差準則適用于較保守的決策人，盡量選擇風(fēng)險小的方案，期望值準則適用于風(fēng)險態(tài)度較為適中的決策人，期望方差準則適用于任何風(fēng)險偏好的決策人，通過一個風(fēng)險厭惡系數(shù)A來加以修正。風(fēng)險控制方法：風(fēng)險回避、損失控制、風(fēng)險轉(zhuǎn)移（合同和保險）、風(fēng)險自留（無計劃和有計劃的自留）。應(yīng)用：線性盈虧平衡分析模型方程：（年利潤方程），（年產(chǎn)量的盈虧平衡點）并按照具體數(shù)據(jù)繪制線性盈虧分析模型圖。運用盈虧平衡分析原理來選擇互斥多方案的最優(yōu)方案。能夠用相對測定法和絕對測定法判定敏感性因素。期望值計算： 。（二）次重點部分：工程項目風(fēng)險的主要來源，單因素敏感性分析的步驟，連續(xù)概率分布的類型和適用范圍，以及按照決策準則進行風(fēng)險決策的4種方法。識記：工程項目風(fēng)險的主要來源：市場風(fēng)險，技術(shù)風(fēng)險，財產(chǎn)風(fēng)險，責任風(fēng)險，應(yīng)用風(fēng)險。理解：單因素敏感性分析的步驟：（1）確定分析指標；（2）選擇需要分析的不確定性因素；（3）分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況；（4）確定敏感性因素；（5）計算變動因素的臨界點，并進行方案選擇。連續(xù)概率分布的類型和適用范圍：（1）正態(tài)分布，適用于描述一般經(jīng)濟變量的概率分布，如銷售量、售假、產(chǎn)品成本等；（2）三角分布，適用于描述工期、投資等不對稱分布的輸入變量，或產(chǎn)量、成本等堆成分布的輸入變量；（3）梯形分布，適用于只能確定一個最可能值范圍分布的變量；（4）b分布，適用于描述工期等不對稱分布的變量，估計悲觀值、樂觀值、最可能值；（5）均勻分布，適用于指標呈均勻分布狀態(tài)的情況。應(yīng)用：按照決策準則進行風(fēng)險決策的4種方法。（三）一般部分：風(fēng)險的分類，生產(chǎn)能力利用率，概率書分析的一般步驟及計算方法。識記：風(fēng)險的分類：純風(fēng)險和理論風(fēng)險，靜態(tài)風(fēng)險和動態(tài)風(fēng)險，主觀風(fēng)險和客觀風(fēng)險。理解：生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點，是指盈虧平衡點銷售量占企業(yè)正常銷售量的比重。進行項目評價時，生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點常常根據(jù)正常年份的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量、變動成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售稅金等數(shù)據(jù)來計算。風(fēng)險測度主要是確定隨機變量的概率分布以及期望值和方差等參數(shù)。應(yīng)用：概率樹分析的一般步驟及計算方法。第六章一、學(xué)習(xí)目的與要求本章的概念很多，需掌握基本概念，如資本金、項目融資等，以及相應(yīng)的類別、特點，如項目融資的特點和適用范圍、國際金融機構(gòu)的主要類別等。二、考核知識點與考核目標（一）重點部分：工程項目資金總額的構(gòu)成，項目資本金、項目融資的概念，國內(nèi)債務(wù)籌集的渠道，國外資金來源，項目融資的特點和適用范圍，資金成本及其內(nèi)容的計算。識記：工程項目資金總額的構(gòu)成：自有資金、贈款和負債。其中自有資金的構(gòu)成。項目資本金——投資項目總投資中必須包含一定比例的、由出資方實繳的資金，這部分資金對項目法人而言孰非負債資金，投資人可以轉(zhuǎn)讓，但不能以任何方式抽回。項目融資——以項目的資產(chǎn)、收益作抵押來融資，本質(zhì)上是資金提供方對項目的發(fā)起人無追索權(quán)或有限追索權(quán)（無擔保或有限擔保）的融資貸款。理解：國內(nèi)債務(wù)籌集的渠道：國家政策性銀行、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)、在國內(nèi)發(fā)行債券、國內(nèi)融資租賃。其中，應(yīng)重點掌握國有商業(yè)銀行及股份制商業(yè)銀行的包含內(nèi)容。國外資金來源有：外國政府貸款、外國銀行貸款、出口信貸、國際金融機構(gòu)貸款。項目融資的特點和適用范圍。應(yīng)用：資金成本的計算：K=D/(PF)=D/P(1f )。其中，銀行借款的資金成本的計算3種情況，債券資金成本、優(yōu)先股成本、普通股資金成本、融資租賃成本、留存盈余資金成本、加權(quán)平均資金成本的計算。著重看前兩種。（二）次重點部分：融資租賃的概念，工程項目資金籌集的方式，籌集資本金應(yīng)注意的問題，國際金融機構(gòu)的主要類別，融資風(fēng)險因素