【文章內(nèi)容簡介】 60。披露責(zé)任與主板相同，但若在上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)將業(yè)務(wù)性質(zhì)作重大改變，必須經(jīng)獨(dú)立股東批準(zhǔn)?！窀鶕?jù)《上市協(xié)議》第2段，業(yè)務(wù)性質(zhì)出現(xiàn)重大改變屬于一般披露責(zé)任的范圍●實(shí)際上，上市后首12個(gè)月內(nèi)，發(fā)行人不得作任何收購或出售以致發(fā)行人在招股章程中所作的主要承諾出現(xiàn)根本改變，除非情況特殊且己得到獨(dú)立股東批堆(控股股東不得投票)，則作別論聯(lián)交所主板上市事宜證券在聯(lián)交所主板上市主要受由聯(lián)交所執(zhí)行的《香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則》（《證券上市規(guī)則》）所監(jiān)管。在證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）的監(jiān)督下，聯(lián)交所負(fù)責(zé)所有上市事務(wù)的日常行政管理工作。以下概述證券在聯(lián)交所主板上市的基本要求及其它有關(guān)事宜。詳情請參閱《證券上市規(guī)則》和有關(guān)規(guī)定。（1）證券上市的一般原則 聯(lián)交所對證券上市的監(jiān)管目的在維持投資者對市場的信心，基本原則如下： ①申請人適宜上市； ②證券的發(fā)行及銷售是以公平及有秩序的形式進(jìn)行，而可能投資的人士可獲得足夠資料，從而對發(fā)行人做出全面的評估； ③上市發(fā)行人必須向投資者及公眾人士提供足夠資料，而可合理相信會(huì)對上市證券的買賣活動(dòng)及價(jià)格有重大影響的任何資料，必須實(shí)時(shí)并廣泛地公布； ④上市證券的所有持有人均受到公平及平等對待； ⑤上市發(fā)行人的董事在整體上本著股東利益行事，尤其當(dāng)公眾人士屬少數(shù)股東時(shí)。 （2）股本證券上市的基本條件 下列為股本證券上市必須符合的主要先決條件： ①發(fā)行人及其業(yè)務(wù)必須為聯(lián)交所認(rèn)為適宜上市者。資產(chǎn)全部或大部份為現(xiàn)金或?yàn)槎唐谧C券的發(fā)行人或集團(tuán)(投資公司除外)一般不會(huì)視為適宜上市； ②發(fā)行人或其集團(tuán)必須在相若的管理層管理下，具備一般不少于三個(gè)財(cái)政年度的營業(yè)紀(jì)錄。在該段期間，最近一年的股東應(yīng)占溢利不得少于2,000萬港元；及其前兩年累計(jì)的股東應(yīng)占溢利不得低于3,000萬港元； ③新申請人上市時(shí)的預(yù)計(jì)市值不得少于1億港元，而為公眾人士所持有的證券的預(yù)計(jì)市值不得少于5,000萬港元； ④為確保上市證券有一公開市場： ⑤任何類別的上市證券一般必須有25％為公眾人士所持有。若發(fā)行人的預(yù)計(jì)市值超逾40億港元，公眾人士所持有的比率可降低至10％至25％之間； ⑥如為新類別的證券上市，每發(fā)行100萬港元的證券一般須有不少于三名的持有人，而持有人數(shù)目最少為100名； ⑦新申請人必須做出一切所需安排，使其證券符合香港結(jié)算公司定下的資格，在中央結(jié)算系統(tǒng)寄存、交收及結(jié)算； ⑧聯(lián)交所一般將不會(huì)考慮公司于上市后三年內(nèi)分拆上市的申請，將公司現(xiàn)有集團(tuán)的全部或部分資產(chǎn)或業(yè)務(wù)在聯(lián)交所或其它地方分拆作獨(dú)立上市； ⑨對基建工程公司或?qū)ΦV務(wù)公司的特別上市要求及對海外發(fā)行人或?qū)χ袊园l(fā)行人(H股發(fā)行人)上市的附加要求，請參閱《證券上市規(guī)則》內(nèi)之詳情。 （3）債務(wù)證券的主權(quán)上市資格 除了由國家機(jī)構(gòu)及超國家機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)證券，即國家機(jī)構(gòu)及超國家機(jī)構(gòu)以外的發(fā)行人所有債務(wù)證券若申請上市必須符合下列基本條件： ①發(fā)行人及 ( 如屬擔(dān)保發(fā)行人 ) 擔(dān)保人兩者各須根據(jù)其注冊或成立地方的法例正式注冊或成立，并必須遵守該等法例及其公司章程大綱及細(xì)則或同等文件的規(guī)定。 ②如發(fā)行人為一間香港公司，則不得屬 [ 公司條例]內(nèi)所指的私人公司。 ③如發(fā)行人或 ( 如屬擔(dān)保發(fā)行 ) 擔(dān)保人的股份并未上市，則發(fā)行人或 ( 如屬擔(dān)保發(fā)行 ) 擔(dān)保人必須擁有最少 l 億港元的股東資金總值總額，而每類尋求上市的債務(wù)證券的面值最少須為 5 , 000 萬港元，或聯(lián)交所不時(shí)指定的其它數(shù)額。 ④尋求上市的債務(wù)證券必須可自由轉(zhuǎn)讓。 下列條件則適用于非選擇性銷售的債務(wù)證券： ①如發(fā)行人或 ( 如屬擔(dān)保發(fā)行 ) 擔(dān)保人的股份并未上市，則兩者及其有關(guān)業(yè)務(wù)，必須被聯(lián)交所認(rèn)為適宜上市。 ②新申請人或 ( 如屬擔(dān)保發(fā)行 ) 擔(dān)保人必須己根據(jù)其國家法例編制包括申請上市前三個(gè)財(cái)政年度的經(jīng)審核賬目。若債務(wù)證券屬選擇性銷售，而發(fā)行人為一新申請人，則發(fā)行人或 ( 如屬擔(dān)保 發(fā)行 ) 擔(dān)保人必須己根據(jù)其國家法例編制包括申請上市前兩個(gè)財(cái)政年度的經(jīng)審核賬目。 至于由國家機(jī)構(gòu)及超國家機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)證券，上市的基本條件為： ①每類尋求上市的債務(wù)證券的面值最少須為 5 ,000萬港元，或聯(lián)交所不時(shí)指 定的其它數(shù)額。 ②債務(wù)證券的增設(shè)及發(fā)行均必須獲得有關(guān)方面的正式批準(zhǔn)。 ③若由國家機(jī)構(gòu)及超國家機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)證券為非選擇性銷售，債務(wù)證券在上市后必須可以自由轉(zhuǎn)讓。上市申請程序日數(shù) 要 求 H－25 向聯(lián)交所上市科 繳交首次上市費(fèi)的全數(shù)H－25作上市排期申請較完備的招股章程草稿及上市時(shí)間表初稿所要求的營業(yè)記錄期間，首兩年的經(jīng)審計(jì)賬目副本有關(guān)發(fā)行人于上市后的關(guān)聯(lián)交易建議的書面陳述 H － 20 文件提交 ( 第一部份) 所要求的營業(yè)記錄尚余期間的賬目及賬目調(diào)整表草稿 公司章程大綱及細(xì)則及備忘錄或同等文件的初稿 發(fā)行人與各董事／高級管理人員／監(jiān)事之間，以及發(fā)行人與其保薦人之間的合約初稿 ( 只適用于 H 股 ) H － 15 文件提交 ( 第二部份 ) 盈利預(yù)測的備忘錄初稿 董事／監(jiān)事者正式簽署、技附錄五B/ H ／ I 表格的形式填寫有關(guān)其它任何業(yè)務(wù)的正式聲明及承諾書 H － 10 文件提交 ( 第三部份 ) 《公司條例》規(guī)定的附件文件提交 正式上市通告的初稿 認(rèn)購證券的申請表格初稿 證券的所有權(quán)文件或證書的初稿 有關(guān)發(fā)行人正式注冊成立及其法人地位問題的法律意見書副本 ( 只適用于 H 股 ) H － 4 正式上市申請 包括正式簽署的《上市協(xié)議》在內(nèi)的有關(guān)文件的最后定稿 上市科推薦或 拒絕申請 拒絕 可選擇提交上市委員會(huì)復(fù)核 ＞＞＞ H 上市委員會(huì)聆訊 批準(zhǔn) 依據(jù)《公司條例》將招股章程注冊 向聯(lián)交所提交所需的正式文件 發(fā)行招股書及上市通告 證券開始買賣 營業(yè)日 ( 即聯(lián)交所開市進(jìn)行證券買賣的日子 ) 當(dāng)須另行參看《證券上市規(guī)則》之原裝正版以及交易所印制之規(guī)則修訂，方為準(zhǔn)確。（二）新加坡第一級股市與新加坡 SESDAQ 市場 1 、新加坡交易所簡介 新加坡證券交易所成立于 1973 年 6 月 4 日。 1999 年 12 月 1 日與新加坡國際金融交易所合并成立了新加坡交易所（ SG X）。 2000 年 6 月 1 日，美國證券所與新加坡證券所簽下備忘錄，讓新加坡證券所 順理成章交易美國證券投資基金。 2000 年 7 月 1 日，為了使市場更加活躍，交易所開放門戶，接受證券商營業(yè)執(zhí)照申請，吸引世界各大證券商及金融機(jī)構(gòu)到新加坡開辦證券行。 2 、新交所上市標(biāo)準(zhǔn) 第一級股市上市標(biāo)準(zhǔn) 標(biāo)準(zhǔn)一 標(biāo)準(zhǔn)二 標(biāo)難三 稅前利潤 過去三年總和 750 萬 新元且每年至少 100 萬新元 過去一或二年總和 1000 萬新元 無 市值 無 無 上市時(shí) 8000 萬新元 ( 以上市時(shí)發(fā)行價(jià)計(jì) 算 ) 股權(quán)分布 25 ％股份由至少 1000 名股東持有 ( 如果市值超過新幣 3 億元，可酌減至最低 10 ％ ) 營業(yè)記錄 三年 無 無 管理層的連貫性 三年 一或二年，依據(jù)不同情 況而定 無 會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn) 新加坡，美國一般或國際公認(rèn)會(huì)計(jì)原則 有 有 有 持續(xù)上市的義務(wù) 如果同時(shí)在一個(gè)國際認(rèn)可的證券交易所上市，不需要遵守持續(xù)的上市義務(wù) （2） SESDAQ 上市標(biāo)準(zhǔn) SESDAQ 成立于一九八七年。這是為了讓新興公司上市而設(shè)，所以沒有當(dāng)數(shù)量上的要求。 稅前利潤 無 ( 業(yè)務(wù)具備可行性，盈利性并有發(fā)展力 ) 資本額 無 營業(yè)記錄 沒有營業(yè)記錄的公司必須證明有能力取得資金，進(jìn)行項(xiàng)目融資和產(chǎn)品開發(fā)，該項(xiàng)目或產(chǎn)品必須己進(jìn)行充分研發(fā) 股市分布 15 %股份由至少 500 股東持有 持續(xù)上市的義務(wù) 有 如果同時(shí)在一個(gè)國際認(rèn)可的證券交易所上市，不需要遵守持續(xù)的上市義務(wù) （3）成功上市的要素成功上市是由完整的規(guī)劃、合適的公司、適當(dāng)?shù)膶ｉL及良好的上市時(shí)機(jī)所組成。優(yōu)異的投資個(gè)案基本條件實(shí)力堅(jiān)強(qiáng)、良好的成長遠(yuǎn)景、具吸引力的定價(jià)成功的行銷方案良好的分銷策略、著重于資優(yōu)的新加坡及海外機(jī)構(gòu)投資者、作為一個(gè)區(qū)域基金管理中心，新加坡?lián)碛性S多雄厚的長期投資機(jī)構(gòu)強(qiáng)力的研究支援 良好的研究支援將協(xié)助發(fā)行新股、在新加坡，上市前后的研究分析報(bào)告流通性高，對于公司成功上市也很重要其他因素有利的市場狀況，需要資優(yōu)的主理商及承銷商、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呐涫奂岸▋r(jià)新交所上市程序（1）聘用 公司需指定一個(gè)在新加坡的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)保薦人和主理銀行，一般情況下當(dāng)某銀行愿意成為主理銀行，成功上市的把握會(huì)大大增加。 （2）籌備、驗(yàn)證 主理銀行會(huì)就新交所上市要求給予建議并幫助準(zhǔn)備上市： ①確定上市目標(biāo) ②解決主要的稅務(wù)及重組課題 ②擬定時(shí)間表 ④提名及成立簡報(bào)和工作小組 ⑤準(zhǔn)備招股說明書 ⑥全面審核及財(cái)務(wù)稽核 （3）送件、報(bào)批 主理銀行會(huì)代表公司遞交上市申請書給新交所的并負(fù)責(zé)與新交所接洽： ①提交申請并與公司和其他專業(yè)人士回答新交所的詢問 ②如申請資料大致齊全，新交所會(huì)在4～5周內(nèi)批準(zhǔn)申請 ③復(fù)雜個(gè)案，可能需較長時(shí)間 （4）售股準(zhǔn)備 ①研究公司的市場定位，作為宣傳的參考 ②規(guī)劃并實(shí)施上市路演 ③邀請公司拜訪具影響力的投資者 ④根據(jù)投資者的反饋及市場資訊，主理銀行與公司決定發(fā)行價(jià)并簽訂承銷協(xié)議 ⑤將招股書呈交給公司注冊局 上述五個(gè)步驟約2～3周。 （5）公開認(rèn)購 ①五個(gè)工作日供公眾認(rèn)購 ②在認(rèn)購后進(jìn)行抽簽和分配股票 ②在認(rèn)購截止兩天后，公司股票正式上市新交所上市費(fèi)用 （1）費(fèi)用種類 ①發(fā)行費(fèi)用 承銷證券傭金(～2%) 經(jīng)紀(jì)傭金(標(biāo)準(zhǔn)1%)②專業(yè)費(fèi)用主理商（雇傭投資銀行）律師審計(jì)員及申報(bào)會(huì)計(jì)員房地產(chǎn)估價(jià)員，（若需）公關(guān)顧問③其他費(fèi)用印刷及登廣告新加坡交易所之細(xì)讀及上市費(fèi)用等（2）費(fèi)用額度 上市公司的平均上市費(fèi)用（以所籌集的資金計(jì)） 年度 1999 2000 主板 ％ ％ 自動(dòng)撮合指數(shù) ％ ％ 上市費(fèi)用低（以上市集資的百分比計(jì)）新加坡（主板）：6～7％香港：8～12％美國：10～15％(三)美國NYSE、AMEX、NASDAQ三大交易市場● 紐約股票交易所(The New York Stock Excharlge)介紹NYSE簡介 紐約證券交易所是目前世界上規(guī)模最大的有價(jià)證券交易市場。在美國證券發(fā)行之初，尚無集中交易的證券交易所，證券交易大都在咖啡館和拍賣行里進(jìn)行，1792年5月17日，24名經(jīng)紀(jì)人在紐約華爾街和威廉街的西北角一咖啡館門前的梧桐樹下簽訂了“梧桐樹協(xié)定”，這是紐約交易所的前身。到了1817年，華爾街上的股票交易已十分活躍，于是市場參加者成立了“紐約證券和交易管理處” , 一個(gè)集中的證券交易中場基本形成，1863年，管理處易名為紐約證券交易所，此名一直沿用至今。 紐約證券交易所是由一個(gè)自發(fā)組織起來買賣聯(lián)邦債券和州、市、公司債券的社團(tuán)逐步發(fā)展起來的。1867年，美國電報(bào)公司將第一部股票行情自動(dòng)收報(bào)機(jī)與紐約交易所聯(lián)接，其便捷與連續(xù)性激發(fā)了大眾對股票的興趣，1869年，紐約證券交易所實(shí)現(xiàn)與倫敦證券交易所的電纜連接，使交易所行情迅速傳到歐洲大陸。大大提高了歐洲和世界其他地區(qū)投資者對美國證券市場的興趣。在1900年以前，紐約證券交易所交易方法己基本成熟。隨著美國工業(yè)化進(jìn)程中股份制被普遍采用及證券市場大眾化程度的提高，紐約證券交易所交易量急劇增加，到20世紀(jì)20年代，紐約證券交易所開始取代倫敦證券交易所成為世界上最大的證券市場。 在二百多年的發(fā)展過程中，紐約證券交易所為美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、社會(huì)化大生產(chǎn)的順利進(jìn)行、現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)體制的構(gòu)建起到了舉足輕重的作用。到目前為止，它仍然是美國全國性的證券交易所中規(guī)模最大、最具代表性的證券交易所，也是世界上規(guī)模最大、組織最健全，設(shè)備最完善，管理最嚴(yán)密、對世界經(jīng)濟(jì)有著重大影響的證券交易所。紐約證交所對美國國內(nèi)公司上市的條件要求（1）公司最近一年的稅前盈利不少于250萬美元； （2）社會(huì)公眾擁有該公司的股票不少于l10萬股； （3）公司至少有2000名投資者，每個(gè)投資者擁有100股以上的股票；（4）普通股的發(fā)行額按市場價(jià)格例算不少于4000 萬美元； （5）公司的有形資產(chǎn)凈值不少于4000萬美元。紐約證交所對美國國外公司上市的條件要求作為世界性的證券交易場所，紐約證交所也接受外國公司掛牌上市，上市條件較美國國內(nèi)公司更為嚴(yán)格，主要包括：社會(huì)公眾持有的股票數(shù)目不少于250萬股；有100股以上的股東人數(shù)不少于5000名；公司的股票市值不少于1億美元；（4）公司必須在最近3個(gè)財(cái)政年度里連續(xù)盈利，且在最后一年不少于250萬美元、前兩年每年不少于200萬美元或在最后一年不少于450萬美元，3年累計(jì)不少于650萬美元；（5）公司的有形資產(chǎn)凈值不少于1億美元； （6）對公司的管理和操作方面的多項(xiàng)要求； （7）其他有關(guān)因素，如公司所屬行業(yè)的相對穩(wěn)定性，公司在該行業(yè)中的地位，公司產(chǎn)品的市場情況，公司的前景，公眾對公司股票的興趣等?！?美國證券交易所(American i ca n Sto c k Exchange)介紹AMEX簡介除了紐約證券交易所之外，美國證券交易所(American S