期權(quán)估價(jià)答題練習(xí)(編輯修改稿)
2025-04-21 04:07 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 據(jù)市場價(jià)格計(jì)算的到期收益率，并且，模型中的無風(fēng)險(xiǎn)利率是指按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見的年復(fù)利?！敬鹨删幪?0838】【該題針對“布萊克－斯科爾斯定價(jià)模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】9.【正確答案】C【答案解析】該國庫券的終值＝1000(1＋5％)3＝(元)，rc＝〔ln(F/P)〕/t＝〔ln()〕/＝〔ln()〕/＝＝％【答疑編號40840】【該題針對“布萊克－斯科爾斯定價(jià)模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】10.【正確答案】A【答案解析】常見的實(shí)物期權(quán)包括：擴(kuò)張期權(quán)、時(shí)機(jī)選擇期權(quán)、放棄期權(quán)?！敬鹨删幪?0842】【該題針對“實(shí)物期權(quán)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】二、多項(xiàng)選擇題1.【正確答案】ABCD【答案解析】看漲期權(quán)的執(zhí)行凈收入，被稱為看漲期權(quán)到期日價(jià)值，它等于股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格的價(jià)差，所以選項(xiàng)A是正確的?？礉q期權(quán)的到期日價(jià)值，隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值上升而上升，如果在到期日股票價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，則看漲期權(quán)沒有價(jià)值，所以選項(xiàng)B是正確的。期權(quán)到期日價(jià)值沒有考慮當(dāng)初購買期權(quán)的成本，所以選項(xiàng)C是正確的。期權(quán)的購買成本稱為期權(quán)費(fèi)（或權(quán)利金），是指看漲期權(quán)購買人為獲得在對自己有利時(shí)執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利，所必須支付的補(bǔ)償費(fèi)用。期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)后的剩余，稱為期權(quán)購買人的“損益”，所以選項(xiàng)D是正確的?！敬鹨删幪?0849】【該題針對“期權(quán)的基本概念”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】2.【正確答案】ABC【答案解析】在復(fù)制原理下，需要運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán)，這種做法在涉及復(fù)雜期權(quán)或涉及多個(gè)期間時(shí)，非常繁瑣。其替代辦法就是風(fēng)險(xiǎn)中性原理。在風(fēng)險(xiǎn)中性原理下，不用每一步計(jì)算都復(fù)制投資組合。采用風(fēng)險(xiǎn)中性原理與復(fù)制原理計(jì)算出的期權(quán)價(jià)值是相同的。【答疑編號40852】【該題針對“期權(quán)估價(jià)原理”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】3.【正確答案】ABC【答案解析】在風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)下，期望報(bào)酬率＝上行概率上行時(shí)收益率＋下行概率下行時(shí)收益率。如果股票不派發(fā)紅利，股票價(jià)格的上升百分比就是股票投資的收益率，此時(shí)，期望報(bào)酬率＝上行概率股價(jià)上升百分比＋下行概率股價(jià)下降百分比，選項(xiàng)D缺少不派發(fā)紅利的前提，所以是不正確的。【答疑編號40857】【該題針對“期權(quán)估價(jià)原理”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】4.【正確答案】ABCD【答案解析】上行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)上行乘數(shù)＝80＝(元)下行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)下行乘數(shù)＝80＝60(元)股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝上行股價(jià)－執(zhí)行價(jià)格＝－85＝(元)股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝0套期保值比率H＝期權(quán)價(jià)值變化量/股價(jià)變化量＝(－0)/(－60)＝購買股票支出＝套期保值比率股票現(xiàn)價(jià)＝80＝(元)借款＝(到期日下行股價(jià)套期保值比率)/(1＋r)＝(60)/(1＋2％)＝(元)期權(quán)價(jià)值＝－＝(元)【答疑編號40862】【該題針對“期權(quán)估價(jià)原理”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】5.【正確答案】ABC【答案解析】項(xiàng)目具有正的凈現(xiàn)值，并不意味著立即開始(執(zhí)行)總是最佳的，也許等一等更好。對于前景不明朗的項(xiàng)目，大多值得觀望，看一看未來是更好，還是更差，此時(shí)可以進(jìn)行時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的分析?！敬鹨删幪?0864】【該題針對“實(shí)物期權(quán)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】6.【正確答案】BC【答案解析】對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)”（或溢價(jià)狀態(tài)），資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”（或折價(jià)狀態(tài)），因此，選項(xiàng)A不是答案，選項(xiàng)B是答案；由于在虛值狀態(tài)下，期權(quán)不會被執(zhí)行，所以，選項(xiàng)D是答案，選項(xiàng)C不是答案?！敬鹨删幪?0866】【該題針對“影響期權(quán)價(jià)值的因素”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】7.【正確答案】BC【答案解析】保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，可以將損失鎖定在某一水平上。但是，同時(shí)凈損益的預(yù)期也因此降低了，所以選項(xiàng)A的說法不正確。如果股價(jià)上升，拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈損益，凈收入最多是執(zhí)行價(jià)格，由于不需要補(bǔ)進(jìn)股票也就鎖定了凈損益，因此選項(xiàng)B的說法正確。預(yù)計(jì)市場價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對敲策略。變動(dòng)后的股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過期權(quán)購買成本，采用對敲策略才能給投資者帶來凈收益，所以，選項(xiàng)C的說法正確，選項(xiàng)D的說法不正確?！敬鹨删幪?0867】【該題針對“期權(quán)的投資策略”知識點(diǎn)進(jìn)行考
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