【文章內(nèi)容簡介】 于新業(yè)務的新的戰(zhàn)略性資產(chǎn)?！　∑渌模嚓P多角化可能會增強現(xiàn)有的核心競爭力，因為在建立新業(yè)務的戰(zhàn)略性資產(chǎn)的過程中，公司會學到新的技能。這反過來又會提高其現(xiàn)有業(yè)務的戰(zhàn)略性資產(chǎn)的質量（在建立割草機分銷網(wǎng)絡的過程中，又有助于改善其他金屬工具的分銷網(wǎng)絡）?！　〉侣⑦@四種相關多角化的優(yōu)勢分別稱作：“資產(chǎn)共享”、“資產(chǎn)改善”、“資產(chǎn)創(chuàng)立”和“資產(chǎn)裂變”。他們認為，相關多角化的長期價值主要不在于規(guī)模經(jīng)濟的利用這種利益基本上是短期的而在于使公司以更低的成本進行戰(zhàn)略性資產(chǎn)的擴張。引發(fā)“資產(chǎn)改善”、“資產(chǎn)創(chuàng)立”和“資產(chǎn)裂變”等效應的這種相關性是取得多角化經(jīng)營的長期競爭優(yōu)勢的關鍵所在。這就意味著：大多數(shù)情況下，在戰(zhàn)略性資產(chǎn)擴張和新的戰(zhàn)略性資產(chǎn)創(chuàng)立過程中的相關性，要比作為這種過程的結果的戰(zhàn)略性資產(chǎn)之間的靜態(tài)相關性更為重要。僅僅按照，“相關的市場”開展多角化經(jīng)營的公司，其戰(zhàn)略性資產(chǎn)或者比較少，或者需要得到改善，因而不一定能取得比非相關多角化經(jīng)營的公司更好的業(yè)績?！　?997年始，德隆的投資區(qū)域從新疆到沈陽、到株洲又到上海，乃至集團重心東移。成功完成了“Z”字形戰(zhàn)略目標。具體操作即與行業(yè)的著名研究機構結合，由圈內(nèi)的知名專家出思路，對上市的國有企業(yè)進行投資，取得控制地位，梳理和調(diào)整企業(yè)的市場戰(zhàn)略，進而調(diào)整產(chǎn)品結構，選擇市場效益好的產(chǎn)品，取得好的投資回報，依靠好的業(yè)績從股票市場取得發(fā)展需要的更多資金，完善產(chǎn)業(yè)鏈?！　〉侣」驹诮?jīng)過了16風雨歷程之后，不僅基本解決了制約發(fā)展的三個問題，即人力資源、國內(nèi)市場的品牌和國際市場的份額問題，銷售額現(xiàn)突破百億，更重要的是跨越了我國民營企業(yè)甚至國有企業(yè)難以逾越的鴻溝管理瓶頸?！　‖F(xiàn)今，德隆國際戰(zhàn)略投資有限公司的定位就是“產(chǎn)業(yè)整合及戰(zhàn)略管理”，爭取在35年內(nèi)，使銷售額突破千億元大關，公司業(yè)務得到大的發(fā)展，戰(zhàn)略管理也會在上臺階。巨人資本運營透視人無遠慮，必有近憂。任何組織或個人要想健康長久地生存和發(fā)展，都要居安思危，未雨綢繆。這就涉及一個戰(zhàn)略思想問題。在日趨激烈的市場競爭中，一個企業(yè)是否具有可持續(xù)發(fā)展能力，在很大程度上取決于它的成本水平、資本周轉速度和卓有成效的財務決策。財務戰(zhàn)略的失敗往往是致命的、不可挽回的，這是由財務管理作為企業(yè)價值流程綜合管理的本質特征所決定的，也是財務戰(zhàn)略不同于產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略、市場營銷戰(zhàn)略的根本原因。資本運營是企業(yè)實現(xiàn)財務戰(zhàn)略普遍使用的有效手段之一，是一種專門的財務策略，更是一種復雜的公司經(jīng)營活動?！　∝攧諔?zhàn)略應用模式　　在現(xiàn)實企業(yè)經(jīng)營過程中，我國企業(yè)的財務戰(zhàn)略應用模式主要有：　　(1)成本領先戰(zhàn)略。這是使企業(yè)的經(jīng)營活動保持同行業(yè)最低成本的財務戰(zhàn)略。在戰(zhàn)略實施時期，降低生產(chǎn)要素成本是企業(yè)經(jīng)營活動及其管理的第一位工作,也是企業(yè)在該時期各項作業(yè)和發(fā)展規(guī)劃的核心。成本領先戰(zhàn)略是公司通用的財務戰(zhàn)略。　　(2)利潤領先戰(zhàn)略。衡量利潤增長有利潤額和利潤率兩種標準。利潤額可衡量同一企業(yè)不同時期利潤增長的情況,但不同企業(yè)之間不具有可比性。利潤率沒有利潤額那樣直觀,但利潤率既可衡量同一企業(yè)也可評價不同企業(yè)之間不同時期利潤增長情況。利潤領先也有兩種標準,一是利潤額最大化,另一種是利潤適度增長。從戰(zhàn)略角度看，長期保持利潤最大化是很難實現(xiàn)的,利潤領先是利潤在長時期內(nèi)保持適度增長。利潤領先戰(zhàn)略的基礎是以產(chǎn)品經(jīng)營和市場為導向?！　?3)資產(chǎn)整合增值戰(zhàn)略。資產(chǎn)整合增值戰(zhàn)略以資產(chǎn)的保值、增值和整合為核心,企業(yè)各項經(jīng)營活動都為實現(xiàn)資產(chǎn)整體規(guī)模的擴大和增值服務。資產(chǎn)整合增值戰(zhàn)略是從投資角度出發(fā)制定的財務戰(zhàn)略。資產(chǎn)增值的基礎是資產(chǎn)保值，資產(chǎn)增值是資產(chǎn)整合的基礎。在資產(chǎn)保值和增值基礎上實現(xiàn)資產(chǎn)整合與企業(yè)成長。資產(chǎn)增值表現(xiàn)為資金利潤率大于市場利率,超出的部分才是資產(chǎn)增值部分。增值戰(zhàn)略與利潤領先戰(zhàn)略相比,不僅涉及價值創(chuàng)造和價值實現(xiàn),而且涉及利潤分配問題，要求層次更高,涉及的領域更廣,因此資產(chǎn)整合增值戰(zhàn)略是一種中高級財務戰(zhàn)略?！　?4)資本運營風險戰(zhàn)略。這是利用風險機制和資本運營規(guī)則,冒大的風險去實現(xiàn)高額資本效益的財務戰(zhàn)略。高新技術企業(yè)的產(chǎn)品由實驗室轉入產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)有較大的風險，因此，高新技術企業(yè)的財務管理技術和理念起點較高，一般都采用資本運營風險戰(zhàn)略。資本運營風險戰(zhàn)略的另一種情形是純資本產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)營或負債經(jīng)營。企業(yè)將一切經(jīng)營活動及其生產(chǎn)要素資本化，其基本規(guī)則或代價是還本付息和增值。在物質產(chǎn)品市場、人才市場和資本市場等各種生產(chǎn)要素市場上，資本市場最變化莫測。資本運營風險戰(zhàn)略是公司走險棋的財務戰(zhàn)略?！　?5)財務戰(zhàn)略聯(lián)盟。這是迄今為止世界上最先進的財務戰(zhàn)略。戰(zhàn)略聯(lián)盟產(chǎn)生、演進和發(fā)展的過程是：　　早期戰(zhàn)略聯(lián)盟：銷售價格和采購成本的聯(lián)盟　　現(xiàn)代戰(zhàn)略聯(lián)盟的初級形式：產(chǎn)品聯(lián)盟　　現(xiàn)代戰(zhàn)略聯(lián)盟的中級形式：資本聯(lián)盟　　現(xiàn)代戰(zhàn)略聯(lián)盟的高級形式：價值聯(lián)盟(從價值鏈到價值群的拓展)?！　≡谶@里，資本聯(lián)盟和價值聯(lián)盟是財務戰(zhàn)略的高級形式。其中，資本聯(lián)盟是以資本為橋梁的兩個或兩個以上企業(yè)的戰(zhàn)略聯(lián)盟。聯(lián)盟的原因在于解決資本稀缺問題，其目的是使財務部門參與價值創(chuàng)造，實現(xiàn)企業(yè)質和量的擴張。價值聯(lián)盟是把財務戰(zhàn)略定義為業(yè)務性質、重要性和復雜程度的結合并將其最重要的資源——資本、知識和對外關系連接起來的不同企業(yè)的聯(lián)合經(jīng)營方式。公司財務的根本任務是開發(fā)和建立價值創(chuàng)造系統(tǒng)，并直接參與價值創(chuàng)造?！　≠Y本運營的認識和界定　　與財務戰(zhàn)略不同，資本運營在公司財務中是一種嶄新的財務手段。人們對資本運營現(xiàn)象的認識也多種多樣?！　　粲袃r證券與金融工具的經(jīng)營　　機構和個人從事有價證券和現(xiàn)代金融工具的交易活動，諸如股票、債券、外匯、期貨、期權等金融資產(chǎn)的經(jīng)營，被稱為資本運營又稱資本經(jīng)營。這里涉及價值發(fā)現(xiàn)、投資決策、資本成本計算、資產(chǎn)定價和價值評估以及資本市場的建立監(jiān)管等財務工作。從經(jīng)營對象視角出發(fā)，把有價證券交易視為資本運營是可行的，但不夠準確，因為一些非財務資源的資本化經(jīng)營也屬于資本運營。　　◆產(chǎn)權交易與企業(yè)重組　　資本既是一種財務價值，也是一種產(chǎn)權(或所有權property rights)關系。產(chǎn)權交易是產(chǎn)權價值按市場規(guī)則進行的交易或有償轉讓。機構或個人之間在市場規(guī)則約束下發(fā)生的生產(chǎn)要素以及附在生產(chǎn)要素上的各種權利關系的有償轉讓行為，都是產(chǎn)權交易活動。企業(yè)整體或部分轉讓、公司制企業(yè)股權的對外轉讓，以及企業(yè)的兼并、收購、拍賣、托管等，都屬于產(chǎn)權交易性質，因為也被視為資本運營活動。從資本運營的內(nèi)容看，我國的產(chǎn)權資本交易主要是企業(yè)產(chǎn)權整體交易、企業(yè)產(chǎn)權分割交易和企業(yè)產(chǎn)權分期交易等三種情況。從財產(chǎn)或價值的所有權視角出發(fā)，把產(chǎn)權交易視為資本運營，符合財務關系原理。但這種認識同樣不夠十分準確，因為產(chǎn)權與資本畢竟不是同一概念，產(chǎn)權交易或經(jīng)營不等于資本經(jīng)營。這種認識易于導致資本運營的片面化和決策技術上的錯誤?！　　艚?jīng)營方式的演進　　市場經(jīng)濟是以市場規(guī)則為依據(jù)以銷定產(chǎn)的經(jīng)濟形式。在市場經(jīng)濟進程中，交易場所的建立是以人類消費的物質產(chǎn)品市場開始的；當生產(chǎn)規(guī)模和分工水平大幅度提高之后，社會組織日益完善，才產(chǎn)生了作為物質資產(chǎn)的生產(chǎn)工具市場；當物質文明和精神文明空前提高，部分機構和個人的貨幣、外匯及金銀大量剩余時，才產(chǎn)生資本市場。相應地，人們經(jīng)營方式的選擇也隨著市場形態(tài)的變化和市場經(jīng)濟深度廣度的升級而不斷變化和升級。于是，人類經(jīng)營方式按產(chǎn)品經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營、資本經(jīng)營的順序逐步升級?！　?1)關于產(chǎn)品經(jīng)營　　產(chǎn)品經(jīng)營又稱生產(chǎn)經(jīng)營，它是企業(yè)以研制、開發(fā)和生產(chǎn)多品種、高質量、適銷對路產(chǎn)品為核心內(nèi)容的生產(chǎn)經(jīng)營方法和形式。企業(yè)怎樣確定產(chǎn)品的規(guī)格或型號才有利于銷售率和回款率的提高，怎樣確定質量等級及范圍才能使質量成本與質量收入之差最大，怎樣安排每種產(chǎn)品的產(chǎn)量規(guī)模才能保證平均總成本最低，采取怎樣的推銷方式和營銷規(guī)模才能與現(xiàn)有生產(chǎn)相適應等等，都屬于產(chǎn)品經(jīng)營方式要解決的問題。因此，單純的生產(chǎn)經(jīng)營活動不同于擁有法人財產(chǎn)的公司所進行的資產(chǎn)運作。產(chǎn)品經(jīng)營的對象是具體的商品和服務，產(chǎn)品經(jīng)營的方法是擴大產(chǎn)量、提高質量、增加品種，產(chǎn)品經(jīng)營的目標是商品的數(shù)量、質量和品種，以及收入和利潤最大化。產(chǎn)品經(jīng)營決策的區(qū)位是中下層或前沿經(jīng)營者，以及基層單位戰(zhàn)術性經(jīng)營策略的確定和實施?！　?2)關于資產(chǎn)經(jīng)營　　資產(chǎn)經(jīng)營是調(diào)整和改變現(xiàn)有資產(chǎn)形態(tài)、結構及功能以達到與外部環(huán)境的平衡與協(xié)調(diào)，預期資產(chǎn)規(guī)模增大和增值。資產(chǎn)是所有者投入經(jīng)營的“所有物”，以機器設備、建筑物等形式存在。資本是所有者對投入經(jīng)營的“所有物”的“所有權”，它以股權形式存在。由于資產(chǎn)和資本的存在形式不同，二者流動的目的及其形態(tài)也不同。資產(chǎn)流動屬于物權交換，流動目的在于變換資產(chǎn)物質形態(tài)，謀求資產(chǎn)規(guī)模。而資本流動則屬于產(chǎn)權交易，流動目的在于調(diào)整投資方向。企業(yè)的全部資產(chǎn)由自有資本和他人資本購置、創(chuàng)造。資產(chǎn)經(jīng)營者一般是各類法人企業(yè)；資產(chǎn)經(jīng)營的對象是具有整體性的法人資產(chǎn)，即法人直接