【文章內容簡介】 確定的到期日。與一般債券會有一個確定的到期日不同，債券基金由一組具有不同到期日的債券組成，因此并沒有一個確定的到期日?！　?3)債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預測。單一債券的收益率可以根據購買價格、現金流以及到期回收的本金計算債券的投資收益率，但債券基金有一組不同的債券組成，收益率較難計算與預測。來源:考試大網　　(4)投資風險不同。單一債券隨著到期日的臨近，所承擔的利率風險會下降。債券基金沒有固定到期日，所承擔的利率風險將取決于所持有的債券的平均到期日。債券基金的平均到期日常常會相對固定，債券基金所承受的利率風險通常也會保持在一定的水平。單一債券的信用風險比較集中，而債券基金通過分散投資則可以有效避免單一債券所可能面臨的較高的信用風險?！　∪?、債券基金的類型　　三種分類：(多選題)　　根據發(fā)行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業(yè)債券、金融債券等?！　∷?、債券基金的投資風險　　包括：利率風險、信用風險、提前贖回風險、通貨膨脹風險　　(一)利率風險　　債券的價格與市場利率變動密切相關，債券價格與利率呈反方向變動。通常，債券的到期日越長，債券價格受市場利率的影響就越大。債券基金的平均到期日越長，債券基金的利率風險越高?！　‘斒袌隼噬仙龝r，大部分債券的價格會下降。當市場利率降低時，債券的價格通常會上升?！　?二)信用風險　　信用風險是指債券發(fā)行人沒有能力按時支付利息與到期歸還本金的風險。三大評級機構：標準普爾、穆迪、惠譽?！　?三)提前贖回風險　　提前贖回風險是指債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風險?！　?四)通貨膨脹風險　　通貨膨脹會吞噬固定收益所形成的購買力，因此債券基金的投資者不能忽視這種風險，必須適當地購買一些股票基金?！　∥?、債券基金的分析　　一般借助于久期和債券信用等級?！　【闷谑菧y量債券價格相對于收益率變動的敏感性的指標。債券基金的久期越長，凈值的波動幅度就越大，所承擔的利率風險就越高。(第14章詳解)　　要衡量利率變動對債券基金凈值的影響，只要用久期乘以利率變化即可。一個厭惡風險的投資者應選擇久期較短的債券基金，而一個愿意接受較高風險的投資者則應選擇久期較長的債券基金?！　≡谄渌麠l件相同的情況下，信用等級較高的債券，收益率較低。信用等級較低的債券，收益率較高。第四節(jié)　貨幣市場基金 　　一、貨幣市場基金在投資組合中的作用　　與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風險最低、流動性最好的特點。貨幣市場基金風險較低、收益率一般要高于銀行1年期定期存款。因此，貨幣市場基金是理想的儲蓄替代品?！　《⒇泿攀袌龉ぞ摺　⊥ǔＪ侵傅狡谌詹蛔?年的短期金融工具。貨幣市場工具流動性好、安全性高，但其收益率與其他證券相比則非常低。貨幣市場與股票市場的一個主要區(qū)別是：貨幣市場投資門檻通常很高，在很大程度上限制了一般投資者的進入。貨幣市場基金的投資門檻極低，為普通投資者進入貨幣市場提供了重要通道。　　【例6單選題】下列不屬于貨幣市場工具的是(　)?！　。骸　　　　　　　答疑編號911020201]　　答案：D　　三、貨幣市場基金的投資對象　　6種允許，6種不允許?！　“础敦泿攀袌龌鸸芾頃盒修k法》的規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括：(1)現金。(2)1年以內(含1年)的銀行定期存款、大額存單。(3)剩余期限在397天以內(含397天)的債券。(4)期限在1年以內(含1年)的債券回購。(5)期限在1年以內(含1年)的中央銀行票據等。(6) 剩余期限在397天內(含397天)的資產支持證券?！　∝泿攀袌龌鸩坏猛顿Y于以下金融工具：(1)股票。(2)可轉換債券。(3)剩余期限超過397天的債券。(4)信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券。 (5)國內信用評級機構評定的A1級或相當于A1級的短期信用級別及其該標準以下的短期融資券。(6)流通受限的證券?！　∷?、貨幣市場基金的風險　　包括：利率風險、購買力風險、信用風險、流動性風險。　　流動性風險是指在市場上能夠進行投資流動的風險?！　”M管貨幣市場基金的風險較低，并不意味著貨幣市場沒有投資風險?！　∥濉⒇泿攀袌龌鸱治觥　?一)收益分析　　基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。日每萬份基金凈收益是把貨幣基金每天運作的凈收益平均攤到每一份額上，然后以1萬份為標準進行衡量和比較的一個數據。最近7日年化收益率是以最近7個自然日日平均收益率折算的年收益率?！　　　∪彰咳f份基金凈收益=(當日基金凈收益/當日基金份額總額)10000　　　　從日每萬份基金凈收益指標看，按日結轉份額的基金，在及時增加基金份額的同時將會攤薄每萬份基金的日凈收益。同時，份額的及時結轉也增加了管理費計提的基金，使日每萬份基金凈收益有可能進一步降低。從7日年化收益率指標看，按日結轉7月年化收益率相當于按復利計息，因此，在總收益不變的情況下，其數值要高于按月結轉份額所計算的收益率?！　?二)風險分析　　用以反映貨幣市場基金風險的指標有投資組合的平均剩余期限、平均信用等級、收益的標準差、融資比例等?！　　　∧壳拔覈ㄒ?guī)要求貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天?！　　　∫话闱闆r下，如果貨幣市場基金財務杠桿的運用程度越高，其潛在的收益可能越高，但風險相應也越大。另外，按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。因此，在比較不同貨幣市場基金收益率的時候，應同時考慮其同期財務杠桿的運用程度?！　　　∝泿攀袌龌鹂梢酝顿Y于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債券。第五節(jié)　混合基金 　　一、混合基金在投資組合中的作用　　混合基金的風險低于股票基金，預期收益則要高于債券基金。它為投資者提供了一種在不同資產類別之間進行分散投資的工具，比較適合較為保守的投資者?！　《?、混合基金的類型　　混合基金盡管會同時投資于股票、債券等，但卻常常依據基金投資目標的不同而進行股票與債券的不同配比。因此，通?？梢砸罁Y產配置的不同將混合基金分為偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金等?！　∪?、混合基金的風險　　混合基金的風險主要取決于股票與債券配置的比例大小。一般而言，靈活配置型基金、偏股型基金的風險較高。偏債型基金的風險較低。股債平衡型基金的風險與收益則較為適中?！〉诹?jié)　保本基金 　　一、保本基金的特點　　保本基金的最大特點是其招募說明書中明確規(guī)定了相關的擔保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。為能夠作到本金安全或實現最低回報，保本基金通常會將大部分資金投資于與基金到期日一致的債券。同時，為提高收益水平，保本基金會將其余部分投資于股票、衍生工具等高風險資產上，使得市場不論是上漲還是下跌，該基金于投資期間到期時，都能保障其本金不遭受損失?！　∽畲筇攸c就是可以保本，本質上是一種混合基金。　　二、保本基金的保本策略(重點掌握)　　保本基金于20世紀80年代中期起源于美國，其核心是運用投資組合保險策略進行基金的操作?！　　！　?。　　CPPI投資策略的投資步驟是：　　第一步，根據投資組合期末最低目標價值和合理的折現率設定投資組合的價值底線?！　〉诙?，計算投資組合現時凈值超過價值底線的數額(安全墊)。　　第三步，按安全墊的一定倍數確定風險資產投資的比例，并將其余資產投資于保本資產?！　★L險資產投資額=放大倍數安全墊　　風險資產投資比例=風險資產投資額/積基金凈值100%　　三、保本基金的類型　　境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。一般本金保證比例為100%。　　四、保本基金的投資風險　　首先，保本基金有一個保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證?！　∑浯?，保本的性質一定程度上限制了基金收益的上升空間?！　〈送?，盡管投資保本型基金虧本的風險幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機會成本與通貨膨脹損失。投資時間的長短，決定投資機會成本的高低，投資期間越長、利息的機會成本越高?！　∥?、保本基金的分析　　保本基金的分析方法包括五個指標：(多選)　　。與風險成正比，保本期越長，投資于保本基金的風險就越高?！　　Ｅc保本基金風險成反比，保本比例越高，風險越小?！　?。與保本基金風險成正比，贖回費越高，風險越高?！　?。與保本基金風險成反比，安全墊越高，風險越小?！　?。如果保本基金不能償還時，擔保人會償還，是降低風險的一種方式。第七節(jié)　交易型開放式指數基金(ETF) 　　一、ETF的特點　　三大特點：　　(一)被動操作的指數型基金　　ETF以某一選定的指數所包含的成分證券為投資對象，依據構成指數的股票種類和比例，采取完全復制的方法?！　?二)獨特的實物申購贖回機制　　所謂實物申購贖回機制是指，投資者向基金管理公司申購ETF，需要使這只ETF指定的一攬子股票來換取。贖回時得到的不是現金，而是相應的股票。如果想變現，需要再賣出這些股票。ETF有“最小申購、贖回份額”的規(guī)定，只有大的投資者才能參與ETF一級市場的實物申購贖回?！　?三)實行一級市場與二級市場并存的交易制度　　ETF實行一級市場與二級市場并存的交易制度。在一級市場上，大投資者在交易時間內可以隨時進行以股票換份額、以份額換股票的交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在二級市場上，ETF與普通股票一樣在市場掛牌交易?！　∨c傳統的指數基金相比，ETF的復制效果更好，成本更低，買賣更為方便，并可以進行套利交易，因此對投資者具有獨特的吸引力?！　《?、ETF的套利交易　　三、ETF的類型　　根據ETF跟蹤的指數的不同，可將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等?！　∥覈字籈TF——上證50ETF采用的就是完全復制法?！　」善毙虴TF可以進一步被分為全球指數ETF、綜合指數ETF、行業(yè)指數ETF、風格指數ETF等?！　「鶕椭品椒ǖ牟煌?，可以將ETF分為完全復制型ETF與抽樣復制型ETF。　　四、ETF的風險　　首先，與其他指數基金一樣，ETF會不可避免地承擔所跟蹤指數面臨的系統性風險。其次，二級市場價格常常會高于或低于基金份額凈值。此外，ETF的收益率與所跟蹤指數的收益率之間往往會存在跟蹤誤差。抽樣復制、現金留存、基金分紅以及基金費用等都會導致跟蹤誤差?！　　纠?多選題】下列哪些行為會對指數型基金造成跟蹤誤差(　)?！　　　　　　　　　答疑編號911020103]　　答案：ABCD　　五、ETF的分析方法　　用于分析ETF的收益指標包括兩種方法：(多選)　　收益指標：　　　　　　運作效率指標：折(溢)價率、周轉率、費用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等?！　∩鲜虚_放式基金是一種可以同時在場外市場進行基金份額申購贖回、在交易所進行基金份額交易、并通過份額轉托管機制將場外市場與場內市場有機地聯系在一起的一種新的基金運作方式。它是我國對證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。(交易方式創(chuàng)新。第一支，2004年10月，南方積極配置基金)　　LOF的發(fā)售結合了銀行等代銷機構和交易所交易網絡二者的銷售優(yōu)勢，為開放式基金的發(fā)行開辟了新的渠道。LOF場外市場與場內市場的基金份額分別被注冊登記在場外系統與場內系統，但基金份額可以通過跨系統轉托管(即跨系統轉登記)實現在場外市場與場內市場的轉換?！　烧叽嬖诒举|區(qū)別，主要表現在：　　(1)申購、贖回的標的不同：LOF的申購、贖回是基金份額與現金的交易。而ETF與投資者交換的是基金份額和“一攬子”股票。　　(2)申購、贖回的場所不同：ETF的申購、贖回通過交易所進行。LOF的申購、贖回與開放式基金一樣在代銷網點進行?！　?3)對申購、贖回限制不同：只有大投資者(基金份額在50萬份以上)才能參與ETF一級市場的申購、贖回交易。而LOF在申購、贖回上沒有特別要求?！　?4)基金投資策略不同：ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數為目標。而LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數型基金，也可以是主動管理型基金?！　?5)在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報價。而LOF則在凈值報價上頻率要比ETF低，通常一天只提供一個或幾次基金凈值報價。第八節(jié)　QDII基金(重點內容) 　　一、QDII基金　　　　經中國證監(jiān)會批準可以在境內募集資金進行境外證券的機構就被稱為“合格境內機構投資者”。簡稱QDII?！　DII: 境內投資者，境外投資　　QFII: 境外投資者，境內投資　　：證券公司、基金公司、商業(yè)銀行等其他金融機構?！　《DII基金在投資組合中的作用　　?！　?。　　三、QDII基金的投資對象(重點)　　　　(1)銀行存款、可轉讓存單、銀行承兌匯票、銀行票據、商業(yè)票據、回購協議、短期政府債券等貨幣市場工具?！　?2)政府債券、公司債券、可轉換債券、住房按揭支持證券、資產支持證券及經中國證監(jiān)會認可的國際金融組織發(fā)行的證券?！　?3)與中國證監(jiān)會簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)證券市場掛牌交易的普通股、優(yōu)先股、全球存托憑證和美國存托憑證、房地產信托憑證。　　(4)在已與中國證監(jiān)會簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)證券監(jiān)管機構登記注冊的公募基金。　　(5)與固定收益、股權、信用、商品指數、基金等標的物掛鉤的結構性投資產品?！　?6)遠期合約、互換及經中國證監(jiān)會認可的境外交易所上市交易的權證、期權、期貨等金融衍生產品?！　　　?1)購買不動產　　(2)購買房地產抵押按揭。但是住房按揭支持證券可以，即應當投資于證券化的產品。　　(3)購買貴重金屬或代表貴重金屬的憑證。　　(4)購買實物商品?！　?5)除應付贖回、交易清算等臨時用途以外，借入現金。該臨時用途借