【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 規(guī)范性的政府收入，擴(kuò)大經(jīng)常性的財(cái)政收入總量，對(duì)于降低債務(wù)的依存度來(lái)講，顯然具有打基礎(chǔ)的意義。第三，還本付息支出要“分流”。根據(jù)國(guó)債還本支出和利息支出的不同屬性，應(yīng)該采取不同的方法加以處理：還本支出，可以留在“債務(wù)預(yù)算”中，仍通過(guò)舉借新債的方法來(lái)解決，并以次使之成為一個(gè)實(shí)際上無(wú)需償還的永久性余額。利息支出，則須列入“經(jīng)常性預(yù)算”，以稅收為代表的經(jīng)常性財(cái)政收入作為資金來(lái)源，不能繼續(xù)指望于舉債。因?yàn)?，若將?guó)債的利息支出和還本付息支出混為一談，統(tǒng)統(tǒng)依賴舉借新債的辦法去解決，那么，在發(fā)新債抵舊債的循環(huán)中，雖不會(huì)帶來(lái)一筆國(guó)債本金余額的變化，但由此而發(fā)生的利息支出額卻會(huì)日益增大。第四，要千方百計(jì)壓縮支出。導(dǎo)致國(guó)債發(fā)行的根本原因是財(cái)政赤字，出現(xiàn)赤字的原因一方面固然是由于非債務(wù)財(cái)政收入的不足，另一方面也可能是因?yàn)樨?cái)政支出過(guò)大。由于國(guó)債發(fā)行固有的靈活性特征，政府通過(guò)發(fā)行國(guó)債取得財(cái)政收入相對(duì)比較便利，就可能會(huì)刺激政府放寬對(duì)自己的預(yù)算約束，進(jìn)一步擴(kuò)大財(cái)政支出，造成每年的國(guó)債發(fā)行額居高不下。由于財(cái)政支出的效益無(wú)法由市場(chǎng)自動(dòng)的反映，我們目前必須加強(qiáng)各級(jí)人民代表大會(huì)特別是全國(guó)人民代表大會(huì)的監(jiān)督權(quán)，控制財(cái)政支出的膨脹并通過(guò)政治程序監(jiān)督政府財(cái)政支出的效益。取消不必要的財(cái)政支出項(xiàng)目，控制國(guó)債規(guī)模?！?guó)債的種類一國(guó)的國(guó)債是由許多不同形式的具體國(guó)債構(gòu)成的。即使是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的國(guó)家，單一的債務(wù)形式也極為少見(jiàn)，在商品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家更是如此。要充分而有效地運(yùn)用國(guó)債，建立合理的國(guó)債結(jié)構(gòu)是十分重要的。而要達(dá)到這一目標(biāo)的前提就是對(duì)國(guó)債進(jìn)行科學(xué)的分類。國(guó)債的分類方法國(guó)債可以從不同的角度進(jìn)行分類：按照發(fā)行區(qū)域可分為國(guó)內(nèi)的國(guó)債和國(guó)外的國(guó)債，簡(jiǎn)稱“內(nèi)債” 和“外債”。如我國(guó)于1998年發(fā)行“內(nèi)債”，發(fā)行外債80億元，；按照償還期限可以分為短期國(guó)債、中期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債，它們的期限分別為一年以內(nèi)、一年至十年及十年以上；按照流通與否，可以分為可轉(zhuǎn)讓債券和不可轉(zhuǎn)讓債券；按照發(fā)行方式可以分為強(qiáng)制國(guó)債、愛(ài)國(guó)國(guó)債和自由國(guó)債。此外還有其他的一些分類方式，這里不再一一列舉。不同的分類方法可以說(shuō)明或解決不同的問(wèn)題。 二、幾種主要的債券最基本的一種國(guó)債分類方法是按照其流動(dòng)行將國(guó)債分為可轉(zhuǎn)讓債券和不可轉(zhuǎn)讓債券?？赊D(zhuǎn)讓債券是指能夠在金融市場(chǎng)上自由買賣的國(guó)債，是各國(guó)政府國(guó)債的主要形式。它按照還本期限的長(zhǎng)短又可分為國(guó)庫(kù)券、中期債券、長(zhǎng)期債券和預(yù)付稅款券，其中每一種債券在期限、面額、付息方式、推銷方法、承購(gòu)對(duì)象、發(fā)行目的、經(jīng)濟(jì)影響等方面，都有著不同的特點(diǎn)，因而往往被各國(guó)同時(shí)加以采用。其比重往往在70%以上。1．國(guó)庫(kù)券。國(guó)庫(kù)券是政府短期國(guó)債的最主要形式，期限有3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月，最長(zhǎng)不超過(guò)一年。一般采取不記名形式，不按期計(jì)息，債券上只有票面金額而不載明利率。但出售時(shí)按票面金額打一定折扣發(fā)行（折扣率按當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率靈活確定），到期按票面金額十足還本，等于預(yù)扣利息。國(guó)庫(kù)券是各國(guó)資金市場(chǎng)上（短期金融市場(chǎng)）上的主要流通工具，在貨幣和信貸資金的融通活動(dòng)中占有重要地位。是政府用于調(diào)節(jié)季節(jié)性資金余缺的重要手段。這是由于國(guó)庫(kù)券兼?zhèn)浒踩煽啃院透叨攘鲃?dòng)性的特征，同時(shí)又是一種可以帶來(lái)利潤(rùn)的資產(chǎn)，而且國(guó)庫(kù)券的面額多樣，可大可小，為認(rèn)購(gòu)主體的多樣化提供了方便?！　?guó)庫(kù)券的承購(gòu)者主要有三類。中央銀行、商業(yè)銀行和居民個(gè)人。國(guó)庫(kù)券是商業(yè)銀行的主要投資對(duì)象和中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供給量的主要工具，發(fā)行國(guó)庫(kù)券可以在很大程度上導(dǎo)致銀行信用規(guī)模的擴(kuò)張。所以總的說(shuō)來(lái)國(guó)庫(kù)券的發(fā)行對(duì)經(jīng)濟(jì)有擴(kuò)張性或膨脹性的影響。2．中、長(zhǎng)期債券。中長(zhǎng)期債券的特點(diǎn)是期限長(zhǎng)，一般要注明利率，本息要分別計(jì)算。與國(guó)庫(kù)券的發(fā)行不同的是，中長(zhǎng)期債券的發(fā)行不是用于彌補(bǔ)預(yù)算年度內(nèi)各級(jí)借間財(cái)政收入的淡旺差額，而實(shí)實(shí)在在是為了彌補(bǔ)整個(gè)預(yù)算年度內(nèi)的財(cái)政赤字。中長(zhǎng)期債券的主要認(rèn)購(gòu)者有儲(chǔ)蓄銀行、保險(xiǎn)公司以及有養(yǎng)老基金和靠養(yǎng)老基金生活的人。因?yàn)橹虚L(zhǎng)期國(guó)債的購(gòu)買者都不是創(chuàng)造貨幣的機(jī)構(gòu)，所以也就減少了貨幣供給量增加的可能性，不會(huì)造成銀行信用的擴(kuò)大。從其與利息率的關(guān)系看，在市場(chǎng)資金供給量一定的條件下，大量發(fā)行較長(zhǎng)期的債券，會(huì)使長(zhǎng)期資金需求相對(duì)大于供給，而短期資金供給相對(duì)大于需求，從而抬高長(zhǎng)期利率，因而造成投資和消費(fèi)的下降。所以，總的來(lái)講，中長(zhǎng)期債券的發(fā)行對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一般是緊縮性的，或者說(shuō)是中性的。　　不可轉(zhuǎn)讓債券是不能在金融市場(chǎng)上自由買賣的債券，使各國(guó)政府債券的補(bǔ)充形式。它按發(fā)行對(duì)象的不同又可分為對(duì)居民個(gè)人發(fā)行的儲(chǔ)蓄債券和對(duì)特定金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的專用債券。這兩種債券的期限都較長(zhǎng)，并且都有特定的發(fā)行對(duì)象，其不同點(diǎn)是儲(chǔ)蓄債券的發(fā)行條件優(yōu)于專用債券，專用債券的推銷方式帶有某些強(qiáng)制性。三、國(guó)債種類的設(shè)計(jì)　　科學(xué)、恰當(dāng)?shù)卦O(shè)計(jì)國(guó)債的種類結(jié)構(gòu)，對(duì)于國(guó)債的順利推銷、國(guó)債執(zhí)行不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)任務(wù)都有著重要的意義。國(guó)債結(jié)構(gòu)的合理設(shè)計(jì)可以從三方面著手：一是種類力求多樣化，這是國(guó)債順利推銷的前提條件。二是國(guó)債的種類結(jié)構(gòu)應(yīng)該適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的需要，即在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，要盡量擴(kuò)大對(duì)經(jīng)濟(jì)具有擴(kuò)張性作用的短期債券的發(fā)行，縮短國(guó)債的期限結(jié)構(gòu)；在通貨膨脹時(shí)期，則要盡量擴(kuò)大對(duì)經(jīng)濟(jì)具有緊縮性影響的長(zhǎng)期債券的發(fā)行，延長(zhǎng)國(guó)債的期限結(jié)構(gòu)。三是國(guó)債的種類安排應(yīng)力爭(zhēng)使債息成本達(dá)到最小，就是在利率較高時(shí)期多發(fā)行短期債券，在利率較低時(shí)期多發(fā)行長(zhǎng)期債券；預(yù)期利率看漲時(shí)集中發(fā)行長(zhǎng)期債券，預(yù)期利率看跌時(shí)集中發(fā)行短期債券。國(guó)債的發(fā)行一、國(guó)債的發(fā)行（一）國(guó)債的發(fā)行條件國(guó)債的發(fā)行規(guī)模一旦確定，那么不管其種類如何，都必須經(jīng)歷一個(gè)推銷的過(guò)程。推銷的順利與否取決于一系列的條件。政府在推銷國(guó)債時(shí)，首先面臨的一個(gè)重要問(wèn)題便是國(guó)債發(fā)行的一些基本條件，如債券的票面額、發(fā)行價(jià)格、利息率等的規(guī)定。債券票面額的大小，應(yīng)當(dāng)根據(jù)國(guó)債的發(fā)行對(duì)象、人民生活水平、日常的交易習(xí)慣及國(guó)債的發(fā)行數(shù)額加以確定。隨著國(guó)債在我國(guó)政府財(cái)政中的地位和作用的日益提高，我國(guó)國(guó)債面額的設(shè)計(jì)也將逐步拉開(kāi)檔次，而呈現(xiàn)出多樣化的特點(diǎn)；國(guó)債的發(fā)行價(jià)格應(yīng)力爭(zhēng)等于或接近票面價(jià)值，即要力爭(zhēng)平價(jià)發(fā)行，而避免按低于或原理票面價(jià)值的價(jià)格發(fā)行；國(guó)債的利息率應(yīng)當(dāng)參照金融市場(chǎng)利率水平、政府信用狀況和社會(huì)資金供給量等因素加以確定，同時(shí)還要考慮到政府在國(guó)債的發(fā)行方式各國(guó)的國(guó)債發(fā)行方式多種多樣，各有特色，但大體上可以歸納為四種：1．固定收益出售方式。這種推銷方式的特點(diǎn)是按預(yù)先確定的發(fā)行條件出售國(guó)債，認(rèn)購(gòu)期限較短；發(fā)行條件固定；發(fā)行機(jī)構(gòu)不限。這種方式主要適用于可轉(zhuǎn)讓的中長(zhǎng)期債券的發(fā)行。在市場(chǎng)利率穩(wěn)定的時(shí)候，這種發(fā)行方式對(duì)于政府是有利的。但在市場(chǎng)利率不穩(wěn)定時(shí)，可能導(dǎo)致一部分債券出售不動(dòng)，還可能導(dǎo)致旺銷。2．拍賣方式。其發(fā)行條件由投標(biāo)過(guò)程決定，拍賣過(guò)程往往是政府機(jī)構(gòu)直接組織的。這種方式主要適用于中長(zhǎng)期債券。這種方式的適應(yīng)性較強(qiáng)，但是政府在其中往往處于被動(dòng)的地位。3．柜臺(tái)經(jīng)銷方式。這種發(fā)行方式期限不定、發(fā)行條件不定，適用于不可轉(zhuǎn)讓債券的發(fā)行。4．直接銷售。即政府與認(rèn)購(gòu)者直接見(jiàn)面交涉。這種發(fā)行的推銷機(jī)構(gòu)只限于財(cái)政部門，認(rèn)購(gòu)者只限于有組織的集體投資者，發(fā)行條件通過(guò)談判來(lái)決定。它適用于某些特殊類型的政府債券的推銷。這種推銷方式有利于充分挖掘各方面的銷售資金，但是采用的范圍卻很狹窄。國(guó)債的推