財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)方法攻略(編輯修改稿)
2025-05-09 04:27 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 成本和資金結(jié)構(gòu) 資金成本就是借（籌集費(fèi)用）和用（用資費(fèi)用）發(fā)生的代價(jià) 資金成本＝每年的用資費(fèi)用／（籌資總額－籌資費(fèi)用） 資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用：影響選擇參考最優(yōu)。 最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)時(shí)考慮資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（成本風(fēng)險(xiǎn)）。 個(gè)別資金成本 債券（銀行借款）成本＝利息*（1所得稅率）／籌資總額*（1籌資費(fèi)率） 優(yōu)先股成本＝優(yōu)先股年股利／總額*（1籌資費(fèi)率） 普通股成本＝年固定股利／普通股金額*（1籌資費(fèi)率） 有增長(zhǎng)率時(shí)＝第1年預(yù)期股利／普通股金額*（1籌資費(fèi)率） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型： 普通股成本＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 貝他*（市場(chǎng)投資組合期望收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率） 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法：普通股成本＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 普通股成本最高 留存收益成本（不用考慮籌資費(fèi)用） 留存收益成本＝年固定股利／普通股金額*100％ 有增長(zhǎng)率時(shí)＝第1年預(yù)期股利／普通股金額*100％ 股利年增長(zhǎng)率 資金的邊際成本用加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)為市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)?！ 「軛U原理 固定成本：約束性和酌量性?！ 〖s束性（長(zhǎng)期）廠房機(jī)器設(shè)備的折舊、長(zhǎng)期租賃費(fèi)?！ ∽昧啃裕ㄈ粘＃V告費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)?！ ∵呺H貢獻(xiàn)（M）＝（銷售單價(jià)－單位變動(dòng)成本）*產(chǎn)銷量 息稅前利潤(rùn)（EBIT）=邊際貢獻(xiàn)（M）－固定成本（a） 經(jīng)營(yíng)杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本的存在?！ 〗?jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝EBIT／x＝m（基期邊際貢獻(xiàn)）／EBIT 財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的原因是有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在?！ ∝?cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率／EBIT 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT／（EBITI（利息）優(yōu)先股股利／（1所得稅率）） 復(fù)合杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（二者合一）?！ ?fù)合杠桿系數(shù)＝普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率／x＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)*財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 影響資金結(jié)構(gòu)的因素：多固定多流動(dòng)多舉債研究開發(fā)負(fù)債少?！ ≠Y金結(jié)構(gòu)理論（7大理論） 凈收益理論：負(fù)債比率達(dá)到100％價(jià)值最大?！ 魻I(yíng)業(yè)收益理論：不受結(jié)構(gòu)影響?！ 鹘y(tǒng)折衷理論：最低達(dá)到最優(yōu)?！ M理論：無(wú)所得稅無(wú)最優(yōu)，有所得稅，負(fù)債多價(jià)值大?！ ∑胶饫碚摚贺?fù)債大價(jià)值大結(jié)構(gòu)優(yōu)?！ 〈砝碚摚簜鶛?quán)代理成本平衡。 等級(jí)籌資理論：好內(nèi)部籌，如需外籌用好負(fù)債?！ ∽罴奄Y金結(jié)構(gòu)的確定是加權(quán)平均成本最低，企業(yè)價(jià)值最大?！ ∶抗衫麧?rùn)無(wú)差別點(diǎn) ?。‥BIT原利息）（1T）原優(yōu)先股額／現(xiàn)普通股額＝（EBIT現(xiàn)利息）（1T）－現(xiàn)優(yōu)先股／原普通股額 資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整 存量調(diào)：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債、增發(fā)新股、調(diào)負(fù)債結(jié)構(gòu)、調(diào)權(quán)益結(jié)構(gòu)?！ ≡隽空{(diào)：增加總資產(chǎn)。 減量調(diào)：減少總資產(chǎn)。 第五章 投資概述 投資（收益）就是經(jīng)濟(jì)主體 標(biāo)的物?！ ⊥顿Y特點(diǎn)：目的時(shí)間收益風(fēng)險(xiǎn)（大錢需要大風(fēng)險(xiǎn)）?！ ⊥顿Y的動(dòng)機(jī) 層次高低：行為經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略?！ 」δ埽韩@利擴(kuò)張分散控制（沒錢時(shí)想賺錢，賺錢后想賺更多的錢）?！ ⊥稒C(jī)與投資的關(guān)系 相同：目的收益。
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