國有資產(chǎn)信托監(jiān)管制度研究(編輯修改稿)
2025-05-15 03:20 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 況。[6] 目前看來，行業(yè)自律與市場約束機制的不足，使得政府監(jiān)管在整個監(jiān)管體系中承擔(dān)的責(zé)任畸重，其風(fēng)險承擔(dān)能力與責(zé)任不相匹配，進而導(dǎo)致如果放松行業(yè)監(jiān)管將被迫承擔(dān)監(jiān)管不力的責(zé)任；而一旦管制過嚴，市場的創(chuàng)新空間被阻礙，又不利于提高整個行業(yè)的市場競爭力。這種進退兩難的困境的直接表現(xiàn)就是監(jiān)管體系構(gòu)成要素失衡，責(zé)任風(fēng)險不能有效分散，造成了監(jiān)管當(dāng)局在監(jiān)管政策取向方面缺乏連貫性，業(yè)界對監(jiān)管政策不能形成穩(wěn)定預(yù)期。[7]從世界范圍來看，在新的形勢下，金融監(jiān)管體制發(fā)展的一個新趨勢是，對銀行業(yè)和其他金融服務(wù)業(yè)實行統(tǒng)一的監(jiān)管，英國、日本、韓國都成立了統(tǒng)一的超級監(jiān)管機構(gòu)，對國內(nèi)所有的（或絕大部分）金融業(yè)進行監(jiān)管，顯然我們不能無視國外金融業(yè)監(jiān)管發(fā)展中出現(xiàn)的這種趨勢，從長遠角度看，國有資產(chǎn)信托的政府監(jiān)管主體不宜太多，應(yīng)適當(dāng)進行集中。 建立以政府監(jiān)管、行業(yè)自律與市場約束為特征的三位一體的監(jiān)管主體體系，是實現(xiàn)市場風(fēng)險識別和風(fēng)險承擔(dān)責(zé)任的合理分散和匹配，促進國有資產(chǎn)信托市場健康穩(wěn)步發(fā)展的重要保障。信托行業(yè)的自律組織是不可或缺的市場管理者，其通過會員共同制定的規(guī)則可以有效約束行業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營行為和交易行為等，緩解監(jiān)管者與被監(jiān)管者之間博弈過程中的緊張關(guān)系，進而維護金融安全，同時也可以有效節(jié)約政府監(jiān)管的成本支出。如果說政府監(jiān)管對國有資產(chǎn)信托產(chǎn)品市場所采取的管理、制裁或處罰等所產(chǎn)生的只是外部的強制效應(yīng)，那么，利用信托行業(yè)自律組織的自律意識進行自我約束、自我管理，則可以充分發(fā)揮內(nèi)部約束的效果，從而構(gòu)成前者有效發(fā)揮作用的基礎(chǔ)。自律組織處于維護行業(yè)信譽和運行安全的考慮，所制定和執(zhí)行的自我監(jiān)管標(biāo)準和規(guī)范較之法律規(guī)定而言要求要高出很多，這些高標(biāo)準的監(jiān)管規(guī)范在信托產(chǎn)品市場的第一線進行實時、動態(tài)的風(fēng)險監(jiān)控，可以很好地彌補政府金融監(jiān)管部門監(jiān)管能力的局限性，不但會節(jié)約實施有效監(jiān)管的成本，而且會提高整個信托市場的監(jiān)管效率，成為政府監(jiān)管的有益補充。 與此同時，加強對信托公司市場行為的約束同樣重要，筆者認為，在這一方面，建立國有資產(chǎn)信托的受托人破產(chǎn)隔離制度是其中的關(guān)鍵。該制度不僅是保護國有資產(chǎn)信托受益人和委托人利益的必然要求，而且從根本上看，是有效保護國有資產(chǎn)、防止國有資產(chǎn)流失的重要措施。我國《信托法》對破產(chǎn)隔離有所論及，但其所提供的機制尚不完全。完整的信托破產(chǎn)隔離應(yīng)該包括兩個方面，即信托財產(chǎn)與委托人破產(chǎn)風(fēng)險的隔離和與受托人破產(chǎn)風(fēng)險的隔離，任何一個方面的不完善都不是真正意義上的破產(chǎn)隔離，信托制度也將失去其應(yīng)有的本源魅力。[8] 信托破產(chǎn)隔離與信托財產(chǎn)的獨立性密切聯(lián)系在一起，受托人破產(chǎn)時，如果純因其固有財產(chǎn)管理不善所致，且受托人沒有對信托財產(chǎn)發(fā)生道德風(fēng)險，這種情況下信托財產(chǎn)與受托人破產(chǎn)是絕緣的，受托人破產(chǎn)后處理信托事務(wù)的權(quán)利義務(wù)由新受托人承繼；但如果受托人在管理信托財產(chǎn)過程中發(fā)生了對信托財產(chǎn)的道德風(fēng)險，那么顯而易見該信托財產(chǎn)的安全便無法與受托人破產(chǎn)風(fēng)險相隔離，受托人的道德風(fēng)險足以威脅信托財產(chǎn)的安全性。[9]筆者認為，現(xiàn)時增強國有資產(chǎn)信托受托人破產(chǎn)隔離功能的關(guān)鍵，是對受托人道德
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