項(xiàng)目三項(xiàng)目投資管理(編輯修改稿)
2025-02-08 17:52 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 (2)多項(xiàng)互斥投資決策時(shí)： 在凈現(xiàn)值大于零的投資項(xiàng)目中 ， 選擇凈現(xiàn)值較大的投資項(xiàng)目 。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 【 例 】 XX企業(yè)需投資 150萬元引進(jìn)一條生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線有效期為 5年，采用直線法折舊，期滿無殘值。該生產(chǎn)線當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)每年可獲凈利潤(rùn) 10萬元。如果該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為 8％，試計(jì)算其凈現(xiàn)值井評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性。 NCF0＝－ 150（萬元） 每年折舊額 =150247。 5=30(萬元 ) 則投產(chǎn)后各年相等的現(xiàn)金凈流量 (NCFi) =10＋ 30=40(萬元 ) NPV＝－ 150＋ 40 P／ A， 8％， 5) ＝－ 150＋ 40 ＝ (萬元 ) 由于該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于 0，所以該項(xiàng)目可行。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn) 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)： （ 1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值； （ 2）考慮了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)全部?jī)衄F(xiàn)金流量； （ 3）考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)。 凈現(xiàn)值的缺點(diǎn)： （ 1）不能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率； （ 2）凈現(xiàn)值的計(jì)算比較繁瑣； 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 投資項(xiàng)目貼現(xiàn)率的確定 (1) 以投資項(xiàng)目的 資金成本 作為貼現(xiàn)率。 (2) 以投資的 機(jī)會(huì)成本 作為貼現(xiàn)率。 (3) 根據(jù)投資的不同階段，分別 采取不同的貼現(xiàn)率 。 (4) 以 行業(yè)平均資金收益率 作為貼現(xiàn)率。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 (二 )凈現(xiàn)值率法 計(jì)算 凈現(xiàn)值率是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分比 (記作 NPVR)。計(jì)算公式為： 投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 NPVR＝ 100％ 原始投資現(xiàn)值 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 凈現(xiàn)值率法的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 當(dāng) NPVR≥o，則項(xiàng)日可行； 當(dāng) NPVRo．則項(xiàng)目不可行。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 凈現(xiàn)值率法的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： （ 1）考慮了資金時(shí)間價(jià)值； （ 2）可以動(dòng)態(tài)反映項(xiàng)目投資的資金投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系。 缺點(diǎn)： （ 1）不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率； （ 2）在資本決策過程中可能導(dǎo)致片面追求較高的凈現(xiàn)值率，在企業(yè)資本充足的情況下，有降低企業(yè)投資利潤(rùn)總額的可能。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 (三 )現(xiàn)值指數(shù)法 計(jì)算 亦稱獲利指數(shù)法 (PI)，是指投產(chǎn)后按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或企業(yè)設(shè)定貼現(xiàn)率折算的各年?duì)I業(yè)期現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì) (投資總現(xiàn)值 )之比，用公式表示為： n ∑ NCFt(P／ F， i， t) t=s+1 PI＝ s ∑NCFt(P／ F， i， t) t=0 凈現(xiàn)值率和現(xiàn)值指數(shù)兩個(gè)指標(biāo)存在以下關(guān)系： 現(xiàn)值指數(shù)（ PI）＝ l＋凈現(xiàn)值率（ NPVR） 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 現(xiàn)值指數(shù)法的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 采用這種方法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是： 如果 PI≥l，則該投資項(xiàng)目行； 如果 PI1，則該投資項(xiàng)目不可行。 如果幾個(gè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)都大于 1，那么現(xiàn)值指數(shù)越大，投資項(xiàng)目越好。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 現(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： 可以從動(dòng)態(tài)的角度反映投資項(xiàng)目的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系。 缺點(diǎn)： 無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率，計(jì)算也相對(duì)復(fù)雜。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 (四 ) 內(nèi)含報(bào)酬率法 計(jì)算 內(nèi)含報(bào)酬率 (IRR)又叫內(nèi)部收益率，是指投資項(xiàng)目實(shí)際可以實(shí)現(xiàn)的收益率，亦可將其定義為能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR）滿足下列等式： n NCFt
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