【文章內(nèi)容簡介】 60。 Finance supervision我國加入WTO后,金融業(yè)面臨著全面對外開放、競爭日趨加劇的局面，在外壓和內(nèi)力的作用下正面臨著選擇分業(yè)或混業(yè)的重新選擇。金融分業(yè)、混業(yè)既涉及經(jīng)營層面又涉及監(jiān)管層面。就經(jīng)營層面而言，即金融分業(yè)經(jīng)營與金融混業(yè)經(jīng)營問題，是金融業(yè)經(jīng)營模式的內(nèi)核；就監(jiān)管層面而言，即分業(yè)監(jiān)管與統(tǒng)一監(jiān)管的問題，涉及金融監(jiān)管體制的選擇。結(jié)合中國的現(xiàn)實情況，就我國金融業(yè)的模式選擇與法律建構(gòu)提出拙見。一、對我國金融業(yè)制度的回顧與反思（一）我國金融業(yè)制度的沿革我國金融業(yè)曾經(jīng)進入過混業(yè)經(jīng)營，再到分業(yè)經(jīng)營，目前總體上還是分業(yè)經(jīng)營。事實上，在20世紀90年代初期實行的是“混業(yè)經(jīng)營”制度，大多數(shù)商業(yè)銀行都不同程度地通過全資或參股的證券公司、信托投資公司參與了證券和投資業(yè)務。改革開放以來，由于缺乏自律約束和監(jiān)管能力不足，混業(yè)經(jīng)營加速了風險的積聚，催化了證券市場、房地產(chǎn)市場“泡沫”的生成。因此，國務院于1993年決定進行金融體制改革，對金融業(yè)進行治理整頓并提出了分業(yè)經(jīng)營的管理思路。至2003年4月28日銀監(jiān)會成立，我國形成了“一行三會”的金融監(jiān)管新格局，分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的管理體制進一步確立。（二）對金融業(yè)制度的反思第一，現(xiàn)狀。隨著我國金融結(jié)構(gòu)的逐步調(diào)整和資本市場的不斷深化，近年來管理層逐步推出一系列以市場深化和放松管制為基調(diào)的改革措施，其中一些措施已突破了有關(guān)嚴格分業(yè)經(jīng)營的限制，原來的一些政策禁區(qū)逐漸被打破。目前，我國銀行與證券之間的業(yè)務合作，已初具規(guī)模，銀行已參與了證券經(jīng)紀、結(jié)算、基金、托管、開放式基金（發(fā)行和設立）等多項業(yè)務。實踐中出現(xiàn)了在集團控股下分設銀行、證券、保險機構(gòu)這一具有萌芽態(tài)勢的混業(yè)經(jīng)營模式，如中信、光大、招商、平安等集團公司實際上已經(jīng)開始控股證券、銀行、保險等機構(gòu)。這些政策上的重大突破都預示著我國金融體制系統(tǒng)化市場變革即將到來，中國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的時代離我們已不再遙遠。第二，存在問題。①分業(yè)經(jīng)營進一步加大金融風險。商業(yè)銀行由于只能在狹小的存貸款領(lǐng)域、主要面對國有企業(yè)從事基本的存、貸款業(yè)務活動，由于國有企業(yè)普遍效益低下，致使商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比率持續(xù)上升、存差過大、資金浪費、業(yè)務收入無法抵補業(yè)務支出、出現(xiàn)大面積虧損。保險公司只能將錢存入銀行或購買國債，保費資金無法用活。許多保險公司的利息收入無法滿足其理賠和業(yè)務支出的需要，有些甚至出現(xiàn)虧損。證券類金融機構(gòu)在分業(yè)管理和缺少必要的融資渠道和融資手段的情況下，在股市低迷時，許多證券營業(yè)部入不敷出；行情高漲時，一些證券公司又常常違規(guī)挪用客戶保證金以提高其自營業(yè)務能力。分業(yè)經(jīng)營已造成各類金融機構(gòu)事實上“分割經(jīng)營、孤立經(jīng)營”的局面，不利于我國金融業(yè)的健康發(fā)展。②分業(yè)經(jīng)營阻礙了金融業(yè)的發(fā)展?！胺謽I(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理”政策卻成為我國金融業(yè)發(fā)展的嚴重障礙?，F(xiàn)在只能在分業(yè)經(jīng)營的有關(guān)規(guī)定和要求下，做一些相關(guān)行業(yè)互相之間的服務，一些新的金融產(chǎn)品會由于受到分業(yè)的限制而無法推出。③金融立法存在明顯的缺陷。首先，立法與現(xiàn)實脫節(jié)；其次，在三法并存格局中，有關(guān)監(jiān)管的法律規(guī)定只占很少的部分，條文簡單抽象、缺乏可操作性和相互的協(xié)調(diào)性。④分業(yè)監(jiān)管體系不完備。三大金融監(jiān)管機構(gòu)在分業(yè)監(jiān)管中，機構(gòu)之間出現(xiàn)監(jiān)管的真空地帶、摩擦而且缺乏協(xié)調(diào)，監(jiān)管成本過高。從目前分業(yè)監(jiān)管體制實際運行的效果看，存在諸多缺陷，如多元化監(jiān)管主體缺乏必要的信息交流與合作、證券業(yè)和保險業(yè)的監(jiān)管資源(包括人力、物力和技術(shù))與行業(yè)發(fā)展不匹配、金融監(jiān)管缺乏完善的實務操作系統(tǒng)等。二、金融業(yè)的抉擇：混業(yè)還是分業(yè)（一）混業(yè)經(jīng)營是世界金融市場發(fā)展的主流金融創(chuàng)新改變了傳統(tǒng)的金融運作模式，銀行與非銀行金融機構(gòu)之間的業(yè)務界限愈來愈模糊不清，金融機構(gòu)業(yè)務交叉呈現(xiàn)綜合化、國際化的新趨勢。特別是20世紀90年代以來日益高漲的金融業(yè)購并浪潮呈現(xiàn)出新的特點，金融購并不再是簡單的同業(yè)合并，而是銀行、保險、證券、信托等跨行業(yè)的強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補的購并，加快了金融業(yè)向混業(yè)經(jīng)營邁進的步伐①。美國對最終確立金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營還是相對滯后的，英國、日本對金融業(yè)回歸到混業(yè)經(jīng)營都先于美國，德國則一直實行混業(yè)經(jīng)營②。（二）混業(yè)趨勢對我國金融業(yè)的挑戰(zhàn)入世后，金融開放政策和QFII的實施將使我國金融機構(gòu)直面跨國金融集團激烈競爭。在中國建立和完善“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的金融體制過程中，2001年中國加入WTO正在深刻地改變中國金融業(yè)的格局。按照中國政府的承諾，2007年以后中國金融市場將全面對外資開放。大批的外資銀行、保險公司、證券公司將會以合資或獨資的面孔出現(xiàn)在我們面前，而且這些公司大多是全能型企業(yè)，業(yè)務領(lǐng)域涉及銀行、保險、證券及信托投資等多方面。它們將會抓住進軍中國金融市場的機會，努力拓展業(yè)務領(lǐng)域，搶占市場份額。各類金融機構(gòu)的業(yè)務劃分日益模糊，現(xiàn)行監(jiān)管體制無法有效發(fā)揮作用。國內(nèi)金融機構(gòu)的金融創(chuàng)新和事實混業(yè)經(jīng)營，突出表現(xiàn)為銀行業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)之間的業(yè)務劃分日益模糊，使現(xiàn)行監(jiān)管體制所隱含的問題日益突出。首先，銀行、信托、證券、保險之間業(yè)務的趨同性和可替代性，削弱了分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)；其次，盡管我國實行分業(yè)經(jīng)營的模式，但是部分企業(yè)集團公司控股下的銀行、信托、證券、保險之間的業(yè)務往來，形成了事實上的混業(yè)經(jīng)營③，此外，四大銀行也加緊了構(gòu)建金融控股公司的步伐④；再者，現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管過程中，大多采取機構(gòu)監(jiān)管，實行業(yè)務審批制方式進行管理。（三）對分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營的利弊分析 對金融業(yè)實行嚴格的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理將促使各類金融機構(gòu)的業(yè)務更加專業(yè)化，便于內(nèi)部管理又有利于外部監(jiān)管，可以從總體上提高金融機構(gòu)的運營質(zhì)量，降低系統(tǒng)性金融風險。但是把所有的雞蛋放在一個籃子里的風險是不容忽視的?；鞓I(yè)經(jīng)營則通過多樣化、綜合化的業(yè)務經(jīng)營，可以節(jié)約交易成本、分散金融風險、獲得協(xié)同優(yōu)勢；可以促成銀行、證券和保險業(yè)以及其它的金融服務業(yè)形成合力，為客戶提供全方位的金融服務，在更大程度上容納金融創(chuàng)新、滿足金融需求；有利于金融機構(gòu)的運作和不良資產(chǎn)的盤活，增強盈利能力；有助于產(chǎn)生銀行、證券、保險、信托等業(yè)務之間的相互合作效應。當然，混業(yè)經(jīng)營同時也會加大金融風險，產(chǎn)生金融危機的隱患較大。混業(yè)、分業(yè)經(jīng)營只是形式問題，不論采取哪一種經(jīng)營模式，關(guān)鍵還是在于經(jīng)營者的素質(zhì)，監(jiān)管體系的完善以及如何化解金融風險。分業(yè)經(jīng)營、混業(yè)經(jīng)營不斷游離的起因在于企業(yè)購并浪潮和金融創(chuàng)新；由于規(guī)模不斷擴大的需要和優(yōu)勢互補的需求以及人員、資源的充分利用。本質(zhì)上看，金融結(jié)構(gòu)混業(yè)－分業(yè)－混業(yè)的變化是多種利益博弈下的制度變遷的結(jié)果，市場結(jié)構(gòu)、監(jiān)控資源積累狀況、人文因素等都影響制度結(jié)構(gòu)安排和變遷路徑。而混業(yè)經(jīng)營已然成為國際金融業(yè)的發(fā)展趨勢⑤。（四）我國金融業(yè)采混業(yè)經(jīng)營模式是大勢所趨改革開發(fā)后我國曾出現(xiàn)過的混業(yè)經(jīng)營是計劃經(jīng)濟的產(chǎn)物，但現(xiàn)在市場經(jīng)濟的需求讓我們不得不正視混業(yè)和分業(yè)的選擇。一方面，隨著我國成功加入世貿(mào)組織，無論是金融產(chǎn)品的交易，還是金融組織、金融市場之間的合作與結(jié)合都將從廣度和深度上日益加強。另一方面，盡管混業(yè)經(jīng)營還存在著一些法律上的障礙，但不同金融部門間的業(yè)務合作和交叉、金融控股集團的發(fā)展等已經(jīng)