[經(jīng)濟(jì)學(xué)]財(cái)務(wù)管理第5章投資管理習(xí)題連答案(編輯修改稿)
2025-02-11 07:12 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 資金總量受到限制時(shí)，需要按照凈現(xiàn)值率或獲利指數(shù)的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值進(jìn)行各種組合排隊(duì)，從中選出能使凈現(xiàn)值合計(jì)最大的最優(yōu)組合。四、計(jì)算題，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案?！ 〖追桨福涸纪顿Y150萬(wàn)元，全部資金由自有資金提供，其中：固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資50萬(wàn)元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零。該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期5年，到期殘值收入5萬(wàn)元。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入為90萬(wàn)元，年總成本為60萬(wàn)元?！ ∫曳桨福涸纪顿Y為210萬(wàn)元，其中：固定資產(chǎn)投資為100萬(wàn)元，于建設(shè)起點(diǎn)投入。固定資產(chǎn)投資所需資金由借款獲得，該項(xiàng)目建設(shè)期為2年，建設(shè)期資本化利息為20萬(wàn)元。項(xiàng)目開(kāi)辦費(fèi)20萬(wàn)元于建設(shè)起點(diǎn)投入，無(wú)形資產(chǎn)投資25萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)投資65萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)投資于建設(shè)期期末。該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期5年，到期殘值收入8萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起5年內(nèi)攤銷完畢，開(kāi)辦費(fèi)于經(jīng)營(yíng)期第一年攤銷完畢。該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入170萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本100萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)期間每年需支付利息12萬(wàn)元，在經(jīng)營(yíng)期結(jié)束時(shí)償還借款本金?！ ≡撈髽I(yè)按直線法計(jì)提折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，企業(yè)適用所得稅稅率為33%，行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。 要求： 評(píng)價(jià)甲、乙兩方案?！ 敬鸢浮浚骸 〖追桨改暾叟f=（1005）/5=19（萬(wàn)元） 乙方案年折舊=【（100+20）8】/5=（萬(wàn)元） 乙方案無(wú)形資產(chǎn)攤銷=25/5=5（萬(wàn)元） 乙方案第一年開(kāi)辦費(fèi)攤銷=20（萬(wàn)元） 甲方案投資利潤(rùn)率： 年均EBIT=9060=30（萬(wàn)元） 投資總額=150（萬(wàn)元） 甲方案投資利潤(rùn)率=30/150=20% 乙方案投資利潤(rùn)率： 各年的EBIT EBIT（1）=【170（100++5+20）】= EBIT（25）=【170（100++5）】= 平均EBIT=（+）/5= 乙方案投資利潤(rùn)率= 甲方案稅前現(xiàn)金流量： NCF0=150 NCF 14=30+19=49 NCF 5=30+19+5+50=104 甲方案稅后現(xiàn)金流量： NCF0=150 NCF 14=30（133%）+19= NCF 5=30（133%）+19+5+50= 甲方案投資回收期（稅前）=150/49=（年） 甲方案投資回收期（稅后）=150/=（年） 乙方案稅前現(xiàn)金流量： NCF0=120 NCF1=0 NCF2=90 NCF3=++5+20=70 NCF4=++5=70 NCF5=++5=70 NCF6=++5=70 NCF7=++5+65+8=143 乙方案稅后現(xiàn)金流量： NCF0=120 NCF1=0 NCF2=90 NCF3=（133%）++5+20= NCF4=（133%）++5= NCF5=（133%）++5= NCF6=（133%）++5= NCF7=（133%）++5+65+8= 乙方案投資回收期（稅前）=210/70=3（年）（不包括建設(shè)期） 乙方案投資回收期（稅前）=2+3=5（年）（包括建設(shè)期） 乙方案投資回收期（稅后） =1+（）/=（年）（不包括建設(shè)期） 乙方案投資回收期（稅后）=2+=（年）（包括建設(shè)期） 甲方案（稅前）凈現(xiàn)值： NPV（稅前）=49（P/A，10%，4）+104（P/F，10%，5）150= 甲方案（稅后）凈現(xiàn)值： NPV（稅后）= （P/F，10%，5）+（P/A，10%，4）150 =（萬(wàn)元） 乙方案（稅前）凈現(xiàn)值： NPV（稅前）= 乙方案（稅后）凈現(xiàn)值： NPV（稅后）= 甲方案年等額回收額（稅前）=（P/A，10%，5）= 甲方案年等額回收額（稅后）=（P/A，10%，5） =（萬(wàn)元） 乙方案年等額回收額（稅前）=（P/A，10%，7）= 乙方案年等額回收額（稅后）=（P/A，10%，7）= 甲方案內(nèi)部收益率：（稅前）=25% 甲方案內(nèi)部收益率：（稅后）=% 乙方案內(nèi)部收益率：（稅前）=% 乙方案內(nèi)部收益率：（稅后）=% 方案重復(fù)法（稅前） ，計(jì)算期5年 ，計(jì)算期7年 最小公倍數(shù)為35年： 甲NPV/甲=+（P/F,10%,5）+ （P/F,10%,10） +（P/F,10%,15）+ （P/F,10%,20） +（P/F,10%,25）+ （P/F,10%,30） =（萬(wàn)元） 乙NPV/乙=+（P/F,10%,7）+ （P/F,10%,14） +（P/F,10%,21）+ （P/F,10%,28） =（萬(wàn)元） 方案重復(fù)法（稅后） ，計(jì)算期5年 ，計(jì)算期7年 最小公倍數(shù)為35年： 甲NPV/甲=+（P/F,10%,5）+ （P/F,10%,10） +（P/F,10%,15）+ （P/F,10%,20） +（P/F,10%,25）+ （P/F,10%,30） =（萬(wàn)元） 乙NPV/乙=+（P/F,10%,7）+ （P/F,10%,14） +（P/F,10%,21）+ （P/F,10%,28） =（萬(wàn)元） 最短壽命法（稅前） 甲：5年，； 乙：7年， 最短壽命為5年 NPV//甲=（萬(wàn)元） NPV//乙=（A/P，10%，7）（P/A
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