【文章內(nèi)容簡介】 航油事件，以及眾多國企投資金融衍生品發(fā)生巨額虧損的事件都警示我們，國企不應(yīng)參加這種賭博性濃厚的衍生品交易。即便參加也應(yīng)以對沖風(fēng)險(xiǎn)為目的，不能以從中盈利為目的。應(yīng)通過積極開展公共外交，為企業(yè)對外直接投資營造良好的國際環(huán)境。近些年來，盡管我國的國際形象不斷改善，但一些國家對于來自中國的企業(yè)尤其是國有企業(yè)仍有抵觸心理。我國政府應(yīng)該通過政府和民間的多種渠道來加深其他國家對我國的了解和認(rèn)同感，為中國企業(yè)對外投資創(chuàng)造有利的國際環(huán)境。如近年來，我國先后舉辦“中俄友好年”、“中法友好年”以及“中非合作論壇”等活動，為外國政府和民眾了解和認(rèn)同中國起到了積極的作用。應(yīng)鼓勵企業(yè)在投資對象國扮演好負(fù)責(zé)任的社會角色，而不是單純的獲取資源、賺取利潤的投資主體。中國企業(yè)應(yīng)通過投資主體、投資客體、投資形式等多方面的多元化，合理地配置投資，從而降低對外投資中的各種風(fēng)險(xiǎn)。投資主體多元化指不應(yīng)過度依賴國有企業(yè)，還應(yīng)鼓勵民營企業(yè)進(jìn)行對外投資。我國企業(yè)還應(yīng)聯(lián)合股權(quán)投資機(jī)構(gòu)（PE）、金融機(jī)構(gòu)（如投資銀行）、其他國家的跨國公司等共同進(jìn)行投資。目前民企走出去最大的困難是融資難，建議拿出一部分國家外匯儲備用于支持有條件的民營企業(yè)到境外投資發(fā)展，并用國內(nèi)的資產(chǎn)做抵押，同步加強(qiáng)信用體系建設(shè)。 客體多元化指通過投資對象國和產(chǎn)業(yè)多元化來分散風(fēng)險(xiǎn)，避免因投資過于集中而遭受巨大的風(fēng)險(xiǎn)。我國企業(yè)的對外直接投資過分集中于資源能源產(chǎn)業(yè)，應(yīng)適當(dāng)向其他產(chǎn)業(yè)分散。大多數(shù)非洲和拉丁美洲國家的制造業(yè)基礎(chǔ)薄弱，中國應(yīng)將本國具有優(yōu)勢的機(jī)械加工、輕工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、家電制造業(yè)等轉(zhuǎn)移到這些國家去，與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形成互補(bǔ)，既能擴(kuò)大當(dāng)?shù)厥袌觯滞ㄟ^對外直接投資可以實(shí)現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移。投資形式多元化指中國企業(yè)應(yīng)按實(shí)際情況，采取直接投資、證券投資或信貸投資等形式，還可采取轉(zhuǎn)換投資形式來避免投資風(fēng)險(xiǎn)。例如可以通過“基建換資源”、“貸款換資源”等方式，或通過與對象國企業(yè)或政府合作的方式來使得投資得以順利開展。我國企業(yè)在對外直接投資中，還應(yīng)強(qiáng)化向境內(nèi)外各種保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保的意識，從而將自己的法律風(fēng)險(xiǎn)降到最小程度。可選擇向東道國保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保，也可向中國國內(nèi)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保，甚至還可向多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)等國際性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保。（作者單位：國家行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部）我國企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)與對策　企業(yè)境外投資存在的問題　　境外的投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系包括不同的層次，關(guān)鍵是要建立和完善境外投資的各項(xiàng)運(yùn)行制度，依靠制度使防范境外投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的行為明確化、規(guī)范化。目前，我國境外投資主要存在以下問題：　　(一)境外投資的投資結(jié)構(gòu)不盡合理　　在地區(qū)結(jié)構(gòu)上，主要集中于發(fā)達(dá)國家及周邊發(fā)展中國家和地區(qū)，而對非洲和拉美投資的數(shù)量和規(guī)模則十分有限，不利于分散風(fēng)險(xiǎn)。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，偏重于對加工、制造等初級產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的投資，對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資嚴(yán)重偏少，這樣的投資行業(yè)結(jié)構(gòu)不利于加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整?！　?二)缺乏對境外投資項(xiàng)目的可行性研究　　由于我國與國外政治、經(jīng)濟(jì)、法律和風(fēng)俗習(xí)慣存有較大差異，因此投資風(fēng)險(xiǎn)較大。如果在決策一個(gè)境外項(xiàng)目前不做好項(xiàng)目的可行性研究，就會造成損失。而目前我國為數(shù)不少的境外投資企業(yè)在對投資項(xiàng)目尚未進(jìn)行可行性研究之前，便急于境外投資，這就使企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)上帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)?！　?三)總體技術(shù)水平落后　　我國自然資源、勞動力資源豐富，這使得勞動密集型產(chǎn)業(yè)具有比較優(yōu)勢。因而境外投資項(xiàng)目集中在附加值不高、技術(shù)含量較低的勞動密集型行業(yè)。而國外的高科技產(chǎn)品和資本、知識、技術(shù)密集型的產(chǎn)品逐步成為支柱產(chǎn)業(yè)，這又導(dǎo)致我國境外投資與國外產(chǎn)品競爭力差距較大，在競爭中處于弱勢地位?！　∑髽I(yè)境外投資的風(fēng)險(xiǎn)防范　　(一)風(fēng)險(xiǎn)防范的必要性　　隨著我國境外投資的規(guī)模擴(kuò)大和地理流向的多元化，境外投資也面臨著日趨復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)，我國迄今還沒有關(guān)于調(diào)整境外投資保險(xiǎn)關(guān)系的法規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制極不健全。1983年中國人民保險(xiǎn)公司制定的《投資風(fēng)險(xiǎn)(政治風(fēng)險(xiǎn))條款》沒有規(guī)定相應(yīng)的為國內(nèi)投資者境外投資的政治風(fēng)險(xiǎn)投保方式，其境外投資的安全性和既得利益得不到有效保障。1995年頒布的《保險(xiǎn)法》也僅限于商業(yè)保險(xiǎn)關(guān)系的規(guī)范，但境外投資更多的面臨著政治風(fēng)險(xiǎn)。一旦遭到政治風(fēng)險(xiǎn)而沒有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)措施，境外投資利益可能會全部喪失。因此，我國境外投資的安全快速發(fā)展有賴于與之配套的政治風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的建立與健全?！　?二)境外投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)　　由于國際經(jīng)營環(huán)境及管理的復(fù)雜性，我國境外投資面臨著許多風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為企業(yè)境外融資風(fēng)險(xiǎn)、投資決策風(fēng)險(xiǎn)、投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和境外投資保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)?！　　Ｎ覈髽I(yè)境外融資主要是利用國際金融機(jī)構(gòu)和外國官方貸款以及在國際資本市場上發(fā)行債券等方式。隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的發(fā)展變化，我國企業(yè)境外融資的局限性逐漸顯露出來：國家和企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加重，匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。利用境外融資的手段和渠道偏少，難以滿足企業(yè)境外投資和跨國經(jīng)營的資金需要。融資手段缺乏靈活性，不能適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展和提高投資效應(yīng)的要求。在境外投資活動中，決策的正確與否往往決定企業(yè)的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。我國境外投資決策風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在：決策盲目，沒有建立必要的決策風(fēng)險(xiǎn)分析和控制程序。決策程序通常是根據(jù)確定的目標(biāo)，制定多個(gè)備選方案，然后評估各個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)和收益，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評估的結(jié)果選定決策方案，否則很難保證決策的正確性與科學(xué)性。決策實(shí)施過程失控，缺乏監(jiān)管和控制程序。許多境外投資企業(yè)沒有建立相配套的監(jiān)管和控制程序，不能保證決策按照預(yù)先的計(jì)劃和方案正確實(shí)施，在決策環(huán)境和企業(yè)具體情況發(fā)生變化時(shí)，沒有及時(shí)的補(bǔ)救措施，致使風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步惡化?！　?。投資所在國由于其國內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)的變化而帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)為：政治風(fēng)險(xiǎn)，如國家政局不穩(wěn)定，政權(quán)更迭頻繁給境外企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，如匯率風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)形勢的急劇變化風(fēng)險(xiǎn)等。法律風(fēng)險(xiǎn)，如知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)壁壘的風(fēng)險(xiǎn)，它是由于企業(yè)外部法律環(huán)境發(fā)生變化，或由于企業(yè)自身及有關(guān)各方未按照法律規(guī)定或合同約定有效行使權(quán)利、履行義務(wù)形成的風(fēng)險(xiǎn)?！　?。如果東道國缺乏境外投資保護(hù)制度，那么境外投資企業(yè)除了要承擔(dān)商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)外，還要承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)。一方面由于我國對境外投資缺乏整體戰(zhàn)略和行業(yè)指導(dǎo)，使我國企業(yè)在境外投資時(shí)存在一定的盲目性和無序性。另一方面由于沒有合理的投資保護(hù)協(xié)定，也使企業(yè)因東道國政治風(fēng)險(xiǎn)遭受的境外投資損失得不到補(bǔ)償，從而增加了企業(yè)境外投資的安全隱憂?！　★L(fēng)險(xiǎn)防范的主要措施　　(一)企業(yè)應(yīng)采取的措施　　、經(jīng)濟(jì)形勢的正確評估。企業(yè)應(yīng)在投資前對投資所在國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政局穩(wěn)定情況和對外國投資的優(yōu)惠政策進(jìn)行綜合評估。境外企業(yè)設(shè)立后，也應(yīng)要求海外經(jīng)理人員及時(shí)提供當(dāng)?shù)馗鞣N政策動向的情報(bào)，并由專門機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析。評估工作專業(yè)性較強(qiáng)，如果企業(yè)實(shí)力有限，就要注意發(fā)揮咨詢公司等中介機(jī)構(gòu)的作用?！　?。企業(yè)需要加強(qiáng)和完善公司治理機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部的激勵和約束機(jī)制，積極培養(yǎng)人才，完善人才管理。發(fā)展國際化經(jīng)營管理，不僅需要金融、法律、財(cái)務(wù)、技術(shù)、營銷等方面的專業(yè)人才，更需要有戰(zhàn)略思想和熟悉現(xiàn)代企業(yè)管理的經(jīng)理人才。目前，我國比較缺乏熟悉國際規(guī)則和東道國市場法律的人才，可以通過招聘優(yōu)秀的國際人才來彌補(bǔ)自身培養(yǎng)的不足?！　?。積極發(fā)展企業(yè)具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品，是我國企業(yè)國際化經(jīng)營的重要策略。通過自主開發(fā)、合資開發(fā)、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種形式，大力推進(jìn)科技創(chuàng)新，努力形成自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和實(shí)力雄厚的企業(yè)品牌形象。通過兼并、收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種方式，運(yùn)用市場化和國際化手段，增強(qiáng)與外國跨國公司平等對話的實(shí)力。跨國公司可以通過調(diào)整經(jīng)營政策和金融政策，把政治風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。調(diào)整的中心是把單獨(dú)一家風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)槎鄠€(gè)公司甚至把母國與東道國的利益聯(lián)系在一起，可采取以下措施：跨國公司應(yīng)設(shè)法在國際上尋找利益相關(guān)者，尤其是利用籌集資本的機(jī)會把風(fēng)險(xiǎn)分散在東道國或其他國家，以及國際金融機(jī)構(gòu)或公司的持股者、客戶身上。一旦東道國發(fā)生任何政治或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，公司并不會承擔(dān)過多的風(fēng)險(xiǎn)，而且還能受到國際性的保護(hù)。設(shè)法把東道國國內(nèi)的子公司的原料、零部件等市場與其它國家市場連在一起，還可以把研究與開發(fā)設(shè)備的特有技術(shù)和關(guān)鍵部分集中在母國，以便一旦發(fā)生國家政治或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以讓東道國也付出應(yīng)有的代價(jià)?！　　ν顿Y者來說，國際投資風(fēng)險(xiǎn)分析不只是投資前期的工作，它貫穿于整個(gè)投資期。對于勞動密集型企業(yè)來說，因大量雇傭當(dāng)?shù)貏趧恿Γ湔疀]收的風(fēng)險(xiǎn)可能較低，但還存在著其它風(fēng)險(xiǎn)，如資金籌集、企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)等。投資企業(yè)的外部與內(nèi)部環(huán)境不斷變化，國際投資風(fēng)險(xiǎn)也不斷變化，所以投資方應(yīng)密切注意各種風(fēng)險(xiǎn)影響因素的變化情況，定期進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)分析?！　?二)政府應(yīng)采取的措施　　?，F(xiàn)階段我國應(yīng)建立起一套完整的境外投資保險(xiǎn)制度，它是有效保護(hù)我國境外投資的前提條件。我國境外投資保險(xiǎn)制度的適用應(yīng)以我國與東道國簽訂的雙邊投資保證協(xié)定為前提。目前我國已同20多個(gè)國家簽訂了雙邊投資保證協(xié)定，并且主要集中于發(fā)達(dá)國家，因此我國應(yīng)加快與外國尤其是廣大發(fā)展中國家締結(jié)雙邊投資保證協(xié)定，依靠國內(nèi)立法與國際雙邊和多邊協(xié)定的緊密配合來為我國境外投資提供擔(dān)保。　　。企業(yè)走出去，尤其是中小企業(yè)，很難獨(dú)自成功地避免政策風(fēng)險(xiǎn)。如果有國內(nèi)好的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)或組織，可以在境外建立投資工業(yè)園，集投資咨詢、法律顧問等一同到境外投資，如果出現(xiàn)政策風(fēng)險(xiǎn)，政府之間可以雙邊簽訂貿(mào)易、投資協(xié)議，以避免可能的政策風(fēng)險(xiǎn)，甚至可以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，國家計(jì)委、外經(jīng)貿(mào)部、國家經(jīng)貿(mào)委和外匯局可以協(xié)調(diào)，乃至成立一個(gè)專門機(jī)構(gòu)來做這方面工作。　　。企業(yè)在走出去的過程中遇到的問題是復(fù)雜多樣的，可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)類型和程度在不同的投資目的國也是不同的。有些國家的政治風(fēng)險(xiǎn)大，有些是經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)大，有些是匯率、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。企業(yè)要想及時(shí)分辨境外投資有無政策風(fēng)險(xiǎn)，就需要大量資料和研究來做判斷。政府建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評估和咨詢機(jī)構(gòu)，將對企業(yè)境外投資給予幫助和扶持。同時(shí)，政府可以設(shè)立為企業(yè)海外投資提供信息咨詢服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供信息、法律、財(cái)務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)和認(rèn)證等方面的服務(wù)。(完善企業(yè)境外投資的思路及對策　　(一)重點(diǎn)選取優(yōu)勢行業(yè)進(jìn)行境外投資　　為滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，境外投資行業(yè)重點(diǎn)是選擇具有產(chǎn)業(yè)和技術(shù)比較優(yōu)勢的