財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)筆記(編輯修改稿)
2025-02-08 00:50 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 規(guī)定的較長(zhǎng)期內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。承租方主要是為了融通資本，一般會(huì)在合約到期時(shí)買入設(shè)備。 資本成本率的計(jì)算 （ 1）個(gè)別資本成本 個(gè)別資本成本是企業(yè)用資費(fèi)用和有效籌資額的比率。 DK Pf? ? 或者 (1 )DK PF? ? 注意：有用資費(fèi)用、籌資費(fèi)用、籌資額三個(gè)影響因素，籌資費(fèi)用是一次性費(fèi)用，即時(shí)支付。同時(shí)注意個(gè)別資本成本與借款利息率的不同。 ①長(zhǎng)期借款資本成本： (1 )Fl lITK L ?? （ 1 ）； lI 為借款年利息額， T 為所得稅率， L 為長(zhǎng)期借款籌資額， Fl 為籌資費(fèi)用融資率。 ②債券資本成本：不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值： (1 )Fb bITK ?? B（ 1 ） 考慮貨幣時(shí)間價(jià)值：稅前資本成本率 0 1 ( 1 ) ( 1 )n ntnt bbPIP RR?????? 稅后資本成本率 (1 )bbK R T?? 債務(wù)類 籌資資本成本一定要記得稅率影響。 ③普通股資本成本：股利折現(xiàn)模型： 1 (1 )tc tt cDP K??? ??；注意 cP 為發(fā)行價(jià)格扣除發(fā)行費(fèi)用。（固定股利時(shí) c cDK P?；固定增長(zhǎng)股利時(shí) c cDKGP??；） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型： ()c f i m fK R R R?? ? ? 資本成本 =債券投 資報(bào)酬率 +股票投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ④優(yōu)先股資本成本： pp pDK P?；其中 pP 為發(fā)行價(jià)格扣除發(fā)行費(fèi)用，看做固定股利永續(xù)年金。 ⑤留存收益資本成本：（ 注意沒有籌資費(fèi)用 ）類似于普通股。 （ 2）加權(quán)資金成本率：企業(yè)全部長(zhǎng)期資本的成本率 1nw j jjK K W???； 1 1njj W? ?? 其中，計(jì)算各資本權(quán)重時(shí)使用的價(jià)值有三種選擇：賬面 價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值。 （ 3）邊際資金成本率：企業(yè)追加籌資的資本成本率 注意使用加權(quán)資本成本；重點(diǎn)是各個(gè)籌資分界點(diǎn)的確定，使用表格進(jìn)行計(jì)算會(huì)更加方便。 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) EBIT EBITDOL SS?? ? (概念式 ) SCS C F?? ?? (計(jì)算式 )，其中 S 為銷售收入， C 為變動(dòng)成本， F 為固定成本 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) EAT EATD FL EBIT EBIT?? ? 或者 EPS EPSD FL EBIT EBIT?? ? （概念式） EBITDFL EBIT I? ?(計(jì)算式 ) 聯(lián)合杠桿系數(shù) E P S E P SD C L D O L D F L SS?? ? ? ? 營(yíng)運(yùn)資金籌集政策 配合型籌資政策（完全匹配，是一種理想的、對(duì)企業(yè)有較高資金使用要求的政策） 激進(jìn)型籌資政策（資本成本較低，但風(fēng)險(xiǎn)較大） 穩(wěn)健型籌資政策（風(fēng)險(xiǎn)較低，收益也較低） 固定資產(chǎn) 永久性流動(dòng)資產(chǎn) 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 臨時(shí)性負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 +自發(fā)性負(fù)債 +權(quán)益資本 時(shí)間 金額 固定資產(chǎn) 永久性流動(dòng)資產(chǎn) 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 臨時(shí)性負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 +自發(fā)性負(fù)債 +權(quán)益資本 時(shí)間 金額 （ 3）影響籌資組合的因素 ：利率期限因素、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)取得長(zhǎng)期資金難易程度以及行業(yè)因素和企業(yè)規(guī)模因素等。 現(xiàn)金持有量決策 （ 1）成本分析模型： 在有相關(guān)信息時(shí)，分別加總各種現(xiàn)金持有量下的總成本（機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本之和），取總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額為最佳現(xiàn)金持有量。 （ 2）存貨模型 存貨模型下，總成本分為持有成本和轉(zhuǎn)換成本，也是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，存在一個(gè)
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