中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)春季報(bào)告(編輯修改稿)
2025-02-17 22:03 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 1000001500002022002500003000003500002022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022020040060080010001200140016001800總市值(億元)流通市值(億元)上市公司家數(shù)股市回調(diào)的必然性 2022年全球主要股市跌幅 排名 股指 跌幅 排名 股指 跌幅 1 俄羅斯 MICEX指數(shù) 9 日經(jīng) 225指數(shù) 2 上證指數(shù) 10 巴西 BOVESP指數(shù) 3 越南證交所指數(shù) 11 韓國(guó)綜合指數(shù) 4 沙特 TASI綜合指數(shù) 12 德國(guó) DAX指數(shù) 5 孟買 Sensex指數(shù) 13 美國(guó)納指 6 恒生指數(shù) 14 標(biāo)普 500 7 臺(tái)灣加權(quán)指數(shù) 15 美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù) 8 法國(guó) CAC40指數(shù) 16 英國(guó)富時(shí) 100指數(shù) 此輪 A股市場(chǎng)的下跌，是僅僅用國(guó)際金融危機(jī)所不能完全解釋的 。 跌宕起伏的 2022（ 6）： 房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣回落 ? 房地產(chǎn)銷售下降。 ? 房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量的調(diào)整幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過房?jī)r(jià)調(diào)整幅度。111月份，全國(guó)商品房銷售面積 ，下降 %，銷售額下降 %。 ? 商品房竣工面積增長(zhǎng) %，空置面積同比增長(zhǎng) %，住宅空置面積增長(zhǎng) %。 40200204060801001202005年09月2005年11月2006年02月2006年04月2006年06月2006年08月2006年10月2006年12月2007年03月2007年05月2007年07月2007年09月2007年11月2008年02月2008年04月2008年06月2008年08月商品房竣工面積 同比增長(zhǎng)率(%)商品房銷售面積 同比增長(zhǎng)率(%)2022下半年以來我國(guó)城鎮(zhèn)房地產(chǎn)投資增速急劇下滑 二、 2022 經(jīng)濟(jì)回暖，難言見底 2022： 回暖跡象（ 1） ——消費(fèi)增長(zhǎng)平穩(wěn) 05101520252 0 0 6 年2 月 2 0 0 7 年2 月 2 0 0 8 年2 月 2 0 0 9 年2 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)增長(zhǎng)率/%社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月增長(zhǎng)率/% 今年 12月份，全國(guó)的社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng) %，比去年同期回落了 5個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到 12月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比下降 ，漲幅比去年同期回落 。因此，如果剔除價(jià)格的因素，社會(huì)消費(fèi)品零售實(shí)際增長(zhǎng)率仍高于 2022年各月的實(shí)際增長(zhǎng)水平 。 中國(guó)人民銀行發(fā)布 2022年第一季度全國(guó)城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示，一季度城鎮(zhèn)居民一度高漲的儲(chǔ)蓄 意愿 明顯回落，消費(fèi)和投資意愿回升。 2022： 回暖跡象（ 2） ——投資保持較高速增長(zhǎng) 051015202530352 0 0 6 年2 月 2 0 0 7 年2 月 2 0 0 8 年2 月 2 0 0 9 年2 月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額比去年同期增長(zhǎng)（%)? 12月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng) %。其中，國(guó)有及國(guó)有控股投資增長(zhǎng) %。 2022： 回暖跡象（ 3） ——制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)攀升 ? 全國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)自2022年 12月份開始連續(xù)第四個(gè)月回升， 3月已上升到收縮與擴(kuò)張臨界點(diǎn)（ 50%）以上。 ? 全國(guó)企業(yè)景氣調(diào)查結(jié)果顯示，一季度，企業(yè)家信心指數(shù)為，比上季度提高 。 表明中國(guó)擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)的政策措施開始發(fā)揮積極作用，企業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體上呈底部趨穩(wěn)回升態(tài)勢(shì) 。 20304050602 0 0 8 年2 月 2 0 0 8 年6 月 2 0 0 8 年1 0 月 2 0 0 9 年2 月2022： 回暖跡象（ 4） ——發(fā)電量、 用電量止跌趨升 220023002400250026002700280029002 0 0 8 年1 0 月 2 0 0 8 年1 2 月 2 0 0 9 年2 月發(fā)電量( 億千瓦時(shí))? 一季度，全國(guó)發(fā)電量同比雖然仍是負(fù)增長(zhǎng)，但降幅比去年四季度減少 ，降幅大幅收窄 。 121086420全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)（％） 工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)（％）１－２月 １－３月? 今年 2月份，我國(guó)全社會(huì)用電量出現(xiàn) 5個(gè)月以來的首次正增長(zhǎng)。 ? 一季度，全社會(huì)用電量同比下降 %,比 12月降幅減少。工業(yè)用電量同比下降 ,比 12月降幅減少 2個(gè)百分點(diǎn)。 2022： 回暖跡象（ 5） ——貨幣供應(yīng)充足 105051015202530352 0 0 6 年2 月 2 0 0 7 年2 月 2 0 0 8 年2 月 2 0 0 9 年2 月M0增長(zhǎng)率M1增長(zhǎng)率M2增長(zhǎng)率? 在積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的作用下，市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量持續(xù)充裕 ? 一季度末，人民幣新增信貸已達(dá)到 ，逼近去年全年的增加額。 商業(yè)銀行不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升，本應(yīng)該緊縮信貸 一是紡織等外向型行業(yè)受外部需求下降的沖擊較大，外國(guó)進(jìn)口商的整體購(gòu)買力下滑，整體信用度也在下降，壞賬率上升。二是部分高耗能、高污染和資源性行業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑，相關(guān)行業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)上升。三是如果房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)全面、持續(xù)的大幅下跌，則商業(yè)銀行在房地產(chǎn)抵押品價(jià)值、個(gè)人住房按揭貸款以及房地產(chǎn)開發(fā)貸款這三類資產(chǎn)上的損失相疊加，將給整個(gè)銀行業(yè)帶來沉重的打擊。四是商業(yè)銀行放貸具有很強(qiáng)的順周期性。即在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速、經(jīng)濟(jì)景氣度較高時(shí)，商業(yè)銀行傾向于積極放貸，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增速減慢，經(jīng)濟(jì)景氣度下降時(shí)，商業(yè)銀行往往會(huì)出現(xiàn)出現(xiàn) “ 惜貸 ” 、 “ 慎貸 ” 的傾向。 回暖的判定標(biāo)準(zhǔn) ? 是否回歸經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率 ? ? 投資主體？政府投資拉動(dòng)，企業(yè)投資和房地產(chǎn)投資還是相當(dāng)?shù)兔浴? ? 積極財(cái)政政策逐漸淡出，財(cái)政政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的波動(dòng)，而不是刺激經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的手段。 ? 對(duì)比 97金融危機(jī)。 0246810121416181990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022%第 9 輪周期 第 10 輪周期亞洲金融危機(jī) 金融危機(jī) 中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的波動(dòng)（ 1990～ 2022年） 2022： 預(yù)言見底，為時(shí)尚早（ 1） ——全球經(jīng)濟(jì)面臨更大的不確定性 由 2022年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)是大蕭條以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)。 2022年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)衰退。 6 . 70 . 57 . 87 . 68 . 48 . 39 . 11 0 . 0 1 0 . 11 0 . 41 1 . 61 3 . 09 . 04 . 24 . 53 . 70 . 81 . 62 . 53 . 63 . 12 . 82 . 01 . 1 1 . 62 . 53 . 54 . 72 . 22 . 83 . 64 . 94 . 55 . 15 . 23 . 431135791113151998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022中國(guó)美國(guó)世界%中國(guó)美國(guó)世界1991－ 2022美國(guó)經(jīng)濟(jì)年增長(zhǎng)變動(dòng)情況
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