武漢大學金融工程學課件——商品價格風險管理(編輯修改稿)
2025-02-07 10:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 b ??2022/2/8 9 ?情形一：空頭套期保值 —— 套期保值者知道 時刻出售資產(chǎn)，在 時刻對期貨做空頭： 現(xiàn)貨 持有 出售 期貨 空頭 平倉 套期保值的有效出售價格： ?情形二：多頭套期保值 —— 套期保值者知道 時刻購買資產(chǎn)，在 時刻對期貨做多頭： 套期保值的有效購買價格： 2t1t1t 2t21211 bFFFS ????2t1t21211 bFFFS ????2022/2/8 10 ?由上述可見，套期保值的風險與 的不確定性有關(guān)，稱為基差風險（ basis risk） 外匯、股指、黃金和白銀的基差很小，其基差風險主要來源于無風險利率水平的不確定性； 原油、玉米和銅等商品的基差風險較大 ?情形三：保值資產(chǎn)與標的資產(chǎn)不同，則有效價格為： 其中， 為被保指資產(chǎn)的價格， 為標的資產(chǎn)的價格 2b)()( 22221 ?? ???? SSFSF??? 211 FFS2S ?2S2022/2/8 11 ?合約的選擇： ?合約標的資產(chǎn)的選擇： 選擇與被保資產(chǎn)相關(guān)性強的期貨 ?合約月份的選擇： ?通常選擇隨后交割月份的期貨合約，因為交割月份中的期貨價格非常不穩(wěn)定 ?整體上，兩者差別越大，基差風險越大，所以，盡量選擇最接近套期保值到期的那個交割月份 2022/2/8 12 ?最佳套期比率： ?記號： 在套期保值期限內(nèi)現(xiàn)貨價格的變化
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