商業(yè)銀行qdii業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及問(wèn)題研究(編輯修改稿)
2025-04-20 23:47 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的QDII產(chǎn)品中占較大比重。產(chǎn)品通常為投資者提供遠(yuǎn)期結(jié)匯的服務(wù)，也就是在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上預(yù)先固定產(chǎn)品到期時(shí)的結(jié)匯匯率，但是成本將反映在收益率上，由投資者承擔(dān)?！ ? 例如工商銀行2006年第一期代客境外理財(cái)計(jì)劃，其委托管理期6個(gè)月，按月付息。銷售目標(biāo)針對(duì)個(gè)人投資者，主要投資美元結(jié)構(gòu)性票據(jù)及美元貨幣市場(chǎng)。產(chǎn)品包括人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型和人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)未規(guī)避型兩款，最大發(fā)行量均為10億元。匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型由工行代做本金遠(yuǎn)期結(jié)匯，鎖定到期日結(jié)匯匯率。未規(guī)避型則由投資者自行承擔(dān)人民幣升值的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 此類產(chǎn)品規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制并不復(fù)雜，就是通過(guò)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)鎖定產(chǎn)品到期時(shí)的匯率來(lái)避險(xiǎn)，只是鎖定人民幣升值的成本將由投資者承擔(dān)。這種預(yù)先鎖定損失的做法雖然可行，但是由此將導(dǎo)致投資者的實(shí)際收益下降，從而在收益率方面對(duì)投資者的吸引力有所降低。 ?。ㄈ┩a(chǎn)品收益表現(xiàn)相連的匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制 該類產(chǎn)品設(shè)計(jì)相對(duì)比較復(fù)雜，一般投資者較難理解該產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。但是在規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)方面產(chǎn)品設(shè)計(jì)比較巧妙。例如東亞銀行2006年11月推出的代客境外理財(cái)計(jì)劃系列?！ ? “基匯寶”系列產(chǎn)品所募集的資金投資于由３只國(guó)際債券基金和固定收益產(chǎn)品所組成的結(jié)構(gòu)性票據(jù)。資金投放比例根據(jù)內(nèi)部資產(chǎn)表現(xiàn)進(jìn)行調(diào)整，若債券基金表現(xiàn)上漲，則資金投放比例相應(yīng)上升，若表現(xiàn)下降，資金投放比例就相應(yīng)下降，最低可調(diào)整為0，即可把全部資金投資于固定收益產(chǎn)品。 該類產(chǎn)品利用了人民幣升值鎖定回報(bào)機(jī)制來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，即將每一季度的最高匯率與上一季度的最高匯率進(jìn)行比較，%，%，%，則以實(shí)際的人民幣升值率來(lái)調(diào)整匯率風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，%，也就是說(shuō)此款產(chǎn)品可以完全規(guī)避投資期內(nèi)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。但是由于這種鎖定回報(bào)機(jī)制必須受制于資金投放比例，而在資金全部投放在固定收益品種上時(shí)，該避險(xiǎn)機(jī)制就失效了。因此此類產(chǎn)品避險(xiǎn)的前提是三只國(guó)際債券基金必須要有相對(duì)不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)?！ ? ?。ㄋ模┬〗Y(jié) 整體來(lái)講，目前商業(yè)銀行設(shè)計(jì)的QDII產(chǎn)品規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的效果并不理想，要么導(dǎo)致投資者實(shí)際收益率過(guò)低，要么是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)相當(dāng)復(fù)雜，使普通投資者難以理解，降低了產(chǎn)品的可銷售性。在人民幣升值的大背景下，如何設(shè)計(jì)好QDII產(chǎn)品，更好的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，各商業(yè)銀行仍需作出更多的努力。 三、制約商業(yè)銀行QDII業(yè)務(wù)發(fā)展的深層因素探討 如前所述，造成商業(yè)銀行QDII業(yè)務(wù)發(fā)展不利的客觀原因主要在于人民幣升值，但同時(shí)也不能否認(rèn)各商業(yè)銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信息披露、管理能力、投資對(duì)象以及財(cái)產(chǎn)保護(hù)等方面存在著很大的缺陷?！ ? （一）產(chǎn)品的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜 由于QDII業(yè)務(wù)的投資對(duì)象包括機(jī)構(gòu)和居民個(gè)人，過(guò)于復(fù)雜的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)讓普通的居民個(gè)人投資者無(wú)法看懂，甚至一些缺乏專業(yè)研究
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