【文章內(nèi)容簡介】 確定的到期日。與一般債券會有一個確定的到期日不同，債券基金由一組具有不同到期日的債券組成，因此并沒有一個確定的到期日?！　?3)債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預(yù)測。單一債券的收益率可以根據(jù)購買價格、現(xiàn)金流以及到期回收的本金計(jì)算債券的投資收益率，但債券基金有一組不同的債券組成，收益率較難計(jì)算與預(yù)測。來源:考試大網(wǎng)　　(4)投資風(fēng)險(xiǎn)不同。單一債券隨著到期日的臨近，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)會下降。債券基金沒有固定到期日，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)將取決于所持有的債券的平均到期日。債券基金的平均到期日常常會相對固定，債券基金所承受的利率風(fēng)險(xiǎn)通常也會保持在一定的水平。單一債券的信用風(fēng)險(xiǎn)比較集中，而債券基金通過分散投資則可以有效避免單一債券所可能面臨的較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。　　三、債券基金的類型　　三種分類：(多選題)　　根據(jù)發(fā)行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業(yè)債券、金融債券等?！　∷摹鸬耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)　　包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前贖回風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)　　(一)利率風(fēng)險(xiǎn)　　債券的價格與市場利率變動密切相關(guān)，債券價格與利率呈反方向變動。通常，債券的到期日越長，債券價格受市場利率的影響就越大。債券基金的平均到期日越長，債券基金的利率風(fēng)險(xiǎn)越高。　　當(dāng)市場利率上升時，大部分債券的價格會下降。當(dāng)市場利率降低時，債券的價格通常會上升。　　(二)信用風(fēng)險(xiǎn)　　信用風(fēng)險(xiǎn)是指債券發(fā)行人沒有能力按時支付利息與到期歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。三大評級機(jī)構(gòu)：標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)?！　?三)提前贖回風(fēng)險(xiǎn)　　提前贖回風(fēng)險(xiǎn)是指債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風(fēng)險(xiǎn)?！　?四)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)　　通貨膨脹會吞噬固定收益所形成的購買力，因此債券基金的投資者不能忽視這種風(fēng)險(xiǎn)，必須適當(dāng)?shù)刭徺I一些股票基金?！　∥?、債券基金的分析　　一般借助于久期和債券信用等級?！　【闷谑菧y量債券價格相對于收益率變動的敏感性的指標(biāo)。債券基金的久期越長，凈值的波動幅度就越大，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。(第14章詳解)　　要衡量利率變動對債券基金凈值的影響，只要用久期乘以利率變化即可。一個厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者應(yīng)選擇久期較短的債券基金，而一個愿意接受較高風(fēng)險(xiǎn)的投資者則應(yīng)選擇久期較長的債券基金?！　≡谄渌麠l件相同的情況下，信用等級較高的債券，收益率較低。信用等級較低的債券，收益率較高。第四節(jié)　貨幣市場基金 　　一、貨幣市場基金在投資組合中的作用　　與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風(fēng)險(xiǎn)最低、流動性最好的特點(diǎn)。貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)較低、收益率一般要高于銀行1年期定期存款。因此，貨幣市場基金是理想的儲蓄替代品?！　《?、貨幣市場工具　　通常是指到期日不足1年的短期金融工具。貨幣市場工具流動性好、安全性高，但其收益率與其他證券相比則非常低。貨幣市場與股票市場的一個主要區(qū)別是：貨幣市場投資門檻通常很高，在很大程度上限制了一般投資者的進(jìn)入。貨幣市場基金的投資門檻極低，為普通投資者進(jìn)入貨幣市場提供了重要通道?！　　纠?單選題】下列不屬于貨幣市場工具的是(　)?！　。骸　　　　　　　答疑編號911020201]　　答案：D　　三、貨幣市場基金的投資對象　　6種允許，6種不允許?！　“础敦泿攀袌龌鸸芾頃盒修k法》的規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括：(1)現(xiàn)金。(2)1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單。(3)剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券。(4)期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購。(5)期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)等。(6) 剩余期限在397天內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券?！　∝泿攀袌龌鸩坏猛顿Y于以下金融工具：(1)股票。(2)可轉(zhuǎn)換債券。(3)剩余期限超過397天的債券。(4)信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券。 (5)國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)評定的A1級或相當(dāng)于A1級的短期信用級別及其該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券。(6)流通受限的證券?！　∷?、貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)　　包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)。　　流動性風(fēng)險(xiǎn)是指在市場上能夠進(jìn)行投資流動的風(fēng)險(xiǎn)?！　”M管貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)較低，并不意味著貨幣市場沒有投資風(fēng)險(xiǎn)。　　五、貨幣市場基金分析　　(一)收益分析　　基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。日每萬份基金凈收益是把貨幣基金每天運(yùn)作的凈收益平均攤到每一份額上，然后以1萬份為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的一個數(shù)據(jù)。最近7日年化收益率是以最近7個自然日日平均收益率折算的年收益率?！　　　∪彰咳f份基金凈收益=(當(dāng)日基金凈收益/當(dāng)日基金份額總額)10000　　　　從日每萬份基金凈收益指標(biāo)看，按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的基金，在及時增加基金份額的同時將會攤薄每萬份基金的日凈收益。同時，份額的及時結(jié)轉(zhuǎn)也增加了管理費(fèi)計(jì)提的基金，使日每萬份基金凈收益有可能進(jìn)一步降低。從7日年化收益率指標(biāo)看，按日結(jié)轉(zhuǎn)7月年化收益率相當(dāng)于按復(fù)利計(jì)息，因此，在總收益不變的情況下，其數(shù)值要高于按月結(jié)轉(zhuǎn)份額所計(jì)算的收益率?！　?二)風(fēng)險(xiǎn)分析　　用以反映貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有投資組合的平均剩余期限、平均信用等級、收益的標(biāo)準(zhǔn)差、融資比例等?！　　　∧壳拔覈ㄒ?guī)要求貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天?！　　　∫话闱闆r下，如果貨幣市場基金財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度越高，其潛在的收益可能越高，但風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也越大。另外，按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。因此，在比較不同貨幣市場基金收益率的時候，應(yīng)同時考慮其同期財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度?！　　　∝泿攀袌龌鹂梢酝顿Y于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債券。第五節(jié)　混合基金 　　一、混合基金在投資組合中的作用　　混合基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金，預(yù)期收益則要高于債券基金。它為投資者提供了一種在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分散投資的工具，比較適合較為保守的投資者。　　二、混合基金的類型　　混合基金盡管會同時投資于股票、債券等，但卻常常依據(jù)基金投資目標(biāo)的不同而進(jìn)行股票與債券的不同配比。因此，通?？梢砸罁?jù)資產(chǎn)配置的不同將混合基金分為偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金等?！　∪?、混合基金的風(fēng)險(xiǎn)　　混合基金的風(fēng)險(xiǎn)主要取決于股票與債券配置的比例大小。一般而言，靈活配置型基金、偏股型基金的風(fēng)險(xiǎn)較高。偏債型基金的風(fēng)險(xiǎn)較低。股債平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)與收益則較為適中?！〉诹?jié)　保本基金 　　一、保本基金的特點(diǎn)　　保本基金的最大特點(diǎn)是其招募說明書中明確規(guī)定了相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。為能夠作到本金安全或?qū)崿F(xiàn)最低回報(bào)，保本基金通常會將大部分資金投資于與基金到期日一致的債券。同時，為提高收益水平，保本基金會將其余部分投資于股票、衍生工具等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上，使得市場不論是上漲還是下跌，該基金于投資期間到期時，都能保障其本金不遭受損失?！　∽畲筇攸c(diǎn)就是可以保本，本質(zhì)上是一種混合基金?！　《?、保本基金的保本策略(重點(diǎn)掌握)　　保本基金于20世紀(jì)80年代中期起源于美國，其核心是運(yùn)用投資組合保險(xiǎn)策略進(jìn)行基金的操作。　　。　　?！　PPI投資策略的投資步驟是：　　第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價值和合理的折現(xiàn)率設(shè)定投資組合的價值底線?！　〉诙?，計(jì)算投資組合現(xiàn)時凈值超過價值底線的數(shù)額(安全墊)?！　〉谌?，按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)?！　★L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額=放大倍數(shù)安全墊　　風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額/積基金凈值100%　　三、保本基金的類型　　境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。一般本金保證比例為100%?！　∷摹⒈１净鸬耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)　　首先，保本基金有一個保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證?！　∑浯危１镜男再|(zhì)一定程度上限制了基金收益的上升空間?！　〈送?，盡管投資保本型基金虧本的風(fēng)險(xiǎn)幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機(jī)會成本與通貨膨脹損失。投資時間的長短，決定投資機(jī)會成本的高低，投資期間越長、利息的機(jī)會成本越高。　　五、保本基金的分析　　保本基金的分析方法包括五個指標(biāo)：(多選)　　。與風(fēng)險(xiǎn)成正比，保本期越長，投資于保本基金的風(fēng)險(xiǎn)就越高。　　。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成反比，保本比例越高，風(fēng)險(xiǎn)越小?！　?。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成正比，贖回費(fèi)越高，風(fēng)險(xiǎn)越高?！　?。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成反比，安全墊越高，風(fēng)險(xiǎn)越小?！　?。如果保本基金不能償還時，擔(dān)保人會償還，是降低風(fēng)險(xiǎn)的一種方式。第七節(jié)　交易型開放式指數(shù)基金(ETF) 　　一、ETF的特點(diǎn)　　三大特點(diǎn)：　　(一)被動操作的指數(shù)型基金　　ETF以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的股票種類和比例，采取完全復(fù)制的方法?！　?二)獨(dú)特的實(shí)物申購贖回機(jī)制　　所謂實(shí)物申購贖回機(jī)制是指，投資者向基金管理公司申購ETF，需要使這只ETF指定的一攬子股票來換取。贖回時得到的不是現(xiàn)金，而是相應(yīng)的股票。如果想變現(xiàn)，需要再賣出這些股票。ETF有“最小申購、贖回份額”的規(guī)定，只有大的投資者才能參與ETF一級市場的實(shí)物申購贖回?！　?三)實(shí)行一級市場與二級市場并存的交易制度　　ETF實(shí)行一級市場與二級市場并存的交易制度。在一級市場上，大投資者在交易時間內(nèi)可以隨時進(jìn)行以股票換份額、以份額換股票的交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在二級市場上，ETF與普通股票一樣在市場掛牌交易?！　∨c傳統(tǒng)的指數(shù)基金相比，ETF的復(fù)制效果更好，成本更低，買賣更為方便，并可以進(jìn)行套利交易，因此對投資者具有獨(dú)特的吸引力?！　《?、ETF的套利交易　　三、ETF的類型　　根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)的不同，可將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。　　我國首只ETF——上證50ETF采用的就是完全復(fù)制法。　　股票型ETF可以進(jìn)一步被分為全球指數(shù)ETF、綜合指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF、風(fēng)格指數(shù)ETF等?！　「鶕?jù)復(fù)制方法的不同，可以將ETF分為完全復(fù)制型ETF與抽樣復(fù)制型ETF。　　四、ETF的風(fēng)險(xiǎn)　　首先，與其他指數(shù)基金一樣，ETF會不可避免地承擔(dān)所跟蹤指數(shù)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次，二級市場價格常常會高于或低于基金份額凈值。此外，ETF的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往往會存在跟蹤誤差。抽樣復(fù)制、現(xiàn)金留存、基金分紅以及基金費(fèi)用等都會導(dǎo)致跟蹤誤差?！　　纠?多選題】下列哪些行為會對指數(shù)型基金造成跟蹤誤差(　)?！　　　　　　　　　答疑編號911020103]　　答案：ABCD　　五、ETF的分析方法　　用于分析ETF的收益指標(biāo)包括兩種方法：(多選)　　收益指標(biāo)：　　　　　　運(yùn)作效率指標(biāo)：折(溢)價率、周轉(zhuǎn)率、費(fèi)用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。　　上市開放式基金是一種可以同時在場外市場進(jìn)行基金份額申購贖回、在交易所進(jìn)行基金份額交易、并通過份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場外市場與場內(nèi)市場有機(jī)地聯(lián)系在一起的一種新的基金運(yùn)作方式。它是我國對證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。(交易方式創(chuàng)新。第一支，2004年10月，南方積極配置基金)　　LOF的發(fā)售結(jié)合了銀行等代銷機(jī)構(gòu)和交易所交易網(wǎng)絡(luò)二者的銷售優(yōu)勢，為開放式基金的發(fā)行開辟了新的渠道。LOF場外市場與場內(nèi)市場的基金份額分別被注冊登記在場外系統(tǒng)與場內(nèi)系統(tǒng)，但基金份額可以通過跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管(即跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)登記)實(shí)現(xiàn)在場外市場與場內(nèi)市場的轉(zhuǎn)換。　　兩者存在本質(zhì)區(qū)別，主要表現(xiàn)在：　　(1)申購、贖回的標(biāo)的不同：LOF的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的交易。而ETF與投資者交換的是基金份額和“一攬子”股票?！　?2)申購、贖回的場所不同：ETF的申購、贖回通過交易所進(jìn)行。LOF的申購、贖回與開放式基金一樣在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行。　　(3)對申購、贖回限制不同：只有大投資者(基金份額在50萬份以上)才能參與ETF一級市場的申購、贖回交易。而LOF在申購、贖回上沒有特別要求?！　?4)基金投資策略不同：ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)。而LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數(shù)型基金，也可以是主動管理型基金。　　(5)在二級市場的凈值報(bào)價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報(bào)價。而LOF則在凈值報(bào)價上頻率要比ETF低，通常一天只提供一個或幾次基金凈值報(bào)價。第八節(jié)　QDII基金(重點(diǎn)內(nèi)容) 　　一、QDII基金　　　　經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)可以在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券的機(jī)構(gòu)就被稱為“合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者”。簡稱QDII?！　DII: 境內(nèi)投資者，境外投資　　QFII: 境外投資者，境內(nèi)投資　　：證券公司、基金公司、商業(yè)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)。　　二、QDII基金在投資組合中的作用　　。　　?！　∪?、QDII基金的投資對象(重點(diǎn))　　　　(1)銀行存款、可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、回購協(xié)議、短期政府債券等貨幣市場工具?！　?2)政府債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、住房按揭支持證券、資產(chǎn)支持證券及經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的國際金融組織發(fā)行的證券。　　(3)與中國證監(jiān)會簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)證券市場掛牌交易的普通股、優(yōu)先股、全球存托憑證和美國存托憑證、房地產(chǎn)信托憑證?！　?4)在已與中國證監(jiān)會簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記注冊的公募基金?！　?5)與固定收益、股權(quán)、信用、商品指數(shù)、基金等標(biāo)的物掛鉤的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品?！　?6)遠(yuǎn)期合約、互換及經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的境外交易所上市交易的權(quán)證、期權(quán)、期貨等金融衍生產(chǎn)品?！　　　?1)購買不動產(chǎn)　　(2)購買房地產(chǎn)抵押按揭。但是住房按揭支持證券可以，即應(yīng)當(dāng)投資于證券化的產(chǎn)品?！　?3)購買貴重金屬或代表貴重金屬的憑證?！　?4)購買實(shí)物商品?！　?5)除應(yīng)付贖回、交易清算等臨時用途以外，借入現(xiàn)金。該臨時用途借