【文章內(nèi)容簡介】 現(xiàn)鈔的交易以同樣的方式進行 。 這樣 ， 港幣現(xiàn)鈔對美元的匯率就固定在 ＄ 1＝HK＄ 。 香港聯(lián)系匯率制的兩個內(nèi)在的自我調(diào)節(jié)機制： 1. 國際收支的自動調(diào)節(jié)機制 2. 套利機制 市場匯率為： USD1= 市場匯率為： USD1= （ 二 ） 香港聯(lián)系匯率制實施的效果及存在的問題 1. 效果 1） 香港聯(lián)系匯率制在一定程度上抑制了通貨膨脹 ， 也確保了港幣匯率的穩(wěn)定 。 2） 香港聯(lián)系匯率制的穩(wěn)定性促進了香港經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展 。 3） 香港聯(lián)系匯率制的成功實施進一步促進了港元國際化 ， 確保了其作為國際金融中心和國際貿(mào)易中心的地位 。 4） 香港聯(lián)系匯率制還成功地抵御了多次外來沖擊 ， 增強了香港金融體系抵抗外來政治 、 經(jīng)濟沖擊的能力 。 2. 存在的問題 1） 聯(lián)系匯率制限制了港元利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟的功能 。 2） 為維持聯(lián)系匯率制的穩(wěn)定性所采取的一些措施對香港經(jīng)濟的發(fā)展也產(chǎn)生了一些負效應 。 3）港人信心危機是對聯(lián)系匯率制最為嚴峻的考驗。 三、貨幣替代和美元化 （ 一 ） 貨幣替代 “ 貨幣替代 ” (Currency Substitution)：是指在開放經(jīng)濟條件下 ， 一國居民將本幣兌換成外幣 ， 使得外幣在價值尺度 、 支付手段 、 交易媒介和價值貯藏方面全部或部分取代本幣的現(xiàn)象 。 首先 ， 貨幣替代現(xiàn)象在任何國家和任何時代 （ 只要有對外經(jīng)濟交往 ） 都存在 ， 只不過程度不同而已 。 另外 ， 要注意貨幣替代與貨幣自由兌換的關系 。 （ 二 ） 美元化 美元化：是指一國居民在其資產(chǎn)中持有相當大一部分外幣資產(chǎn) （ 主要是美元 ） ， 美元大量進入流通領域 ， 具備貨幣的全部或部分職能 ， 并具有逐步取代本國貨幣 ， 成為該國經(jīng)濟活動的主要媒介的趨勢 ， 因而美元化實質(zhì)上是一種狹義或程度較深的貨幣替代現(xiàn)象 。 非官方美元化： “ 事實美元化 ” 、 “ 過程美元化 ” 、“ 部 分美元化 ” 或 “ 非正式的美元化 ” ， 是指私人機構用美元來完成貨幣的職能 ， 但還沒有形成為一種貨幣制度 。 官方美元化： “ 政策美元化 ” 、 “ 完全美元化 ” 或“ 正式的美元化 ” ，是指貨幣當局明確宣布用美元取代本幣，美元化已作為一項貨幣制度被確定下來。 1. 美元化問題的形成 、 發(fā)展和現(xiàn)狀 20世紀 70、 80年代：拉美國家國內(nèi)居民為了防范風險 、減少損失和日常交易的方便 ， 大規(guī)模 、 持續(xù)地持有和使用美元 ， 從而形成了 “ 事實美元化 ” 或 “ 民間美元化 ” 現(xiàn)象 。 20世紀 90年代：這些國家的惡性通貨膨脹得到控制，但釘住匯率制度卻頻頻遭到國際游資的沖擊。一些經(jīng)濟學家提出了一種解決方案：無匯率制，即實行徹底的美元化，以消除匯率不穩(wěn)定的根源。這一建議在當時（ 1999年金融危機后）的背景下大受歡迎。 2． 美元化的風險和收益 收益： 1） 完全美元化有助于消除外匯風險 ， 降低交易成本 ，促進貿(mào)易和投資的發(fā)展 ， 促進與國際市場的融合 。 2） 完全美元化有助于避免國際投機攻擊 。 3） 完全美元化有助于約束政府行為 ， 避免惡性通貨膨脹的發(fā)生 。 4） 完全美元化有助于提高貨幣的可信度 ， 為長期融資提供保障 。 風險： 1） 實行美元化的國家會損失大量鑄幣稅 。 2） 實行美元化的國家會失去貨幣政策的自主性 。 3） 實行美元化的國家最后貸款人能力會受到一定的制約 。 對美國的影響： 1） 美元化國家將有動機去影響美聯(lián)儲的決策； 2） 美國可能被迫介入調(diào)整美元區(qū)內(nèi)其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟失衡； 3） 美元化經(jīng)濟體的經(jīng)濟周期或狀況亦會對美國的貨幣政策產(chǎn)生影響； 4） 美國還必須就是否成為商業(yè)銀行的最終貸款者做出選擇； 5） 美國的鑄幣收益增加； 6） 美國將從美元區(qū)的經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展中獲益 。 第三節(jié) 外匯管制 一 、 外匯管制概述 二 、 外匯管制的方式 三 、 外匯管制的經(jīng)濟效應分析 一 、 外匯管制概述 外 匯 管 制 (Exchange Control/Exchange Restriction)， 又叫做外匯管理 （ Exchange Management） ， 是指一國政府對外匯的收 、 支 、存 、 貸等方面所采取的具有限制性意義的法令 、法規(guī)以及制度措施等 。 （ 一 ） 外匯管制的歷史演進 一次大戰(zhàn)前：基本上不存在外匯管制 。 一戰(zhàn)爆發(fā)后：外匯管制產(chǎn)生 。 一次大戰(zhàn)結束后：各國相繼放松或放棄了外匯管制 。 1929－ 1933年：許多國際收支嚴重逆差的國家， 又開始了外匯管制。 二戰(zhàn)期間及前后，實行外匯管制。 20世紀 60年代以后，管制放松。 20世紀 80年代以后，匯兌自由化和外匯管制此消彼長。 未來管制放松是大趨勢。 （ 二 ） 世界各國外匯管制的概況 1. 實行嚴格外匯管制的國家和地區(qū) 2. 實行部分外匯管制的國家和地區(qū) 3. 名義上取消了外匯管制的國家和地區(qū) （ 三 ） 外匯管制的原因和目的 原因： 一是當一國發(fā)生戰(zhàn)爭或突發(fā)經(jīng)濟危機 、 金融危機或其他政治經(jīng)濟動蕩時 ， 一般都會采取外匯管制的措施來籌措資金或阻止政治經(jīng)濟動蕩的進一步發(fā)展 。 二是當一國經(jīng)濟發(fā)展比較落后或處于困難時期 ， 外匯資金嚴重短缺時 ， 通常也會采取外匯管制的措施 ， 以集中有限的外匯資金用于經(jīng)濟建設 。