國際投資3-國際資本市場(編輯修改稿)
2025-06-17 12:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 業(yè)務(wù)。 70年代 ﹐ 以美元計(jì)價(jià)的離岸存款急劇增長。到 80年代 ﹐ 隨著國際銀行業(yè)設(shè)施和東京離岸金融市場的建立 ﹐ 離岸金融業(yè)務(wù)將所在國貨幣也包括進(jìn)來。區(qū)別在于這種貨幣存放僅限于非居民。 離岸銀行不必持有準(zhǔn)備金 ﹐ 其經(jīng)營成本低于國內(nèi)銀行﹔ 離岸銀行不受利率上限的約束 ﹐ 即它們對存款戶支付的利率可高于銀行對國內(nèi)存款戶支付的利率 ﹐ 而且可以對活期存款支付利息 ﹔ 離岸金融享受稅收上的優(yōu)待。 ? 倫敦型 屬于“自然形成”的市場。倫敦離岸市場始于50年代末 ﹐ 它既經(jīng)營銀行業(yè)務(wù) ﹐ 也經(jīng)營證券業(yè)務(wù)。非居民除獲準(zhǔn)自由經(jīng)營各項(xiàng)外匯 ﹑ 金融業(yè)務(wù)外 ﹐ 其吸收的存款也不需繳納法定準(zhǔn)備金。過去 ﹐ 這類市場業(yè)務(wù)因受外匯管制等限制 ﹐ 而與國內(nèi)業(yè)務(wù)截然分開 ﹐ 但自從 1979年 10月外匯管制取消后 ﹐ 對外匯金融業(yè)務(wù)的管理與國內(nèi)金融業(yè)務(wù)同等對待 ﹐ “ 離岸”本身的含義便發(fā)生了變異 ﹐ 倫敦離岸市場實(shí)際上已經(jīng)成為兼具境內(nèi)和離岸業(yè)務(wù)的“內(nèi)外一體式”金融市場。香港自從 1972年廢除外匯管制后 ﹐ 也逐漸演變成亞太地區(qū)一個(gè)主要的倫敦型離岸市場。 ? 紐約型 最大特點(diǎn)在于“人為創(chuàng)設(shè)”和“內(nèi)外分離” ﹐而且沒有證券買賣。 1981年 12月 ﹐ 美國聯(lián)邦儲備委員會同意設(shè)立國際銀行業(yè)設(shè)施 (又稱國際銀行便利 )之后 ﹐ 紐約離岸金融業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。它的主要交易對象是非居民。存款不受美國國內(nèi)銀行法規(guī)關(guān)于準(zhǔn)備金比率和存款比率的限制。貸款必須在美國境外使用。該“設(shè)施”可使用包括美元在內(nèi)的任何一種貨幣計(jì)價(jià)。由于美元是最主要的國際通貨 ﹐ 而該離岸市場主要交易貨幣也是歐洲美元 ﹐ 所以紐約離岸市場以本國貨幣作為主要交易貨幣。 1986年開放的東京離岸市場也屬這一類型。 ? 巴哈馬型 只有記帳而沒有實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)的離岸金融中心 ﹐又稱“逃稅型”離岸市場 ﹐ 這類市場實(shí)際上是“逃稅港”。由于在某些國家或地區(qū)開展金融業(yè)務(wù)可以逃避銀行利潤稅及營業(yè)稅等 ﹐ 同時(shí)在這些地方開辦分行的成本與費(fèi)用也遠(yuǎn)較倫敦低 ﹐ 所以離岸金融市場紛紛在這些地方開辟。拿騷 ﹑ 開曼群島和巴林等地皆屬此類。 ： ? 有利于規(guī)避資本管制 ? 有利于融資公司規(guī)避貿(mào)易壁壘，尤其是關(guān)稅限制 ? 有利于企業(yè)保持商業(yè)秘密 ? 有利于避稅且可以避免雙重征稅 ? 有利于公司注冊，因?yàn)樽员憷S持成本甚低 ? 有利于公司經(jīng)營管理 第二節(jié) 國際股票市場 一、國際股票市場的發(fā)展歷史 股票起源于 1600年，由英國東印度公司 (British East India Co.)發(fā)行。當(dāng)時(shí)，它是經(jīng)營航海事業(yè)，每次出海前，向人集資，航次終了，即將各人的出資以及該航次的利潤交還給出資者。 1613年起，該公司改為四航次才派一次利潤，這就是股東和派息的前身。在 1602年首先是在荷蘭的阿姆斯特丹建立了世界上最早的股票交易所，主要經(jīng)營英國東印度公司的股票和皇家債券。隨之在 1773年英國成立了自己的最初股票交易所，美國最早的股票交易所市成立于 1790年。 二、國際股票的概念和種類 國際股票是指在股票的發(fā)行和交易過程，不是只發(fā)生在一國內(nèi)，而通常是跨國進(jìn)行的，即股票的發(fā)行者和交易者、發(fā)行地和交易地、發(fā)行幣種和發(fā)行者所屬本幣等有至少一種和其他的不屬于同一國度內(nèi)。這個(gè)概念揭示了國際股票的本質(zhì)特征，即它的整個(gè)融資過程的跨國性。 國際股票分為以下幾類： （ 1）在外國發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣鲜薪灰椎墓善薄?如我國在香港發(fā)行上市交易的 H股，在新加坡發(fā)行的 S股，在紐約發(fā)行上市的 N股 。 （ 2）以外國貨幣為面值發(fā)行的，但卻在國內(nèi)上市流通的，以供境內(nèi)外國投資者以外幣交易買賣的股票。我國上市公司發(fā)行上市的 B股就是這類股票。 （ 3）存托憑證（ DR）是指在一國證券市場流通的代
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