【文章內(nèi)容簡介】 12 — 10 國美電器 — 73 — 78 — 112 凈現(xiàn)金需求 2021 2021 2021 2021 戴爾 （億Ｕ） — — — — 沃爾瑪 （億Ｕ） 蘇寧電器 （億） — — — 國美電器 （億） — — — 行業(yè) 2021 2021 2021 2021 農(nóng)林牧副漁 149 137 131 139 采掘 59 37 37 19 制造業(yè) 120 106 101 95 電力煤氣生產(chǎn) 47 36 44 39 建筑業(yè) 89 82 106 116 交通運輸 10 11 — 1 — 5 IT 134 134 116 103 商業(yè)貿(mào)易 21 22 16 5 1099 912 1037 982 傳媒文化 123 97 127 121 綜合類 272 217 255 319 中國上市公司行業(yè)平均 現(xiàn)金周轉期（天數(shù)） “短貸”能否“長投”？ FCF == 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 — 資本性 開支 — 營運資本凈增加 中資行布陣供應鏈融資 證券時報 2021年 06月 17日 04:59 供應鏈融資，這種突破傳統(tǒng)企業(yè)貸款模式的新型融資方式，正成為貨幣緊縮背景下各家中資銀行的新增盈利點。昨天，華夏銀行推出供應鏈金融服務品牌 ———“融資共贏鏈”。 早先供應鏈融資市場主要由渣打、花旗等外資銀行壟斷，主要是依據(jù)諸如沃爾瑪之類的核心企業(yè)的高等級信用，向它們的中國供應商提供生產(chǎn)資金。隨著這一模式的推廣，中資銀行也推逐漸學會了其中的“花招”。以華夏銀行為例， 2021年初以來華夏銀行累計在各領域供應鏈金融業(yè)務量不過 213億元；而今年頭 5個月，該行供應鏈企業(yè)金融業(yè)務量就達 161億元。該行表示，必須充分挖掘企業(yè)之間的產(chǎn)業(yè)鏈、物流鏈和資金鏈關系，才能滿足供應鏈上不同類型企業(yè)的各種金融需求。華夏銀行這次新推出的“ N+1+N”模式，就不同于普通的“ 1+N”僅僅針對核心企業(yè)的上游或者下游的模式，而是將供應鏈中的核心企業(yè)及其上下游企業(yè)貫通起來，圍繞核心企業(yè)設計個性化的金融服務方案。 事實上，涉足供應鏈融資較早的部分銀行的業(yè)務量更為可觀。 2021年光大銀行對供應鏈金融服務進行全面梳理整合，正式形成了應收賬款融資、應付賬款融資、陽光商品融資、 1+N鏈式融資、汽車全程通、工程機械按揭、銀關系列等金融產(chǎn)品以及針對鋼鐵、電信、汽車等行業(yè)提出行業(yè)整體金融服務解決方案等品種豐富的供應鏈融資服務 ,并將該項服務正式命名為“陽光供應鏈”。 集團投資能力財務資源分析框架 五、集團內(nèi)部資本市場與資金管控 （一）集團合并報表基礎 母 公 司 分公司 事業(yè)部 子公司 子公司 全資子公司 控股子公司 參股子公司 母 公 司 參股子公司 子公司（控制） 子公司（重大影響） 合營公司（共同控制） 50% (20%,50%) =50% 20% 權 益 法 核 算 成本法核算 合并報表范圍 股 東 統(tǒng)計口徑 會計口徑 納稅口徑 合并會計報表范圍與集團母子公司結構 當公司擁有的被投資單位的股權，滿足下列條件之一的，納入合并財務報表的合并范圍。 ①公司直接或通過子公司間接擁有被投資單位半數(shù)以上的表決權。 ②通過與被投資單位其他投資者之間的協(xié)議，公司擁有被投資單位半數(shù)以上的表決權。 ③根據(jù)被投資單位的公司章程，公司有權決定被投資單位的財務和經(jīng)營政策。 ④有權任免被投資單位董事會或類似機構的多數(shù)成員。 ⑤在被投資單位的董事會或類似機構占多數(shù)表決權。 母 公 司 參股子公司 子公司（控制） 聯(lián)營子公司（重大影響） 合營公司（共同控制） 50% (20%,50%) =50% 20% 權 益 法 核 算 成本法核算 合并報表范圍 股 東 成本法核算 新準則 07年 （二）管理扁平化的前提： 集團公司內(nèi)部股權結構的扁平化和簡單化 集團合并利潤表（簡表，萬元） 2021年 2021年 2021年 2021年 主營業(yè)務收入 2825425 2211651 1276866 1107797 利潤總額 135165 143412 60377 47130 減：所得稅 11239 11097 4335 4791 減：少數(shù)股東權益 66868 89851 26845 18707 凈利潤 57057 42464 29197 23812 集團總部 A B C D 60% 60% 60% 控制權 (Control Rights)：最大控股股東的投票權比例， 該比例等于所有的每條控制鏈投票權最小值之和。 現(xiàn)金流權 (Cashflow Rights) ：（最終所有權權益），等于所有的每條控制鏈所有權權益乘積之和。 A公司 60% 股東 B公司 80% 20% 股東擁有 B公司的控制權 60%＋ 20%=86% 股東擁有 B公司的現(xiàn)金流權（ 60% 80%＋ 20%)=68% 中國集團子公司的層級結構表現(xiàn)為“二級為主、三級為輔、多級并層”。即所出資企業(yè)的主營業(yè)務和主要資產(chǎn)集中在子公司（二級企業(yè)）；孫公司（三級企業(yè)）數(shù)量最多，部分企業(yè)還有更多層級的企業(yè)結構，例如中建總公司擁有子公司４３家、三級法人企業(yè)４０３家，四級法人企業(yè)２９１家、五級法人企業(yè)１２５家。 2021年１９６家中央企業(yè)所屬三級以上企業(yè)就有１１５９８戶，其中中小企業(yè)占７８％。（級次過多、鏈條太長，資產(chǎn)歸屬模糊、管理失控、經(jīng)營效率低下。） 2021年９月１８日 《 ２１世紀經(jīng)濟報道 》 跨國公司中國重組的奧秘： 集權、平衡術、取舍 在跨國公司在華重組過程中，通過增資、擴股、收購中方股權等方式，取得控股地位，爭取企業(yè)控制權。有的公司還直接將原先的中外合資或者合作企業(yè)轉為外商獨資企業(yè)，以加強對中國投資和業(yè)務的控制。 《 21世紀經(jīng)濟報道 》 2021年 7月 14日 部分跨國公司在華企業(yè)及重組動態(tài) 跨國公司名稱 在華企業(yè)數(shù)量 重 組 動 向 諾基亞 5 2021年 3月 31日將旗下 4家生產(chǎn)型合資公司并為 1家。 愛立信 18 2021年重組北京愛立信移動公司（ BM