【文章內(nèi)容簡介】 （1）戰(zhàn)略控制及其相關內(nèi)容；（2）經(jīng)營業(yè)績衡量的相關內(nèi)容；（3）預算與預算控制；（4）企業(yè)業(yè)績衡量指標；（5）平衡計分卡相關內(nèi)容；（6）戰(zhàn)略變革的有關內(nèi)容。優(yōu)點：增量預算：（1）預算是穩(wěn)定的，并且變化是循序漸進的；（2）經(jīng)理能夠在一個穩(wěn)定的基礎上經(jīng)營他們的部門；（3）系統(tǒng)相對容易操縱和理解；（4）遇到類似威脅的部門能夠避免沖突；（5）容易實現(xiàn)協(xié)調(diào)預算。零基預算： （1）能夠識別和取出不充分和過時的行動；（2）能夠促進更為有效的資源分配；（3）需要廣泛的參與；（4）能夠應對環(huán)境變化；（5）鼓勵管理層尋求替代方法。缺點：增量預算：（1）假設經(jīng)營活動和工作方式都以相同的方式繼續(xù)下去不能啟發(fā)新觀點的動力。（2）沒有降低成本的動力。（3）它鼓勵將預算全部用光以便明年可以保持相同的預算。（4）它可能過期，并且不再和經(jīng)營活動的層次或者執(zhí)行工作的類型有關零基預算：（1）它是一個復雜的耗費時間的過程。（2）可能強調(diào)短期利益而忽視長期目標。（3）管理團隊可能缺乏必要的技能。平衡積分卡是一種衡量不同角度的衡量方法，它平衡了短期與長期業(yè)績、外部與內(nèi)部業(yè)績、財務與非財務業(yè)績以及不同利益相關者的角度包括：（1）財務角度：平衡積分卡在財務角度包含了股東價值。財務角度主要關注股東對企業(yè)的看法，以及企業(yè)的財務目標。（2）顧客角度：企業(yè)的平衡記分卡最典型的客戶角度通常包括：定義目標市場和擴大細分市場的份額（3）內(nèi)部流程：業(yè)務流程角度包括一些驅(qū)動目標，他們能夠使企業(yè)能夠更加專注于客戶的滿意度，并通過開發(fā)新產(chǎn)品和改善客戶服務來提高生產(chǎn)力、效率、產(chǎn)品周期和創(chuàng)新。（4）創(chuàng)新與學習角度：平衡計分卡最大的優(yōu)點就是它能夠把創(chuàng)新和學習列為四個向度中的一個，創(chuàng)新與學習角度對任何企業(yè)能否成功執(zhí)行戰(zhàn)略都起到舉足輕重的作用。3..戰(zhàn)略控制與預算控制的差異戰(zhàn)略控制預算控制期間比較長從幾年，到幾十年以上期間通常為一年以下定性方法和定量方法定量方法重點是內(nèi)部和外部重點是內(nèi)部不斷糾正行為通常在預算期結束之后采用糾正行為戰(zhàn)略失效的概念是指企業(yè)戰(zhàn)略實施的結果偏離了預定的戰(zhàn)略目標或戰(zhàn)略管理的理想狀態(tài)導致戰(zhàn)略失效的原因（1）內(nèi)部缺乏溝通（2）戰(zhàn)略實施過程中各種信息的傳遞和反饋受阻（3）戰(zhàn)略實施所需的資源和條件與顯示存在的資源和條件之間出現(xiàn)較大缺口（4）用人不當，主管人員、作業(yè)人員不稱職或玩玩忽職守（5）管理者決策錯誤使戰(zhàn)略目標本身存在嚴重缺陷或錯誤（6）企業(yè)外部環(huán)境出現(xiàn)了較大變化，而現(xiàn)有戰(zhàn)略一直難以適應，由于全體員工理解和接受戰(zhàn)略出現(xiàn)的差異而導致的戰(zhàn)略失效稱為（ ）。 【答案】A【解析】戰(zhàn)略失效分為A、B、C三種，在戰(zhàn)略實施初期，由于新戰(zhàn)略還沒有被全體員工理解和接受，或者戰(zhàn)略實施者對新的環(huán)境、工作還不適應，就有可能導致早期失效；晚期失效是指當戰(zhàn)略推進一段時間之后，原先對戰(zhàn)略環(huán)境條件的預測與現(xiàn)實變化發(fā)展的情況之間的差距會隨著時間的推移變得越來越大，戰(zhàn)略所依賴的基礎就顯得越來越糟，從而使失效率大為提高；在戰(zhàn)略實施過程中，偶然會因為一些意想不到的因素導致戰(zhàn)略失效，這就是偶然失效。（ ）等方面能判斷戰(zhàn)略是否有效?！敬鸢浮緾D【解析】一個原始戰(zhàn)略是否有效，并不在于它是否能原封不動地運用到底，也不在于它的每個細小目標和環(huán)節(jié)是否都在實際執(zhí)行中得以實現(xiàn)，而在于它能否成功地適應不可知的現(xiàn)實，在于能否根據(jù)現(xiàn)實情況做出相應的調(diào)整和修正，并能最終有效地運用多種資源實現(xiàn)既定的整體目標。步驟一執(zhí)行策略檢查步驟二根據(jù)企業(yè)的使命和目標，識別各個階段業(yè)績的里程碑步驟三設定目標的實現(xiàn)層次，不需要專門定量步驟四對戰(zhàn)略過程的正式監(jiān)控步驟五獎勵（ ）?！敬鸢浮緼BCD【解析】正式的戰(zhàn)略控制系統(tǒng)包括下列步驟：執(zhí)行策略檢查，根據(jù)企業(yè)的使命和目標，識別各個階段業(yè)績的里程碑，設定目標的實現(xiàn)層次，對戰(zhàn)略過程的正式監(jiān)控和獎勵。選項A屬于執(zhí)行策略檢查；選項B屬于識別里程碑；選項C屬于獎勵；選項D屬于對戰(zhàn)略過程的監(jiān)控。財務和非財務性的關鍵業(yè)績指標活動關鍵業(yè)績指標市場營銷銷售數(shù)量毛利率市場份額生產(chǎn)利用能力質(zhì)量標準物流利用能力服務水平新的生產(chǎn)發(fā)展投訴率回購率廣告計劃了解水平屬性等級成本水平管理信息報告時限信息準確度（ ）。，沒有相應的市場來估計其資本回報率【答案】A【解析】股東觀衡量企業(yè)業(yè)績的矛盾在于沒有相應市場對指標進行衡量，BCD是利益相關者觀衡量企業(yè)業(yè)績時存在的矛盾。（ ）。，明確戰(zhàn)略目標，明確直接因素，設定相關目標，設計績效指標【答案】ABCD【解析】平衡記分卡系統(tǒng)的設計步驟包括：（1）制定戰(zhàn)略規(guī)劃，明確戰(zhàn)略目標；（2）設定核心財務指標，明確直接因素；（3）導入非財務因素，設定相關目標；（4）分析關鍵因素，設計績效指標；（5）構建完整的考核評價系統(tǒng)框架。12識別戰(zhàn)略控制關鍵要素的意義識別關鍵性成功要素的意義:（1）識別關鍵性成功要素的過程，可以提醒管理層那些需要控制的事項，并顯示出次要的事項；（2）傳統(tǒng)的預算控制可能使報告的成本可能與標準成本存在差異。而關鍵性成功要素能夠轉(zhuǎn)化為按照相同方式定期報告的關鍵性業(yè)績指標；（3）關鍵性成功要素能夠保證管理層定期收到有關企業(yè)的關鍵信息，以指導信息系統(tǒng)的發(fā)展；（4）它們能夠用于將組織的業(yè)績進行內(nèi)部對比或者與競爭對手比較。比率指標衡量企業(yè)業(yè)績的局限性主要體現(xiàn)在以下方面：（1）可比的信息不一定可獲得；（2）歷史信息的使用可能不合理；（3）比率不是一成不變的；（4）需要仔細解讀；（5）結果可能被扭曲；（6）可能鼓勵短期行為；（7）可能忽略戰(zhàn)略目標； （8）無法控制無預算責任的員工。第七章 財務戰(zhàn)略本章重點：本章屬于重點章。本章重點掌握的內(nèi)容包括：（1）進行財務戰(zhàn)略選擇的阻力；（2）企業(yè)籌資的來源和限制；（3）各種資本成本的計算方法；（4）股利分配政策的選擇；（5）產(chǎn)品生命周期理論；（6）波士頓矩陣理論；（7）不同發(fā)展階段財務戰(zhàn)略的選擇；（8）不同的經(jīng)營風險和財務風險的組合；（9）基于創(chuàng)造價值/增長率財務戰(zhàn)略選擇的方法及矩陣。一、固定股利支付率政策為什么會對公司造成負面影響固定股利支付率政策下，股利與公司盈余緊密地配合，能保持股利與收益之間一定的比例關系，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則。在固定股利支付率政策下，股利與盈余緊密結合，易引起波動。也就是，企業(yè)出現(xiàn)虧損時，就不會給股東支付股利（或者盈余少的時候，少支付股利），但是這會對企業(yè)造成不良的影響，投資者喪失信心，股價下跌，難以籌集新的資金等等一系列的問題。【相關鏈接】股利政策分類及特點股利政策定義特點固定股利政策每年支付固定的或者穩(wěn)定增長的股利。為投資者提供可預測的現(xiàn)金流量，降低管理層將資金轉(zhuǎn)移到盈利能力差的活動的機會，并為成熟的企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，盈余下降時也可能導致股利發(fā)放遇到一些困難。固定股利支付率政策企業(yè)發(fā)放的每股現(xiàn)金股利除以企業(yè)的每股盈余保持不變。保持盈余、再投資率和股利現(xiàn)金流之間的關系，但投資者無法預測現(xiàn)金流，無法表明管理層的意圖或者期望，并且如果盈余下降或者出現(xiàn)虧損的時候，這種方法就會出現(xiàn)問題。 零股利政策所有剩余盈余都留存企業(yè)。成長階段通常會使用這種股利政策，并將其反映在股價的增長中，當成長機會已經(jīng)結束，并且項目不再有正的現(xiàn)金凈流量時，就要開始積累現(xiàn)金并需要新的股利分配政策。剩余股利政策只有在沒有現(xiàn)金凈流量為正的項目的時候才會支付股利。成長階段，不能輕松獲得其他融資來源的企業(yè)比較常見?！纠}】在下列股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關系，并體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是（?。?　　 　　 　　 　　 【答案】C【解析】固定股利支付率政策下，股利與公司盈余緊密地配合，能保持股利與收益之間一定的比例關系，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則?！纠}】（ ）易造成公司財務壓力較大，缺乏財務彈性。 　　 　　 　　 　　 【答案】A【解析】采用固定股利支付率政策，當公司實現(xiàn)較多盈余時，支付較多股利；而對公司盈余較少時，分配的股利也較少，從而易給投資者公司不穩(wěn)定的感覺，且該政策缺乏財務彈性，對公司的財務壓力較大。二、如何區(qū)分價值創(chuàng)造的影響因素和市場增加值的影響因素？：投資資本回報率、資本成本、增長率和可持續(xù)增長率。因為可持續(xù)增長率決定現(xiàn)金是剩余還是短缺，如教材p179的價值創(chuàng)造與增長率矩陣圖。 投資資本回報率 – 資本成本(大于零，創(chuàng)造價值)銷售增長率 – 可持續(xù)增長率(小于零，現(xiàn)金剩余)投資資本回報率 – 資本成本(小于零，減損價值)銷售增長率 – 可持續(xù)增長率(大于零，現(xiàn)金短缺)創(chuàng)造價值現(xiàn)金剩余創(chuàng)造價值現(xiàn)金短缺減損價值現(xiàn)金剩余減損價值現(xiàn)金短缺財務戰(zhàn)略矩陣圖：投資資本回報率、資本成本和增長率。這可以從它的公式看出。市場增加值 = 三、企業(yè)市場增加值各影響因素與市場價值的關系。企業(yè)市場增加值的計算公式如下：市場增加值 = 影響企業(yè)市場增加值的因素與市場增加值的關系主要總結如下：（1）投資資本回報率。與市場增加值同向變動。（2）資本成本。在其他兩個因素不變的情況下，與市場增加值反向變動。（3）增長率。如果投資資本回報率大于加權平均資本成本，與市場增加值同向變動；如果投資資本回報率小于加權平均資本成本，與市場增加值反向變動。這個問題最好的方法、也是最簡單的方法就是帶入數(shù)字測算一下?？梢赃@樣理解：其他條件一定時，資本成本數(shù)值越大，則這個公式的分母越大，分子越小，所以，整個公式的數(shù)值就越小，呈反向變化。四、對于教材p166的表71的理解。產(chǎn)品的生命周期理論假設產(chǎn)品都要經(jīng)過引入階段、成長階段、成熟階段和衰退階段(見圖71)。這些階段的劃分，以產(chǎn)品銷售額增長曲線的拐點為標志。在引入期，由于買主的遲疑，銷售額增長平緩；，一旦產(chǎn)品被證明是成功的，買主會大量涌入，開始進入成長期，此時銷售額能快速增長；當購買力與市場供應基本平衡后，增長放慢，產(chǎn)品進入成熟期；當新的代用品出現(xiàn)以后，產(chǎn)品逐步衰退，直至完全退出市場。銷售額時間 圖71產(chǎn)品生命周期的四個階段衰退期成熟期發(fā)展期引入期生命周期理論不僅適用于特殊產(chǎn)品也適用于相關的一組產(chǎn)品（業(yè)務單位）。如果企業(yè)只有一個產(chǎn)品或業(yè)務單位，則它也適用于企業(yè)。表71總結了產(chǎn)品生命周期的特征。表71 生品周期各階段的特征引入期成長期成熟期衰退期顧客需要培訓早期采用者更廣泛 接受效仿購買巨大市場 重復購買品牌選擇有見識挑剔產(chǎn)品處于試驗階段 質(zhì)量沒有標準，也沒有穩(wěn)定的設計，設計和發(fā)展帶來更大的成功產(chǎn)品的可靠性、質(zhì)量、技術性和設計產(chǎn)生了差異各部門之間標準化的產(chǎn)品產(chǎn)品范圍縮減質(zhì)量不穩(wěn)定風險高增長掩蓋了錯誤的決策重大廣泛波動利潤率高價格高毛利率高投資低利潤利潤最高公平的高價和高利潤率價格下降毛利和利潤下降降低流程和毛利選擇合理的高價和利潤競爭者少參與者增加價格競爭一些競爭者退出投資需求最大適中減少最少或者沒有戰(zhàn)略 市場擴張，研發(fā)是關鍵市場擴張，市場營銷是關鍵保持市場份額集中于成本控制或者減少成本五、對于教材p171表72的理解。表72 企業(yè)發(fā)展各階段的特征企業(yè)的發(fā)展階段起步期成長期成熟期衰退期經(jīng)營風險非常高高中等低財務風險非常低低中等高資本結構權益融資主要是權益融資權益+債務融資權益+債務融資資金來源風險資本權益投資增加保留盈余+債務債務股利不分配分配率很低分配率高全部分配價格/盈余倍數(shù)非常高高中低股價迅速增長增長并波動穩(wěn)定下降并波動六、如何理解經(jīng)營風險與財務風險的四種匹配方式，怎樣的搭配才是現(xiàn)實搭配？經(jīng)營風險的大小是由特定的經(jīng)營戰(zhàn)略決定的，財務風險的大小是由資本結構決定的，它們共同決定了企業(yè)的總風險。匹配方式特點舉例高經(jīng)營風險與高財務風險的匹配具有很高的總風險。該種匹配不符合債權人的要求。一個初創(chuàng)期的高科技公司，假設能夠通過借款取得大部分資金，其破產(chǎn)的概率很大，而成功的可能很小。高經(jīng)營風險與低財務風險的匹配具有中等程度的總風險。該種匹配是一種可以同時符合股東和債權人期望的現(xiàn)實搭配。一個初創(chuàng)期的高科技公司，主要使用權益籌資，較少使用或不使用負債籌資。低經(jīng)營風險與高財務風險的匹配具有中等程度的總風險。該種匹配是一種可以同時符合股東和債權人期望的現(xiàn)實搭配。一個成熟的公用企業(yè)，大量使用借款籌資。七、波士頓矩陣。波士頓矩陣又稱市場增長率相對市場份額矩陣。波士頓矩陣是由美國大型商業(yè)咨詢公司——波士頓咨詢集團（Boston Consulting Group）首創(chuàng)的一種規(guī)劃企業(yè)產(chǎn)品組合的方法。問題的關鍵在于要解決如何使企業(yè)的產(chǎn)品品種及其結構適合市場需求的變化，只有這樣企業(yè)的生產(chǎn)才有意義。同時，如何將企業(yè)有限的資源有效地分配到合理的產(chǎn)品結構中去，以保證企業(yè)收益，是企業(yè)在激烈競爭中能否取勝的關鍵。波士頓矩陣認為一般決定