金融反壟斷規(guī)制視角下的產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)范(編輯修改稿)
2025-05-10 03:06 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 唯獨未能充分認識到承載金融憲法重任的金融反壟斷制度對未來中國產(chǎn)業(yè)投資基金理性運行并進而全速推進我國經(jīng)濟科學(xué)發(fā)展的歷史價值。 三 產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)范與金融反壟斷制度 (一)產(chǎn)業(yè)投資基金必經(jīng)金融反壟斷制度審查 目前，無論是作為基本規(guī)范的《產(chǎn)業(yè)投資基金法》，還是層次較低的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》均未頒布，但就本質(zhì)而言，產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)范屬于經(jīng)濟法體系范疇，立法當局在對其進行規(guī)范時，應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)投資基金自身的專業(yè)特點，借鑒國外較為成熟的立法制度，前瞻地考慮產(chǎn)業(yè)投資基金運作可能對競爭產(chǎn)生的負面影響，充分溶入作為金融監(jiān)管制度創(chuàng)新的金融競爭性監(jiān)管核心—金融反壟斷制度。以私募股權(quán)基金高度發(fā)達的美國為例，私募股權(quán)基金是通過投資于金融或非金融機構(gòu)的股權(quán)、資產(chǎn)或者其他所有者權(quán)益，以轉(zhuǎn)售或者其它方式處置為目的，金融控股公司、該控股公司董事、官員、雇員或者主要股東直接或者間接持有、擁有或者控制的股份不得超過25%，最長持續(xù)期不超過15年，并且不以規(guī)避《銀行控股公司法》或者其它商人銀行投資條例為目的而設(shè)立的非直接運營公司。 可見，私募股權(quán)基金是以控股為方式，形成特定存續(xù)時段的金融控股機構(gòu)。一方面，私募股權(quán)基金如要控股，必然要接受是否規(guī)避了《銀行控股公司法》的審查，而對于銀行控股公司的設(shè)立則必須經(jīng)過嚴格而專業(yè)的金融反壟斷審查。另一方面，私募股權(quán)基金處置股權(quán)、資產(chǎn)或者其他所有者權(quán)益時涉及退出機制，而退出主要是通過并購(Merger and Acquisition)和首次公開發(fā)行(Initial Public Offering)來實現(xiàn)的。并購之所以要受反壟斷審查是由于并購會改變特定區(qū)域的金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并進而形成壟斷，而首次公開發(fā)行在美國也必受反壟斷制度規(guī)范，只是由于法律制度所限，其至今仍被視為金融反壟斷審查的豁免事項?！ ?二)中國金融反壟斷監(jiān)管機制初顯 作為經(jīng)濟憲法的《中華人民共和國反壟斷法》于2008年8月1日起施行，該法幾乎覆蓋了經(jīng)濟領(lǐng)域的每一個角落，我國經(jīng)濟法律規(guī)范以及監(jiān)管制度現(xiàn)正處于緊鑼密鼓地制定、修改和完善階段。以《中國人民銀行法》為例，該法在2003年12月27日即行修正，明確了人民銀行作為我國中央銀行，承擔(dān)貨幣政策、金融穩(wěn)定和金融服務(wù)的職責(zé)。考慮到《反壟斷法》的實施，國務(wù)院于2008年7月10日發(fā)布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)中國人民銀行主要職責(zé)內(nèi)設(shè)機構(gòu)和人員編制規(guī)定的通知》(國辦發(fā)〔2008〕83號)，增加了人民銀行參與評估重大金融并購活動對國家金融安全的影響并提出政策建議，以及負責(zé)會同金融監(jiān)管部門制定金融控股公司的監(jiān)管規(guī)則和交叉性金融業(yè)務(wù)的標準、規(guī)范，負責(zé)金融控股公司和交叉性金融工具的監(jiān)測的兩項職能。該兩大職能的核心，一則是審查并購，二則為監(jiān)控金融控股公司，前者一直以來是反壟斷審查的天然目標，后者由于會出現(xiàn)非正當關(guān)聯(lián)交易進而潛在破壞有序競爭遂成為金融產(chǎn)業(yè)政策的必然之物，所以，二者都歸于金融反壟斷審查范疇。雖然我國金融反壟斷還未形成較完善的制度體系
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