【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 于新業(yè)務(wù)的新的戰(zhàn)略性資產(chǎn)?！　∑渌?，相關(guān)多角化可能會(huì)增強(qiáng)現(xiàn)有的核心競(jìng)爭(zhēng)力，因?yàn)樵诮⑿聵I(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性資產(chǎn)的過(guò)程中，公司會(huì)學(xué)到新的技能。這反過(guò)來(lái)又會(huì)提高其現(xiàn)有業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性資產(chǎn)的質(zhì)量（在建立割草機(jī)分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的過(guò)程中，又有助于改善其他金屬工具的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)）?！　〉侣⑦@四種相關(guān)多角化的優(yōu)勢(shì)分別稱(chēng)作：“資產(chǎn)共享”、“資產(chǎn)改善”、“資產(chǎn)創(chuàng)立”和“資產(chǎn)裂變”。他們認(rèn)為，相關(guān)多角化的長(zhǎng)期價(jià)值主要不在于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的利用這種利益基本上是短期的而在于使公司以更低的成本進(jìn)行戰(zhàn)略性資產(chǎn)的擴(kuò)張。引發(fā)“資產(chǎn)改善”、“資產(chǎn)創(chuàng)立”和“資產(chǎn)裂變”等效應(yīng)的這種相關(guān)性是取得多角化經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵所在。這就意味著：大多數(shù)情況下，在戰(zhàn)略性資產(chǎn)擴(kuò)張和新的戰(zhàn)略性資產(chǎn)創(chuàng)立過(guò)程中的相關(guān)性，要比作為這種過(guò)程的結(jié)果的戰(zhàn)略性資產(chǎn)之間的靜態(tài)相關(guān)性更為重要。僅僅按照，“相關(guān)的市場(chǎng)”開(kāi)展多角化經(jīng)營(yíng)的公司，其戰(zhàn)略性資產(chǎn)或者比較少，或者需要得到改善，因而不一定能取得比非相關(guān)多角化經(jīng)營(yíng)的公司更好的業(yè)績(jī)?！　?997年始，德隆的投資區(qū)域從新疆到沈陽(yáng)、到株洲又到上海，乃至集團(tuán)重心東移。成功完成了“Z”字形戰(zhàn)略目標(biāo)。具體操作即與行業(yè)的著名研究機(jī)構(gòu)結(jié)合，由圈內(nèi)的知名專(zhuān)家出思路，對(duì)上市的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行投資，取得控制地位，梳理和調(diào)整企業(yè)的市場(chǎng)戰(zhàn)略，進(jìn)而調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，選擇市場(chǎng)效益好的產(chǎn)品，取得好的投資回報(bào)，依靠好的業(yè)績(jī)從股票市場(chǎng)取得發(fā)展需要的更多資金，完善產(chǎn)業(yè)鏈?！　〉侣」驹诮?jīng)過(guò)了16風(fēng)雨歷程之后，不僅基本解決了制約發(fā)展的三個(gè)問(wèn)題，即人力資源、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的品牌和國(guó)際市場(chǎng)的份額問(wèn)題，銷(xiāo)售額現(xiàn)突破百億，更重要的是跨越了我國(guó)民營(yíng)企業(yè)甚至國(guó)有企業(yè)難以逾越的鴻溝管理瓶頸?！　‖F(xiàn)今，德隆國(guó)際戰(zhàn)略投資有限公司的定位就是“產(chǎn)業(yè)整合及戰(zhàn)略管理”，爭(zhēng)取在35年內(nèi)，使銷(xiāo)售額突破千億元大關(guān)，公司業(yè)務(wù)得到大的發(fā)展，戰(zhàn)略管理也會(huì)在上臺(tái)階。巨人資本運(yùn)營(yíng)透視人無(wú)遠(yuǎn)慮，必有近憂(yōu)。任何組織或個(gè)人要想健康長(zhǎng)久地生存和發(fā)展，都要居安思危，未雨綢繆。這就涉及一個(gè)戰(zhàn)略思想問(wèn)題。在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，一個(gè)企業(yè)是否具有可持續(xù)發(fā)展能力，在很大程度上取決于它的成本水平、資本周轉(zhuǎn)速度和卓有成效的財(cái)務(wù)決策。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的失敗往往是致命的、不可挽回的，這是由財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)價(jià)值流程綜合管理的本質(zhì)特征所決定的，也是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不同于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略的根本原因。資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略普遍使用的有效手段之一，是一種專(zhuān)門(mén)的財(cái)務(wù)策略，更是一種復(fù)雜的公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?！　∝?cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)用模式　　在現(xiàn)實(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)用模式主要有：　　(1)成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。這是使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)保持同行業(yè)最低成本的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在戰(zhàn)略實(shí)施時(shí)期，降低生產(chǎn)要素成本是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其管理的第一位工作,也是企業(yè)在該時(shí)期各項(xiàng)作業(yè)和發(fā)展規(guī)劃的核心。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略是公司通用的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略?！　?2)利潤(rùn)領(lǐng)先戰(zhàn)略。衡量利潤(rùn)增長(zhǎng)有利潤(rùn)額和利潤(rùn)率兩種標(biāo)準(zhǔn)。利潤(rùn)額可衡量同一企業(yè)不同時(shí)期利潤(rùn)增長(zhǎng)的情況,但不同企業(yè)之間不具有可比性。利潤(rùn)率沒(méi)有利潤(rùn)額那樣直觀,但利潤(rùn)率既可衡量同一企業(yè)也可評(píng)價(jià)不同企業(yè)之間不同時(shí)期利潤(rùn)增長(zhǎng)情況。利潤(rùn)領(lǐng)先也有兩種標(biāo)準(zhǔn),一是利潤(rùn)額最大化,另一種是利潤(rùn)適度增長(zhǎng)。從戰(zhàn)略角度看，長(zhǎng)期保持利潤(rùn)最大化是很難實(shí)現(xiàn)的,利潤(rùn)領(lǐng)先是利潤(rùn)在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持適度增長(zhǎng)。利潤(rùn)領(lǐng)先戰(zhàn)略的基礎(chǔ)是以產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)為導(dǎo)向?！　?3)資產(chǎn)整合增值戰(zhàn)略。資產(chǎn)整合增值戰(zhàn)略以資產(chǎn)的保值、增值和整合為核心,企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)整體規(guī)模的擴(kuò)大和增值服務(wù)。資產(chǎn)整合增值戰(zhàn)略是從投資角度出發(fā)制定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。資產(chǎn)增值的基礎(chǔ)是資產(chǎn)保值，資產(chǎn)增值是資產(chǎn)整合的基礎(chǔ)。在資產(chǎn)保值和增值基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)整合與企業(yè)成長(zhǎng)。資產(chǎn)增值表現(xiàn)為資金利潤(rùn)率大于市場(chǎng)利率,超出的部分才是資產(chǎn)增值部分。增值戰(zhàn)略與利潤(rùn)領(lǐng)先戰(zhàn)略相比,不僅涉及價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值實(shí)現(xiàn),而且涉及利潤(rùn)分配問(wèn)題，要求層次更高,涉及的領(lǐng)域更廣,因此資產(chǎn)整合增值戰(zhàn)略是一種中高級(jí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略?！　?4)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略。這是利用風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制和資本運(yùn)營(yíng)規(guī)則,冒大的風(fēng)險(xiǎn)去實(shí)現(xiàn)高額資本效益的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品由實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)入產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)有較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理技術(shù)和理念起點(diǎn)較高，一般都采用資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略。資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略的另一種情形是純資本產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)或負(fù)債經(jīng)營(yíng)。企業(yè)將一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其生產(chǎn)要素資本化，其基本規(guī)則或代價(jià)是還本付息和增值。在物質(zhì)產(chǎn)品市場(chǎng)、人才市場(chǎng)和資本市場(chǎng)等各種生產(chǎn)要素市場(chǎng)上，資本市場(chǎng)最變化莫測(cè)。資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略是公司走險(xiǎn)棋的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略?！　?5)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟。這是迄今為止世界上最先進(jìn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。戰(zhàn)略聯(lián)盟產(chǎn)生、演進(jìn)和發(fā)展的過(guò)程是：　　早期戰(zhàn)略聯(lián)盟：銷(xiāo)售價(jià)格和采購(gòu)成本的聯(lián)盟　　現(xiàn)代戰(zhàn)略聯(lián)盟的初級(jí)形式：產(chǎn)品聯(lián)盟　　現(xiàn)代戰(zhàn)略聯(lián)盟的中級(jí)形式：資本聯(lián)盟　　現(xiàn)代戰(zhàn)略聯(lián)盟的高級(jí)形式：價(jià)值聯(lián)盟(從價(jià)值鏈到價(jià)值群的拓展)?！　≡谶@里，資本聯(lián)盟和價(jià)值聯(lián)盟是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的高級(jí)形式。其中，資本聯(lián)盟是以資本為橋梁的兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)的戰(zhàn)略聯(lián)盟。聯(lián)盟的原因在于解決資本稀缺問(wèn)題，其目的是使財(cái)務(wù)部門(mén)參與價(jià)值創(chuàng)造，實(shí)現(xiàn)企業(yè)質(zhì)和量的擴(kuò)張。價(jià)值聯(lián)盟是把財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定義為業(yè)務(wù)性質(zhì)、重要性和復(fù)雜程度的結(jié)合并將其最重要的資源——資本、知識(shí)和對(duì)外關(guān)系連接起來(lái)的不同企業(yè)的聯(lián)合經(jīng)營(yíng)方式。公司財(cái)務(wù)的根本任務(wù)是開(kāi)發(fā)和建立價(jià)值創(chuàng)造系統(tǒng)，并直接參與價(jià)值創(chuàng)造。　　資本運(yùn)營(yíng)的認(rèn)識(shí)和界定　　與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不同，資本運(yùn)營(yíng)在公司財(cái)務(wù)中是一種嶄新的財(cái)務(wù)手段。人們對(duì)資本運(yùn)營(yíng)現(xiàn)象的認(rèn)識(shí)也多種多樣?！　　粲袃r(jià)證券與金融工具的經(jīng)營(yíng)　　機(jī)構(gòu)和個(gè)人從事有價(jià)證券和現(xiàn)代金融工具的交易活動(dòng)，諸如股票、債券、外匯、期貨、期權(quán)等金融資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)，被稱(chēng)為資本運(yùn)營(yíng)又稱(chēng)資本經(jīng)營(yíng)。這里涉及價(jià)值發(fā)現(xiàn)、投資決策、資本成本計(jì)算、資產(chǎn)定價(jià)和價(jià)值評(píng)估以及資本市場(chǎng)的建立監(jiān)管等財(cái)務(wù)工作。從經(jīng)營(yíng)對(duì)象視角出發(fā)，把有價(jià)證券交易視為資本運(yùn)營(yíng)是可行的，但不夠準(zhǔn)確，因?yàn)橐恍┓秦?cái)務(wù)資源的資本化經(jīng)營(yíng)也屬于資本運(yùn)營(yíng)。　　◆產(chǎn)權(quán)交易與企業(yè)重組　　資本既是一種財(cái)務(wù)價(jià)值，也是一種產(chǎn)權(quán)(或所有權(quán)property rights)關(guān)系。產(chǎn)權(quán)交易是產(chǎn)權(quán)價(jià)值按市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行的交易或有償轉(zhuǎn)讓。機(jī)構(gòu)或個(gè)人之間在市場(chǎng)規(guī)則約束下發(fā)生的生產(chǎn)要素以及附在生產(chǎn)要素上的各種權(quán)利關(guān)系的有償轉(zhuǎn)讓行為，都是產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。企業(yè)整體或部分轉(zhuǎn)讓、公司制企業(yè)股權(quán)的對(duì)外轉(zhuǎn)讓?zhuān)约捌髽I(yè)的兼并、收購(gòu)、拍賣(mài)、托管等，都屬于產(chǎn)權(quán)交易性質(zhì)，因?yàn)橐脖灰暈橘Y本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。從資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容看，我國(guó)的產(chǎn)權(quán)資本交易主要是企業(yè)產(chǎn)權(quán)整體交易、企業(yè)產(chǎn)權(quán)分割交易和企業(yè)產(chǎn)權(quán)分期交易等三種情況。從財(cái)產(chǎn)或價(jià)值的所有權(quán)視角出發(fā)，把產(chǎn)權(quán)交易視為資本運(yùn)營(yíng)，符合財(cái)務(wù)關(guān)系原理。但這種認(rèn)識(shí)同樣不夠十分準(zhǔn)確，因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)與資本畢竟不是同一概念，產(chǎn)權(quán)交易或經(jīng)營(yíng)不等于資本經(jīng)營(yíng)。這種認(rèn)識(shí)易于導(dǎo)致資本運(yùn)營(yíng)的片面化和決策技術(shù)上的錯(cuò)誤?！　　艚?jīng)營(yíng)方式的演進(jìn)　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是以市場(chǎng)規(guī)則為依據(jù)以銷(xiāo)定產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)形式。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)程中，交易場(chǎng)所的建立是以人類(lèi)消費(fèi)的物質(zhì)產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)始的；當(dāng)生產(chǎn)規(guī)模和分工水平大幅度提高之后，社會(huì)組織日益完善，才產(chǎn)生了作為物質(zhì)資產(chǎn)的生產(chǎn)工具市場(chǎng)；當(dāng)物質(zhì)文明和精神文明空前提高，部分機(jī)構(gòu)和個(gè)人的貨幣、外匯及金銀大量剩余時(shí)，才產(chǎn)生資本市場(chǎng)。相應(yīng)地，人們經(jīng)營(yíng)方式的選擇也隨著市場(chǎng)形態(tài)的變化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)深度廣度的升級(jí)而不斷變化和升級(jí)。于是，人類(lèi)經(jīng)營(yíng)方式按產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資本經(jīng)營(yíng)的順序逐步升級(jí)?！　?1)關(guān)于產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)　　產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)又稱(chēng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，它是企業(yè)以研制、開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)多品種、高質(zhì)量、適銷(xiāo)對(duì)路產(chǎn)品為核心內(nèi)容的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方法和形式。企業(yè)怎樣確定產(chǎn)品的規(guī)格或型號(hào)才有利于銷(xiāo)售率和回款率的提高，怎樣確定質(zhì)量等級(jí)及范圍才能使質(zhì)量成本與質(zhì)量收入之差最大，怎樣安排每種產(chǎn)品的產(chǎn)量規(guī)模才能保證平均總成本最低，采取怎樣的推銷(xiāo)方式和營(yíng)銷(xiāo)規(guī)模才能與現(xiàn)有生產(chǎn)相適應(yīng)等等，都屬于產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)方式要解決的問(wèn)題。因此，單純的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不同于擁有法人財(cái)產(chǎn)的公司所進(jìn)行的資產(chǎn)運(yùn)作。產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的對(duì)象是具體的商品和服務(wù)，產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的方法是擴(kuò)大產(chǎn)量、提高質(zhì)量、增加品種，產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)是商品的數(shù)量、質(zhì)量和品種，以及收入和利潤(rùn)最大化。產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)決策的區(qū)位是中下層或前沿經(jīng)營(yíng)者，以及基層單位戰(zhàn)術(shù)性經(jīng)營(yíng)策略的確定和實(shí)施?！　?2)關(guān)于資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)　　資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是調(diào)整和改變現(xiàn)有資產(chǎn)形態(tài)、結(jié)構(gòu)及功能以達(dá)到與外部環(huán)境的平衡與協(xié)調(diào)，預(yù)期資產(chǎn)規(guī)模增大和增值。資產(chǎn)是所有者投入經(jīng)營(yíng)的“所有物”，以機(jī)器設(shè)備、建筑物等形式存在。資本是所有者對(duì)投入經(jīng)營(yíng)的“所有物”的“所有權(quán)”，它以股權(quán)形式存在。由于資產(chǎn)和資本的存在形式不同，二者流動(dòng)的目的及其形態(tài)也不同。資產(chǎn)流動(dòng)屬于物權(quán)交換，流動(dòng)目的在于變換資產(chǎn)物質(zhì)形態(tài)，謀求資產(chǎn)規(guī)模。而資本流動(dòng)則屬于產(chǎn)權(quán)交易，流動(dòng)目的在于調(diào)整投資方向。企業(yè)的全部資產(chǎn)由自有資本和他人資本購(gòu)置、創(chuàng)造。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者一般是各類(lèi)法人企業(yè)；資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的對(duì)象是具有整體性的法人資產(chǎn)，即法人直接