【文章內(nèi)容簡介】 件，它們的非正常減少會對今后企業(yè)生產(chǎn)的連續(xù)性產(chǎn)生影響。n 一般來說，隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴大，材料存貨和在產(chǎn)品存貨相應(yīng)增加是正常的，但這種增加應(yīng)該與生產(chǎn)規(guī)模和銷售規(guī)模同步。寶山鋼鐵：n 2022年材料存貨和在產(chǎn)品存貨增長與營業(yè)收入增長相比稍大（ 2022年營業(yè)收入增長率為 18％）n 屬超出正常范圍情形。原因分析：n 一是受鐵礦石、煤炭及廢鋼等價格上漲以及公司購產(chǎn)銷規(guī)模有所放大影響，n 二是鑒于對部分原材料的漲價預(yù)期，公司進(jìn)行了一定規(guī)模的戰(zhàn)略性備庫所致，n 三是為當(dāng)年部分新投產(chǎn)和達(dá)產(chǎn)項目備庫引致半成品庫存有所增加。產(chǎn)成品n 產(chǎn)成品不是為了保證生產(chǎn)經(jīng)營活動正常進(jìn)行的必需存貨，所以應(yīng)盡可能壓縮到最低水平。n 寶山鋼鐵 2022年產(chǎn)成品較上一年增加了 億元，增長率為 ％，n 主要是鑒于對部分鋼鐵品的漲價預(yù)期，公司所屬貿(mào)易單元增加了對部分鋼鐵產(chǎn)品的主動備庫引起的。n 該公司 2022年產(chǎn)成品存貨的增長與 18％的銷售增長相比屬于正常范圍，但未來公司也應(yīng)該進(jìn)一步加速產(chǎn)成品存貨的周轉(zhuǎn)，降低產(chǎn)成品存貨的庫存。 存貨結(jié)構(gòu)和變動情況分析各類存貨在企業(yè)再生產(chǎn)過程中的作用不同：n 材料存貨是是保證再生產(chǎn)正常進(jìn)行的必要條件，一般應(yīng)控制在保證生產(chǎn)需求前提下 的最少存量。如果材料存貨比重過高，可能出于以下兩種動機：n 一是企業(yè)對產(chǎn)品銷售前景充滿信心，提前大量采購原材料；n 二是企業(yè)預(yù)測材料市場價格將大幅度上揚而提前大量采購進(jìn)行儲備。n 在產(chǎn)品存貨是保證生產(chǎn)過程持續(xù)進(jìn)行的存貨，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)周期決定了在產(chǎn)品存貨的存量，在企業(yè)正常經(jīng)營條件下，在產(chǎn)品存貨應(yīng)保持一個穩(wěn)定的比例。n 如果在產(chǎn)品存貨比重變化較大時，分析人員就要注意企業(yè)生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)周期是否變化，否則也有可能是賬實不符所造成。n 產(chǎn)成品存貨分析應(yīng)當(dāng)n 結(jié)合企業(yè)銷售政策或銷售條件的變化進(jìn)行。n 關(guān)注不同品種的產(chǎn)品在盈利能力、技術(shù)狀態(tài)、市場發(fā)展前景以及抗變能力等方面的狀況與特征，全面地進(jìn)行分析。n 一個企業(yè)在正常情況下，其存貨結(jié)構(gòu)應(yīng)保持相對穩(wěn)定性。分析時，應(yīng)特別注意對變動較大的項目進(jìn)行重點分析，任何存貨比重的劇烈變動，都表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中有異常情況發(fā)生。因此應(yīng)深入分析其原因，以便最終能夠判斷存貨結(jié)構(gòu)的合理性。 【 案例 45】 存貨結(jié)構(gòu)和變動情況分析n 從上表可以看出，該公司 2022年各種存貨在規(guī)模上均有較大提高的同時，材料和在產(chǎn)品存貨所占比重與 2022年相比也有一定的提高，產(chǎn)成品存貨比重略微下降，但均無大的變化，相對穩(wěn)定，可以初步判斷該公司存貨結(jié)構(gòu)變動較為合理。n 另外，對于產(chǎn)成品存貨，查閱相關(guān)資料得知公司大力開拓了獨有、領(lǐng)先等高端產(chǎn)品市場和新產(chǎn)品市場，全年累計實現(xiàn)銷量 739萬噸，完成全年銷售目標(biāo)的 ％，同比增幅達(dá)到 ％，其中電鍍鋅、熱度鋅、寬厚板、彩涂、普冷的獨有和領(lǐng)先產(chǎn)品占碳鋼期貨銷售比例達(dá)到50％以上。不銹鋼方面，面對市場的劇烈波動，也及時調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鐵素體不銹鋼比例提高至 40％以上，同比增長超過 13個百分點。此外，公司特殊鋼產(chǎn)品中的特種冶金系列與不銹鋼系列產(chǎn)品的比重也得以持續(xù)優(yōu)化。說明企業(yè)產(chǎn)成品存貨結(jié)構(gòu)合理，抗變故能力較強。（二）存貨跌價準(zhǔn)備計提的合理性分析n 存貨跌價準(zhǔn)備計提的財務(wù)表現(xiàn)是：本期增量計提的跌價準(zhǔn)備將增加當(dāng)期的費用，減少當(dāng)期的利潤和資產(chǎn)。在實際當(dāng)中，一些上市公司在特定會計期間對存貨跌價準(zhǔn)備的計提并不恰當(dāng)，或者不按規(guī)定提取，或者提取不正確，在相當(dāng)大的程度上起到了調(diào)節(jié)年度間企業(yè)盈虧的作用。 n 【 案例 46】 根據(jù)表 4表 47，寶山鋼鐵有限公司 2022年存貨跌價準(zhǔn)備 元，比 2022年的 元，增加幅度為 %，同時所占比例也由 2022年的 %上升到 %.說明公司存貨質(zhì)量有所下降，應(yīng)結(jié)合相關(guān)資料進(jìn)一步分析具體原因。分析：n 根據(jù)董事會報告， 2022年部分存貨價格上漲，但也有部分存貨下跌幅度較大，導(dǎo)致總體上存貨跌價損失確認(rèn)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出轉(zhuǎn)回額。n 由于鋼鐵行業(yè)的特殊性，其原燃料和產(chǎn)品價格波動幅度較大而且較頻繁，容易給企業(yè)的存貨價值帶來較大的波動，從而引起資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提金額的波動。n 當(dāng)企業(yè)計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備數(shù)額發(fā)生異常時，分析人員應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步分析引起異常變化的原因，判斷企業(yè)對相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計提、轉(zhuǎn)回是否合理 。n 進(jìn)一步查閱寶鋼存貨跌價準(zhǔn)備的計提明細(xì)。P121n 進(jìn)一步對比鞍鋼、首鋼、武鋼等企業(yè)資料并進(jìn)行分析。n 與同行業(yè)其他幾家企業(yè)相比，雖然都面臨著原燃料價格的波動，但是寶鋼存貨跌價準(zhǔn)備的計提及轉(zhuǎn)回金額和波動幅度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他企業(yè)。n 結(jié)合前面的分析，寶鋼由于備庫本期存貨量大幅增加，說明該企業(yè)對于存貨的管理水平欠佳。n 但也 不排除 企業(yè)利用此項目調(diào)節(jié)利潤的可能（避稅目的）。（三）存貨的毛利率和周轉(zhuǎn)率分析n 【 案例 47】 寶山鋼鐵有限公司存貨毛利率和周轉(zhuǎn)率分析n 存貨毛利率① 2022年存貨毛利率 = 營業(yè)利潤 247。營業(yè)收入 = 247。1 = 17%② 2022年存貨毛利率 = 營業(yè)利潤 247。營業(yè)收入 = 247。1 = %n 公司 2022年毛利率比 2022年低了 百分點，說明企業(yè)產(chǎn)品的基本盈利能力有所下降。n 主要是產(chǎn)品成本的增加引起。n 綜合鋼鐵行業(yè) 2022年披露數(shù)據(jù)分析，行業(yè)整體在業(yè)績均呈現(xiàn)出大幅增長，但由于高成本運營，公司的盈利指標(biāo)均有所下降，行業(yè)整體的毛利率均出現(xiàn)了不同程度的下滑。寶山鋼鐵毛利率的下降幅度相對較小。寶山鋼鐵 2022年的毛利率在鋼鐵行業(yè)中處于較高水平，但與居當(dāng)年鋼鐵行業(yè)榜首的鞍山鋼鐵相比還有較大的差距。n 關(guān)于企業(yè)毛利率下降的原因，還可以考慮的因素有：企業(yè)在成本會計系統(tǒng)中采用的成本分?jǐn)偡椒ㄊ欠裼凶兓?，企業(yè)對銷售成本結(jié)轉(zhuǎn)是否恰當(dāng)?shù)?。存貨周轉(zhuǎn)率① 2022年n 存貨周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)成本 /平均存貨= 1 [（ +） 247。2] = 1 247。 = （次）n 存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360/ = （天）② 2022年n 存貨周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)成本 /平均存貨= 1 [（ +） 247。2] = n 存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360/ = （天） n 寶山鋼鐵有限公司存貨周轉(zhuǎn)速度的小幅降低主要是因為對部分原材料的漲價預(yù)期，公司進(jìn)行了一定規(guī)模的戰(zhàn)略性備庫和當(dāng)年部分新投產(chǎn)和達(dá)產(chǎn)項目備庫所導(dǎo)致。n 寶山鋼鐵有限公司存貨周轉(zhuǎn)速度與鋼鐵行業(yè)2022年和 2022年平均每年周轉(zhuǎn) 6次的速度相比稍慢，但從整體看，公司存貨的周轉(zhuǎn)狀況保持了一定質(zhì)量。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)加快的可能原因：n 銷售增長n 存貨下降n 營業(yè)的季節(jié)性n 存貨估價方法選用n 等 存貨周轉(zhuǎn)率降低的可能原因：n 為降低采購成本或利用商業(yè)折扣而大批量地采購n 因經(jīng)營不善導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷n 因收緊信用政策導(dǎo)致產(chǎn)成品存貨的積壓n 因投機性目的而囤積存貨以待有利時機出售獲取高額利潤n 等等。（四）存貨的時效狀況分析n 對存貨的時效狀況進(jìn)行分析，是指對時效性較強的企業(yè)存貨的時效性狀況進(jìn)行的分析。與時效性相關(guān)的企業(yè)存貨，則是指那些利用價值和變現(xiàn)價值與時間聯(lián)系較大的企業(yè)存貨。n 按照時效性對企業(yè)存貨進(jìn)行分類，可以將其分為：與保質(zhì)期相聯(lián)的存貨。例如食品。與內(nèi)容相聯(lián)的存貨。例如出版物。與技術(shù)相聯(lián)的存貨。這里的技術(shù)，除了我們熟悉的科學(xué)技術(shù)以外，還包括配方、訣竅等無形資產(chǎn)。同樣是與技術(shù)相聯(lián)，有的存貨的支持技術(shù)進(jìn)步較快（如電子計算機技術(shù)），有的存貨的支持技術(shù)則進(jìn)步較慢（如傳統(tǒng)中藥配方、藥品配方、食品配方等）。存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的局限性：n 存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的升降并不完全體現(xiàn)存貨管理效率的變化。除存貨管理效率因素外，存貨的計價方法以及對存貨的核算制度，都將會影響存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo) 。n 存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)有時會掩蓋存貨的結(jié)構(gòu)性矛盾。因為存貨的結(jié)構(gòu)是復(fù)雜的，按全部存貨計算周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，其指標(biāo)數(shù)值的高低及其變化有時很難分清是采購過量還是銷售不足造成的。 八、流動資產(chǎn)整體質(zhì)量分析關(guān)注經(jīng)營流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況n 經(jīng)營流動資產(chǎn)，是指企業(yè)的流動資產(chǎn)減去交易性金融資產(chǎn)以后的部分。n 經(jīng)營流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，衡量的是企業(yè)經(jīng)營流動資產(chǎn)推動營業(yè)收入的能力。n 在企業(yè)經(jīng)營流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次有毛利的情況下，周轉(zhuǎn)速度越快越有利于企業(yè)擴大其利潤規(guī)模。【 案例 48】 寶山鋼鐵有限公司經(jīng)營流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況n 公司 2022年經(jīng)營流動資產(chǎn)為 （ － ）n 2022年經(jīng)營流動資產(chǎn)為 （－ ）n 公司的營業(yè)收入本年與上年相比增長的幅度（ 18%）比經(jīng)營流動資產(chǎn)增長的幅度（ 15%）高 3%，企業(yè)經(jīng)營流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，但幅度不大。關(guān)注流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保證程度（ 1）考察營運資金與流動比率、速動比率n 從公司流動比率和速動比率來看，均沒有達(dá)到較為理想的狀態(tài)，該指標(biāo) 2022年度比 2022年度還有所下降。 （ 2）考察流動資產(chǎn)的有效性。n 流動資產(chǎn)的有效性，可以從剔除不良流動資產(chǎn)、充分考慮存貨質(zhì)量來入手：應(yīng)該將基本不能用于償還流動負(fù)債的 “其他應(yīng)收款 ”、呆滯 “存貨 ”等從流動資產(chǎn)中剔除，并充分考慮企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)和毛利率的狀況?！?案例 410】n 從寶山鋼鐵的報表項目來看，公司的主要不良流動資產(chǎn)區(qū)域主要為其他應(yīng)收款。但從規(guī)模上分析，與總資產(chǎn)和流動資產(chǎn)規(guī)模相比，該不良資產(chǎn)金額相對較小，并且 2022年其他應(yīng)收款占流動資產(chǎn)的比例為 %，比 2022年的 %還有所下降。與其他企業(yè)及行業(yè)平均水平比較：n 參考新浪財經(jīng)個股資料 “數(shù)據(jù)分析項目 ”。n 參考 \寶鋼股份 \數(shù)據(jù)對比 \寶鋼股份 (600019)_速動比 _數(shù)據(jù)對比 _新浪財經(jīng) .mhtn 參考 \寶鋼股份 \數(shù)據(jù)對比 \寶鋼股份 (600019)_流動比 _數(shù)據(jù)對比 _新浪財經(jīng) .mhtn 流動比率和速動比率長期低于行業(yè)平均水平。n 寶山鋼鐵流動比率、速動比率都較低且低于同行業(yè)平均水平。說明寶山鋼鐵流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保證程度不強，且2022年較 2022年還有所降低。注意：企業(yè)對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債會計處理的恰當(dāng)性。n 在企業(yè)出于某些目的，在某些會計期末過分高估或者低估各項減值準(zhǔn)備、高估或者低估預(yù)計負(fù)債的情況下，企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保證程度會被嚴(yán)重歪曲。此時就不能按照基本的流動比率或者速動比率來判斷企業(yè)流動資產(chǎn)的質(zhì)量。（ 3）考察營業(yè)利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間的平衡性。n 從根本上來說，營業(yè)利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間的平衡是至關(guān)重要的?？紤]到營業(yè)利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間口徑上的差異，一般來說，在穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的金額大于其同期營業(yè)利潤，將使企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)處于良性狀態(tài)。第三節(jié) 對外長期投資及其質(zhì)量分析一、企業(yè)對外長期投資的目的：n 戰(zhàn)略規(guī)劃，形成企業(yè)優(yōu)勢n 多元化經(jīng)營降低風(fēng)險n 為特定目的積累資金 ——利用償債基金資金n 操縱財務(wù)信息二、對外長期投資對企業(yè)財務(wù)狀況的實質(zhì)性影響企業(yè)的對外長期投資金額，在很大程度上代表企業(yè)長期不能直接控制的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)流出。n 無重大影響投資n 重大影響投資和控制性投資——權(quán)利的行使 VS 直接支配資源對外長期投資項目代表企業(yè)的高 風(fēng)險 資產(chǎn)區(qū)域。——風(fēng)險指資產(chǎn)按賬面金額回收的風(fēng)險以及企業(yè)獲取穩(wěn)定收益的風(fēng)險。n 長期股權(quán)投資：投資轉(zhuǎn)讓價格不確定，投資收益不確定；n 持有至到期投資：本金利息收取決定于被投資方的現(xiàn)金償還能力；n 可供出售金融資產(chǎn)：價值主要受市場等不可控因素的影響，波動較大且較頻繁。對外長期投資收益的確認(rèn)往往是引起企業(yè)貨幣狀況惡化的因素。n 我國稅法規(guī)定：企業(yè)應(yīng)納稅所得額的計算采用權(quán)責(zé)發(fā)生制。n 當(dāng)投資收益的增加對應(yīng)債權(quán)的增加時，即投資收益的確認(rèn)先于相應(yīng)現(xiàn)金的收取時，會導(dǎo)致當(dāng)年的貨幣狀況惡化。三、長期投資的質(zhì)量分析持有至到期投資的質(zhì)量分析n 賬齡分析n 被投資人構(gòu)成分析n 在可以獲得相關(guān)數(shù)據(jù)的條件下，對利潤表中 相應(yīng)的投資收益 與現(xiàn)金流量表中 因利息收入而收到的現(xiàn)金 之間的差異進(jìn)行分析。n 減值損失的確認(rèn)是否合理可供出售金融資產(chǎn)的質(zhì)量分析n 結(jié)合 “資本公積 ”項目中可供出售金融資產(chǎn)公允價值的變化額， “投資收益 ”項目中可供出售金融資產(chǎn)所帶來的損益， “資產(chǎn)減值損失 ”中可供出售金融資產(chǎn)的減值損失，對其投資質(zhì)量進(jìn)行分析。n 構(gòu)成分析n 公允價值波動分析及預(yù)測：分析公允價值本期的波動情況，根據(jù)預(yù)測的市場變化趨勢預(yù)測可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動趨勢。n 可供出售金融資產(chǎn)屬于風(fēng)險較高的資產(chǎn)，計算其在非流動資產(chǎn)中所占的比重。案例：寶山鋼鐵 2022可供出售金融資產(chǎn)質(zhì)量分析資料見年報：可供出售金融資產(chǎn)附注 P122,資本公積附注 P147n 2022年可供出售金融資產(chǎn) 16億元，比 06年的 ，增幅為 240%；n 雖然可供出售金融資產(chǎn)占非流動資產(chǎn)的比重為1%，比重較小，但由于其固定資產(chǎn)規(guī)模龐大， 16億元的投資規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)客觀。n 可供出售金融資產(chǎn)公允價值的變動