【文章內(nèi)容簡介】 賬款平均余額（期初+期末）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）營業(yè)成本448,640,477,318,期初存貨159,410,113,441,期末存貨113,441,145,991,存貨平均余額136,426,129，716，存貨周轉(zhuǎn)率(營業(yè)成本/存貨平均余額)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（365/存貨周轉(zhuǎn)率）年初流動資產(chǎn)1,211,236,1,146,748,年末流動資產(chǎn)1,146,748,1,250,754,流動資產(chǎn)平均余額1，178，992，1，198，751，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（365/流動資金周轉(zhuǎn)率） （二）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，分析評價企業(yè)的營運(yùn)能力運(yùn)營能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對此進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。評價企業(yè)運(yùn)營能力常用的財務(wù)比率有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。在此，根據(jù)九芝堂股份有限公司的財務(wù)報表，不難算出九芝堂公司的各項(xiàng)財務(wù)比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應(yīng)收賬款在一個會計(jì)年度內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，用來分析應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快、變現(xiàn)能力和流動性越強(qiáng)。這里。，計(jì)算可知，其應(yīng)收賬款大約在一個月的時間范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)一次變現(xiàn)。由此可知，九芝堂公司回收應(yīng)收賬款的速度較快，減少了壞賬損失，提高了資產(chǎn)的流動性，也是企業(yè)的短期償債能力得到增加。存貨周轉(zhuǎn)率說明一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，反映企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量，說明企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率情況。在正常經(jīng)營情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，運(yùn)營資金占用在存貨上的金額越少，表明企業(yè)的資產(chǎn)流動性較好，資金利用效率較高；反之則是庫存管理不利，銷售狀況不好，存貨積壓。，比率較高，說明九芝堂公司存貨管理較好，銷售能力較強(qiáng)，企業(yè)運(yùn)營狀況良好。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)全部流動資產(chǎn)的利用效率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)得快可以節(jié)約流動資金，提高資金利用效率。，比率較低，流動資金周轉(zhuǎn)較慢，利用效率較低。三、盈利能力分析（一）計(jì)算填列以下反映企業(yè)盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)表7九芝堂股份有限公司盈利能力分析指標(biāo)2009年至2010 年 項(xiàng) 目2009年2010年?duì)I業(yè)收入1,109,212,1,122,389,營業(yè)成本448,640,477,318,營業(yè)毛利（營業(yè)收入營業(yè)成本）營業(yè)毛利率（營業(yè)毛利/營業(yè)收入凈額）營業(yè)利潤171,872,182,187,營業(yè)利潤率（營業(yè)利潤/營業(yè)收入）利潤總額178,710,190,406,利息13,586,119,042,息稅前利潤178,710,190,406,期初資產(chǎn)總額1,722,099,1,547,532,期末資產(chǎn)總額1,547,532,1,738,510,資產(chǎn)平均余額1，643，021，總資產(chǎn)報酬率（息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額）﹡100%%%期初凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)平均余額凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/股東權(quán)益平均總額）流動資產(chǎn)平均余額1，178，992，1，198，751，普通股股數(shù)297,605,297,605,每股收益每股市價1010市盈率（每股市價/每股利潤）凈資產(chǎn)倍率（每股市價/每股凈資產(chǎn)）（二）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，分析評價企業(yè)的盈利能力，分析企業(yè)股票投資的風(fēng)險 第一、盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，盈利是企業(yè)重要經(jīng)營目標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。資產(chǎn)報酬率主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力。資產(chǎn)報酬率的高低并沒有一個絕對的評價標(biāo)準(zhǔn)，在分析企業(yè)資產(chǎn)報酬率時，通常采用比較分析法，與該企業(yè)以前會計(jì)年度的資產(chǎn)報酬率作對比，可以判斷企業(yè)資產(chǎn)盈利能力的變動趨勢。在這里，%，%，可見，九芝堂公司的資產(chǎn)報酬率在增長，企業(yè)的盈利能力增強(qiáng)。第二、公司的市盈率，這是由每股市價和每股收益共同作用的結(jié)果。市盈率可以用來估計(jì)股票的投資報酬和風(fēng)險，市盈率越高，表明投資者對公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司的股票。公司的市盈率降低說明公司的發(fā)展前景不太被看好。投資公司的股票風(fēng)險會增加。但是成熟公司的市盈率普遍較低，這并不能說明公司的股票沒有投資價值，應(yīng)該進(jìn)行長遠(yuǎn)的觀察從而決定是否進(jìn)行投資。四、現(xiàn)金流量分析（一）計(jì)算填列下列表格現(xiàn) 金 流 量 結(jié) 構(gòu) 分 析編制單位：九芝堂股份有限公司 2010 年度 單位：元項(xiàng) 目行次流入流出凈流量內(nèi)部結(jié)構(gòu)流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流入流出比一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　　　　　銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金11,327,809,　　 94%　98%　　收到的稅費(fèi)返還24,　　　　 %　%　　收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金828,433,　　%　%　　現(xiàn) 金 流 入 小 計(jì)9　93．05%　　購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金10537,438,　%　%　支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金12119,964,　%　%　支付的各種稅費(fèi)13163,716,　%　%　支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金18349,338,　%　%　現(xiàn) 金 流 出 小 計(jì)201,170,456,　%　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額21　185,789,　　　　二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　　　　　收回投資所收到的現(xiàn)金2216,464,　　　%　　　取得投資收益所收到的現(xiàn)金23　　　　　　處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額251,148,　　%　　　收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金28　　　　　　現(xiàn) 金 流 入 小 計(jì)2917,613,　　　%　　購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金3029,634,　　%　　%　投資支付的現(xiàn)金3113,573,　　%　　%　支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金35