【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 變現(xiàn)價(jià)值作為破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)要求企業(yè)清算時(shí)，盡可能公開(kāi)拍賣，對(duì)于不可在市場(chǎng)交易的資產(chǎn)，要出售給合法的購(gòu)入者，在變現(xiàn)過(guò)程中，盡量整體出售；債權(quán)不能立即收回時(shí)，可采用拍賣收款權(quán)方式變現(xiàn)；當(dāng)權(quán)利人愿意以實(shí)物方式履行權(quán)利時(shí)，可按實(shí)物價(jià)值處理；如果債權(quán)人愿意以企業(yè)實(shí)物抵債，抵債價(jià)值必須經(jīng)過(guò)所有者授權(quán)確認(rèn)。領(lǐng)會(huì)：。在市場(chǎng)條件下，物流企業(yè)是以營(yíng)利為基本目的的經(jīng)營(yíng)單位，因此，資金對(duì)于物流企業(yè)來(lái)說(shuō)非常重要，但最為重要的是資金的運(yùn)動(dòng)。物流企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，一方面不斷購(gòu)進(jìn)和售出物資，另一方面則表現(xiàn)為資金的支出和收回，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不斷進(jìn)行，也就產(chǎn)生了不斷的資金收支情況。所以財(cái)務(wù)管理是物流企業(yè)的主要功能之一。、財(cái)務(wù)關(guān)系的基礎(chǔ)上，深入理解財(cái)務(wù)管理的含義。首先，財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱，包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)和利潤(rùn)分配活動(dòng)。其次，財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程中與各有關(guān)方面所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。概括為，企業(yè)與投資者之間，企業(yè)與被投資者之間，企業(yè)與債權(quán)人之間，企業(yè)與債務(wù)人之間，企業(yè)內(nèi)部個(gè)單位之間，企業(yè)與職工之間，企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。最后，財(cái)務(wù)管理是指根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，運(yùn)用特定的量化分析方法，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。：1）優(yōu)點(diǎn)，從宏觀意義來(lái)看，將追逐利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，主要原因是：只有企業(yè)最大限度地獲得利潤(rùn)，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才可能實(shí)現(xiàn)最大化，從而帶來(lái)社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展。由于企業(yè)是自主經(jīng)營(yíng)的主體，所創(chuàng)利潤(rùn)是企業(yè)在一定期間全部收入和全部費(fèi)用的差額，它不僅可直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少，而且也從一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的大小。同時(shí)利潤(rùn)是企業(yè)補(bǔ)充資本，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的源泉。因此，以利潤(rùn)最大化作為理財(cái)目標(biāo)是有一定道理的。（直觀、易懂、容易為人們所接受） 2）缺點(diǎn)：①?zèng)]有考慮資金時(shí)間價(jià)值；②沒(méi)有考慮預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)或不確定性，企業(yè)往往會(huì)為了追求不適當(dāng)?shù)母哳~利潤(rùn)而冒險(xiǎn)，不利于企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展；③ 沒(méi)有反映所得利潤(rùn)同投入資本額的比例關(guān)系；④ 如果片面強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)額的增加，有可能使企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為。導(dǎo)致企業(yè)只顧實(shí)現(xiàn)目前的短期利潤(rùn)最大化，而忽視了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。：1）該指標(biāo)可克服利潤(rùn)最大化的第三個(gè)缺點(diǎn)，即考慮了所得與所費(fèi)之間的比例關(guān)系，強(qiáng)調(diào)了資金運(yùn)營(yíng)效果。但仍有如下缺陷：①仍然沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，即沒(méi)有考慮企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的時(shí)間性。②仍然沒(méi)有考慮取得利潤(rùn)時(shí)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。③仍然不能避免追求短期利益的行為。：1）適用范圍有限，只適用于上市公司，而對(duì)非上市公司來(lái)說(shuō)，股東財(cái)富無(wú)法通過(guò)股票價(jià)格來(lái)表現(xiàn)，只能通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估或其他方法取得近似數(shù)據(jù)來(lái)體現(xiàn)。2）股東財(cái)富最大化在很大程度上不屬于管理當(dāng)局可控范圍之內(nèi)，財(cái)務(wù)人員的行為不能有效地影響股東的財(cái)富。3）它僅僅反映了企業(yè)所有者的利益和要求，而對(duì)企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠，可能導(dǎo)致企業(yè)所有者和其他關(guān)系人的矛盾，不利于企業(yè)的發(fā)展。：１）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)擴(kuò)大了其適用范圍。該目標(biāo)不僅適用于上市公司，同樣適用于非上市公司。２）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)兼顧了各相關(guān)利益集團(tuán)的利益。從理論上講，分屬于企業(yè)契約關(guān)系的各方目標(biāo)都可以折中為企業(yè)總價(jià)值的不斷增長(zhǎng)和企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，各利益集團(tuán)都可以借此來(lái)實(shí)現(xiàn)他們的最終目的。３）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律要求，有助于增加社會(huì)財(cái)富。由于企業(yè)是構(gòu)成整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的基本單元，如果每一個(gè)企業(yè)都以價(jià)值最大化作為目標(biāo)并將其實(shí)現(xiàn)，則最終必然會(huì)帶來(lái)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的更大發(fā)展，加快社會(huì)財(cái)富的增長(zhǎng)。：１）經(jīng)濟(jì)周期。會(huì)影響企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與成本的外在經(jīng)濟(jì)情況所呈現(xiàn)的周而復(fù)始的循環(huán)性波動(dòng)。這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不規(guī)律性變化對(duì)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)有重大影響。一般經(jīng)濟(jì)周期分四時(shí)期，擴(kuò)張期、繁榮期、衰退期、蕭條期。在這種波動(dòng)中，最先影響的是物流企業(yè)的收入、繁榮期收入最高，蕭條期收入最低。收入下降會(huì)阻礙企業(yè)現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)；收入增加會(huì)引起運(yùn)輸設(shè)備超負(fù)荷運(yùn)行，這時(shí)需籌資以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。盡管政府試圖減少不利的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，但事實(shí)上，這種經(jīng)濟(jì)周期是不可避免的。企業(yè)財(cái)務(wù)人員要借助對(duì)總體經(jīng)濟(jì)情況和產(chǎn)業(yè)景氣情況的了解，預(yù)估公司未來(lái)現(xiàn)金流量的變化，并作出整體資金運(yùn)用的規(guī)劃。２）通貨膨脹?？赡軙?huì)扭曲公司的成本結(jié)構(gòu)，因此財(cái)務(wù)人員必須預(yù)測(cè)到未來(lái)通貨膨脹的程度，采取一定理財(cái)手段調(diào)整收入和成本，使企業(yè)的預(yù)期投資報(bào)酬得以實(shí)現(xiàn)，同時(shí)利用套期保值等手段降低因通貨膨脹的存在給企業(yè)帶來(lái)的損失。常用套期保值手段：提前購(gòu)買設(shè)備和存貨，買進(jìn)現(xiàn)貨，賣出期貨，或者相反。３）匯率變化。若物流企業(yè)從事涉及進(jìn)出口貿(mào)易的活動(dòng)，則財(cái)務(wù)人員對(duì)于匯率的波動(dòng)所潛藏的風(fēng)險(xiǎn)必須慎重，因?yàn)閰R率即使“分”單位上的波動(dòng)，也極可能使公司蒙受巨額損失。因此匯率風(fēng)險(xiǎn)是涉外物流企業(yè)理財(cái)中不可忽視的重要問(wèn)題。４）政府的經(jīng)濟(jì)政策。由于我國(guó)政府具有較強(qiáng)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控職能，其政府制定的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，政府的行政法規(guī)和經(jīng)濟(jì)體制改革的措施等，都對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)有重大影響。在這些政策和法規(guī)中，國(guó)家會(huì)對(duì)某些地區(qū)，行業(yè)或經(jīng)濟(jì)行為等制定優(yōu)惠或限制條款，因此，財(cái)務(wù)人員應(yīng)對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行認(rèn)真研究，按照經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系，作到趨利避害。：第一，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所處的環(huán)境是復(fù)雜多變的，受各種客觀因素影響，由于有些因素是企業(yè)自身無(wú)法控制的，這就使企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)存在客觀的不確定性。第二，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和綜合能力不可能達(dá)到理想的境界。因而在管理中可能會(huì)出現(xiàn)失誤。第三，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)計(jì)劃的編制都是對(duì)未來(lái)情況、發(fā)展趨勢(shì)做出的大致規(guī)劃，不可能完全準(zhǔn)確和符合實(shí)際。鑒于在財(cái)務(wù)管理中存在上述不確定因素的影響，要求企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中的各個(gè)方面和各個(gè)環(huán)節(jié)都應(yīng)保持可調(diào)節(jié)的余地，即貫徹彈性原則。財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，對(duì)現(xiàn)金存貨留有一定的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，在編制財(cái)務(wù)計(jì)劃時(shí)留有余地，都是彈性原則的具體應(yīng)用。：一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)。（普通年金）：一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)。（即付年金/預(yù)付年金）：指在最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期每期期末發(fā)生等額的系列收付款項(xiàng)，為后付年金的特殊形式。：從第一期期末開(kāi)始，無(wú)限期等額收付的年金，是后付年金的一種特殊形式。（存本取息），標(biāo)準(zhǔn)離差率的作用：標(biāo)準(zhǔn)離差率也稱變異系數(shù)，是指標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值，其作用是用相對(duì)數(shù)來(lái)表示離散程度（即風(fēng)險(xiǎn)）的大小。＊標(biāo)準(zhǔn)離差是反映隨機(jī)變量離散程度的一個(gè)指標(biāo)，但它是一個(gè)絕對(duì)值，而不是一個(gè)相對(duì)量，只能用來(lái)比較期望報(bào)酬率相同的項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度，無(wú)法比較期望報(bào)酬率不同的項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度，要對(duì)比期望報(bào)酬率不同的項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度，應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差率。：１）按照利率之間的變動(dòng)關(guān)系分類：基準(zhǔn)利率和套算利率。２）按投資者取得的報(bào)酬情況分：實(shí)際利率和義務(wù)利率。３）按利率在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整分：固定利率和浮動(dòng)利率。４）按利率變動(dòng)與市場(chǎng)關(guān)系分：市場(chǎng)利率和官定利率。：指根據(jù)資金市場(chǎng)上的供求關(guān)系，隨著市場(chǎng)資金供求變動(dòng)而自由變動(dòng)的利率。籌資渠道解決的是資金的來(lái)源問(wèn)題，籌資方式則是解決通過(guò)何種方式取得資金的問(wèn)題，二者關(guān)系非常密切。同一籌資渠道往往可以采用不同的籌資方式取得，而同一籌資方式又往往可以適用于不同的籌資來(lái)源。物流企業(yè)在籌資時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意籌資渠道和籌資方式的合理配合。如下表：籌資方式籌資渠道 吸收直接投資 發(fā)行股票 利用留存收益 向銀行借款 發(fā)行公司債券 融資租賃政府財(cái)政資金 √ √ 銀行信貸資金 √非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 √ √√ √ √其他法人資金 √ √ √ √職工和民間資金 √ √ √ 企業(yè)內(nèi)部資金 √ 國(guó)外和港澳臺(tái)資金 √ √ √ √：１）優(yōu)點(diǎn)：①吸收直接投資所籌得的資金屬于物流企業(yè)的權(quán)益資本，與負(fù)債資本相比較，能提高企業(yè)的資信和借款能力。②與負(fù)債資本相比，吸收直接投資所籌的資金不需要?dú)w還，并且沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。③吸收直接投資不僅可以籌取資金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，與僅籌取資金的籌資方式相比較，它能較快地形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。2）缺點(diǎn)：①吸收直接投資通常資本成本較高。由于向投資者支付的報(bào)酬是根據(jù)其出資比例和企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的多少來(lái)計(jì)算的，因此，吸收直接投資的資本成本一般都比較高，特別是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較好，盈利較多時(shí)更是如此。②由于沒(méi)有證券作為媒介，因而產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易。：1）新建籌資動(dòng)機(jī)。指企業(yè)在新建時(shí)為了滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的鋪底資金而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。2）擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)。指企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資而產(chǎn)生的追加籌資的動(dòng)機(jī)。3）償債籌資動(dòng)機(jī)。指企業(yè)為了償還某項(xiàng)債務(wù)而形成的籌資動(dòng)機(jī)。且有兩種情況：一是調(diào)整性償債籌資，二是惡化性償債籌資。4）混合籌資動(dòng)機(jī)：企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又為償債而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。這種籌資包含了擴(kuò)張籌資和償債籌資兩種動(dòng)機(jī)，其結(jié)果即會(huì)增大企業(yè)資產(chǎn)總額，又能調(diào)整企業(yè)結(jié)構(gòu)。：1）第一，籌資效率和籌資費(fèi)用高低不同，前者因程序較為復(fù)雜，準(zhǔn)備時(shí)間長(zhǎng)，故籌資效率低，籌資費(fèi)用高，后者過(guò)程簡(jiǎn)單，手續(xù)簡(jiǎn)便，故籌資效率高，籌資費(fèi)用低。2）第二，籌資范圍不同。前者有廣闊領(lǐng)域，可利用的籌資渠道和方式多，而后者范圍相對(duì)較窄，籌資渠道和方式較少。3）第三，籌資效應(yīng)不同。前者可使企業(yè)最大限度籌集社會(huì)資本，并有利于提高企業(yè)的知名度和資信度，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，而后者有時(shí)主要是為了滿足企業(yè)資本周轉(zhuǎn)的需要 。：1）優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)；沒(méi)有固定的到期日，不用償還；能提高公司的信譽(yù)。2）缺點(diǎn)：資本成本較高；容易分散控制權(quán)；普通股股票籌資雖無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也享受不到財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的利益，不能向負(fù)債那樣以加速的形式提高權(quán)益資金利潤(rùn)率。：不必辦理各種手續(xù)，簡(jiǎn)便易行，而且不用支付籌資用資的費(fèi)用，經(jīng)濟(jì)合理。：1）優(yōu)點(diǎn)：資本成本較低；籌資速度快；籌資彈性較大；有利于保持股東控制權(quán)。2）缺點(diǎn)：有固定的償付期限和固定的利息負(fù)擔(dān)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；限制較多；籌資數(shù)量有限。：1）優(yōu)點(diǎn)：資本成本較低；可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；有利于保持股東控制權(quán)；籌資范圍較廣。2）缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；由于受承銷協(xié)議的限制，會(huì)影響發(fā)行公司的籌資能力。：1）優(yōu)點(diǎn)：限制條件較少，與債券籌資和長(zhǎng)期借款相比，融資租賃籌資的限制條件比較少；籌資速度快；設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)??；到期還本負(fù)擔(dān)輕。2）缺點(diǎn)：資本成本高。一般來(lái)說(shuō)，其租金要比舉借銀行貸款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。在財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的租金也會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)較沉重的負(fù)擔(dān)。另外，采用融資租賃方式如果不能享有設(shè)備殘值，也是一種損失。：1）優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定到期日，不用償還本金；股利的支付既固定又有一