【文章內(nèi)容簡介】 期貨基金 期權(quán)基金 認(rèn)股權(quán)證基金 房地產(chǎn)基金 貨幣市場(chǎng)基金 貴金屬基金 指數(shù)基金 ETFs 六 、 第四個(gè)層次：其他標(biāo)準(zhǔn) 積極成長型基金 、 成長型基金 、 平衡型基金 、成長與收入型基金 、 收入型基金 國內(nèi)基金 、 國際基金 、 離岸基金 、 國家基金 收費(fèi)基金與不收費(fèi)基金 雨傘基金與基金中基金 對(duì)沖基金 套利基金 第二節(jié) 基金當(dāng)事人 一 、 基金投資人 二 、 基金管理公司 三 、 基金托管銀行 四 、 基金代理人 五 、 四方當(dāng)事人的關(guān)系 六 、 基金法律文件 基金信托契約 基金公司章程 基金管理公司章程 委托管理協(xié)議 基金托管協(xié)議 基金招募說明書 第三節(jié) 設(shè)立與運(yùn)作 一 、 基金發(fā)起設(shè)立 二 、 基金發(fā)行與認(rèn)購 三 、 基金證券的交易 四 、 基金價(jià)格的確定 （ 一 ） 基金資產(chǎn)凈值與價(jià)格 賣出價(jià)＝資產(chǎn)凈值＋認(rèn)購費(fèi) 買入價(jià)＝資產(chǎn)凈值－贖回費(fèi) （ 二 ） 經(jīng)營成本 開辦費(fèi)用 固定資產(chǎn)購置費(fèi) 基本操作費(fèi)用 承銷及分配費(fèi)用 行政開支費(fèi)用 交易傭金 人員工資 稅務(wù)支出 （ 三 ） 基金收費(fèi) （ 由基金投資人支付 ） 管理年費(fèi) 每月應(yīng)提取基金管理費(fèi)＝該月估值日基金資產(chǎn)凈值 費(fèi)率 247。 12 托管年費(fèi) 每月應(yīng)提取基金托管費(fèi)＝該月估值日基金資產(chǎn)凈值 費(fèi)率 247。 12 首次認(rèn)購費(fèi)：投資者認(rèn)購或買入基金時(shí)所支付的費(fèi)用 贖回費(fèi) 業(yè)績報(bào)酬 五 、 基金稅收與收益分配 （ 一 ） 基金稅收 所得稅 （ 管理公司 、 基金持有人 ） 交易印花稅 （ 二 ） 基金收益 利息收入 股利收入 資本利得 （ 三 ） 利潤分配 （ 現(xiàn)金分紅 ） （ 四 ） 投資報(bào)告 主要內(nèi)容包括： （ 1） 本期基金資產(chǎn)的營運(yùn)情況； （ 2） 上期及本期末證券組合名稱 、 數(shù)量及各類證券所占比例； （ 3） 本期末基金證券資產(chǎn)的市價(jià)總值； （ 4） 本期內(nèi)證券交易的情況； （ 5） 本期基金的資產(chǎn)負(fù)債表 、 損益表等財(cái)務(wù)報(bào)表 。 此外 ， 開放型基金應(yīng)每日編制并公布上一營業(yè)日基金單位凈值 。 第四節(jié) 投資管理決策 一 、 投資范圍與限制 （ 參見 《 基金法 》 的具體規(guī)定 ） 一個(gè)基金投資于股票 、 債券的比例 ， 不得低于該基金資產(chǎn)總值的 80％ ； 一個(gè)基金持有 1家上市公司的股票 ， 不得超過該基金資產(chǎn)凈值的 10％ ； 同一基金管理人管理的全部基金持有 1家公司發(fā)行的證券不得超過該證券的 10％ ； 一個(gè)基金投資于國家債券的比例 ， 不得低于該基金資產(chǎn)凈值的 20％ ； 中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他比例限制 。 ? 禁止基金從事下列行為： 基金之間相互投資； 基金托管人 、 商業(yè)銀行從事基金投資； 基金管理人以基金名義使用不屬于基金名下的資金買賣證券； 基金管理人從事任何形式證券承銷或者從事除國家債券以外的其他 證券自營業(yè)務(wù)； 基金管理人從事資金拆借業(yè)務(wù)； 動(dòng)用銀行信貸資金從事基金投資； 國有企業(yè)違反國家有關(guān)規(guī)定炒作基金； 將基金資產(chǎn)用于抵押 、 擔(dān)保 、 資金拆借或者貸款； 從事證券信用交易； 以基金資產(chǎn)進(jìn)行房地產(chǎn)投資； 1 從事可能使基金資產(chǎn)承擔(dān)無限責(zé)任的投資； 1 將基金資產(chǎn)投資于與基金托管人或者基金管理人有利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券； 1 中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定禁止從事的其他行為 。 ? 有下列情形之一的 ， 基金應(yīng)當(dāng)終止： 基金封閉期滿 ， 未被批準(zhǔn)續(xù)期的； 基金經(jīng)批準(zhǔn)提前終止的； 因重大違法 、 違規(guī)行為 ， 基金被中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令終止的 。 基金終止時(shí) ， 必須組成清算小組對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行清算；清算結(jié)果應(yīng)當(dāng)報(bào)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)并 予以公告 。 中國證監(jiān)會(huì)監(jiān)督基金清算過程 。基金清算后的全部剩余資產(chǎn) ， 按基金持有人持有的基金單位占基金資產(chǎn)的比例 ， 分配給基金持有人 。 二 、 投資目標(biāo)與投資政策 投資目標(biāo)指基金追求的收益與風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo) 。 投資政策主要體現(xiàn)在： 設(shè)計(jì)證券組合 分散投資程度 充分投資程度 （ 保有一定比例的流動(dòng)性儲(chǔ)備 ） 投資目標(biāo)取向 基金派息情況 三 、 基金流動(dòng)性管理 ? 開放式基金現(xiàn)金流入主要有四個(gè)渠道： 出售新基金證券所收現(xiàn)金減贖回所付現(xiàn)金后的現(xiàn)金凈流入； 所持證券所得現(xiàn)金與買進(jìn)證券所付現(xiàn)金的差額； 所持證券的現(xiàn)金股利和利息收入； 從市場(chǎng)上短期融入的資金 。 ? 流動(dòng)性管理內(nèi)容： 流動(dòng)性管理計(jì)劃 資產(chǎn)匹配管理 負(fù)債管理 第五節(jié) 如何選擇基金 一 、 投資者目標(biāo)選擇 （ 合理安排投資者自身的財(cái)務(wù)計(jì)劃 ） 二 、 如何選擇基金 （ 了解各家基金公司的不同基金產(chǎn)品的風(fēng)格和表現(xiàn) ） 三 、 影響選擇的因素 基金規(guī)模 人員變動(dòng) 投資組合變動(dòng) 投資目標(biāo)改變 基金費(fèi)用變化 基金資產(chǎn)增減 四 、 分析基金潛在表現(xiàn) 流動(dòng)資金比率 （ 影響基金流動(dòng)性和收益 ） 基金證券凈購買 （ 反映市場(chǎng)對(duì)該基金的評(píng)價(jià) ） 投資收益率 —— 凈資產(chǎn)增長率 （ 包括現(xiàn)金分紅 ） 五 、 基金退出和轉(zhuǎn)換 基金投資人自身的變化 基金性質(zhì)或表現(xiàn)發(fā)生變化 第六節(jié) 基金評(píng)級(jí)方法 一、經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收 益指標(biāo) 夏普比率 1966年由 Sharp創(chuàng)立，指單位總風(fēng)險(xiǎn)的超額收益。 S=(Rprf)/σ p α 值 經(jīng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的 絕對(duì)業(yè)績指標(biāo) ,指的是基金業(yè)績超過或低于一定基準(zhǔn)值的大小 ,即差異回報(bào)率，又稱詹森指數(shù) ,1968年由 Jensen創(chuàng)立。 α =Rp[rf+β (rmrf)] 特雷諾比率 是指單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益 ,1965年由Treynor創(chuàng)立。 T = ( R pr f ) /β p 信息比率 指非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的超額收益， 1973年由Treynor amp。 Black創(chuàng)立。 （ ε p為 R=rf+β Rm+ε p的隨機(jī)誤差項(xiàng)） 信息比率 =α p/σ(ε p) M 測(cè)度 將資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整到與基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，組合收益與基準(zhǔn)收益的差 ,1997年由 Modigliani和franco創(chuàng)立。 M = R prm Rp = rf +(Rprf)σ m/σ p 2 * * 2 本章作業(yè) 了解美國 《 1940年投資公司法 》 的主要內(nèi)容 。 了解北美 、 歐洲及亞太地區(qū)投資基金發(fā)展?fàn)顩r 。 比較分析開放型基金不同的銷售方式 。 了解基金管理公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制 。 分析各種基金評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)和缺陷 。 調(diào)研一家國內(nèi)基金管理公司內(nèi)部架構(gòu) 。 訪問幾家國際著名基金管理公司網(wǎng)站 。 了解 Morning Star公司基金評(píng)估體系 。 投資銀行 /資本運(yùn)營 第十二、十三講 投資銀行業(yè)務(wù)之四：企業(yè)并購 第一節(jié) 基本概念 一 、 定義 ? Mamp。A:兼并 (merger)和收購 (acquisition),簡稱“ 并購 ” 。 ? 兼并 ? 企業(yè)兼并或稱為合并 ， 指兩個(gè)或兩個(gè)以上公司依照法律規(guī)定的程序 ， 合并成一個(gè)公司的行為 。 ? 《 公司法 》 規(guī)定的兩種形式： （ 1） 新設(shè)合并 ， 即兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司合并成為一個(gè)新公司的行為 ， 合并各方法人地位消失（ 稱為消失公司 ） ， 重新組成一家新公司 （ 稱為新設(shè)公司或設(shè)立公司 ） ， 用公式表示： A＋ B＝ C； （ 2） 吸收合并 ， 即一個(gè)或多個(gè)公司并入另一個(gè)公司之中的行為 ， 合并的一方法人地位消失 （ 稱為消失公司 ） ， 另一方存續(xù) （ 稱為存續(xù)公司 ） ， 用公式表示： A＋ B＝ A。 ? 收購 ? 收購指一個(gè)公司依照法定程序收購其他公司的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)的行為 。 ? 兩種形式： （ 1） 收購資產(chǎn) ， 即一個(gè)公司收購另一公司的部分或全部資產(chǎn)以達(dá)到控制該公司目的； （ 2） 收購股權(quán) ， 即一公司收購其他公司部分或全部股權(quán)以達(dá)到控制該公司目的 。 ? 中國 《 證券法 》 規(guī)定上市公司收購有兩種形式 ，即 “ 要約收購 ” 和 “ 協(xié)議收購 ” 。 兩者比較 兼并 收購 兩個(gè)企業(yè)合并為一個(gè)企業(yè) 一個(gè)企業(yè)通過收購資產(chǎn)或股權(quán)以實(shí)現(xiàn)對(duì)其他企業(yè)的控制 合并后各方資產(chǎn)進(jìn)行重新組合 收購后通常只進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，而非資產(chǎn)重組 一般只有一個(gè)法人 兩個(gè)企業(yè)仍為兩個(gè)法人 多數(shù)是善意的 多數(shù)是惡意的 二 、 研究角度 ? 從企業(yè)行為角度： 企業(yè)兼并是兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為組成一個(gè)新企業(yè)的結(jié)合 。 ? 從行業(yè)壟斷角度： 如一般競爭法規(guī)定：兼并指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)組成以長期經(jīng)營為目的的一個(gè)新企業(yè) 。 兼并形式有很多種 ， 如兩企業(yè)全部資產(chǎn)合一；取得另一個(gè)企業(yè)一定數(shù)量的股份或出資額；受讓或承租其他企業(yè)一定資產(chǎn)和業(yè)務(wù)；企業(yè)之間互相參股或兼任董事；控制其他企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營和人事任免等 。 ? 從產(chǎn)業(yè)組織角度： 兼并可以定義為兩個(gè)或兩個(gè)以上廠商在一個(gè)所有者或控制者之下的結(jié)合 。 第二節(jié) 動(dòng)因分析 一 、 規(guī)模經(jīng)濟(jì) 規(guī)模經(jīng)濟(jì)指企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大而引起企業(yè)投資和經(jīng)營成本降低從而獲得較多利潤 ， 或產(chǎn)品的單位成本隨著企業(yè)規(guī)模即生產(chǎn)能力的提高而逐漸降低 。 二 、 財(cái)務(wù)協(xié)同 企業(yè)并購后 ， 由于規(guī)模擴(kuò)大和組織結(jié)構(gòu)改變 ，給企業(yè)財(cái)務(wù)方面帶來許多好處 ， 如稅收 、 會(huì)計(jì)處理以及證券交易等 。 合理避稅 提高證券價(jià)格 無風(fēng)險(xiǎn)套利 三 、 市場(chǎng)占有 提高企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率 ， 從而提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制能力 。 市場(chǎng)控制能力提高又可以提高產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)的壟斷程度 ， 從而獲得更多的超額利潤即壟斷利潤 。 四 、 企業(yè)發(fā)展 企業(yè)發(fā)展兩種方式： 一是通過企業(yè)內(nèi)部積累來進(jìn)行投資 ， 擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模和生產(chǎn)能力； 二是通過并購其他企業(yè)來迅速擴(kuò)大自己生產(chǎn)能力 。 比較而言 ， 后者不僅速度快 ， 而且效率高 。有三點(diǎn)理由： （ 1） 減少投資風(fēng)險(xiǎn)和成本 ， 縮短投入產(chǎn)出時(shí)間； （ 2） 有效降低進(jìn)入新行業(yè)的障礙 。