【文章內容簡介】 ? 優(yōu)點是：可提前開工提前竣工，業(yè)主任務較輕，風險 較小。 ? 缺點是：總成本中包含設計和投標的不確定因素；可 供選擇的風險型 CM公司較少。 建筑師工程師 業(yè)主或咨詢工程師（規(guī)劃與預算） 供應商 供應商 供應商商 分包商 分包商 分包商 業(yè) 主 風險型CM經理 CM模式業(yè)主方的風險 ? 項目前期策劃失誤 ? CM公司不易選擇 ? 設計風險 ? 項目進度控制風險（某一子項目拖期） ? 保證最大工程費用（ GMP）過高 CM模式承包商的風險 與傳統模式承包商的風險基本相同，但設不設監(jiān)理工程師由 CM經理根據 CM小組本身管理能力與項目特點而定。 PMC與 CM的區(qū)別 業(yè)主 打樁 承包商 基礎 承包商 MC 管理承包商 其他 承包商 機械 工程師 結構 工程師 建筑師 / 設計師 工料測 量師 設計 承包商 CM 經理 業(yè)主 打樁 承包商 基礎 承包商 其他 承包商 機械 工程師 結構 工程師 建筑師 / 設計師 工料測 量師 設計 承包商 專 業(yè) 承 包 商 專 業(yè) 承 包 商 BOT（ BuildOperateTransfer）模式 ： 政府 (中央或地方政府 /部門 )通過特許權協議，授權 項目發(fā)起人 (主要是民營 /外商，也可是法人國企 )聯合其他公司 /股東為某個項目 (主要是 自然資源開發(fā) 和 基礎設施 項目 )成立專門的 項目公司 ，負責該項目 的 融資、設計、建造、運營和維護 ，在規(guī)定的 特許期 內向該項目 (產品 /服務 )的使用者收取 適當 的費用，由此回收項目的投資、經營和維護等成本，并獲得 合理 的回報；特許期滿后，項目公司將項目 (一般免費 )移交 給政府 項目公司 用 戶 政 府 項目股東 （股本金） 各債權人 （貸款） 總承包商 (設計－建造 ) 工程監(jiān)理 公司 項目發(fā)起人 保險公司 設計、咨詢公司 分 包 商 供 應 商 顧問機構（法律、財務等） 各綜合開發(fā)公司 各種金融機構 各種投資者 股票、債券 各種基金 商業(yè)銀行 出口信貸 （收費 ） （移交） 特 許 權 協 議 經營開發(fā)公司（運營） BOT模式的典型結構框架 ? BOT是一種統稱，共有 三種基本形式 和 十多種演變形式 ? BOT的 基本形式 ： – BOT (BuildOperateTransfer，建造 經營 移交 ) – BOOT (BuildOwnOperateTransfer，建造 擁有 經營 移交 )：既有經營權又有所有權，項目的產品 /服務 價格較低 ，特許期比 BOT長 – BOO (BuildOwnOperate，建造 擁有 經營 )：不移交，項目產品 /服務 價格更低 、特許期更長 BOT的 十四種 演變 形式 ? BT (BuildTransfer，建造 移交 ) ? BOOST (BuildOwnOperateSubsidyTransfer，建 擁有 營 補貼 移交 ) ? ROT (RehabilitateOperateTransfer，修復 經營 移交 ) ? BLT (BuildLeaseTransfer，建造 租賃 移交 ) ? ROMT (RehabilitateOperateMaintainTransfer，修復 營 維護 交 ) ? ROO (RehabilitateOwnOperate，修復 擁有 經營 ) ? TOT (TransferOperateTransfer，移交 經營 移交 ) ? SOT (SoldOperateTransfer，出售 經營 移交 ) ? DBOT (DesignBuildOperateTransfer，設計 建造 經營 移交 ) ? DOT (DevelopOperateTransfer， 開 發(fā) 經營 移交 ) ? OT (OperateTransfer，經營 移交 ) ? OMT (OperateManageTransfer，經營 管理 移交 ) ? DBFO (DesignBuildFinanceOperate，設計 建造 融資經營 ) ? DCMF (DesignConstructManageFinance，設計 施工 管理 融資 ) BOT的 十四種 演變 形式（續(xù)） 各模式中公 /企參與程度 和風險分配 設計施工(交鑰匙)合同 建造租賃經營 建造經營移交 建造擁有經營 租賃/服務合同 傳統施工合同 合資建造經營移交 政府自己建造 建造擁有經營移交 政府出資 項目融資 完全私有化 企業(yè)參與程度和風險 政府參與程度和風險 100% 100% 0% 0% ? BOT項目是一種 (長期 )特許權項目 ： – 最適用于 資源開發(fā) 和 基礎設施 (所有權歸國家 ) – 政府將建設和經營 特許權 交給外國 /私營發(fā)展商 – 但政府擁有 終極所有權 – 特許期一般為 10至 30年 ，期滿后無償移交政府 ? BOT項目具有 狹義項目融資 的典型特征： – 利用 (主要是自然資源和基礎設施 )項目的期望收益 和資產進行融資，債權人對項目發(fā)起人的其它資產 沒有追索權或僅有有限的追索權 – 建成項目投入使用所產生的 現金流量 成為償還貸款和提供投資回報的 唯一來源 BOT項目的本質特征 (續(xù) ) – 融資不是依賴于 發(fā)起人資信 或涉及的 有形資產 ，放貸者主要考慮 項目本身 是否可行及其現金流和收益是否可還本付息 – 融資負債比一般較高 ，結構較復雜；多為中長期融資，資金需求量大，風險也大，融資成本相應較高；放款人參與全程監(jiān)控 ；所融資金 專款專用 – 項目發(fā)起人以股東身份組建 項目公司 ，該項目公司為獨立法人，是項目貸款的 直接債務人 – 項目 發(fā)起人 對項目借款人 (即項目公司 )提供 某種 擔保 ，但一般 不涵蓋 項目的 所有風險 – 合同文件 (如擔保 /保險 )相當多，以 合理分擔風險 – 保險 也較多，以規(guī)避不可抗力和政治等風險 參與者 主要角色及合同內容 政府 授權、批準和擔保 +可能的資本金等 股東 資本金協議 : 基本承購額和超額承購 項目公司 專為項目而成立的公司，負責 BOT 放貸方 (+代理銀行 ) 銀行、保險公司等的貸款協議 設計建造商 設計建造合同 : 成本、進度和保函 運營商 運營合同 保險商 保險合同 : 范圍、有效性、收費等 用戶 或取或付 (Take or Pay)合同、價格調整合同等 原料供應商 供應和運輸合同 第三方 融資 /財務 /技術 /法律 /保險 /市場顧問 +受托帳號 對發(fā)起人而言 ? 充分利用項目經濟狀況的彈性，減少資本金支出，實現 “ 小投入做大項目 ” 或 “ 借雞下蛋 ” ? 拓寬項目資金來源，減輕借款方的債務負擔 ? 提高了項目發(fā)起人 /項目公司的 談判地位 ? 達到最有利的稅收條件 ? 轉移特定的風險給放貸方 (有限追索權 )，極小化項目發(fā)起人的政治風險，加上其它風險管理措施合理分配風險，減少風險危害但保留投資收益 ? 避免合資企業(yè)的風險，因為項目公司可 100%獨資 ? 創(chuàng)造發(fā)展商 /承包商的商業(yè)機會 (如果他們作為發(fā)起人 /項目公司 ) BOT的優(yōu)點 對放貸方而言 ? 承擔同樣風險但 收益率較高 ? 易于評估 中等信用借款方的風險，因為只需評估項目本身 ? 提供了良好的投資機會，而且 較少競爭 – 投資額一般巨大 – 需工程知識 BOT的優(yōu)點 對政府而言 ? 拓寬資金來源 ，引進外資和利用本國民間資本，減少政府的財政支出和債務負擔，加快發(fā)展基礎設施和其它設施 ? 降低政府風險 (基礎設施項目周期長、投資大、風險大 )，政府無須承擔融資、設計、建造和經營風險，大多轉移給項目公司承擔 (后者再轉移他人 ) ? 發(fā)揮外資和私營機構的能動性和創(chuàng)造性 ，提高建設、經營、維護和管理效率， 引進先進的管理和技術 ，從而帶動本國企業(yè)水平的提高 ? 合理利用資源 ，因為還貸能力在于項目本身效益且大多采取國際招標，可行性論證較嚴謹，避免了無效益項目開工或重復建設 ? 有利于 發(fā)展國民經濟和金融資本市場 BOT的優(yōu)點 對政府而言（續(xù)） 對政府而言 ： 承擔政治和外匯等風險，稅收流失 ? 使用價格較高，造成國民不滿 ? 耗時長，因為風險多 /合同結構復雜，談判難 ? 外商 /私營公司可能出現掠奪性經營 對 項目發(fā)起人而言： ? 融資成本較高 ? 投資額大、融 /投資期長、收益不確定性大 ? 合同文件繁多、復雜 ? 有時融資桿杠能力不足 ? 母公司仍承擔部份風險 (有限追索權 ) BOT的缺點（續(xù)） BOT的國際趨勢 ? 發(fā)達國家： – 發(fā)揮私營機構的能動性和創(chuàng)造性， 提高效率 – 減少政府開支，從而減少政府債務和赤字 ? 發(fā)展中國家 ： – 經濟發(fā)展 推動， 對基礎設施 的需 求 – 資本市場推動 ， 國際資本尋找投資機會 – 政府 推動， 缺少 資金 或 私有化 政策 或為 提高效率 和促進 技術轉移 ?1995計委 : 外商特許權審批；外貿部 : BOT外商投資；外匯局 : 項目融資； 96計委等 : 暫行規(guī)定；上海 : 規(guī)定 ? ?法 ?最新： … 私營經濟發(fā)展的若干意見 – 發(fā)達國家發(fā)展商 /承包商推動，以承攬項目 最適用于 BOT的項目 ? 任何項目 ，但主要是 資源開發(fā)、 基礎設施 、 大型 制造業(yè) 和公共服務設施 項目，例如 (按融資易難為序 )： – 采礦 /油 /氣、煉油廠 (產品供出口 ) – 電廠 、 供水或廢水 /物處理廠 (政府購買服務 ) – 通訊 (主要靠國際收益 ) – 公路 、 隧道或橋梁 – 鐵路、地鐵 – 機場、港口 – 此外，制造業(yè) (如大型輪船、飛機制造等 )，文 /體設施、醫(yī)院、政府辦公樓、警崗、監(jiān)獄等也適用 ? 項目適用原則 ：提高效率 BOT在中國應用的歷史及現狀（ 1） ? 我國 BOT方式的實踐是