中信證券買方培訓(xùn)-4金融工程-量化投資(編輯修改稿)
2025-02-07 19:27 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 指標(biāo)而得到 ?計算公式： ?大于 5時，意味著投資風(fēng)格傾向于大盤股；小于－ 5時，意味著投資風(fēng)格傾向于小盤股 20 通過風(fēng)格指針的值判斷風(fēng)格輪動趨勢 小盤股 /大盤股 （ 1996年至今） ? 風(fēng)格指針在大趨勢走向上判斷準(zhǔn)確 ? Hit Ratio達(dá)到近 60% ?據(jù)此調(diào)整投資組合，超越全市場約 80% 128404812199601 199608 199703 199710 199805 199812 199907 202202 202209 202204 202211 202206 202201 202208 202203 202210 202205 202212 202207 202202 202209 202204 202211 202206score(左軸） small/large21 目錄 22 ? 量化投資研究的定位 ? 量化投資：倉位與情緒監(jiān)控 ? 量化投資：行業(yè)配置與行業(yè)輪動 ? 量化投資：大小盤風(fēng)格輪動監(jiān)測 ? 量化投資：驅(qū)動因子及量化選股 ? 量化投資：事件驅(qū)動交易 投資收益可以分解為市場因子、情緒因子、規(guī)模因子等 ? 多因素模型：除市場因子外，規(guī)模、價值、動能等因子對業(yè)績均有貢獻(xiàn) ? 典型的因素模型 ? Fama三因素模型 ? 包含動量的四因素模型 ? Two Factor ： The Little Book that Beats The Market ? Earning Yield(Modified)/Return on Capital(Modified) ? Barra模型 59Factor ? Vanguard’s 70Factor Model 11t t n n tr fa c to r fa c to r? ? ? ?? ? ? ? ?市場因子 情緒因子 基本因子 宏觀因子 23 通過量化因子監(jiān)控體系洞悉 A股演繹路徑 ? 經(jīng)過三次修改和完善形成目前的監(jiān)控體系 ? 已跟蹤六大類共 24個因子從 99年以來市場表現(xiàn)，正在覆蓋更多因子 因子分類 成長因子 價值因子 盈利因子 動量因子 風(fēng)險因子 規(guī)模因子 ?? 成長型 價值型 績優(yōu)型 大中小盤 GARP/VAM ?? 風(fēng)格劃分 PE PB PS EV/EBIDTA EPS增長 凈利潤增長 營業(yè)利潤增長 利潤總額增長 銷售凈利率ROE ROA ROIC 1 M Price 3 M Price 6 M Price 12 M Price 3M Beta 6M Beta 3M Vol 6M Vol 財務(wù)杠桿 利息覆蓋倍數(shù) ?? 資金動量 盈余動量 成交動量 ?? 預(yù)測 EPS增長 ?? 毛利率 期間費用率 ?? PCF …… 總 股本 持股集中度 流通股本 ?? 24 最新體系 —— 綜合考慮因子收益率和模型穩(wěn)定性 Accumulative Excess Return:MarketCap9801 9901 0001 0101 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 090110% 20% 80% 90% BML / S A c c u m u l a t i v e P e r f o r m a n c e : L o w M a r k e t C a p v s H i g h 1 0 % 8 % 6 % 4 % 2 %0%2%4%6%8%10%9801 9809 9905 0001 0009 0105 0201 0209 0305 0401 0409 0505 0601 0609 0705 0801 0809 0905100150200250300350400Monthly L/S Return Accum Return:=100(RHS)R a n k e d I n f o r m a t i o n C o e f f i c i e n t s ( I C ) : M a r k e t C a p 9 0 % 7 0 % 5 0 % 3 0 % 1 0 %10%30%50%70%90%9801 9809 9905 0001 0009 0105 0201 0209 0305 0401 0409 0505 0601 0609 0705 0801 0809 0905 5 0 % 4 0 % 3 0 % 2 0 % 1 0 %0%10%20%30%40%50%Rank IC 12 Mth AvgD i f f e r e n c e o f L / H P o s t A l p h a P r o b . : M a r k e t C a p 7 0 % 5 0 % 3 0 % 1 0 %10%30%50%70%9801 9809 9905 0001 0009 0105 0201 0209 0305 0401 0409 0505 0601 0609 0705 0801 0809 0905 2 0 % 1 5 % 1 0 % 5 %0%5%10%15%20%Monthly PostAlpha Prob. Diff 12 Mth AvgL/S Accumulative Performance Difference of L/H PostAlpha Prob. Accumulative Excess Return Ranked Information Coefficients(IC) Avg. Return Volatility Sharp Ratio Hit Ratio Duration IRs ICs Avg. Prob. TTesting 25 50%100%150%200%250%300%350%9801 9807 9901 9907 0001 0007 0101 0107 0201 0207 0301 0307 0401 0407 0501 0507 0601 0607 0701 0707 0801 0807 0901 0907 1001動量（低 高） 風(fēng)險（低
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