管理會(huì)計(jì)第六章(1)(編輯修改稿)
2025-02-14 09:01 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 Net Present Value，NPV）：將各年的凈現(xiàn)金流量按照要求的報(bào)酬率或資本成本折算為現(xiàn)值的合計(jì) ? （二）獲利指數(shù)法（ Profitability Index，PI）：投資方案投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量按照要求的報(bào)酬率或資本成本折算的現(xiàn)值合計(jì)與初始投資額的現(xiàn)值合計(jì)之比 ? 如 PI大于等于 1，則接受投資方案，否則拒絕。 ? 需要說明的是，在一般情況下，用獲利指數(shù)法得出的結(jié)論和用凈現(xiàn)值法得出的結(jié)論是一致的，但是，當(dāng)不同投資項(xiàng)目的初始投資額不同時(shí)，結(jié)論可能相反 ? 例 P165 ? PI的優(yōu)缺點(diǎn)： PI由于用相對(duì)數(shù)表示，所以有利于在初始投資額不同額投資方案之間進(jìn)行對(duì)比，缺點(diǎn)是該指數(shù)只代表獲得收益的能力而不代表實(shí)際可能獲得的財(cái)富，它忽略了互斥項(xiàng)目之間投資規(guī)模的差異，因此，在多個(gè)互斥項(xiàng)目的選擇中，可能會(huì)得到錯(cuò)誤的答案 ? 選取原則：凈現(xiàn)值總和最大，在有多個(gè)項(xiàng)目時(shí)，可以考慮采用 PI方法進(jìn)行組合。 ? （三）內(nèi)部報(bào)酬率（ Internal Rate of Return ,IRR) ? 是指一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案在其壽命期內(nèi)預(yù)期可達(dá)到的報(bào)酬率。內(nèi)部報(bào)酬率的實(shí)質(zhì)就是未來凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和正好等于初始投資的現(xiàn)值之和時(shí)的折線率 ? 內(nèi)部報(bào)酬率的決策標(biāo)準(zhǔn)： ? 大于等于資本成本，接受，否則拒絕 ? 如果幾個(gè)互斥的投資額相同，且內(nèi)部報(bào)酬率均大于要求的報(bào)酬率或資本成本，則內(nèi)部報(bào)酬率越大的方案越好 ? （ 1）年金法 ? 應(yīng)用條件：每年的凈現(xiàn)金流量相等 ? NCF PVIFA IRR， n － I0＝ 0 ? （ 2）試錯(cuò)法 ? 如每年的凈現(xiàn)金流量不等，則要采用試錯(cuò)法 ? 需要指出的是，如果在兩個(gè)互斥投資方案中選擇其中之一，則采用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率評(píng)估的結(jié)果可能正好相反，如書上的例子 ? 發(fā)生矛盾的主要原因：兩種方法對(duì)再投資的報(bào)酬率的假設(shè)各不相同。隱含在凈現(xiàn)值法中的假設(shè)是：公司將投資方案所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量在投資后所得到的報(bào)酬率等于該方案要求的報(bào)
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