【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ”，并最終變成“現(xiàn)金?！保? 最可能的收購(gòu)目標(biāo)不是“明星”和“現(xiàn)金?！保恰皢?wèn)號(hào)”和“狗”（假如新的戰(zhàn)略能夠提升它們的地位）。 萬(wàn)達(dá) SBU ? 萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn) ：收入、盈利的“頂梁柱”。 ? 萬(wàn)達(dá)手里多是持有型的物業(yè)，占有的資產(chǎn)比重過(guò)大。如果單純靠收租來(lái)維持盈利，進(jìn)行資金回籠周期會(huì)很長(zhǎng)。持有型的物業(yè)回報(bào)率一般在 3%到 5%之間。 ? 房地產(chǎn)市場(chǎng)惡化和奢侈品銷售低迷。 ? 2022年 6月 6日，以 馬德里地標(biāo)建筑“西班牙大廈”。 ? 文化旅游娛樂(lè)： —— 2022年斥資 26億美元 收購(gòu)了美國(guó)電影院線 AMC娛樂(lè)控股公司； —— 投資 12億美元在貝弗利山 (Beverly Hills)建造豪華公寓和寫字樓； —— 計(jì)劃在中國(guó)各地投資 2022億元人民幣建設(shè) 12座主題公園 。 2022年底，萬(wàn)達(dá)在國(guó)內(nèi)的影視產(chǎn)業(yè)園區(qū)東方影都 (Oriental Movie Metropolis)正式破土動(dòng)工； ? 2022年 1月以 35億美元收購(gòu)傳奇電影公司； ? 2022年 2月 26日，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)與法國(guó)歐尚集團(tuán)在巴黎簽訂協(xié)議，雙方將共同投資巴黎大型文化旅游商業(yè)綜合項(xiàng)目，總投資超過(guò) 30億歐元。 ? 電影產(chǎn)業(yè)、舞臺(tái)演藝、電影娛樂(lè)科技、主題公園、連鎖兒童娛樂(lè)、連鎖量販 KTV、報(bào)刊雜志、藝術(shù)收藏等多個(gè)領(lǐng)域。 ? 體育競(jìng)技 ： ? 2022年 3億美元收購(gòu)英國(guó)豪華游艇制造商圣斯 克； ? 2022年 1月 19日，出資 4000萬(wàn)歐元收購(gòu)了西班牙馬德里競(jìng)技足球俱樂(lè)部 20%的股份； ? 斥資 10億歐元收購(gòu)瑞士盈方體育傳媒集團(tuán)（由國(guó)際足聯(lián) (Fifa)主席塞普 ?布拉特侄子經(jīng)營(yíng)的體育賽事版權(quán)機(jī)構(gòu)）； ? 成為國(guó)際足聯(lián)頂級(jí)贊助商，獲得了今后四屆世界杯的頂級(jí)贊助權(quán)限，即 2022年的俄羅斯世界杯賽、2022年的卡塔爾世界杯賽以及 2026年和 2030年的世界杯賽 。 ? 金融： 完成銀行、證券、保險(xiǎn)公司并購(gòu)，加上已有的快錢公司和萬(wàn)達(dá)投資公司，正式成立萬(wàn)達(dá)金融集團(tuán)。 ? 電子商務(wù)： 萬(wàn)達(dá)電商從萬(wàn)匯網(wǎng)到飛凡網(wǎng)，再輾轉(zhuǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融，經(jīng)歷了三次轉(zhuǎn)變。然而，萬(wàn)達(dá)電商的效果卻并不理想，被業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為只是存在于概念階段。萬(wàn)達(dá)的電商 O2O并沒(méi)有為萬(wàn)達(dá)帶來(lái)當(dāng)初設(shè)想的線上客戶流量。 ? 2022年 8月 29日，萬(wàn)達(dá)、騰訊及百度在深圳聯(lián)合召開(kāi)發(fā)布會(huì)，正式宣布在香港注冊(cè)成立電子商務(wù)公司。其中，一期總投資額高達(dá) 50億人民幣，萬(wàn)達(dá)持股 70%，騰訊和百度各自持股 15%。 ? 2022年 6月，萬(wàn)達(dá)電商 CEO董策選擇了離職，他也成為繼曾任 Google總部電子商務(wù)技術(shù)部經(jīng)理、阿里巴巴國(guó)際交易技術(shù)資深總監(jiān)龔義濤第二位黯然離去的萬(wàn)達(dá)電商CEO。與此同時(shí)，萬(wàn)達(dá)電商 COO的職位亦是 3年 3換。 中國(guó)主題公園建設(shè)速度全球之最 20220525 美國(guó)顧問(wèn)公司 Ae預(yù)測(cè)， 2020年中國(guó)將超越美國(guó)，成為全球最大的主題公園市場(chǎng)，屆時(shí)入場(chǎng)人次將為 ，是 2022年人次的近兩倍。 中國(guó)建設(shè)主題公園的速度也是全球之最。僅在 2022年，就有 21個(gè)主題公園在中國(guó)開(kāi)張，另有 20個(gè)在建。根據(jù)國(guó)內(nèi)一份研究報(bào)告，全國(guó)各地現(xiàn)在有近 300個(gè)主題公園。 旅游地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商嘉年華國(guó)際控股稱： 計(jì)劃未來(lái) 5年在中國(guó)各地的一線及二線城市增設(shè) 10多個(gè)主題公園。 該公司首個(gè)項(xiàng)目是設(shè)于青島海灘的大型主題公園，內(nèi)有游樂(lè)設(shè)施、摩天輪、戲院和商店，定于 2022年 6月正式開(kāi)幕 。 中國(guó)最大的海洋主題公園海昌海洋公園： 2022年凈利大升兩成。 公司早在 1990年代就已經(jīng)進(jìn)軍主題公園行業(yè)，此后合共開(kāi)了 8座公園。計(jì)劃在 2020年左右增開(kāi) 4座公園，包括在建的上海主題公園。 首席戰(zhàn)略官高杰認(rèn)為，今年 6月開(kāi)幕的上海迪士尼樂(lè)園不會(huì)對(duì)海昌構(gòu)成挑戰(zhàn)，反而會(huì)構(gòu)成集聚效應(yīng)，情況一如香港的迪士尼樂(lè)園和海洋公園。公司有自己的技術(shù)壁壘，包括海洋生物資產(chǎn)和動(dòng)物保育等。 萬(wàn)達(dá)要讓上海迪士尼 20年內(nèi)盈不了利 2022年 5月 22日 王健林：首先應(yīng)該承認(rèn)迪士尼是全球娛樂(lè)業(yè)，特別是游樂(lè)業(yè)，是很優(yōu)秀的公司。但是在上海開(kāi)迪士尼樂(lè)園，“我在公司內(nèi)部講了一句話，要讓迪士尼中國(guó)的這一塊財(cái)務(wù) 10年到 20年之內(nèi)盈不了利”。 迪士尼優(yōu)勢(shì)是智慧財(cái)產(chǎn)（ IntellectualProperty，簡(jiǎn)稱 IP）比較多；反過(guò)來(lái)成為一個(gè)包袱，只會(huì)就原來(lái)IP產(chǎn)品做擴(kuò)張，很少研究新的商業(yè)模式和新的東西。這就帶來(lái)一個(gè)問(wèn)題，在上海完全做室外游樂(lè)項(xiàng)目，氣候不是那么有優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橄奶煊甓?，梅雨期幾十天，冬天也比較冷。 他指出，現(xiàn)在已經(jīng)不是看米老鼠、唐老鴨為之瘋狂，盲目追隨的年代了，迪士尼完全是復(fù)制以前的 IP形象、以前的產(chǎn)品，沒(méi)有更多的創(chuàng)新。 高昂的成本：這一個(gè)樂(lè)園花了 55億美元，“這個(gè)讓我完全無(wú)法理解”。這么高的成本，只能采取高價(jià)格來(lái)維持財(cái)務(wù)平衡，但高價(jià)格會(huì)流失客戶。 “好虎架不住群狼”：上海只有一個(gè)迪士尼，萬(wàn)達(dá)在全大陸其他地方開(kāi)了 15到 20個(gè)。不斷地創(chuàng)新，而且室內(nèi)室外結(jié)合。所以“我對(duì)迪士尼在中國(guó)的，至少財(cái)務(wù)的狀況和前景我不看好”。 A股應(yīng)該抵制萬(wàn)達(dá)以圈錢為目的的回歸?。?20220505 ） 萬(wàn)達(dá)商業(yè)（ 03699HK）于 2022年 12月 23日在香港聯(lián)交所主板掛牌交易，但短期即跌破 48元的發(fā)行價(jià)，長(zhǎng)期在 40元左右徘徊。按照香港投資者的習(xí)慣，象萬(wàn)達(dá)商業(yè)這種高負(fù)債的，現(xiàn)金流低的公司是沒(méi)有多少投資價(jià)值的。更重要的是有一個(gè)要命的問(wèn)題，萬(wàn)達(dá)是非常缺錢的。截止 2022年末，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)的資產(chǎn)總值約為 5786億元，但其中有 4205億元是負(fù)債，資產(chǎn)凈值不過(guò) 1581億元。啥意思？就是如果房?jī)r(jià)跌了27%，你知道對(duì)萬(wàn)達(dá)意味著什么？所以，象萬(wàn)達(dá)這種規(guī)模的公司在銀行基本能借的錢都借到的情況下，最渴望就是通過(guò)直接融資來(lái)滿足鯨嘴一樣的資金需求。 按萬(wàn)達(dá)商業(yè)的設(shè)想，一旦它能回歸 A股，那么按照萬(wàn)科及綠地等 A股上市地產(chǎn)公司的估值來(lái)對(duì)比，一個(gè)超過(guò)它 3倍，一個(gè)超過(guò) 7倍，那么，其目前 2022多億的市值，萬(wàn)達(dá)最差也可實(shí)現(xiàn)估值 5000億的規(guī)模。所以，萬(wàn)達(dá)敢放話給愿意幫助他回購(gòu) H股的投資者 12%的投資收益。 SLOW IS FAST ! —— 怎樣理解？ （二）生命周期分析法 （ Life Cycle Analysis） 亦稱為產(chǎn)品 /市場(chǎng)發(fā)展分析法。 要使這種方法能為企業(yè)的發(fā)展方向提供一個(gè)戰(zhàn)略邏輯，最重要的是確定其在距陣中的位置，從而判斷出哪種戰(zhàn)略最適合該企業(yè)組織。 ? 生命周期組合距陣 生命周期位置的決定因素 ? 這些因素的均衡決定了生命周期的階段： —— 市場(chǎng)增長(zhǎng)率； —— 增長(zhǎng)的可能性； —— 產(chǎn)品線的寬度； —— 競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)目和其市場(chǎng)占有率的分布； —— 顧客忠實(shí)性； —— 進(jìn)入障礙； —— 技術(shù)。 萌芽階段 增長(zhǎng)階段 成熟階段 衰退階段占統(tǒng)治地位快速增長(zhǎng)；急劇上升快速增長(zhǎng)；保持成本領(lǐng)先；注入新產(chǎn)品 / 市場(chǎng)保持地位；保持成本領(lǐng)先；注入新產(chǎn)品 / 市場(chǎng)保持地位；集中；保持成本領(lǐng)先；與行業(yè)一起增長(zhǎng)強(qiáng)大急劇上升；差別化；快速增長(zhǎng)快速增長(zhǎng)；追趕；保持成本領(lǐng)先；差別化保持成本領(lǐng)先；注入新產(chǎn)品或市場(chǎng)；集中；與行業(yè)一起增長(zhǎng)；差別化尋找小分區(qū)；保持小細(xì)分市場(chǎng)；與行業(yè)一起增長(zhǎng)收獲受歡迎急劇上升；差別化；集中；快速增長(zhǎng)差別化；集中；追趕；與行業(yè)一起增長(zhǎng)收獲；尋找小分區(qū)；轉(zhuǎn)產(chǎn)；差別化；集中；與行業(yè)一起增長(zhǎng)縮減產(chǎn)品或市場(chǎng)；轉(zhuǎn)產(chǎn)可保有的快速增長(zhǎng)；與行業(yè)一起增長(zhǎng)；集中收獲；追趕；尋找小分區(qū)；轉(zhuǎn)產(chǎn)；集中；保持小分區(qū)；不定收獲；轉(zhuǎn)產(chǎn)；尋找小分區(qū)；縮減產(chǎn)品或業(yè)務(wù)取消；縮減產(chǎn)品或業(yè)務(wù)弱尋找小分區(qū)；追趕；與行業(yè)一起增長(zhǎng)轉(zhuǎn)產(chǎn)；縮減產(chǎn)品或業(yè)務(wù)退出；消失；取消退出行業(yè)生命周期的階段競(jìng)爭(zhēng)地位生命周期組合距陣 （三）價(jià)值鏈分析法 （ Value Chain Model） 分析戰(zhàn)略選擇如何改善整個(gè)價(jià)值系統(tǒng)的狀況（產(chǎn)生協(xié)同作用的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)）？ 通過(guò)價(jià)值系統(tǒng)的配置方式可以發(fā)現(xiàn)維持成功的關(guān)鍵。 ? 戰(zhàn)略邏輯： 戰(zhàn)略在一定程度上會(huì)改變價(jià)值鏈系統(tǒng)進(jìn)而改變企業(yè)能夠保持的競(jìng)爭(zhēng)地位。 價(jià)值鏈和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略 1．成本領(lǐng)先戰(zhàn)略和價(jià)值鏈 大多數(shù)公司都不能獲得成本領(lǐng)先的地位，但有可能獲得成本優(yōu)勢(shì)或低成本，進(jìn)而可以取得差異化，增加價(jià)值或降低價(jià)格； 價(jià)值鏈的不同方面都能作為提高效率或降低成本的基礎(chǔ)； 能幫助辨識(shí)出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手價(jià)值鏈中的問(wèn)題所在，從而采出針對(duì)性的對(duì)策而取得優(yōu)勢(shì)。 2．差異（別）化戰(zhàn)略與價(jià)值鏈 顧客的差異化價(jià)值評(píng)判不僅在于產(chǎn)品和技術(shù)，這是企業(yè)戰(zhàn)略中最易模仿的部分，而更在可見(jiàn)性較差的方面（如：企業(yè)提供的各種服務(wù)）則較難模仿。 僅通過(guò)價(jià)值鏈的某個(gè)要素是不能實(shí)現(xiàn)差異化的，只有通過(guò)價(jià)值鏈的多種聯(lián)系（整體價(jià)值鏈概念）才能實(shí)現(xiàn)差異化，并且，這種聯(lián)系是建立一個(gè)很好的可維持的差異化的基礎(chǔ)。 關(guān)注要點(diǎn) —— 明確顧客的需要及價(jià)值取向：細(xì)分市場(chǎng)； —— 最適合于組織的路徑是什么； —— 利用完全不同于競(jìng)爭(zhēng)者的活動(dòng)組合來(lái)滿足顧客的需要； —— 通過(guò)這些重要活動(dòng)及其所帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)提高效率或降低成本的目的。 （四）組織文化的適應(yīng)性 （ cultural fit） 根據(jù)文化適應(yīng)程度（特定戰(zhàn)略類型被 企業(yè) 組織認(rèn)可的程度）來(lái)評(píng)價(jià)戰(zhàn)略的好壞。 ? 企業(yè) 生命周期： 萌芽階段 、 增長(zhǎng)階段 、 成熟階段 、衰退階段。 ? 決定文化怎樣影響戰(zhàn)略選擇的主要因素，是 企業(yè)組織在其生命周期中所處的階段。 文化、生命周期和戰(zhàn)略選擇的關(guān)系 萌芽階段的主要文化特點(diǎn) ： ?內(nèi)聚的文化 ?以創(chuàng)建者的信仰為主 對(duì)戰(zhàn)略選擇的要求 ： ?試圖不斷地成功 ?喜歡相關(guān)的開(kāi)發(fā) 增長(zhǎng)階段的主要文化特點(diǎn) ： ?文化內(nèi)聚性減少 ?產(chǎn)生不匹配性和關(guān)系緊張 對(duì)戰(zhàn)略選擇的要求 ： ?多元化的可能 ?容易被兼并 ?新發(fā)展要求結(jié)構(gòu)化的變革 成熟階段的主要文化特點(diǎn) ： ?文化習(xí)俗性 ? 產(chǎn)生文化慣性 對(duì)戰(zhàn)略選擇的要求： ?漸進(jìn)主義受到歡迎 衰退階段的主要文化特點(diǎn) ： ?文化變成一種保護(hù) 對(duì)戰(zhàn)略選擇的要求 ： ?有必要重新修正但很難修正 ?有必要取消部分或全部產(chǎn)品 /市場(chǎng) （五）實(shí)證研究 —— PIMS 分析戰(zhàn)略選擇與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)系并提供一些研究證據(jù)。 市場(chǎng)戰(zhàn)略對(duì)利潤(rùn)的影響 — PIMS（ Profit Impact of Market Strategy）數(shù)據(jù)庫(kù) — 由戰(zhàn)略規(guī)劃研究所（ SPI: Strategic Planning Institute提出。該數(shù)據(jù)庫(kù)包括大約 3000家制造和服務(wù)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。 評(píng)價(jià)戰(zhàn)略能力的標(biāo)準(zhǔn) ? 是否能夠提高公司的收益 /盈利水平？ ? 競(jìng)爭(zhēng)地位 ? 市場(chǎng)特點(diǎn) ? 成本和投資結(jié)構(gòu) 競(jìng)爭(zhēng)地位： ? 絕對(duì)市場(chǎng)份額 ? 相對(duì)份額 ? 專利優(yōu)勢(shì) ? 顧客覆蓋面 市場(chǎng)特點(diǎn) ? 增長(zhǎng)型市場(chǎng) ? 市場(chǎng)集中度 ? 創(chuàng)新 ? 顧客轉(zhuǎn)換能力 ? 后勤復(fù)雜性 成本和投資結(jié)構(gòu) ? 投資組合 ? 投資密度 ? 能力利用情況 ? 生產(chǎn)力 ? 縱向一體化 1．市場(chǎng)占有率的重要性 使用市場(chǎng)份額（ market share）來(lái)衡量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力（市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位）。 ? 證據(jù)表明：市場(chǎng)份額與利潤(rùn)率是相關(guān)的。 ? 原因：大部分與市場(chǎng)份額所帶來(lái)的成本效益（采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力、規(guī)模、經(jīng)濟(jì)等）有關(guān)。 2 穩(wěn)定型發(fā)展戰(zhàn)略 （ Stability Strategy） 又稱防御型戰(zhàn)略 (Defense Strategy) 。 質(zhì)量對(duì)改善企業(yè)的利潤(rùn)狀況非常重要； 依靠增加營(yíng)銷費(fèi)用來(lái)鞏固市場(chǎng)地位和改善經(jīng)營(yíng)狀況，不是令人滿意的方法； 營(yíng)銷費(fèi)用高并不能替代質(zhì)量的作用； 增加資本密集度會(huì)破壞投資回報(bào)率，對(duì)市場(chǎng)地位較弱的公司尤其如此； 組織能否保持其盈利水平取決于長(zhǎng)期的真正的市場(chǎng)增長(zhǎng)。 3．相關(guān)證據(jù)的發(fā)展 獲得市場(chǎng)份額的過(guò)程 —— 市場(chǎng)滲透 （ market peration） 是有成本和代價(jià)的，尤其是在市場(chǎng)份額很低時(shí)； 產(chǎn)品開(kāi)發(fā)要求增加 Ramp。D費(fèi)用，對(duì)不同市場(chǎng)地位者產(chǎn)生不同影響。故許多公司用技術(shù)轉(zhuǎn)讓或收購(gòu)小公司等方式，來(lái)替代自己研發(fā)力量（上個(gè)世紀(jì) 50 年代以來(lái) ,許多日本公司就是以此獲得成功的）； 過(guò)快引入新的產(chǎn)品也會(huì)降低公司的獲利能力，對(duì)市場(chǎng)追隨者尤其如此。 4．多元化和經(jīng)營(yíng)狀況 研究表明： ? 通過(guò)相關(guān)多元化發(fā)展的公司比那些專業(yè)化