【文章內(nèi)容簡介】 外證券交易所對(duì)新申請(qǐng)上市的公司之主營業(yè)務(wù)有不同要求。某些交易所要求上市公司必須專注于開展一種核心業(yè)務(wù)，而有些交易所則對(duì)此無嚴(yán)格規(guī)定，但總體而言，主營業(yè)務(wù)突出的上市公司必然更受投資者的青睞。（一）、選擇主營業(yè)務(wù)，從市場及公司的實(shí)際情況考慮，注意以下問題。擬上市公司主營業(yè)務(wù)應(yīng)該與企業(yè)經(jīng)營的業(yè)務(wù)之間有密切的聯(lián)系。擬上市公司主營業(yè)務(wù)未來的發(fā)展目標(biāo)必須考慮公司自身的能力。把發(fā)展目標(biāo)定得過低，不利于吸引投資者，定得過高又會(huì)給公司未來的發(fā)展帶來壓力。主營業(yè)務(wù)應(yīng)專注于一行業(yè)，把不相關(guān)的業(yè)務(wù)捆在一起的企業(yè)不適合上市。（二）、資產(chǎn)剝離在集中于主營業(yè)務(wù)的過程中，必然要涉及非主營業(yè)務(wù)的資產(chǎn)的剝離工作。有多項(xiàng)因素成為資產(chǎn)剝離的動(dòng)機(jī)：4被剝離的資產(chǎn)或下屬公司可能在運(yùn)作上不及該行業(yè)其他競爭者，或跟不上剝離者組合之內(nèi)的其他業(yè)務(wù)。4被剝離的部分可能表現(xiàn)不錯(cuò)，但它在行業(yè)內(nèi)所處的情形可能使它缺乏長期的競爭優(yōu)勢。母公司可能判定它獲得強(qiáng)的競爭地位的前景不佳，或者可能需要大量的投資。4母公司的戰(zhàn)略重點(diǎn)可能轉(zhuǎn)移，而被剝離的部分與新戰(zhàn)略不甚符合。母公司可能希望專注于是最有競爭實(shí)力的領(lǐng)域，這個(gè)過程被稱為“揚(yáng)長避短”。4被剝離的部分可能因?yàn)槲樟藬?shù)量不相稱的管理資源，加重了管理上的不協(xié)調(diào)性，表現(xiàn)為失控與管理效率低下。4母公司可能涉面過廣，對(duì)下屬公司及其主管難以監(jiān)控，必須剝離相當(dāng)部分業(yè)務(wù)。4被剝離的業(yè)務(wù)可能曾作為被收購公司的一部分被購進(jìn)，但母公司或者須要籌集資金支付收購?；蛘吣腹緵]有興趣將它保留。4母公司可能覺得如果被剝離的部分是一個(gè)“獨(dú)立的”實(shí)體，它在股市的估價(jià)將會(huì)更高；因?yàn)槭袌鰰?huì)得到關(guān)于被剝離公司的更多信息，這增加了股市將該公司估價(jià)更高的潛力，從而增加剝離公司股東的財(cái)富。4被剝離的公司可能與母公司在戰(zhàn)略上配合更好，使得后者能夠增加效益。剝離公司從而可以分享部分增加的利益，這也符合其股東的利益。4剝離也可以被用作對(duì)付惡意收購的一種防御。公司資產(chǎn)剝離的形式公司剝離可以采取多種形式：4出售。4注冊(cè)新公司，將被剝離的資產(chǎn)注入新公司，或是相反，將剝離后的資產(chǎn)注入新公司。4切股，即將一家子公司上市，但母公司仍保有主要控制權(quán)。4管理層收購（MBO）及其衍生形式，如管理層換購（MBI）。如四通在清晰產(chǎn)權(quán)的問題上，通過管理層收購的方式，注冊(cè)了產(chǎn)權(quán)明了的新四通。公司出售出售（selloff）是兩個(gè)獨(dú)立公司之間的交易，這樣的交易可能對(duì)雙方都有好處。資產(chǎn)剝離者可以受惠于出售所得的現(xiàn)金，這可以投在集團(tuán)內(nèi)其它業(yè)務(wù)方面更有效益的用途上，或用于緩解財(cái)務(wù)困境。出售還可以消除管理上的不協(xié)調(diào)性，或釋放被剝離公司此前吸納的冗余的資源管理方式，為資產(chǎn)剝離者增加效益。它還可使剩余業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略焦點(diǎn)更加集中，并加強(qiáng)資產(chǎn)剝離者的競爭實(shí)力。對(duì)于買方，如果被收購的業(yè)務(wù)與現(xiàn)有業(yè)務(wù)相關(guān)，則買方可使其市場份額和實(shí)力得到增加?；蛘呤召彉I(yè)務(wù)可以作為跳板引導(dǎo)買方進(jìn)入它希望進(jìn)入的行業(yè)。這意味著該份業(yè)務(wù)對(duì)于是買方比對(duì)于賣方更有價(jià)值，這種增加的效益可由買方獨(dú)享，或由買賣雙方分享。如果賣方的財(cái)務(wù)狀況不佳，則資產(chǎn)剝離可能不是心甘情愿的，因?yàn)橄魅跗溆憙r(jià)還價(jià)的實(shí)力。不過，出售的現(xiàn)金收入可用來重振財(cái)務(wù)實(shí)力。在這種情況下，公司就有可能在股票市場獲得比資產(chǎn)剝離前更高的估價(jià)。公司的抽資脫離在公司抽資脫離中，一個(gè)公司把可能是母公司的一個(gè)小部分的下屬公司上市。該新上市公司把股份分配給母公司的股東，這便增加了股東決定其組合時(shí)的靈活性。分裂是抽資脫離的一個(gè)變化形式，不過被分裂的公司一般比被抽資脫離的公司大些。從母公司的觀點(diǎn)來看，抽資脫離比出售更為有利，因?yàn)樵诤笳叩那樾蜗拢绻腹緵]有投資機(jī)會(huì)投放資金，它須要決定如何處置出售收入。此外，在股票市值方面，分裂后的子公司上市比分裂前母公司的估價(jià)高，因?yàn)楠?dú)立的兩個(gè)公司可以提供更多的信息。尤其重要的是，公司分離后更利于強(qiáng)化管理。在分裂后，一般來講，各自分立的公司在生產(chǎn)、技術(shù)與市場方面極少有不協(xié)調(diào)性。母公司及其新生子公司的市場值之和，將大于是分裂前母公司單獨(dú)一家的市值。分裂的結(jié)構(gòu)與稅務(wù)問題分裂涉及到向母公司股東配發(fā)新上市公司的股票。資產(chǎn)與負(fù)債的分配常常是一個(gè)復(fù)雜的過程，并將影響到股市對(duì)分裂后公司的估價(jià)。例如，如果母公司過多債務(wù)被加諸分裂后的公司之一，它可能被視為一個(gè)更有風(fēng)險(xiǎn)的公司，因而可能被低估。在稅務(wù)安排上，應(yīng)該與會(huì)計(jì)師盡量溝通，在剝離后的公司架構(gòu)中，必須考慮到：由于分裂導(dǎo)致向母公司的股東分派股份，它應(yīng)當(dāng)被仔細(xì)地組織，以使所涉及的公司雙方和股東，都符合無須繳稅的要求。不僅如此，如果安排妥當(dāng)，還可以享受到更多的稅務(wù)實(shí)惠。然而，資產(chǎn)剝離必須被認(rèn)為確實(shí)基于企業(yè)發(fā)展的需要。切股這類似于抽資脫離，但獨(dú)立上市的子公司的股份只有少部分向公眾提供，可能對(duì)投資者不是一個(gè)有吸引力的目標(biāo)。規(guī)劃上市公司治理結(jié)構(gòu)擬上市公司應(yīng)該根據(jù)上市地證券交易所的規(guī)則來檢查是否符合公司治理結(jié)構(gòu)的要求并進(jìn)行調(diào)整。一般而言，符合規(guī)定的公司治理結(jié)構(gòu)，要求主要如下：一、在擬上市公司中界定為關(guān)連人士不能在與上市公司存在或可能存在競爭的業(yè)務(wù)中擁有權(quán)益。二、在上市公司存在同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易必須根據(jù)證交所規(guī)則進(jìn)行詳細(xì)而準(zhǔn)確的披露。三、發(fā)行人必須依據(jù)證交所規(guī)定的司法地法律正式注冊(cè)，并經(jīng)遵守該地區(qū)的法規(guī)條例，公司之章程必須符合證券所規(guī)則。四、發(fā)行人及其業(yè)務(wù)必須屬于證交所認(rèn)為適合上市者。一般而言，若公司資產(chǎn)全部或大部分屬現(xiàn)金或短期證券的公司通常不適合上市。五、發(fā)行人必須委任人士履行以下角色，而且受騁人士必須符合證交所規(guī)則的有關(guān)規(guī)定。董事：執(zhí)行董事及獨(dú)立非執(zhí)行董事。公司秘書；財(cái)務(wù)總監(jiān)；監(jiān)察主任；審核委員會(huì)授權(quán)代表六、發(fā)行人須設(shè)立或騁請(qǐng)經(jīng)核準(zhǔn)的股票過戶登記處，并在此設(shè)置股東名冊(cè)。海外上市：財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)　　海外上市，均要求企業(yè)披露財(cái)務(wù)報(bào)表。每一個(gè)證交所的上市規(guī)則中對(duì)企業(yè)披露財(cái)務(wù)報(bào)表有不同的規(guī)定，但總體說來，只要是公募發(fā)行，企業(yè)在申請(qǐng)上市時(shí)就必須提供兩年或三年甚至五年的經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。包括按照《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求偏制的會(huì)計(jì)師報(bào)表，兩年的經(jīng)營業(yè)績及資產(chǎn)負(fù)債表（在香港聯(lián)交所上市，是按照香港會(huì)計(jì)公會(huì)制定的《標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)實(shí)施說明》。此外，國內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行籌備海外上市時(shí)，必須向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交經(jīng)中國的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，按照中國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的審計(jì)報(bào)告。為完成上述復(fù)雜的過程，企業(yè)必須與所聘請(qǐng)的國內(nèi)、國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所一起配合工作，同時(shí)還應(yīng)該盡早聘請(qǐng)一名獨(dú)立非執(zhí)行董事作為上市公司未來的財(cái)務(wù)總監(jiān)，其職責(zé)是證交所的提問，監(jiān)督審查企業(yè)的年度、季度及半年的財(cái)務(wù)報(bào)告，內(nèi)控部程序并進(jìn)行財(cái)務(wù)申報(bào)工作。中國會(huì)計(jì)制度與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的差異于1993年7月1日頒布實(shí)施的《中國企業(yè)會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則》，在會(huì)計(jì)操作技術(shù)方面與《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》主要存在著六大差異，見下表：差異項(xiàng)目中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一、會(huì)計(jì)核算一般原則有選擇、有限制地使用穩(wěn)健性原則非常強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健性（謹(jǐn)慎性原則）二、資產(chǎn)核算方面存貨核算：以實(shí)際、成本為準(zhǔn)。存貨核算：采用“成本與市價(jià)孰低”法計(jì)樣壞帳準(zhǔn)備：提取應(yīng)收帳款余額的3‰~5‰。處理方式多樣：用應(yīng)收帳余額比例法、帳額分析法、賒銷金額百分比法固定資產(chǎn)計(jì)樣：雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法來加速折舊，折舊年限較長折舊方式很多，則折舊年限較短企業(yè)開辦費(fèi)和租賃固定資產(chǎn)的改良成本作為遞延資產(chǎn)處理預(yù)作無形資產(chǎn)三、利潤分配方面公益金在稅后利潤提取公益金在稅前利潤提取四、股東權(quán)益（所有者權(quán)益）方面所有者權(quán)益包括實(shí)收資本資本公積盈余公積、公益金及未分配利潤。股東權(quán)益包括實(shí)繳資本、資本盈余、留存收益及接受捐贈(zèng)等五、外幣折算方面94年以后以外匯調(diào)劑中心的外匯調(diào)劑價(jià)作為外幣折算的依據(jù)。以外幣為單位的交易，應(yīng)以交易當(dāng)日的匯率折算成記帳本位幣，結(jié)算時(shí)，外幣項(xiàng)目以結(jié)算日的匯率折算。六、會(huì)計(jì)報(bào)表方面只要求編制財(cái)務(wù)狀況復(fù)核表、不硬性要求編制現(xiàn)金流量表要求以現(xiàn)金流量表代替財(cái)務(wù)變動(dòng)表有利潤分配表突出留存收益表（statementofreturnearnings）按照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行調(diào)整根據(jù)上市規(guī)則，企業(yè)上報(bào)的所有會(huì)計(jì)師報(bào)告，必須由具備專業(yè)會(huì)計(jì)師條例所定可獲得委任為公司核數(shù)師合格的專業(yè)會(huì)計(jì)師行編制。國內(nèi)的會(huì)計(jì)報(bào)表由獲中國證監(jiān)會(huì)指定的具有證券審計(jì)資格的會(huì)計(jì)師行編制。會(huì)計(jì)師在審計(jì)前，會(huì)要求公司按照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)帳目進(jìn)行調(diào)整，并在此過程中提供指導(dǎo)。通常情況下，調(diào)整將包括以下各項(xiàng)：一、編制基準(zhǔn)的調(diào)整向證交所提供的會(huì)計(jì)報(bào)表，應(yīng)該是以假設(shè)企業(yè)重組已經(jīng)完成的基準(zhǔn)來編制。二、存貨方面。若市價(jià)低于是成本，調(diào)低部分計(jì)入當(dāng)期損益，并在計(jì)交所得稅時(shí)多次調(diào)整。市價(jià)低于是成本價(jià)的差額在資產(chǎn)負(fù)債表中的存貨欄目內(nèi)注明。三、壞帳準(zhǔn)備方面若企業(yè)自行確定的壞帳準(zhǔn)備方法及提取比例與國家統(tǒng)一規(guī)定不一致，則須在交所得稅時(shí)多次調(diào)整，并在財(cái)務(wù)說明書中加以解釋。四、長期投資方面企業(yè)對(duì)其他企業(yè)的投資占其資本總額的20%—50%之間，并對(duì)其產(chǎn)生重大影響時(shí)均應(yīng)采用權(quán)益法記帳。證券投資，若其市價(jià)持續(xù)低于面值，并預(yù)期短時(shí)間內(nèi)難以回升，可以按預(yù)計(jì)發(fā)生的損失計(jì)提虧損準(zhǔn)備。將按會(huì)計(jì)帳面利潤計(jì)算出的應(yīng)交所得稅作為利潤分配處理，同時(shí)將按帳面利潤計(jì)算出來的應(yīng)交所得稅與按計(jì)稅利潤計(jì)算出的應(yīng)交所得稅之間的差額，作為遞延稅款項(xiàng)目來處理。如果公司出現(xiàn)帳面利潤與計(jì)稅利潤差異，若此差異在以后期間不能抵轉(zhuǎn)的，應(yīng)采用應(yīng)付稅款法處理，若可以抵轉(zhuǎn)的，應(yīng)采用遞延所得稅法處理；若差異在以后相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)（至少三年）準(zhǔn)備由相反的差異抵轉(zhuǎn)時(shí)，也可采用應(yīng)付稅款法進(jìn)行處理。六、外幣業(yè)務(wù)方面若企業(yè)的外幣業(yè)務(wù)較大，且大部分期末余款按以前的包匯牌價(jià)折算，則在帳目調(diào)整中，會(huì)較大影響企業(yè)的盈利。年度終結(jié)到會(huì)計(jì)報(bào)表報(bào)出期間，若國家外匯牌價(jià)有較大變化，應(yīng)對(duì)上年外幣帳戶余額按變動(dòng)后的折合率進(jìn)行折算，若是匯兌收益（或匯兌損失在5%以下）則不必調(diào)整，否則應(yīng)對(duì)上年會(huì)計(jì)報(bào)表加以調(diào)整，并在財(cái)務(wù)情況說明書中予以說明。七、長期合同工程方面長期合同工程跨越兩個(gè)或更多的會(huì)計(jì)年度，其在本會(huì)計(jì)期間的醫(yī)囑上益，可采用完成百分比法或完成合同法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。其中，完成