金融債券的含義、分類與特征(編輯修改稿)
2025-05-06 08:31 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 債券市場主體不斷豐富，機構(gòu)投資者類型更加多元化。我國債券市場發(fā)行主體從政府、大型國企、金融機構(gòu)拓展到民營企業(yè)、中外合資企業(yè)、外資企業(yè)。債券市場投資主體已涵蓋銀行、證券公司、基金公司、保險公司、信用社、企業(yè)等各類機構(gòu)。我國債券市場參與主體范圍不斷擴大，機構(gòu)投資者已成為債券市場的主要力量。 第五，債券市場運行機制不斷健全。市場化定價程度逐步提高；市場約束與激勵機制逐漸發(fā)揮作用，信息披露制度對相關(guān)利益主體的約束力持續(xù)強化；推出了信用風(fēng)險管理工具，提供市場化的風(fēng)險分散和轉(zhuǎn)移手段?！ 〉诹S著債券市場的快速發(fā)展，其在我國金融市場體系中的地位大大提升，功能不斷深化。我國債券市場為貨幣政策的實施提供了重要平臺，改善了貨幣政策傳導(dǎo)效率。債券市場的發(fā)展為增加國債發(fā)行規(guī)模、發(fā)行地方政府債券提供了條件，支持了積極財政政策的實施。公司信用債券的推出，拓寬了企業(yè)融資渠道，改善了融資結(jié)構(gòu)。債券市場還成為金融機構(gòu)投融資管理和流動性管理的平臺，在促進金融機構(gòu)改革方面發(fā)揮了重要作用?！ 〉谄?，我國債券市場初步形成分層有序的市場體系，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日趨完備。我國已初步形成面向機構(gòu)投資者、場外大宗交易的銀行間市場為主體的市場架構(gòu)。實行場外詢價、大宗交易的銀行間市場是債券市場的主體，主要滿足機構(gòu)投資者需求，實行場內(nèi)撮合、零售交易的交易所市場是補充，主要滿足中小投資者和個人需求。銀行間債券市場建立了規(guī)范的電子交易平臺，以及相應(yīng)的債券托管、清算、結(jié)算制度。銀行間市場與交易所市場間互聯(lián)互通初見成效，跨市場發(fā)行、交易、轉(zhuǎn)托管均已實現(xiàn)，上市商業(yè)銀行進入交易所進行債券交易試點工作也在逐步推進。五、發(fā)行金融債券的意義（一）發(fā)行金融債券有利于提高金融機構(gòu)資產(chǎn)負債管理能力，化解金融風(fēng)險。目前，我國商業(yè)銀行等存款類金融機構(gòu)資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)錯配現(xiàn)象非常嚴(yán)重，金融機構(gòu)缺乏主動負債工具，資產(chǎn)負債管理能力普遍較弱，這在相當(dāng)程度上制約了金融機構(gòu)的經(jīng)營主動性和風(fēng)險承擔(dān)能力。雖然發(fā)行次級債券為商業(yè)銀行補充附屬資本提供了一條途徑，但難以作為經(jīng)常性大規(guī)模融資渠道。從國際經(jīng)驗來看，發(fā)行金融債券可以作為長期穩(wěn)定的資金來源，能有效解決資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)錯配問題，同時還可以成為主動負債工具，改變我國商業(yè)銀行存款占絕對比重的被動負債局面，化解金融風(fēng)險。 （二）發(fā)行金融債券有利于拓寬直接融資渠道，優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。目前，我國債券市場發(fā)展相對滯后，企業(yè)直接融資渠道缺乏，導(dǎo)致直接融資比重低，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)濟發(fā)展中應(yīng)由市場主體承擔(dān)的風(fēng)險過度集中到銀行和政府，加大了經(jīng)濟運行的社會成本。通過企業(yè)集團財務(wù)公司發(fā)行金融債券是推動債券市場發(fā)展的有效措施。企業(yè)集團財務(wù)公司是服務(wù)于企業(yè)集團的金融機構(gòu)，財務(wù)公司發(fā)債可以在一定程度上滿足企業(yè)集團的資金需求，起到增加直接融資比重、優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的作用。 （三）發(fā)行金融債券有利于豐富市場信用層次，增加投資產(chǎn)品種類。目前在我國債券市場中，具有國家信用的國債與準(zhǔn)國家信用的政策性金融債占有絕對比重，具有公司信用的債券所占比重很小，市場信用層次較少，債券品種單一。這使投資者缺乏多樣化的投資選擇，也在一定程度上影響了債券市場的廣度與深度。金融債券的發(fā)行將引入更多不同類型的發(fā)行主體，從而大大豐富市場信用層次，增加投資產(chǎn)品種類，這有利于投資者選擇不同投資組合，完善債券市場投資功能，并進一步推動債券市場發(fā)展。六、發(fā)揮做市商作用 完善債券市場價格發(fā)現(xiàn)機制 自我國銀行間債券市場開始實施做市商制度以來，在人民銀行等市場主管部門的積極推動下，做市商不斷改善報價質(zhì)量，努力提高報價效率，積極主動地發(fā)揮做市商作用，極大地提高了銀行間債券市
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