商業(yè)銀行qdii業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及問題研究(編輯修改稿)
2025-04-20 23:47 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的QDII產(chǎn)品中占較大比重。產(chǎn)品通常為投資者提供遠期結(jié)匯的服務(wù)，也就是在遠期外匯市場上預(yù)先固定產(chǎn)品到期時的結(jié)匯匯率，但是成本將反映在收益率上，由投資者承擔?！ ? 例如工商銀行2006年第一期代客境外理財計劃，其委托管理期6個月，按月付息。銷售目標針對個人投資者，主要投資美元結(jié)構(gòu)性票據(jù)及美元貨幣市場。產(chǎn)品包括人民幣匯率風險規(guī)避型和人民幣匯率風險未規(guī)避型兩款，最大發(fā)行量均為10億元。匯率風險規(guī)避型由工行代做本金遠期結(jié)匯，鎖定到期日結(jié)匯匯率。未規(guī)避型則由投資者自行承擔人民幣升值的匯率風險?！ ? 此類產(chǎn)品規(guī)避匯率風險的機制并不復(fù)雜，就是通過遠期外匯市場鎖定產(chǎn)品到期時的匯率來避險，只是鎖定人民幣升值的成本將由投資者承擔。這種預(yù)先鎖定損失的做法雖然可行，但是由此將導(dǎo)致投資者的實際收益下降，從而在收益率方面對投資者的吸引力有所降低?！ ? ?。ㄈ┩a(chǎn)品收益表現(xiàn)相連的匯率風險規(guī)避機制 該類產(chǎn)品設(shè)計相對比較復(fù)雜，一般投資者較難理解該產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。但是在規(guī)避匯率風險方面產(chǎn)品設(shè)計比較巧妙。例如東亞銀行2006年11月推出的代客境外理財計劃系列?！ ? “基匯寶”系列產(chǎn)品所募集的資金投資于由３只國際債券基金和固定收益產(chǎn)品所組成的結(jié)構(gòu)性票據(jù)。資金投放比例根據(jù)內(nèi)部資產(chǎn)表現(xiàn)進行調(diào)整，若債券基金表現(xiàn)上漲，則資金投放比例相應(yīng)上升，若表現(xiàn)下降，資金投放比例就相應(yīng)下降，最低可調(diào)整為0，即可把全部資金投資于固定收益產(chǎn)品?！ ? 該類產(chǎn)品利用了人民幣升值鎖定回報機制來規(guī)避匯率風險，即將每一季度的最高匯率與上一季度的最高匯率進行比較，%，%，%，則以實際的人民幣升值率來調(diào)整匯率風險。事實上，%，也就是說此款產(chǎn)品可以完全規(guī)避投資期內(nèi)的匯率風險。但是由于這種鎖定回報機制必須受制于資金投放比例，而在資金全部投放在固定收益品種上時，該避險機制就失效了。因此此類產(chǎn)品避險的前提是三只國際債券基金必須要有相對不錯的市場表現(xiàn)?！ ? ?。ㄋ模┬〗Y(jié) 整體來講，目前商業(yè)銀行設(shè)計的QDII產(chǎn)品規(guī)避匯率風險的效果并不理想，要么導(dǎo)致投資者實際收益率過低，要么是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計相當復(fù)雜，使普通投資者難以理解，降低了產(chǎn)品的可銷售性。在人民幣升值的大背景下，如何設(shè)計好QDII產(chǎn)品，更好的規(guī)避匯率風險，各商業(yè)銀行仍需作出更多的努力。 三、制約商業(yè)銀行QDII業(yè)務(wù)發(fā)展的深層因素探討 如前所述，造成商業(yè)銀行QDII業(yè)務(wù)發(fā)展不利的客觀原因主要在于人民幣升值，但同時也不能否認各商業(yè)銀行在產(chǎn)品設(shè)計、信息披露、管理能力、投資對象以及財產(chǎn)保護等方面存在著很大的缺陷?！ ? （一）產(chǎn)品的設(shè)計結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜 由于QDII業(yè)務(wù)的投資對象包括機構(gòu)和居民個人，過于復(fù)雜的設(shè)計結(jié)構(gòu)讓普通的居民個人投資者無法看懂，甚至一些缺乏專業(yè)研究
教學課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1