本章學(xué)習(xí)要點(diǎn)本章主要闡述了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本原理通(編輯修改稿)
2025-05-09 03:40 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 系；沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間；沒(méi)有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大??；易形成大量的短期行為。利潤(rùn)額的確定受會(huì)計(jì)政策的影響較大，即利潤(rùn)額是一個(gè)受人為因素影響較大的會(huì)計(jì)指標(biāo)；資本利潤(rùn)率最大化或每股收益最大化（1）理由：應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)考察，用每股盈余（或權(quán)益凈利率）來(lái)概括企業(yè)的目標(biāo)，可以避免“利潤(rùn)最大化” 的缺點(diǎn)。（2）存在的問(wèn)題仍然沒(méi)有避免利潤(rùn)最大化指標(biāo)的第2－5個(gè)缺陷。股東財(cái)富最大化（1）理由：股東財(cái)富=當(dāng)時(shí)的股票價(jià)格持有的股份數(shù)（2）存在的問(wèn)題股東財(cái)富最大化在很大程度上不屬于管理當(dāng)局可控范圍之內(nèi)，理財(cái)人員的行為不能有效地影響股東財(cái)富；股東財(cái)富最大化作為理財(cái)目標(biāo)的運(yùn)行成本較高；股東財(cái)富最大化可以作為股份有限公司的目標(biāo)函數(shù)，但不適宜于獨(dú)資企業(yè)與合伙企業(yè)。因?yàn)楹笳卟淮嬖诠善?、股票交易以及股利等?wèn)題。將股東財(cái)富最大化作為公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)函數(shù)，事實(shí)上是將企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效單純地與股票市場(chǎng)連接在一起。在證券市場(chǎng)無(wú)效的情況下，這一目標(biāo)函數(shù)首先將導(dǎo)致財(cái)務(wù)決策的不合理，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的低效或無(wú)效分配。企業(yè)價(jià)值最大化⑴理由：所謂企業(yè)價(jià)值是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。因此，企業(yè)價(jià)值的大小取決于：企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量、加權(quán)平均資本成本和企業(yè)存續(xù)期。企業(yè)價(jià)值是一個(gè)前瞻性質(zhì)的概念，它反映的不是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的歷史價(jià)值或賬面價(jià)值，不是企業(yè)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，而是企業(yè)未來(lái)實(shí)現(xiàn)獲取現(xiàn)金流量的能力及其風(fēng)險(xiǎn)的大小。能夠使企業(yè)價(jià)值最大化的最重要因素就是力爭(zhēng)使企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流量達(dá)到最大。企業(yè)價(jià)值最大化，考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。企業(yè)所得收益越多，實(shí)現(xiàn)收益的時(shí)間越近，應(yīng)得的報(bào)酬越是穩(wěn)定，則企業(yè)的價(jià)值或股東財(cái)富越大。這一目標(biāo)還充分體現(xiàn)了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，有利于制約企業(yè)追求短期利益行為的傾向。所以企業(yè)價(jià)值最大化是較為合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。三、具體財(cái)務(wù)目標(biāo)：是指在整體目標(biāo)制約下，從事某一部分財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)可以概括為以下幾個(gè)方面：企業(yè)籌資管理目標(biāo) 在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要情況下，以較低的籌資成本付出和較小的籌資風(fēng)險(xiǎn)，獲取同樣多的資金（或較多的資金）企業(yè)投資管理目標(biāo) 以較低的投資風(fēng)險(xiǎn)與投資投放和使用，獲取同樣多的投資收益，或較多的投資收益。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo) 合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果。企業(yè)利潤(rùn)分配管理目標(biāo) 企業(yè)合理確定利潤(rùn)的留分比例以及分配形式，以提高企業(yè)的潛在收益能力，從而提高企業(yè)總價(jià)值。四、不同利益主體財(cái)務(wù)目標(biāo)的矛盾與協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào) 經(jīng)營(yíng)者和所有者主要矛盾就是經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同時(shí)，能更多的增加享受成本，而所有者和股東則希望以較小的享受成本提高企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富。為了解決 這一矛盾，所有者可用解聘、接受、激勵(lì)等措施來(lái)調(diào)節(jié)矛盾。所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾主要有所有者可能未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營(yíng)者投資比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)要高的項(xiàng)目；其次，所有者未經(jīng)現(xiàn)有債權(quán)人同意，要求經(jīng)營(yíng)者發(fā)行新債券或借新債，致使舊債券或老債券價(jià)值降低。上述矛盾可用限制性借債、收回借款和不再借款方法來(lái)協(xié)調(diào)。 企業(yè)組織形式一、企業(yè)組織形式企業(yè)組織形式，按投資組合形式的分為3類(lèi) ：（1）獨(dú)資企業(yè)（2）合伙企業(yè)（3）公司制企業(yè)。公司企業(yè)可分為無(wú)限公司、有限責(zé)任公司、兩合公司、股份有限公司等。 有限責(zé)任公司：是由兩個(gè)以上股東共同出資，每個(gè)股東以其所認(rèn)繳的出資對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部 資產(chǎn)對(duì)其債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。特征：資本總額不分為等額股份；不發(fā)股票；股份的轉(zhuǎn)讓嚴(yán)格限制；限制股東人數(shù)；股東以其出資比例享受權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)。股份有限公司：全部注冊(cè)資本由等額股份構(gòu)成并通過(guò)發(fā)行股票籌集資本的企業(yè)法人。特征：資本分為等額股份；股東以其認(rèn)購(gòu)股份對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部財(cái)產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；經(jīng)批準(zhǔn)、股票可公開(kāi)發(fā)行、轉(zhuǎn)讓?zhuān)还蓶|不得少于規(guī)定的數(shù)目，但無(wú)上限；股東以其持有股份，享受權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)；會(huì)計(jì)報(bào)告經(jīng)審查驗(yàn)證后公開(kāi)。舉例分析：例1：亨利福特汽車(chē)制造企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的三個(gè)階段（A、B、C）A
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