【文章內(nèi)容簡介】 資的優(yōu)缺點(diǎn) 資本籌措的意義與要求 資本需要量的預(yù)測 資本籌措的渠道和方式 項(xiàng) 目 具 體 內(nèi) 容 優(yōu) 點(diǎn) ，如果企業(yè)經(jīng)營得力，可以提高股東的資本報酬率； 方式。 缺 點(diǎn) ，一旦企業(yè)經(jīng)營狀況不好，易便企業(yè)陷入財務(wù)困境； ，可能對企業(yè)財務(wù)的靈活性產(chǎn)生不利影響。 26 第 3節(jié) 資本籌措的渠道和方式 3 資本籌措 二、籌資方式 （二）長期資本籌措方式 2. 債券籌資 ⑤ 可轉(zhuǎn)換債券籌資 I. 含義：是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券?？赊D(zhuǎn)換公司債券在轉(zhuǎn)換股份前，其持有人仍為債權(quán)人，不具有股東的權(quán)利和義務(wù)。 II. 審批與發(fā)行條件： 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)經(jīng)省級人民政府或者國務(wù)院有關(guān)企業(yè)主管部門推薦，報中國證券監(jiān)督管理委員會審批；重點(diǎn)國有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)由發(fā)行人提出申請，經(jīng)省級人民政府或者國務(wù)院有關(guān)企業(yè)主管部門推薦，報中國證監(jiān)會審批，并抄報國家計劃委員會、國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會、中國人民銀行、國家國有資產(chǎn)管理局。 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（ 1）最近 3年連續(xù)盈利，且最近 3年凈資產(chǎn)利潤率平均在 10%以上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但是不得低于 7%；（ 2）可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于 70%；（ 3）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的 40%；（ 4）募集資金的投向符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；（ 5）可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平；（ 6）可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于人民幣 1億元；（ 7）國務(wù)院證券委員會規(guī)定的其他條件。 重點(diǎn)國有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，除應(yīng)當(dāng)符合上述（ 3）、（ 4）、（ 5）、（ 6）、（ 7）項(xiàng)條件外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（ 1）最近 3年連續(xù)盈利，且最近 3年的財務(wù)報告已經(jīng)具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所審計；（ 2）有明確、可行的企業(yè)改制和上市計劃；（ 3）有可靠的償債能力；（ 4）由具有代為清償債務(wù)能力的保證人的擔(dān)保。 資本籌措的意義與要求 資本需要量的預(yù)測 資本籌措的渠道和方式 27 第 3節(jié) 資本籌措的渠道和方式 3 資本籌措 二、籌資方式 （二）長期資本籌措方式 2. 債券籌資 ⑤ 可轉(zhuǎn)換債券籌資 III. 發(fā)行方式、期限和資格：我國可轉(zhuǎn)換公司債券采取記名式無紙化發(fā)行方式，最短期限為 3年，最長期限為 5年?？赊D(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行，應(yīng)當(dāng)由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具有股票承銷資格。 IV. 可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書的要求：包括發(fā)行人的名稱；批準(zhǔn)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的文件及其文號；發(fā)行人的基本情況介紹；最近 3年的財務(wù)狀況；發(fā)行的起止日期；可轉(zhuǎn)換公司債券的票面金額及發(fā)行總額；募集資金的用途；可轉(zhuǎn)換公司債券的承銷和擔(dān)保情況；可轉(zhuǎn)換公司債券償還方法；申請轉(zhuǎn)股的程序；轉(zhuǎn)股價格的確定和調(diào)整方法；轉(zhuǎn)換期；轉(zhuǎn)換年度有關(guān)利息、股利的歸屬；贖回條款和回售條款；轉(zhuǎn)股時不足一股金額的處理；中國證監(jiān)會規(guī)定的其他事項(xiàng)?？赊D(zhuǎn)換公司債券募集說明書的有效期為 6個月，自可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書簽署之日起計算。 V. 轉(zhuǎn)股價格的確定：上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前 1個月股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格。重點(diǎn)國有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，以擬發(fā)行股票的價格為基準(zhǔn)，折扣一定比率作為轉(zhuǎn)股價格。 VI. 轉(zhuǎn)換要求：上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券，在發(fā)行結(jié)束 6個月后，持有人可以依據(jù)約定的條件隨時轉(zhuǎn)換股份。重點(diǎn)國有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，在該企業(yè)改建為股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依據(jù)約定的條件隨時轉(zhuǎn)換股份。 資本籌措的意義與要求 資本需要量的預(yù)測 資本籌措的渠道和方式 28 第 3節(jié) 資本籌措的渠道和方式 3 資本籌措 二、籌資方式 （二）長期資本籌措方式 2. 債券籌資 ⑤ 可轉(zhuǎn)換債券籌資 VII. 可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 資本籌措的意義與要求 資本需要量的預(yù)測 資本籌措的渠道和方式 項(xiàng) 目 具 體 內(nèi) 容 優(yōu) 點(diǎn) ，是企業(yè)的一項(xiàng)負(fù)債，債券的利息支出可以抵扣所得稅，因此資本成本較低； ，給企業(yè)增加了籌資的靈活性，有利于降低資本成本，增加企業(yè)的價值； ，在轉(zhuǎn)換之前不會增加股票的數(shù)量，使得企業(yè)可以在不稀釋控股權(quán)的情況下籌集到長期資本； 換公司債券轉(zhuǎn)股的客觀要求的存在，有利于推動我國重點(diǎn)國有企業(yè)的改制，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)換，進(jìn)而推動國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性改組。 缺 點(diǎn) ，使得股票價格大幅度下跌，債券持有人在轉(zhuǎn)換期內(nèi)不轉(zhuǎn)股，則可轉(zhuǎn)換公司債券的本息償還會加重企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)； ，會稀釋公司原有股東的控制權(quán)； ，手續(xù)較為復(fù)雜，且必須履行必要的公告和披露義務(wù)，在一定程度上會加大公司的費(fèi)用支出。 29 第 3節(jié) 資本籌措的渠道和方式 3 資本籌措 二、籌資方式 （二）長期資本籌措方式 3. 租賃融資 ① 含義：一般來說，租賃是一種契約性協(xié)議，它規(guī)定出租人在一定時期內(nèi)，根據(jù)一定條件，將資產(chǎn)交給承租人使用，承租人在規(guī)定的期限內(nèi)，分期支付租金并享有對租賃資產(chǎn)的使用權(quán)。租賃是融通實(shí)物資本的有效方式。 ② 分類：租賃形式多種多樣，從不同角度、按不同標(biāo)準(zhǔn)可以作出許多分類，主要包括： ? 經(jīng)營性租賃 ? 融資性租賃 需要指出的是，除了國內(nèi)租賃外，如果租賃的業(yè)務(wù)活動涉及的范圍超越了國界，則還有國際租賃業(yè)務(wù)。 資本籌措的意義與要求 資本需要量的預(yù)測 資本籌措的渠道和方式 30 第 3節(jié) 資本籌措的渠道和方式 3 資本籌措 二、籌資方式 （二）長期資本籌措方式 3. 租賃融資 ② 分類（主要租賃方式比較） 資本籌措的意義與要求 資本需要量的預(yù)測 資本籌措的渠道和方式 項(xiàng) 目 含 義 特 點(diǎn) 經(jīng)營性租賃 又稱使用租賃、管理租賃等，是傳統(tǒng)租賃的范疇，屬于短期租賃，提供有償使用物品的服務(wù)，一般不轉(zhuǎn)移租賃物件的所有權(quán)。 ； ； ； 擇由出租人選定； 、承租人兩方； 服務(wù)； 、電腦、工程建筑設(shè)備等。 融資性租賃 又稱資本租賃，是一種以融通資本為主要目的的租賃方式。由承租人自行向設(shè)備制造商或銷售商選定貨樣后，與出租人簽訂協(xié)議，由出租人向供應(yīng)商購進(jìn)設(shè)備，然后出租給承租人使用，出租人向承租人提供了百分之百的長期信貸。 ； ； 自挑選，然后由出租人購買； 較低的價格購買設(shè)備的所有權(quán)，或者低租金續(xù)租，或者退還出租人的選擇權(quán)； 、保養(yǎng)、管理等支出由承租人負(fù)擔(dān)； 三方面關(guān)系人，即承租人、出租人、供應(yīng)商； 承租人帶來既可以根據(jù)自己需要選定最適的生產(chǎn)設(shè)備的便利，解決企業(yè)資金上的困難； 擁有該設(shè)備時具有較靈活的選擇權(quán)； 的資產(chǎn)有不動產(chǎn)、辦公設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、飛機(jī)等 31 第 3節(jié) 資本籌措的渠道和方式 3 資本籌措 二、籌資方式 （二）長期資本籌措方式 4. 聯(lián)營 ? 企業(yè)聯(lián)營是指企業(yè)在自愿互利的基礎(chǔ)上，由兩個以上具有法人地位的企業(yè)，共同出資