【文章內(nèi)容簡介】 從實(shí)物形態(tài)來看，表現(xiàn)為物資資產(chǎn)的不斷購進(jìn)、消耗、轉(zhuǎn)化及其產(chǎn)品、勞務(wù)的銷售；從價值形態(tài)看，表現(xiàn)為資金的不斷運(yùn)動以及利用價值形態(tài)進(jìn)行預(yù)測、決策、計劃、控制、分析、考核等一系列活動，哪里有經(jīng)濟(jì)活動，哪里就有資金運(yùn)動，哪里就屬于財務(wù)管理的范圍，因此，財務(wù)管理是企業(yè)管理的核心，在企業(yè)管理的實(shí)施中，要賦予財務(wù)管理核心地位，以財務(wù)管理綜合協(xié)調(diào)其他各項(xiàng)管理，形成以實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)為方向的合力。2．1財務(wù)管理目標(biāo)的含義及特征。財務(wù)管理目標(biāo)是財務(wù)學(xué)的核心問題之一。財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是在特定的經(jīng)濟(jì)體制和財務(wù)管理環(huán)境中，通過對企業(yè)財務(wù)工作的科學(xué)組織和對資源的合理配置所要達(dá)到的具體標(biāo)準(zhǔn)，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)管理活動的導(dǎo)向器，它決定著財務(wù)管理主體的行為模式。確立合理的財務(wù)管理目標(biāo)，無論在理論上還是在實(shí)踐上，都有重要的意義。有關(guān)財務(wù)管理目標(biāo)的研究主要有二個學(xué)派：一是以新古典產(chǎn)權(quán)學(xué)派，主張企業(yè)的剩余索取和剩余控制權(quán)應(yīng)當(dāng)由出資者單方面享有，另一種是利益相關(guān)者學(xué)派，主張企業(yè)所有權(quán)應(yīng)當(dāng)由出資者、債權(quán)人、員工、消費(fèi)者、供應(yīng)商、政府等眾多的利益相關(guān)者分享。與前者相對應(yīng)的、有代表性的財務(wù)管理目標(biāo)有企業(yè)價值最大化、股東財富最大化或每股收益最大化，與后者相對應(yīng)的主要是利益相關(guān)者利益最大化。而企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的選擇是基于企業(yè)理論的選擇，同企業(yè)目標(biāo)多元化一樣，受企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和法人治理結(jié)構(gòu)的影響，企業(yè)是一個多元利益的組合體，其本質(zhì)是利益相關(guān)者的契約集合體，這就決定了財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該是一個多元化協(xié)調(diào)、多層次結(jié)合的有機(jī)體系?！〉谝?，財務(wù)管理目標(biāo)具有相對穩(wěn)定性。人們對財務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識是不斷深化的，但財務(wù)管理目標(biāo)是財務(wù)管理的根本目的，對財務(wù)管理目標(biāo)的概括凡是符合財務(wù)管理基本環(huán)境和財務(wù)活動基本規(guī)律的，就能為人們所公認(rèn)，否則就被遺棄，但在一定時期或特定條件下，財務(wù)管理的目標(biāo)是保持相對穩(wěn)定的?！∑浯危攧?wù)管理目標(biāo)具有多元性。多元性是指財務(wù)管理目標(biāo)不是單一的，而是適應(yīng)多因素變化的綜合目標(biāo)群?，F(xiàn)代財務(wù)管理是一個系統(tǒng)，其目標(biāo)也是一個多元的有機(jī)構(gòu)成體系。在這多元目標(biāo)中，有一個處于支配地位，起主導(dǎo)作用的目標(biāo)，稱之為主導(dǎo)目標(biāo)；其他一些處于被支配地位，對主導(dǎo)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有配合作用的目標(biāo)，稱之為輔助目標(biāo)。第三，財務(wù)管理目標(biāo)具有層次性。層次性是指財務(wù)管理目標(biāo)是由不同層次的系列目標(biāo)所組成的目標(biāo)體系。財務(wù)管理目標(biāo)之所以具有層次性，主要是因?yàn)樨攧?wù)管理的具體內(nèi)容可以劃分為若干層次。財務(wù)管理內(nèi)容的這種層次性和細(xì)分化，使財務(wù)管理目標(biāo)成為一個由整體目標(biāo)、分部目標(biāo)和具體目標(biāo)三個層次構(gòu)成的層次體系。整體目標(biāo)是指整個企業(yè)財務(wù)管理所要達(dá)到的目標(biāo)。整體目標(biāo)決定著分部目標(biāo)和具體目標(biāo)，決定著整個財務(wù)管理過程的發(fā)展方向，是企業(yè)財務(wù)活動的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。部分目標(biāo)是指在整體目標(biāo)的制約下，進(jìn)行某一部分財務(wù)活動所要達(dá)到的目標(biāo)。財務(wù)管理的部分目標(biāo)會隨整體目標(biāo)的變化而變化，但對整體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有重要作用。具體目標(biāo)是在整體目標(biāo)和分部目標(biāo)的制約下，從事某項(xiàng)具體財務(wù)活動所要達(dá)到的目標(biāo)。具體目標(biāo)是財務(wù)管理目標(biāo)層次體系中的基層環(huán)節(jié)，它是整體目標(biāo)和分部目標(biāo)的落腳點(diǎn)，對保證整體目標(biāo)和分部目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有重要意義。財務(wù)管理目標(biāo)多元性中的所謂主導(dǎo)目標(biāo)和財務(wù)目標(biāo)層次性中的所謂整體目標(biāo)，都是指整個企業(yè)財務(wù)管理工作所要達(dá)到的最終目的，是同一事物的不同提法。因此，這兩個目標(biāo)應(yīng)是同一的和一致的，對企業(yè)財務(wù)活動起著決定性的影響，可以把它們統(tǒng)稱為財務(wù)管理的基本目標(biāo)?；灸繕?biāo)在財務(wù)管理體系中具有極其重要地位，當(dāng)人們談到財務(wù)管理目標(biāo)時，通常是指基本目標(biāo)?！∝攧?wù)管理目標(biāo)的穩(wěn)定性、多元性和層次性是財務(wù)管理目標(biāo)的基本特征。研究這三個特征對確定財務(wù)管理目標(biāo)體系具有重要意義。　。資本結(jié)構(gòu)是所有者權(quán)益和負(fù)債之間的比例關(guān)系，如果資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)，會嚴(yán)重影響企業(yè)的效益，增加風(fēng)險，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。使企業(yè)的總價值最大，就是要尋找一種最佳的資本結(jié)構(gòu)，揭示資金成本、財務(wù)杠桿同企業(yè)價值之間的關(guān)系。因此，在實(shí)際操作中，確定最佳資本結(jié)構(gòu)所采用的工具應(yīng)該是“每股收益無差別點(diǎn)”，用該方法可檢驗(yàn)各項(xiàng)融資計劃在不同的息稅后盈余（ＥＢＩＴ）水平上對每股凈收益（ＥＰＳ）的影響。當(dāng)ＥＢＩＴ數(shù)額超過其無差別點(diǎn)水平時，財務(wù)杠桿作用較強(qiáng)的計劃將產(chǎn)生較高的ＥＰＳ，反之，當(dāng)ＥＢＩＴ數(shù)額低于其無差別點(diǎn)水平時，財務(wù)杠桿作用較弱的計劃只能帶來較低的ＥＰＳ。另外，未來增長率和銷售的穩(wěn)定性、商業(yè)風(fēng)險、管理當(dāng)局的控制能力和金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的態(tài)度，也將對資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，在確定企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的同時，也應(yīng)一并考慮。 投資報酬率與風(fēng)險。企業(yè)的盈利總額并不能反映股東財富，在風(fēng)險相同的前提下，股東財富的大小要看投資報酬率。企業(yè)為達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長的目的，在面臨眾多投資機(jī)會時，往往通過資本預(yù)算來作出長期計劃決策。 “貨幣的時間價值”是財務(wù)管理從量上分析的一個重要觀念，也是評價投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn)。因此，為提高投資報酬率，必須對“貨幣的時間價值”有所研究，找出適合于對資金籌集、投資、使用和回收進(jìn)行研究的數(shù)學(xué)模型和分析方法，如采用凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法等，從而提高財務(wù)管理決策質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。 收益和風(fēng)險是直接相關(guān)的，投資的主要目的是獲得收益，收益面向未來，或多或少地存在著風(fēng)險，企業(yè)決策時，要在報酬和風(fēng)險之間作出權(quán)衡，研究風(fēng)險、計量風(fēng)險，并設(shè)法控制風(fēng)險。風(fēng)險報酬率取決于投資者對風(fēng)險的回避態(tài)度和風(fēng)險程度（可用變異系數(shù)計量），因此，企業(yè)可采用多角經(jīng)營和多角籌資的方法來控制風(fēng)險，多經(jīng)營幾個品種，可以在盈利和虧損產(chǎn)品之間相互補(bǔ)充，減少風(fēng)險；多種渠道籌資，可以把投資的風(fēng)險（當(dāng)然也包含部分報酬）不同程度地分散給債權(quán)人，以求最大限度地擴(kuò)大企業(yè)財富。 股利決策。股利決策的重要性是基于以下主要原因：一是影響融資計劃和資本預(yù)算；二是股利減少了留存盈余，會引起較高的債務(wù)權(quán)益比率。一般來說，企業(yè)的股利決策一方面應(yīng)使所有者的財富最大化，另一方面要為企業(yè)提供充足的融資。當(dāng)企業(yè)的獲利能力增強(qiáng)時，采用“低正常股利加額外股利”的決策；當(dāng)企業(yè)的收益超過投資者投資于別處所能獲得的收益時，企業(yè)應(yīng)保留盈余而不是分配，以實(shí)現(xiàn)股東財富最大化。企業(yè)外部環(huán)境是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件，對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)將產(chǎn)生極大的影