【文章內容簡介】 法律， 盡管財政部出臺了《企業(yè)會計準則第36號關聯(lián)方披露》來規(guī)范關聯(lián)方交易行為，但是在《公司法》、《證券法》、《會計法》等高層次的法律中未對關聯(lián)交易做出規(guī)范，從而缺乏監(jiān)督關聯(lián)方交易行為最強有力的法律手段。 3）注冊會計師的監(jiān)督作用尚需有效發(fā)揮。由于我國上市公司治理結構中存在著“一股獨大”的現(xiàn)象，“內部人控制”問題突出， 經營者由被審計者變成了審計委托人，完全成了注冊會計師的“衣食父母”，影響了注冊會計師審計的獨立性，甚至使注冊會計師不得不與上市公司合謀，共同損害中小投資者的利益。在這樣的格局下，使不規(guī)范的關聯(lián)交易得以掩蓋。 、上市公司進行關聯(lián)方交易的上市公司進行關聯(lián)方交易的上市公司進行關聯(lián)方交易的上市公司進行關聯(lián)方交易的效應效應效應效應 上市公司進行關聯(lián)方交易，具有兩面性。以下從正反兩方面對關聯(lián)方交易的影響進行分析： 1 關聯(lián)方交易的正面效應關聯(lián)方交易的正面效應關聯(lián)方交易的正面效應關聯(lián)方交易的正面效應 企業(yè)產權制度的改革與不斷創(chuàng)新以及企業(yè)組織的集團化 ,構筑了一些企業(yè)之間錯綜復雜的控制和影響的關系 ,這些企業(yè)之間的關聯(lián)交易不可避免地頻繁發(fā)生。關聯(lián)方交易的正面效應主要有以下幾個方面： 1）、提高上市公司的質量。上市公司通過關聯(lián)方交易，進行了不良資產和非經營性資產的剝離 ,由 “整體上市” 變?yōu)?“主體上市”,客觀上大大提高了擬上市股份公司的資產質量和盈利能力。改善公司形象，間接促進資本市場的發(fā)展。 2）、提高企業(yè)集團的核心競爭力。上市公司與關聯(lián)企業(yè)的關系實質上是適應市場競爭日益激烈的挑戰(zhàn)而在企業(yè)之間所形成的一種戰(zhàn)略聯(lián)盟 ,其中包括了供應商關系、制造商關系、 服務關系、 銷售商關系等等。它們通過某種契約達到信息共享。從而降低交易成本和生產成本 ,使上市公司與關聯(lián)企業(yè)在合法的基礎上信息共享、 相互支持、緊密協(xié)作、共同發(fā)展。 3）、增強市場的流動性降低財務風險。關聯(lián)方交易，很多時候都是非貨幣性交易，可以減少貨幣支出，相對增加了流動性。 2 關聯(lián)方交易的負面效應關聯(lián)方交易的負面效應關聯(lián)方交易的負面效應關聯(lián)方交易的負面效應 1）、容易造成國有資產的流失。大多數(shù)上市公司國家持股占很大比重，上市公司國有股權代表自身利益和國家利益并非完全一致。有些代表國家的控股公司將資產轉讓給上市公司時，出現(xiàn)價格大大低于凈資產的狀況，少數(shù)股東成為受益人，國家權益受到侵害；企業(yè)利用關聯(lián)交易轉移定價進行稅負轉移，減少稅收支出。 2）、危害中小投資者和債權人利益?？毓晒蓶|利用關聯(lián)交易從上市公司轉移利益，實際上降低了上市公司的營運能力、盈利能力和償債能力?？毓晒蓶|己經通過關聯(lián)交易收回投資，或者已經獲取盈利而將虧損留給了公司。而資金一旦劃到企業(yè)，債權人就失去了控制權，其要求的也僅僅是本利求償權。當上市公司資不抵債或者破產時，債權人將因為無法對幕后關聯(lián)人直接追究償還責任而面臨無法收回債權的危險。 3）、危害資本市場。上市公司通過一系列的關聯(lián)交易，粉飾財務報表．取得非實質性的優(yōu)良業(yè)績，以騙取配股資格來圈錢，再通過關聯(lián)交易將所得資金進行轉移，使得籌資變成了騙資，使證券市場失去誠信，導致投資者對上市公司喪失信心。扭曲了資本市場資源配置的功能。 4）、對上市公司自身的危害。過多的關聯(lián)交易降低上市公司的競爭能力和獨立性采用購銷方式的關聯(lián)交易，在使上市公司業(yè)績產生水分的同時，也會使上市公司對母公司的依賴性逐漸增大，獨立能力大大弱化；過分倚重關聯(lián)企業(yè)使其經營自主權受到限制，增大上市公司風險[5]；不當?shù)年P聯(lián)交易致使上市公司失去投資者信任。同時，等中小股東對資本市場缺乏信心是，勢必會增加上市公司再融資，增加融資成本三三三三 現(xiàn)金流的指標分析現(xiàn)金流的指標分析現(xiàn)金流的指標分析現(xiàn)金流的指標分析及其作用及其作用及其作用及其作用 現(xiàn)金流量是現(xiàn)代理財學中的一個重要概念，是指企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定經濟活動(包括經營活動、投資活動、籌資活動和非經常性項目)而產生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。即：企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量[6]。 現(xiàn)金流量管理是現(xiàn)代企業(yè)理財活動的一項重要職能，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系，是確保企業(yè)的生存與發(fā)展、提高企業(yè)市場競爭力的重要保障。 現(xiàn)金流量管理中的現(xiàn)金，不是我們通常所理解的手持現(xiàn)金，而是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金和銀行存款，還包括現(xiàn)金等價物，即企業(yè)持有的期限短、流動性強、容易轉換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資等。包括現(xiàn)金、可以隨時用于支付的銀行存款和其他貨幣資金。 一項投資被確認為現(xiàn)金等價物必須同時具備四個條件：期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現(xiàn)金、價值改動風險小。 、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量分析分析分析分析 現(xiàn)金流的分析主要是基于現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，對企業(yè)的償債能力、支付能力盈利能力，還包括企業(yè)的企業(yè)的經營績效和財務狀況進行評價。以下指標多是經營現(xiàn)金流量與相關數(shù)據(jù)的比較，主要是因為經營活動產生的現(xiàn)金流最為穩(wěn)定，代表了企業(yè)最基本和最主要的現(xiàn)金來源。 現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析分析內容分析內容分析內容分析內容 現(xiàn)金流量結構分析 這里主要有三個分析指標：經營現(xiàn)金貢獻率、投資現(xiàn)金貢獻率、融資現(xiàn)金貢獻率。它們主要反映企業(yè)本期經營、投資、融資活動產生現(xiàn)金流量對現(xiàn)金凈流量的貢獻。 盈利能力分析 盈利能力分析重點分析指標：盈利現(xiàn)金比率、擴大生產比率、在投資比率。它們分別反映，企業(yè)的收益質量；企業(yè)經營性現(xiàn)金流量是否足以支付資本性支出以擴大再生產，它代表企業(yè)未來盈利能力；企業(yè)經營活動現(xiàn)金流用于重置資產和維持經營的能力。 獲取現(xiàn)金的能力分析 獲取現(xiàn)金的能力分析的重要指標：銷售凈現(xiàn)率、資產凈現(xiàn)率。銷售凈現(xiàn)率反映每單位銷售收入所能帶來的現(xiàn)金流量；資產凈現(xiàn)率反映平均每單位資產能帶來的經營活動現(xiàn)金流量。 償債能力分析 它的分析指標有：現(xiàn)金流動比率、長期債務償還比率、到期債務償還比率、負債現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金流動比率反映企業(yè)的短期償債能力；長期債務償還比率反映經營活動產生現(xiàn)金流償還長期債務的能力；到期債務償還比率反映企業(yè)到期債務本金及利息可由經營活動創(chuàng)造現(xiàn)金支付的程度。負債現(xiàn)金比率反映企業(yè)每單位的債務有多少經營活動現(xiàn)金流量來補充。 支付能力分析 重要分析指標：每股現(xiàn)金流量；現(xiàn)金股利支付率。每股現(xiàn)金流量反映企業(yè)流通在外的普通股每股所代表的現(xiàn)金流量，也是每股所能獲得的最高現(xiàn)金流量；現(xiàn)金股利支付率反映本期經營現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利之間的關系，比率越低，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力就越強。 現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析作用作用作用作用 分析企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力?，F(xiàn)金流量表中的經營活動產生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)運用其經濟資源創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，便于分析一定期間內產生的凈利潤與經營活動產生現(xiàn)金流量的差異；投資活動產生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)運用資金產生現(xiàn)金流量的能力；籌資活動產生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)籌資獲得現(xiàn)金的能力 對償債能力作出評價?，F(xiàn)金流量分析的對象是是真正的現(xiàn)金，分析的結果表明了企業(yè)的付現(xiàn)能力。與但在某些情況下，雖然企業(yè)利潤表上反映的經營業(yè)績很可觀，但財務困難，不能償還到期債務；還有些企業(yè)雖然利潤表上反映的經營成果并不可觀，但卻有足夠的償付能力。 對收益的質量作出評價。企業(yè)完成一項現(xiàn)金流入的交易，當現(xiàn)金全額流入企業(yè)時，企業(yè)才真正取得了交易的收益。現(xiàn)實中往往有很多企業(yè)，有很好的營業(yè)業(yè)績利潤率也很高，但卻經營困難甚至破產，其中一個常見的原因就是資金鏈斷裂。企業(yè)銷售額和利潤額很高，但受到的現(xiàn)金很少，就會引起企業(yè)正常經營的現(xiàn)金短缺，產生財務危機。現(xiàn)金流分析中的營業(yè)現(xiàn)金流，能夠反映企業(yè)的業(yè)務收現(xiàn)的情況，能夠確切反映收益的質量。 對投資活動和籌資活動作出評價。投資活動占用資金的量和占用時間，反映投資的可行性和風險性，投資活動資金流入資金的過程，反映投資的穩(wěn)定性，投資現(xiàn)金流的凈值，反映投資的價值；籌資活動分析的要點：籌資費用，籌資結構，資信度。通過現(xiàn)金流分析，可以了解企業(yè)實際資本成本，了解企業(yè)的財務風險，理解企業(yè)未來的融資能力。 企業(yè)的發(fā)展方向?，F(xiàn)金流動的方向反映一個企業(yè)的發(fā)展方向。當資金大量流向一個新的領域時，說明企業(yè)將要開拓新的市場；當資金現(xiàn)有產業(yè)是，說明企業(yè)將固守現(xiàn)有的陣地；當現(xiàn)金從某一產業(yè)打來那個回流時，說明企業(yè)計劃推出該市場。 自由現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流分析分析分析分析 自由自由自由自由現(xiàn)金流分析現(xiàn)金流分析現(xiàn)金流分析現(xiàn)金流分析內容內容內容內容 自由現(xiàn)金流是指滿足所有以相關資金成本折現(xiàn)后凈現(xiàn)值為正的項目所需要的資金后剩余的現(xiàn)金流量。這部分現(xiàn)金流量可以自由地分配給企業(yè)所有的索償權的持有者。自由現(xiàn)金流表示的是公司可以自由支配的現(xiàn)金[7]。創(chuàng)造自由現(xiàn)金流量的能力真正體現(xiàn)了企業(yè)的財務彈性和內部成長能力。下一章它將作為應用的重點之一。 自由現(xiàn)金流理論在財務實踐中的功能，一方面利用自由現(xiàn)金流量指標，可以便捷、有效地評價上市公司的財務安全性和成長性，有利于上市公司加強管理；另一方面自由現(xiàn)金流量不受會計方法的影響受到操縱的可能性較小，可以在很大程度上避免凈利潤和經營活動現(xiàn)金凈流量指標在衡量上市公司業(yè)績上的不足，進而能夠有效刻畫上市公司基于價值創(chuàng)造能力的長期發(fā)展?jié)摿Α? 自由自由自由自由現(xiàn)金流現(xiàn)金流現(xiàn)金流現(xiàn)金流在財務在財務在財務在財務分析分析分析分析中的優(yōu)勢中的優(yōu)勢中的優(yōu)