【文章內(nèi)容簡介】 法律， 盡管財政部出臺了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第36號關(guān)聯(lián)方披露》來規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易行為，但是在《公司法》、《證券法》、《會計法》等高層次的法律中未對關(guān)聯(lián)交易做出規(guī)范，從而缺乏監(jiān)督關(guān)聯(lián)方交易行為最強有力的法律手段。 3）注冊會計師的監(jiān)督作用尚需有效發(fā)揮。由于我國上市公司治理結(jié)構(gòu)中存在著“一股獨大”的現(xiàn)象，“內(nèi)部人控制”問題突出， 經(jīng)營者由被審計者變成了審計委托人，完全成了注冊會計師的“衣食父母”，影響了注冊會計師審計的獨立性，甚至使注冊會計師不得不與上市公司合謀，共同損害中小投資者的利益。在這樣的格局下，使不規(guī)范的關(guān)聯(lián)交易得以掩蓋。 、上市公司進行關(guān)聯(lián)方交易的上市公司進行關(guān)聯(lián)方交易的上市公司進行關(guān)聯(lián)方交易的上市公司進行關(guān)聯(lián)方交易的效應(yīng)效應(yīng)效應(yīng)效應(yīng) 上市公司進行關(guān)聯(lián)方交易，具有兩面性。以下從正反兩方面對關(guān)聯(lián)方交易的影響進行分析： 1 關(guān)聯(lián)方交易的正面效應(yīng)關(guān)聯(lián)方交易的正面效應(yīng)關(guān)聯(lián)方交易的正面效應(yīng)關(guān)聯(lián)方交易的正面效應(yīng) 企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革與不斷創(chuàng)新以及企業(yè)組織的集團化 ,構(gòu)筑了一些企業(yè)之間錯綜復(fù)雜的控制和影響的關(guān)系 ,這些企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易不可避免地頻繁發(fā)生。關(guān)聯(lián)方交易的正面效應(yīng)主要有以下幾個方面： 1）、提高上市公司的質(zhì)量。上市公司通過關(guān)聯(lián)方交易，進行了不良資產(chǎn)和非經(jīng)營性資產(chǎn)的剝離 ,由 “整體上市” 變?yōu)?“主體上市”,客觀上大大提高了擬上市股份公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。改善公司形象，間接促進資本市場的發(fā)展。 2）、提高企業(yè)集團的核心競爭力。上市公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)的關(guān)系實質(zhì)上是適應(yīng)市場競爭日益激烈的挑戰(zhàn)而在企業(yè)之間所形成的一種戰(zhàn)略聯(lián)盟 ,其中包括了供應(yīng)商關(guān)系、制造商關(guān)系、 服務(wù)關(guān)系、 銷售商關(guān)系等等。它們通過某種契約達(dá)到信息共享。從而降低交易成本和生產(chǎn)成本 ,使上市公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)在合法的基礎(chǔ)上信息共享、 相互支持、緊密協(xié)作、共同發(fā)展。 3）、增強市場的流動性降低財務(wù)風(fēng)險。關(guān)聯(lián)方交易，很多時候都是非貨幣性交易，可以減少貨幣支出，相對增加了流動性。 2 關(guān)聯(lián)方交易的負(fù)面效應(yīng)關(guān)聯(lián)方交易的負(fù)面效應(yīng)關(guān)聯(lián)方交易的負(fù)面效應(yīng)關(guān)聯(lián)方交易的負(fù)面效應(yīng) 1）、容易造成國有資產(chǎn)的流失。大多數(shù)上市公司國家持股占很大比重，上市公司國有股權(quán)代表自身利益和國家利益并非完全一致。有些代表國家的控股公司將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給上市公司時，出現(xiàn)價格大大低于凈資產(chǎn)的狀況，少數(shù)股東成為受益人，國家權(quán)益受到侵害；企業(yè)利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移定價進行稅負(fù)轉(zhuǎn)移，減少稅收支出。 2）、危害中小投資者和債權(quán)人利益。控股股東利用關(guān)聯(lián)交易從上市公司轉(zhuǎn)移利益，實際上降低了上市公司的營運能力、盈利能力和償債能力?？毓晒蓶|己經(jīng)通過關(guān)聯(lián)交易收回投資，或者已經(jīng)獲取盈利而將虧損留給了公司。而資金一旦劃到企業(yè)，債權(quán)人就失去了控制權(quán)，其要求的也僅僅是本利求償權(quán)。當(dāng)上市公司資不抵債或者破產(chǎn)時，債權(quán)人將因為無法對幕后關(guān)聯(lián)人直接追究償還責(zé)任而面臨無法收回債權(quán)的危險。 3）、危害資本市場。上市公司通過一系列的關(guān)聯(lián)交易，粉飾財務(wù)報表．取得非實質(zhì)性的優(yōu)良業(yè)績，以騙取配股資格來圈錢，再通過關(guān)聯(lián)交易將所得資金進行轉(zhuǎn)移，使得籌資變成了騙資，使證券市場失去誠信，導(dǎo)致投資者對上市公司喪失信心。扭曲了資本市場資源配置的功能。 4）、對上市公司自身的危害。過多的關(guān)聯(lián)交易降低上市公司的競爭能力和獨立性采用購銷方式的關(guān)聯(lián)交易，在使上市公司業(yè)績產(chǎn)生水分的同時，也會使上市公司對母公司的依賴性逐漸增大，獨立能力大大弱化；過分倚重關(guān)聯(lián)企業(yè)使其經(jīng)營自主權(quán)受到限制，增大上市公司風(fēng)險[5]；不當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易致使上市公司失去投資者信任。同時，等中小股東對資本市場缺乏信心是，勢必會增加上市公司再融資，增加融資成本三三三三 現(xiàn)金流的指標(biāo)分析現(xiàn)金流的指標(biāo)分析現(xiàn)金流的指標(biāo)分析現(xiàn)金流的指標(biāo)分析及其作用及其作用及其作用及其作用 現(xiàn)金流量是現(xiàn)代理財學(xué)中的一個重要概念，是指企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟活動(包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。即：企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量[6]。 現(xiàn)金流量管理是現(xiàn)代企業(yè)理財活動的一項重要職能，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系，是確保企業(yè)的生存與發(fā)展、提高企業(yè)市場競爭力的重要保障。 現(xiàn)金流量管理中的現(xiàn)金，不是我們通常所理解的手持現(xiàn)金，而是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金和銀行存款，還包括現(xiàn)金等價物，即企業(yè)持有的期限短、流動性強、容易轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的投資等。包括現(xiàn)金、可以隨時用于支付的銀行存款和其他貨幣資金。 一項投資被確認(rèn)為現(xiàn)金等價物必須同時具備四個條件：期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值改動風(fēng)險小。 、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量分析分析分析分析 現(xiàn)金流的分析主要是基于現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，對企業(yè)的償債能力、支付能力盈利能力，還包括企業(yè)的企業(yè)的經(jīng)營績效和財務(wù)狀況進行評價。以下指標(biāo)多是經(jīng)營現(xiàn)金流量與相關(guān)數(shù)據(jù)的比較，主要是因為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流最為穩(wěn)定，代表了企業(yè)最基本和最主要的現(xiàn)金來源。 現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析分析內(nèi)容分析內(nèi)容分析內(nèi)容分析內(nèi)容 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 這里主要有三個分析指標(biāo)：經(jīng)營現(xiàn)金貢獻(xiàn)率、投資現(xiàn)金貢獻(xiàn)率、融資現(xiàn)金貢獻(xiàn)率。它們主要反映企業(yè)本期經(jīng)營、投資、融資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量對現(xiàn)金凈流量的貢獻(xiàn)。 盈利能力分析 盈利能力分析重點分析指標(biāo)：盈利現(xiàn)金比率、擴大生產(chǎn)比率、在投資比率。它們分別反映，企業(yè)的收益質(zhì)量；企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量是否足以支付資本性支出以擴大再生產(chǎn)，它代表企業(yè)未來盈利能力；企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流用于重置資產(chǎn)和維持經(jīng)營的能力。 獲取現(xiàn)金的能力分析 獲取現(xiàn)金的能力分析的重要指標(biāo)：銷售凈現(xiàn)率、資產(chǎn)凈現(xiàn)率。銷售凈現(xiàn)率反映每單位銷售收入所能帶來的現(xiàn)金流量；資產(chǎn)凈現(xiàn)率反映平均每單位資產(chǎn)能帶來的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。 償債能力分析 它的分析指標(biāo)有：現(xiàn)金流動比率、長期債務(wù)償還比率、到期債務(wù)償還比率、負(fù)債現(xiàn)金比率。現(xiàn)金流動比率反映企業(yè)的短期償債能力；長期債務(wù)償還比率反映經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流償還長期債務(wù)的能力；到期債務(wù)償還比率反映企業(yè)到期債務(wù)本金及利息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金支付的程度。負(fù)債現(xiàn)金比率反映企業(yè)每單位的債務(wù)有多少經(jīng)營活動現(xiàn)金流量來補充。 支付能力分析 重要分析指標(biāo)：每股現(xiàn)金流量；現(xiàn)金股利支付率。每股現(xiàn)金流量反映企業(yè)流通在外的普通股每股所代表的現(xiàn)金流量，也是每股所能獲得的最高現(xiàn)金流量；現(xiàn)金股利支付率反映本期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利之間的關(guān)系，比率越低，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力就越強。 現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析作用作用作用作用 分析企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力?，F(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)運用其經(jīng)濟資源創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，便于分析一定期間內(nèi)產(chǎn)生的凈利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量的差異；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)運用資金產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)籌資獲得現(xiàn)金的能力 對償債能力作出評價?，F(xiàn)金流量分析的對象是是真正的現(xiàn)金，分析的結(jié)果表明了企業(yè)的付現(xiàn)能力。與但在某些情況下，雖然企業(yè)利潤表上反映的經(jīng)營業(yè)績很可觀，但財務(wù)困難，不能償還到期債務(wù)；還有些企業(yè)雖然利潤表上反映的經(jīng)營成果并不可觀，但卻有足夠的償付能力。 對收益的質(zhì)量作出評價。企業(yè)完成一項現(xiàn)金流入的交易，當(dāng)現(xiàn)金全額流入企業(yè)時，企業(yè)才真正取得了交易的收益。現(xiàn)實中往往有很多企業(yè)，有很好的營業(yè)業(yè)績利潤率也很高，但卻經(jīng)營困難甚至破產(chǎn)，其中一個常見的原因就是資金鏈斷裂。企業(yè)銷售額和利潤額很高，但受到的現(xiàn)金很少，就會引起企業(yè)正常經(jīng)營的現(xiàn)金短缺，產(chǎn)生財務(wù)危機?，F(xiàn)金流分析中的營業(yè)現(xiàn)金流，能夠反映企業(yè)的業(yè)務(wù)收現(xiàn)的情況，能夠確切反映收益的質(zhì)量。 對投資活動和籌資活動作出評價。投資活動占用資金的量和占用時間，反映投資的可行性和風(fēng)險性，投資活動資金流入資金的過程，反映投資的穩(wěn)定性，投資現(xiàn)金流的凈值，反映投資的價值；籌資活動分析的要點：籌資費用，籌資結(jié)構(gòu)，資信度。通過現(xiàn)金流分析，可以了解企業(yè)實際資本成本，了解企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，理解企業(yè)未來的融資能力。 企業(yè)的發(fā)展方向?，F(xiàn)金流動的方向反映一個企業(yè)的發(fā)展方向。當(dāng)資金大量流向一個新的領(lǐng)域時，說明企業(yè)將要開拓新的市場；當(dāng)資金現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)是，說明企業(yè)將固守現(xiàn)有的陣地；當(dāng)現(xiàn)金從某一產(chǎn)業(yè)打來那個回流時，說明企業(yè)計劃推出該市場。 自由現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流分析分析分析分析 自由自由自由自由現(xiàn)金流分析現(xiàn)金流分析現(xiàn)金流分析現(xiàn)金流分析內(nèi)容內(nèi)容內(nèi)容內(nèi)容 自由現(xiàn)金流是指滿足所有以相關(guān)資金成本折現(xiàn)后凈現(xiàn)值為正的項目所需要的資金后剩余的現(xiàn)金流量。這部分現(xiàn)金流量可以自由地分配給企業(yè)所有的索償權(quán)的持有者。自由現(xiàn)金流表示的是公司可以自由支配的現(xiàn)金[7]。創(chuàng)造自由現(xiàn)金流量的能力真正體現(xiàn)了企業(yè)的財務(wù)彈性和內(nèi)部成長能力。下一章它將作為應(yīng)用的重點之一。 自由現(xiàn)金流理論在財務(wù)實踐中的功能，一方面利用自由現(xiàn)金流量指標(biāo)，可以便捷、有效地評價上市公司的財務(wù)安全性和成長性，有利于上市公司加強管理；另一方面自由現(xiàn)金流量不受會計方法的影響受到操縱的可能性較小，可以在很大程度上避免凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量指標(biāo)在衡量上市公司業(yè)績上的不足，進而能夠有效刻畫上市公司基于價值創(chuàng)造能力的長期發(fā)展?jié)摿Α? 自由自由自由自由現(xiàn)金流現(xiàn)金流現(xiàn)金流現(xiàn)金流在財務(wù)在財務(wù)在財務(wù)在財務(wù)分析分析分析分析中的優(yōu)勢中的優(yōu)勢中的優(yōu)