財務管理學習筆記(編輯修改稿)
2025-02-08 00:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 規(guī)定的較長期內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務。承租方主要是為了融通資本，一般會在合約到期時買入設備。 資本成本率的計算 （ 1）個別資本成本 個別資本成本是企業(yè)用資費用和有效籌資額的比率。 DK Pf? ? 或者 (1 )DK PF? ? 注意：有用資費用、籌資費用、籌資額三個影響因素，籌資費用是一次性費用，即時支付。同時注意個別資本成本與借款利息率的不同。 ①長期借款資本成本： (1 )Fl lITK L ?? （ 1 ）； lI 為借款年利息額， T 為所得稅率， L 為長期借款籌資額， Fl 為籌資費用融資率。 ②債券資本成本：不考慮貨幣時間價值： (1 )Fb bITK ?? B（ 1 ） 考慮貨幣時間價值：稅前資本成本率 0 1 ( 1 ) ( 1 )n ntnt bbPIP RR?????? 稅后資本成本率 (1 )bbK R T?? 債務類 籌資資本成本一定要記得稅率影響。 ③普通股資本成本：股利折現(xiàn)模型： 1 (1 )tc tt cDP K??? ??；注意 cP 為發(fā)行價格扣除發(fā)行費用。（固定股利時 c cDK P?；固定增長股利時 c cDKGP??；） 資本資產(chǎn)定價模型： ()c f i m fK R R R?? ? ? 資本成本 =債券投 資報酬率 +股票投資風險報酬率 ④優(yōu)先股資本成本： pp pDK P?；其中 pP 為發(fā)行價格扣除發(fā)行費用，看做固定股利永續(xù)年金。 ⑤留存收益資本成本：（ 注意沒有籌資費用 ）類似于普通股。 （ 2）加權資金成本率：企業(yè)全部長期資本的成本率 1nw j jjK K W???； 1 1njj W? ?? 其中，計算各資本權重時使用的價值有三種選擇：賬面 價值、市場價值、目標價值。 （ 3）邊際資金成本率：企業(yè)追加籌資的資本成本率 注意使用加權資本成本；重點是各個籌資分界點的確定，使用表格進行計算會更加方便。 經(jīng)營杠桿系數(shù) EBIT EBITDOL SS?? ? (概念式 ) SCS C F?? ?? (計算式 )，其中 S 為銷售收入， C 為變動成本， F 為固定成本 財務杠桿系數(shù) EAT EATD FL EBIT EBIT?? ? 或者 EPS EPSD FL EBIT EBIT?? ? （概念式） EBITDFL EBIT I? ?(計算式 ) 聯(lián)合杠桿系數(shù) E P S E P SD C L D O L D F L SS?? ? ? ? 營運資金籌集政策 配合型籌資政策（完全匹配，是一種理想的、對企業(yè)有較高資金使用要求的政策） 激進型籌資政策（資本成本較低，但風險較大） 穩(wěn)健型籌資政策（風險較低，收益也較低） 固定資產(chǎn) 永久性流動資產(chǎn) 臨時性流動資產(chǎn) 臨時性負債 長期負債 +自發(fā)性負債 +權益資本 時間 金額 固定資產(chǎn) 永久性流動資產(chǎn) 臨時性流動資產(chǎn) 臨時性負債 長期負債 +自發(fā)性負債 +權益資本 時間 金額 （ 3）影響籌資組合的因素 ：利率期限因素、企業(yè)資本結構、企業(yè)取得長期資金難易程度以及行業(yè)因素和企業(yè)規(guī)模因素等。 現(xiàn)金持有量決策 （ 1）成本分析模型： 在有相關信息時，分別加總各種現(xiàn)金持有量下的總成本（機會成本、管理成本和短缺成本之和），取總成本最低時的現(xiàn)金余額為最佳現(xiàn)金持有量。 （ 2）存貨模型 存貨模型下，總成本分為持有成本和轉換成本，也是此消彼長的關系，存在一個
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