【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 有一個(gè)Q條例，規(guī)定了商業(yè)銀行存貸款最高利率限制，防止銀行抬高利率吸儲(chǔ)，從事高風(fēng)險(xiǎn)融資活動(dòng)。規(guī)定商業(yè)銀行的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)存款的比率，也是限制信用擴(kuò)張的強(qiáng)制措施。信用配額、直接干預(yù)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)等，雖然僅在特殊情況下使用，但其直接、強(qiáng)制性的信用控制，對(duì)于問(wèn)題的解決往往立竿見(jiàn)影，收效神速。中央銀行采取選擇性政策工具，或者使用直接信用控制時(shí)，像嚴(yán)厲的父親管教不聽(tīng)話的孩子。而間接信用指導(dǎo)，則像慈母苦口婆心、循循善誘。其中，道義勸告是各國(guó)央行最經(jīng)常使用的工具之一。央行行長(zhǎng)與金融巨子們見(jiàn)面懇談，共進(jìn)晚餐，在握手舉杯之間，點(diǎn)明央行貨幣政策意圖，求得理解與合作。例如，當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)赤字，央行會(huì)勸告金融機(jī)構(gòu)減少海外貸款；房地產(chǎn)與證券市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)，又會(huì)要求商業(yè)銀行縮減對(duì)這些市場(chǎng)的信貸。戰(zhàn)后的日本，長(zhǎng)期盛行窗口指導(dǎo)。中央銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情、物價(jià)趨勢(shì)和金融市場(chǎng)動(dòng)向，規(guī)定商業(yè)銀行的利率、貸款額，并要求其執(zhí)行。如果商業(yè)銀行不聽(tīng)招呼，央行則會(huì)削減向該行的貸款額度，甚至停止提供信用。從二戰(zhàn)結(jié)束到1974年，日本通過(guò)嚴(yán)格規(guī)范和高度管制的窗口指導(dǎo)，維持了較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。但是，間接信用指導(dǎo)畢竟沒(méi)有法律約束力，這種貨幣政策工具要發(fā)揮作用，中央銀行要有較高的威望和控制力，否則商業(yè)銀行便難免會(huì)為一己之利，與央行意愿背道而馳。俗話說(shuō)，尺有所短，寸有所長(zhǎng)。央行的貨幣政策工具，只有合理搭配，才能取得令人滿意的調(diào)控效果。比如央行試圖提高再貼現(xiàn)率控制信用膨脹，有些商業(yè)銀行卻會(huì)通過(guò)同行拆借、發(fā)行票據(jù)、國(guó)外市場(chǎng)籌資等獲得資金，而無(wú)須向央行求借。如果央行輔以公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，以市場(chǎng)上低價(jià)賣出證券，則商業(yè)銀行便會(huì)見(jiàn)利而購(gòu)，緊縮性貨幣政策目標(biāo)便得以實(shí)現(xiàn)。由此看來(lái)，高居金融金字塔頂端的中央銀行，若能嫻熟地運(yùn)用貨幣政策工具，便可閑庭信步，處變不驚了。六、面對(duì)負(fù)利率11萬(wàn)億居民儲(chǔ)蓄存款流向何方作者：cctv 文章來(lái)源：cctv 點(diǎn)擊數(shù)： 85 更新時(shí)間：2004328央視國(guó)際 2004年03月18日 11:12　?。簱?jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，截至2月底。然而一邊物價(jià)指數(shù)上漲，一邊央行暫不加息，中國(guó)進(jìn)入“負(fù)利率時(shí)代”。據(jù)估計(jì)，考慮到20%利息所得稅和上漲的物價(jià)指數(shù)，%。，每年大約有200億元的財(cái)富從存款者手中悄然流失。 　　 ？如何看待目前儲(chǔ)蓄的高增長(zhǎng)？面臨負(fù)利率，銀行還會(huì)是百姓資金流向的上上之選嗎？ 在負(fù)利率時(shí)代個(gè)人的投資意識(shí)和理財(cái)觀念又應(yīng)該有哪些轉(zhuǎn)變？ 中國(guó)步入負(fù)利率時(shí)代 存款者財(cái)富縮水　　據(jù)中國(guó)《新聞周刊》報(bào)道：目前一邊是物價(jià)指數(shù)上漲，一邊是央行暫不加息，中國(guó)進(jìn)入“負(fù)利率時(shí)代”。據(jù)估計(jì)，考慮到20%利息所得稅和上漲的物價(jià)指數(shù)，%。按目前11萬(wàn)億銀行存款計(jì)算，每年大約有200億元的財(cái)富從存款者手中悄然流失。 　　所謂負(fù)利率，即物價(jià)指數(shù)(CPI)快速攀升，導(dǎo)致銀行存款利率實(shí)際為負(fù)。據(jù)央行2003年貨幣政策執(zhí)行的“總結(jié)陳詞”，2003年前8個(gè)月我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比持續(xù)小幅增長(zhǎng),但從9月份開(kāi)始快速上升，持續(xù)到今年1月份，%。 　　央行的《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》還指出：%，也就是說(shuō)，2004年即使沒(méi)有任何新的漲價(jià)因素，%。 　　%，考慮20%利息所得稅和物價(jià)上漲因素，%（%%）。 　　這意味著自1996年以來(lái)，中國(guó)首次出現(xiàn)存款實(shí)際負(fù)利率的狀況。按目前11萬(wàn)億銀行存款計(jì)算，每年大約有200億元的財(cái)富從存款者手中悄然流失。 　　但理論通常是蒼白的。雖然有各種分析文章在告訴市民，負(fù)利率時(shí)代將引領(lǐng)中國(guó)進(jìn)入理財(cái)多元化，銀行里的11萬(wàn)億存款將解放到資本市場(chǎng)或者其他領(lǐng)域。但事實(shí)是，所謂的負(fù)利率及其連鎖反應(yīng)，目前仍然是經(jīng)濟(jì)學(xué)者紙上的公式。并沒(méi)有動(dòng)搖工薪階層的儲(chǔ)蓄習(xí)慣。 　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融發(fā)展研究室主任易憲容指出：“老百姓存錢(qián)是現(xiàn)行社會(huì)福利制度下的一種必然。負(fù)利率是一些學(xué)者通過(guò)專業(yè)公式測(cè)算出來(lái)的，而且物價(jià)指數(shù)與銀行利率之間的差距并不大，短期內(nèi)還達(dá)不到動(dòng)搖儲(chǔ)蓄習(xí)慣的程度。” 　　對(duì)老百姓來(lái)說(shuō)，存錢(qián)并不只是習(xí)慣。靜止的錢(qián)就是流失的錢(qián)，面臨負(fù)利率，銀行還會(huì)是百姓資金流向的上上之選嗎？ 　　2004年3月，投資領(lǐng)域似乎也迎來(lái)了春天。去年慘跌至千點(diǎn)附近的股市觸底反彈，在短短4個(gè)月上升到1700點(diǎn)左右。 　　和資本市場(chǎng)的陽(yáng)春氣象相比，居民的銀行存款卻在負(fù)利率的侵蝕下悄悄縮水。從去年年底開(kāi)始，這種狀況已經(jīng)持續(xù)近4個(gè)月。 　　 面對(duì)負(fù)利率和存款縮水 居民儲(chǔ)蓄額依舊增長(zhǎng)　　？面對(duì)存款縮水，為何居民對(duì)于儲(chǔ)蓄的熱情并沒(méi)有縮減？《中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào)道》采訪了中國(guó)人民銀行研究生部主任唐旭。 　　唐旭：？我們可以這么說(shuō)，如果我們用11萬(wàn)億來(lái)修三峽電站的話，我們可以修55個(gè)，如果我們用11萬(wàn)億來(lái)買波音737的話，可以買四萬(wàn)架，另外用一個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)的話，跟我們這個(gè)儲(chǔ)蓄差不多，我們說(shuō)11萬(wàn)億的儲(chǔ)蓄是我們13億的老百姓存在銀行的，相當(dāng)于每個(gè)人有八千多塊錢(qián)的儲(chǔ)蓄。 　　主持人：看來(lái)這11萬(wàn)億元人民幣確實(shí)是一個(gè)可觀的數(shù)據(jù)了，我們很多老百姓也都會(huì)覺(jué)得把錢(qián)存在銀行里，每天會(huì)有一定的利息，而且非常地安全，是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。但是最近有一些數(shù)據(jù)就顯示銀行實(shí)際利率水平處在一個(gè)負(fù)的狀態(tài)，居民的銀行存款是在慢慢地縮水。 　　唐旭：對(duì)，也就是說(shuō)你存到銀行的錢(qián)，他的購(gòu)買力經(jīng)過(guò)一年以后可能減少了，不是說(shuō)你的絕對(duì)貨幣減少，而是你的購(gòu)買的減少，這是我們所說(shuō)的縮水概念。 　　主持人：這樣的話按我們的想象，如果居民存款縮水的話，現(xiàn)在銀行儲(chǔ)蓄所應(yīng)該是有很多人取錢(qián)，實(shí)際情況到底怎么樣呢？我們來(lái)看一下記者在北京一家銀行儲(chǔ)蓄所的采訪。 　　在北京的一家銀行的儲(chǔ)蓄所里，工作人員像平時(shí)一樣有條不紊地忙碌著，據(jù)他們介紹，目前并沒(méi)有出現(xiàn)儲(chǔ)戶大量取錢(qián)的現(xiàn)象。當(dāng)我們問(wèn)一些儲(chǔ)戶，如果存在銀行里的錢(qián)出現(xiàn)縮水的時(shí)候，他們還會(huì)不會(huì)把錢(qián)繼續(xù)存在銀行里，他們說(shuō)目前的投資渠道窄，風(fēng)險(xiǎn)也大，不如把錢(qián)存在銀行里穩(wěn)妥。 　　有的儲(chǔ)戶說(shuō)初期我想還有一些儲(chǔ)蓄的必要，然后等有了一定基礎(chǔ)之后，才想其他投資。還有的儲(chǔ)戶說(shuō)利息低了也沒(méi)辦法，沒(méi)有別的出路呀，因?yàn)閯e的也沒(méi)有時(shí)間做，也不太懂這些。很多儲(chǔ)戶還反映投資股市風(fēng)險(xiǎn)比較大，回報(bào)比較少，沒(méi)往這方面考慮。 　　最近，中國(guó)人民銀行公布了對(duì)全國(guó)50個(gè)大、中、小城市城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果，調(diào)查顯示，%的儲(chǔ)戶認(rèn)為收入增加。城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄意愿保持穩(wěn)定，在當(dāng)前物價(jià)和利率水平下，選擇“更多儲(chǔ)蓄”％。 　　主持人：唐先生從剛才的新聞片當(dāng)中，我們看到不管是我們的采訪，還是央行的調(diào)查都顯示出居民對(duì)于儲(chǔ)蓄的熱情并沒(méi)有縮減，同時(shí)我們也知道兩會(huì)期間中國(guó)人民銀行周小川曾經(jīng)表示，近期也沒(méi)有提高利息的打算，您覺(jué)得為什么現(xiàn)在我們居民還是抱著這樣一種傳統(tǒng)理財(cái)?shù)姆绞侥兀?　　唐旭：我覺(jué)得第一個(gè)是亞洲人的觀念，節(jié)儉的觀念非常強(qiáng)，大家儲(chǔ)蓄是為了防備將來(lái)生活的不安定或者不穩(wěn)定?？梢哉f(shuō)是亞洲，也可以說(shuō)是東方的一種美德。所以儲(chǔ)蓄對(duì)中國(guó)人來(lái)講，是一種習(xí)慣。我覺(jué)得這是第一個(gè)原因。第二個(gè)原因就是老百姓的收入在不斷增加，而且增長(zhǎng)的幅度還比較快，老百姓的收入增加以后他不會(huì)馬上就把它消費(fèi)掉，他必須有個(gè)剩余，這表明咱們的收入水平在不斷地上升。第三個(gè)，我們的投資渠道比較狹窄，投資品種比較少，大家沒(méi)有那么多的選擇，所以他只有存款。 　　附：最近幾年城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄額的增長(zhǎng)情況 　　在2002年6月末，首次突破了8萬(wàn)億元，2003年3月末，從8萬(wàn)億到9萬(wàn)億用了九個(gè)月的時(shí)間。 　　到2003年10月末，突破了10萬(wàn)億元大關(guān)。 　　到了2004年2月末，突破了11萬(wàn)億元，這一次增加的一萬(wàn)億元只用了4個(gè)月的時(shí)間。 　　 轉(zhuǎn)變理財(cái)觀念 引導(dǎo)儲(chǔ)蓄分流　　面臨負(fù)利率，銀行還會(huì)是百姓資金流向的上上之選嗎？ 在負(fù)利率時(shí)代個(gè)人的投資意識(shí)和理財(cái)觀念又應(yīng)該有哪些轉(zhuǎn)變？《中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào)道》采訪了中國(guó)人民銀行研究生部主任唐旭。 　　主持人：我國(guó)居民儲(chǔ)蓄增加的速度越來(lái)越快了。另一方面您也談到，目前我們居民理財(cái)投資的渠道不是非常暢通，兩者之間好像是有一些矛盾，您對(duì)這個(gè)問(wèn)題怎么看？ 　　唐旭：我覺(jué)得在中國(guó)市場(chǎng)，我們老百姓有儲(chǔ)蓄的傳統(tǒng)，同時(shí)我們也看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還是需要大量的資金投入。如何把居民的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，確實(shí)是一個(gè)大的問(wèn)題，當(dāng)然我們可以說(shuō)一方面銀行在進(jìn)行轉(zhuǎn)化，同時(shí)我們從個(gè)人的角度來(lái)講，老百姓從理財(cái)?shù)慕嵌葋?lái)講，我們?cè)趺垂膭?lì)或者引導(dǎo)老百姓，引導(dǎo)居民把他的儲(chǔ)蓄變成一種投資行為。我覺(jué)得要解決這一對(duì)矛盾，最重要的是要金融市場(chǎng)上的創(chuàng)新，我覺(jué)得提供更多的金融產(chǎn)品、投資產(chǎn)品給居民個(gè)人。 　　主持人：在我們對(duì)一些儲(chǔ)戶的采訪當(dāng)中我們也感覺(jué)到，盡管目前市場(chǎng)提供的投資渠道還不完善，但是他們正在打算利用手里的錢(qián)去買一些像國(guó)債、基金或者是股票這樣的投資品種。 　　近期由于股市的看漲，基金行情的向好，一些儲(chǔ)戶也把自己的投資目標(biāo)鎖定在這些投資品種上。 　　一些儲(chǔ)戶表示存錢(qián)不如投資回報(bào)多一些，不如投資別的什么，買點(diǎn)基金、國(guó)債什么的。近期已經(jīng)想過(guò)買基金、買股票，只是還沒(méi)抽時(shí)間跟人坐下來(lái)好好地談。 　　銀行的工作人員向我們介紹說(shuō)，近來(lái)相對(duì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)較小的投資品種基金的銷售非常搶手。 　　銀行工作人員：目前銷售情況都不錯(cuò)，我們這也完成了我們支行的任務(wù)了，買的人挺多的。一般存款利息又不是很高，又有利息稅，我們基金還是可以的。 　　銀行客戶經(jīng)理：像我們的客戶更多地愿意選擇一些基金，因?yàn)楫吘瓜Ｍ窒砉墒械拈L(zhǎng)期收益，這種所謂的高風(fēng)險(xiǎn)收益，也就抵御通貨膨脹，溫和膨脹對(duì)它這個(gè)本金的侵蝕，更多地愿意選擇基金。 　　我們看到最近在銀行銷售的無(wú)論是股票型的基金還是債券型的基金都賣得不錯(cuò)，3月2日銀華保本增值基金認(rèn)購(gòu)期結(jié)束，募集資金60億元。，海富通收益增長(zhǎng)基金131億元，中信經(jīng)典配置基金121億元，從證券市場(chǎng)上來(lái)看，截至2月底，，創(chuàng)下近幾年來(lái)單月新增投資者開(kāi)戶數(shù)的新記錄。 　　主持人：目前已經(jīng)有居民開(kāi)始把目光轉(zhuǎn)向基金、股市等領(lǐng)域。我這兒還有兩個(gè)數(shù)字，一個(gè)是基金方面的，截止到2003年底證券投資基金有95只，份額達(dá)到了1650億份，這11萬(wàn)億居