現(xiàn)金凈流量指標(biāo)探討(編輯修改稿)
2025-05-05 00:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 凈流量足以支付流動(dòng)負(fù)債的比率，也稱為超速動(dòng)比率，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量屬當(dāng)期流量，而流動(dòng)負(fù)債是表示將來須于一年內(nèi)償付的債務(wù)，也就是說該指標(biāo)是基于假設(shè)“當(dāng)期的現(xiàn)金凈流量是對(duì)未來期現(xiàn)金流量的估計(jì)”，該指標(biāo)著重點(diǎn)在于看企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能否產(chǎn)生足夠現(xiàn)金流量以償還到期債務(wù)。一個(gè)正常運(yùn)作的企業(yè)不是通過長(zhǎng)期對(duì)外融資來彌補(bǔ)企業(yè)的短期流動(dòng)負(fù)債的。東南亞金融危機(jī)中，日本等經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國(guó)家也未逃脫，其主要原因之一，就是國(guó)家過度信貸、過度依賴外資，而企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不足，導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，償債能力嚴(yán)重下降所致。（5）現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金利息支出+所得稅付現(xiàn)）/現(xiàn)金利息支出該指標(biāo)根據(jù)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析中利息杠桿比率變化而來，將借款含非現(xiàn)金項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)改為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，這樣分子分母均以“現(xiàn)金”的實(shí)際收付為衡量基礎(chǔ)，表明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的現(xiàn)金是因支付利息所引起的現(xiàn)金流出的倍數(shù)，這一比率與同業(yè)水平相比，可反映企業(yè)變現(xiàn)能力及支付約定利息的能力。３、獲利能力及其質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo) 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)獲利能力指標(biāo)的評(píng)價(jià)分析一般是用利潤(rùn)來計(jì)算相關(guān)指標(biāo)。由于利潤(rùn)計(jì)算過程多受主觀估計(jì)和人為判斷的影響，以利潤(rùn)為基礎(chǔ)計(jì)算的指標(biāo)缺乏客觀性。而以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)計(jì)算的指標(biāo)克服了會(huì)計(jì)核算采用的估計(jì)和人為判斷的影響，能更客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力。 ?。ǎ保╀N售凈現(xiàn)率銷售凈現(xiàn)率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入量／銷售收入 該指標(biāo)反映企業(yè)每實(shí)現(xiàn)一元銷售收入中所能獲得的現(xiàn)金流量，反映了在收付實(shí)現(xiàn)制下，當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)資金回籠情況。它是對(duì)銷售利潤(rùn)指標(biāo)的補(bǔ)充和完善。一般來說，該比值越高越好。從理論上講，該值應(yīng)等于1；在實(shí)際工作中，由于存在著各種賒銷政策和方法，使得營(yíng)業(yè)收入中總有一部分不能及時(shí)收回。資金回籠率越接近1，說明資金回籠越快，應(yīng)收帳款越少；反之，則會(huì)造成大量資金積壓，加大籌資成本和難度，更嚴(yán)重的是會(huì)形成大量的壞賬損失，增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但是，這并不等于說銷售凈現(xiàn)率越高越好，因?yàn)檫^高的銷售凈現(xiàn)率可能是由于企業(yè)信用政策、付款條件過于茍刻或企業(yè)經(jīng)營(yíng)保守所致，這樣會(huì)限制企業(yè)銷售量的擴(kuò)大，從而會(huì)影響企業(yè)的盈利水平?！ 。?）凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率 凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／凈利潤(rùn)該指標(biāo)反映企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。我們知道，利潤(rùn)表提供的凈利潤(rùn)是以權(quán)責(zé)發(fā)生制、配比原則、歷史成本原則以及幣值不變?yōu)榍疤岽_認(rèn)的，由于受判斷和估計(jì)的準(zhǔn)確度影響，加之通貨膨脹和一定會(huì)計(jì)期間資本性支出、存貨周轉(zhuǎn)速度以及商業(yè)信用的存在，使凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量之間產(chǎn)生了差異。一般來講，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越強(qiáng)。若該比率1，說明企業(yè)本期凈利潤(rùn)中存在未實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入，即使盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時(shí)亦可導(dǎo)致虧損。分析時(shí)可參考應(yīng)收賬款，若本期增幅較大，需及時(shí)改進(jìn)相關(guān)政策，確保應(yīng)收款按時(shí)回收，消除潛在風(fēng)險(xiǎn)。 （3）凈利潤(rùn)與現(xiàn)金凈流量比率凈利潤(rùn)與現(xiàn)金凈流量比率＝凈利潤(rùn)／現(xiàn)金凈流量該指標(biāo)反映企業(yè)凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量差異的變化，以便反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的真實(shí)的獲利能力。一般的獲利能力指標(biāo)是以利潤(rùn)為相關(guān)指標(biāo)，但由于利潤(rùn)計(jì)算有時(shí)含人為因素和估計(jì)成分，且未剔除需付現(xiàn)的所得稅，很難準(zhǔn)確反映企業(yè)的實(shí)際獲利能力，因此引入該指標(biāo)更具客觀性、準(zhǔn)確性。（4）再投資經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率再投資經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 /資本性支出反映企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量是否足以支付資本性支出（固定資產(chǎn)的投資）所需現(xiàn)金。一般來講，該比率越高，說明企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤(rùn)的能力就越強(qiáng)，若1，說明企業(yè)資本性支出包含融資以彌補(bǔ)支出的不足。以上四項(xiàng)指標(biāo)均屬企業(yè)獲利能力及其質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)。這四項(xiàng)指標(biāo)與現(xiàn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中的獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，如資本利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率等相比，表現(xiàn)出更大的優(yōu)勢(shì)。因?yàn)楝F(xiàn)金流量分析中的獲利能力指標(biāo)，可以克服當(dāng)收入與費(fèi)用的發(fā)生與現(xiàn)金的流入和流出不一致時(shí)，雖然盈利能力高，而支付能力低的情況，從而更客觀分析企業(yè)的盈利，避免投資者與債權(quán)人的決策失誤。股利支付能力比率（１）流通在外每股普通股現(xiàn)金流量比率流通在外每股普通股現(xiàn)金流量比率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)?yōu)先股股利）/流通在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)該指標(biāo)旨在反映流通在外普通股的現(xiàn)金流量，說明企業(yè)在維持期初現(xiàn)金存量下，有能力發(fā)給普通股股東的最高現(xiàn)金股利金額，比值越大，說明企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付股利的能力越強(qiáng)，該指標(biāo)反映企業(yè)每股現(xiàn)金流量比較真實(shí)、實(shí)際、直觀，具有較強(qiáng)可比性。 （2）支付現(xiàn)金股利的現(xiàn)金流量比率支付現(xiàn)金股利的現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利 該指標(biāo)反映現(xiàn)金股利宣布日企業(yè)年度內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量支付本年度現(xiàn)金股利的比率。若比率大，則說明企業(yè)支付本年現(xiàn)金股利保障系數(shù)大，企業(yè)現(xiàn)金資金比較充裕，現(xiàn)金股利支付的能力強(qiáng)。若指標(biāo)值過低，說明企業(yè)雖發(fā)布了現(xiàn)金股利信息，但兌現(xiàn)的時(shí)間長(zhǎng)，且有一定的風(fēng)險(xiǎn)。（3）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與股本之比。反映企業(yè)股本(實(shí)收資本)獲取經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的能力,該比率越高 ,支付現(xiàn)金股利的能力也就越強(qiáng)?，F(xiàn)金充足性比率 現(xiàn)金流量充足率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（負(fù)債償付額+投資+股利） 該指標(biāo)衡量企業(yè)能否產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金以償付債務(wù)，進(jìn)行投資，和股利支付。若企業(yè)連續(xù)幾年該比率均大于1，說明企業(yè)有較大能力可滿足企業(yè)現(xiàn)金要求；若小于1，則需采取籌集資金或處置資產(chǎn)的方式補(bǔ)足現(xiàn)金余缺。資產(chǎn)管理效率比率 （1）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量回報(bào)率資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量回報(bào)率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／資產(chǎn)總額 該指標(biāo)反映企業(yè)每一元資產(chǎn)所能獲得的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量，說明資產(chǎn)的利用效率，該比率越高，說明資產(chǎn)利用效率越好。
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