【文章內(nèi)容簡介】 n t=1 (1＋市場利率)t，等價發(fā)行；，折價發(fā)行；，溢價發(fā)行；㈣債券發(fā)行、流通的實踐問題企業(yè)發(fā)行債券的累計總額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值。企業(yè)債券票面利率不得高于同期居民儲蓄定期存款利率的40%企業(yè)發(fā)行債券籌得的資金，應(yīng)按照批準(zhǔn)的用途，用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣、期貨交易等與企業(yè)經(jīng)營無關(guān)的投資。㈤特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：；，可在稅前列支，具有財務(wù)杠桿作用；；缺點(diǎn)：要按期還本付息，風(fēng)險較大；籌資數(shù)額有限制。三、融資租賃㈠融資租賃和經(jīng)營租賃租賃按其性質(zhì)由經(jīng)營租賃和融資租賃經(jīng)營租賃承租單位支付的租賃費(fèi)，除租金外還包括維修、保養(yǎng)等費(fèi)用，經(jīng)營租賃所付的租賃費(fèi)可在成本中列支。特點(diǎn)：，再找承租企業(yè)；，可以中途解約；、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)；，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。融資租賃融資租賃是融資和融物相結(jié)合的特點(diǎn)：；，接近于資產(chǎn)的有效使用期，無權(quán)取消合同；、保養(yǎng)；，出租資產(chǎn)可退換租賃公司、繼續(xù)租賃、企業(yè)留購（名義貨價），通常采用企業(yè)留購辦法。㈡融資租賃的基本程序㈢融資租賃租金的計算設(shè)備原價預(yù)計設(shè)備殘值利息（作為融資成本）租賃手續(xù)費(fèi)（不包括維修、保養(yǎng)費(fèi)用）租賃期限設(shè)備原價－預(yù)計殘值＋利息＋手續(xù)費(fèi)每次應(yīng)付租金=————————————————交付租金的次數(shù)融資租賃不同于經(jīng)營租賃，其租賃費(fèi)不能計入成本，通常要先列為“長期應(yīng)付款”，然后分期支付。企業(yè)融資租賃的固定資產(chǎn)應(yīng)視同企業(yè)自有資產(chǎn)一樣計提折舊。㈣特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：；；。缺點(diǎn)；。四、商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系。是企業(yè)之間的直接信用行為。商業(yè)信用產(chǎn)生于銀行信用之前，而銀行信用出現(xiàn)以后，商業(yè)信用依然存在。㈠應(yīng)付賬款是一種典型的商業(yè)信用形式按是否支付代價，分為免費(fèi)信用，有代價信用和展期信用三種有代價信用，放棄折扣㈡商業(yè)匯票根據(jù)承兌人不同，商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票商業(yè)匯票作為一種商業(yè)票據(jù)，可分為無息票據(jù)和有息票據(jù)兩種有息票據(jù)，則所承擔(dān)的票據(jù)利息就是應(yīng)付票據(jù)的籌資成本㈢票據(jù)貼現(xiàn)實為一種銀行信用貼現(xiàn)息=匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)(月貼現(xiàn)率247。30天)㈣預(yù)收貨款這是另一種典型的商業(yè)信用形式㈤特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：；；，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，不發(fā)生籌資成本。缺點(diǎn)：；，則需負(fù)擔(dān)很高的籌資成本。五、自然籌資（應(yīng)付費(fèi)用）應(yīng)付水電費(fèi)、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)付稅金……并非企業(yè)主動籌資的結(jié)果，企業(yè)也無權(quán)擴(kuò)大其規(guī)模，不同于一般的籌資；但它確實有可為企業(yè)提供一定數(shù)量的可經(jīng)常占用的資金來源。第六節(jié) 資金成本一、資金成本的含義和作用資金成本的含義資金成本就是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費(fèi)用。包括資金占用費(fèi)用和資金籌集費(fèi)用。占用費(fèi)用（變動費(fèi)用）主要包括資金時間價值和投資者要考慮的投資風(fēng)險報酬兩部分。籌集費(fèi)用（固定費(fèi)用）主要有股票、債券的注冊費(fèi)和代辦費(fèi)，銀行借款支付的手續(xù)費(fèi)。資金成本通常用相對數(shù)表示資金占用費(fèi)用資金成本率=—————————————籌集資金總額－資金籌集費(fèi)用DK＝————P(1－F)資金成本的性質(zhì)簡述資金成本的性質(zhì)，由于資金所有權(quán)和資金使用權(quán)分離而形成的一種財務(wù)概念；，又有不同于一般產(chǎn)品成本的某些特性；，但兩者在數(shù)量上是不一致的。資金成本既包括資金的時間價值，又包括投資風(fēng)險價值。資金成本的作用資金成本主要用于籌資決策和投資決策、擬定籌資方案的依據(jù)；不同來源成本不同，企業(yè)資金構(gòu)成發(fā)生變動，綜合資金成本也會變動；資金成本并不是選擇籌資方案所要考慮的唯一依據(jù)。；預(yù)期的投資收益率超過資金成本率，方案可行，資金成本是企業(yè)用以確定投資項目是否采用的取舍率。不論所需資金是怎樣籌集的，必須實現(xiàn)這一最低的投資收益率，以補(bǔ)償企業(yè)使用資金需要償付的資金成本。二、各種資金來源的資金成本㈠長期債券成本率債券利息如同銀行流動資金借款利息一樣是在稅前利潤中支付的I(1－T)Kd＝————Q(1－f)長期借款總額中扣除存款保留余額長期債券的資金成本最低，債券持有人的索賠權(quán)先于各種股票持有人，其投資風(fēng)險小，因而利率較低；；。通常借入資金不能超過企業(yè)的自有資金㈡優(yōu)先股成本率DPKp＝————PP(1－f)優(yōu)先股持有人的投資風(fēng)險比債券持有人大，優(yōu)先股股利率高于債券利率；籌資費(fèi)用較高，而且股息不會減少企業(yè)應(yīng)繳的所得稅。㈢普通股成本率普通股股利是不固定的，通常是逐年增長的DCKC＝————＋GPC(1－f)㈣留用利潤留用利潤的成本，是投資者放棄其他投資機(jī)會而應(yīng)得的報酬，是一種機(jī)會成本DCKN＝—＋GPC三、加權(quán)平均的資金成本影響因素：個別資金成本、各種資金來源占總資金的比重加權(quán)平均的資金成本的計算公式：KW＝∑WjKj四、資金結(jié)構(gòu)對資金成本的影響各種來源的資金在資金總額中所占的比重，是決定綜合資金成本率高低的一個重要因素第七節(jié) 資金結(jié)構(gòu)最基本的資金結(jié)構(gòu)是借入資金和自有資金的比例評價企業(yè)資金結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是股權(quán)收益最大化（所有者權(quán)益最大化、企業(yè)價值最大化、資金成本最?。┮?、財務(wù)杠桿原理財務(wù)杠桿原理是指那些僅支付固定性資金成本的籌資方式對增加所有者受益的作用固定性資金成本包括債券利息、優(yōu)先股股利、租賃費(fèi)稅息前利潤―固定性資金成本―所得稅＝所有者收益所有者收益—————＝普通股每股利潤普通股數(shù)量普通股每股股利的變動率總是大于稅息前利潤的變動率普通股每股利潤的變動率對于稅息前利潤的變動率的比率，能夠反映這種財務(wù)杠桿作用的大小程度，稱為財務(wù)杠桿系數(shù)?！鱁PS/EPSDFL＝——————△EBIT/EBITEBITDFL＝————————dEBIT―I―L―——1－T財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資金結(jié)構(gòu)決定的二、籌資無差別點(diǎn)籌資無差別點(diǎn)又稱每股利潤無差別點(diǎn)，是指兩種籌資方案下普通股每股利潤相等時的經(jīng)營利潤及銷售收入點(diǎn)籌資無差別點(diǎn)經(jīng)營利潤＝借入資金成本率(自有資金＋借入資金)借入資金成本率(自有資金＋借入資金)籌資無差別點(diǎn)銷售收入＝——————————————————1―銷售成本率―銷售稅率(稅息前利潤－利息)(1－所得稅稅率)－優(yōu)先股股利每股利潤＝————————————————————————普通股股數(shù)三、利用無差別點(diǎn)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)預(yù)測經(jīng)營利潤高于籌資無差別點(diǎn)經(jīng)營利潤，應(yīng)采用……籌資方式第三章 流動資產(chǎn)管理第一節(jié) 流動資產(chǎn)管理概述一、流動資產(chǎn)的概念和組成流動資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)具體項目貨幣資金應(yīng)收及預(yù)付款項存貨短期投資現(xiàn)金及銀行存款、應(yīng)收及預(yù)付款項屬處于流通領(lǐng)域的流動資產(chǎn)，不需要核定定額；存貨中的大部分項目屬處于生產(chǎn)領(lǐng)域的流動資產(chǎn)，需要核定定額；而有價證券則屬于投資領(lǐng)域的流動資產(chǎn)。二、流動資產(chǎn)的特點(diǎn)簡述流動資產(chǎn)的特點(diǎn)流動資產(chǎn)占用形態(tài)具有變動性流動資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動性流動資產(chǎn)循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性流動資產(chǎn)完成一次循環(huán)的時間與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性，生產(chǎn)經(jīng)營周期決定著資金循環(huán)時間，而流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)又綜合反映企業(yè)供產(chǎn)銷全過程。三、流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)從貨幣形態(tài)開始，到最后以貨幣形態(tài)收回的運(yùn)動，稱為流動資金的循環(huán)。流動資金周而復(fù)始不斷地循環(huán)，稱為流動資金的周轉(zhuǎn)。周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)額周轉(zhuǎn)次數(shù)＝—————————流動資金平均占用額周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資金平均占用額計劃期日數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝———————————————周轉(zhuǎn)額周轉(zhuǎn)額通常用銷售收入表示加速流動資金周轉(zhuǎn)而形成的節(jié)約，有兩種形式：絕對節(jié)約和相對節(jié)約絕對節(jié)約是指生產(chǎn)和銷售任務(wù)不變的情況下減少流動資金占用量。相對節(jié)約是指生產(chǎn)和銷售任務(wù)擴(kuò)大，流動資金占用量不變。四、流動資金管理的意義和要求意義可以加速流動資金周轉(zhuǎn)，減少流動資金占用，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展；加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。要求既要保證生產(chǎn)經(jīng)營需要，又要節(jié)約、合理占用資金；資金管理和資產(chǎn)管理相結(jié)合（管資產(chǎn)）；堅持錢貨兩清，遵守結(jié)算紀(jì)律。第二節(jié) 貨幣資金管理貨幣資金是處于兩次周轉(zhuǎn)之間的間歇資金加強(qiáng)貨幣資金管理的意義貨幣資金管理的好壞，直接影響企業(yè)整個流動資金的正常周轉(zhuǎn)；加強(qiáng)貨幣資金的管理，是保證國家財政收入的重要措施；加強(qiáng)貨幣資金的管理，是嚴(yán)肅結(jié)算紀(jì)律，防止違法行為的保證。一、現(xiàn)金管理貨幣資金的結(jié)算，有現(xiàn)金結(jié)算和轉(zhuǎn)賬結(jié)算使用范圍支付給職工的工資、津貼；支付給個人的勞務(wù)報酬；根據(jù)規(guī)定發(fā)給個人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等項各種獎金；支付各種勞保福利費(fèi)用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出；向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款；出差人員必須隨身攜帶的差旅費(fèi)；結(jié)算起點(diǎn)以下的小額收支；（1000元）銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支出。庫存現(xiàn)金一般以三至五天零星開支為限收入的現(xiàn)金應(yīng)于當(dāng)日送存開戶銀行，不得坐支現(xiàn)金二、轉(zhuǎn)賬結(jié)算管理㈠匯兌結(jié)算方式適用于單位、個體經(jīng)濟(jì)戶和個人的各種款項的異地結(jié)算。分信匯、電匯兩種㈡托收承付結(jié)算方式包括異地托收承付結(jié)算和同城托收承付結(jié)算，主要用于異地只適用于有經(jīng)濟(jì)合同的商品交易，以及因商品交易而發(fā)生的勞務(wù)供應(yīng)款項的結(jié)算（必須簽訂合同）分為郵劃和電劃兩種㈢委托收款結(jié)算方式同城、異地均可辦理分郵寄和電劃兩種㈣支票結(jié)算方式支票分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票?，F(xiàn)金支票可以轉(zhuǎn)帳，轉(zhuǎn)賬支票不能支取現(xiàn)金。支票金額起點(diǎn)為100元㈤銀行匯票結(jié)算方式異地結(jié)算㈥商業(yè)匯票結(jié)算方式在銀行開立賬戶的法人之間根據(jù)購銷合同進(jìn)行商品交易，均可使用商業(yè)匯票商業(yè)匯票在同城和異地均可使用商業(yè)匯票按其承兌人的不同，分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票㈦銀行本票結(jié)算方式單位、個體經(jīng)濟(jì)戶和個人在同城均可使用銀行本票有托收無承付結(jié)算方式、委托付款結(jié)算方式和信用證結(jié)算方式三、貨幣資金的控制貨幣資金收支的重要性貨幣資金收支情況是企業(yè)財務(wù)狀況的主要指標(biāo)，貨幣資金收支是資金循環(huán)的紐帶貨幣資金收支情況是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的綜合反映，企業(yè)貨幣資金收支活動要有計劃地進(jìn)行管理，要編制好貨幣資金收支計劃，貫徹貨幣資金收支管理責(zé)任制。貨幣資金收入產(chǎn)品銷售收入其他收入收回應(yīng)收款取得銀行借款貨幣資金支出原材料采購支出工資支出費(fèi)用支出費(fèi)用包括：制造費(fèi)用、期間費(fèi)用（管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用）償還應(yīng)付款其他支出貨幣資金最佳持有量的確定總成本最低，就是求總成本最低時的貨幣資金持有量持有成本，與持有的貨幣資金數(shù)量成正比轉(zhuǎn)化成本，與轉(zhuǎn)換的次數(shù)成正比QM DMTC＝—HC＋—FC2 QM/2FCDMQM＝√———————HCDM，HC應(yīng)保持一致；HC以利息率表示第三節(jié) 應(yīng)收款項管理加強(qiáng)應(yīng)收款項管理的意義在于以最小的成本求得最大的盈利一、應(yīng)收賬款計劃應(yīng)收賬款計劃的內(nèi)容包括兩個方面：一是核定應(yīng)收賬款的成本；二是借助帳齡分析表掌握有關(guān)應(yīng)收賬款的有關(guān)信息。㈠核定應(yīng)收賬款成本機(jī)會成本指企業(yè)由于將資金投放占用于應(yīng)收賬款而放棄的投資于其他方面的收益，是直接成本取決于兩個因素：一是信用銷售的數(shù)量；二是自售出至收款之間的平均間隔時間。應(yīng)收賬款余額＝每日信用銷售數(shù)額收款平均間隔時間管理成本間接成本，包括對顧客的信用狀況進(jìn)行調(diào)查所需的費(fèi)用，收集各種信用的費(fèi)用，催收帳款的費(fèi)用以及其他用于應(yīng)收賬款的管理費(fèi)用。壞賬成本指由于應(yīng)收賬款不能及時收回發(fā)生壞賬而給企業(yè)造成的損失債務(wù)單位撤銷；債務(wù)人死亡；逾期超過三年不能收回的款項㈡編制帳齡分析表帳齡分析表根據(jù)未付帳款時間的長短來分析應(yīng)收賬款通過帳齡分析表，財務(wù)人員可以掌握下列信息：有多少客戶在折扣期內(nèi)付款；有多少客戶在信用期內(nèi)付款；有多少客戶在信用期后付款；有多少應(yīng)收賬款已成為壞賬、呆賬。二、信用政策全局性策略、事前規(guī)劃信用期限用戶購貨后到必須付款為止的時間間隔信用標(biāo)準(zhǔn)賒銷條件，用戶必須具備的最低財務(wù)能力，通常用預(yù)計的壞賬損失率來衡量現(xiàn)金折扣收款政策飽和點(diǎn)，說明商業(yè)信用條件下，壞賬損失是不可避免的三、應(yīng)收賬款的日常管理調(diào)查客戶信用狀況直接法和間接法評估客戶信用狀況5C評估法信用評估法催收應(yīng)收賬款從催收費(fèi)用最小的方法開始，逐漸增加費(fèi)用預(yù)計壞賬損失，計提壞賬準(zhǔn)備金壞賬損失在財務(wù)處理上有兩種方法：直接核銷法、壞賬備抵法壞賬備抵法有：銷貨百分比；帳齡分析法；應(yīng)收賬款余額比率法（年末應(yīng)收賬款余額3‰5‰）第四節(jié) 存貨管理一、存貨管理概述存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資。管好存貨的意義對存貨進(jìn)行管理，可以向各職能部門和各級單位提供管理信息；只有通過存貨管理，才能實現(xiàn)存貨效益最大化，存貨管理的目標(biāo)就是以最低的存貨水平獲取最高的經(jīng)濟(jì)效益；存貨管理不僅有利于提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，而且有利于整個國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展。二、存貨資金定額的核定㈠存貨資金是占用在生產(chǎn)儲備資金、未完工產(chǎn)品資金和成品資金各個項目上的資金的總稱。實行分口分級管理責(zé)任制核定存貨資金