商業(yè)銀行管理課件解讀(編輯修改稿)
2025-02-06 13:59 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 性資產(chǎn)；延長(zhǎng)資產(chǎn)期限，縮短負(fù)債期限。理由 ： ? 利率預(yù)測(cè)表明利率有較大概率下降； ? 銀行有較強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避要求 ? 風(fēng)險(xiǎn)：利率預(yù)測(cè)結(jié)果可能是錯(cuò)誤的；調(diào)整的過(guò)程困難且花費(fèi)成本。 當(dāng)銀行利率敏感性缺口為負(fù)時(shí)： ? 措施 2：增加利率敏感性資產(chǎn)，減少利率敏感性負(fù)債；延長(zhǎng)負(fù)債期限，縮短資產(chǎn)期限。理由 ： ? 利率預(yù)測(cè)表明利率有較大概率上升； ? 銀行有較強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避要求 ? 風(fēng)險(xiǎn)：利率預(yù)測(cè)結(jié)果可能是錯(cuò)誤的；調(diào)整的過(guò)程困難且花費(fèi)成本。 第三節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)的表外管理工具 ? 單純以表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債的調(diào)整進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理往往是困難的、高成本的，尤其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、銀行日益趨于銷(xiāo)售型時(shí)更是如此； ? 針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理需要而開(kāi)發(fā)的利率衍生市場(chǎng)是最大的金融衍生市場(chǎng)，品種繁多，交易活躍，為銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供了廣闊的選擇； ? 銀行不僅基于自身利率風(fēng)險(xiǎn)管理需要進(jìn)行利率衍生品交易，而且還應(yīng)客戶(hù)所需，為客戶(hù)進(jìn)行大量利率衍生交易。 ? 銀行為自身利率風(fēng)險(xiǎn)管理而進(jìn)行的利率衍生交易通常為表外交易。這些交易既可以基于單項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債利率風(fēng)險(xiǎn)管理的需要進(jìn)行，也可以基于銀行整體利率風(fēng)險(xiǎn)管理的需要進(jìn)行，分別被稱(chēng)之為 微觀套保Microhedging和 宏觀套保 Macrohedging。 一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議 Forward Interest Agreements 一種主要在銀行間交易的場(chǎng)外協(xié)議，交易雙方對(duì)未來(lái)某一時(shí)間（清算日）的某種利率達(dá)成協(xié)議，在清算日雙方按該利率的協(xié)議利率與所選擇的市場(chǎng)利率的實(shí)際水平的差額，及協(xié)議中約定的名義本金及期限收付差額。其中，市場(chǎng)實(shí)際利率大于協(xié)議利率時(shí)，賣(mài)方向買(mǎi)方支付差額；市場(chǎng)實(shí)際利率小于協(xié)議利率時(shí)，買(mǎi)方向賣(mài)方支付差額。 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 Forward Interest Agreements 0 T1 T2 dtm 年計(jì)息日協(xié)議計(jì)息期限；利率：訂約日所確定的協(xié)議際水平清算日所選擇利率的實(shí)名義本金雙方收付額；:::::1)(y e a rd t mASNCy e a rd t mSy e a rd t mASNC???遠(yuǎn)期利率協(xié)議 Forward Interest Agreements 交易原則： ? 買(mǎi)方： 擔(dān)心利率上漲給自身造成損害的，包括： ? 未來(lái)有籌資計(jì)劃的 ? 此時(shí)利率敏感性缺口為負(fù)的 ? 此時(shí)持續(xù)期缺口為正的 ? 賣(mài)方： 擔(dān)心利率下降給自身造成損害的，包括： ? 未來(lái)有投資計(jì)劃的 ? 此時(shí)利率敏感性缺口為正的 ? 此時(shí)持續(xù)期缺口為負(fù)的 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 Forward Interest Agreements ? 好處： ? 不額外占有銀行資金 ? 對(duì)參照利率、期限等的選擇較為靈活 ? 保密性好 ? 弊端： ? 合約不具有流動(dòng)性 ? 難以根據(jù)銀行資產(chǎn)負(fù)債的動(dòng)態(tài)變化調(diào)整。 ? 市場(chǎng)容量有限 ? 交易對(duì)手有違約風(fēng)險(xiǎn) 二、利率期貨 Interestrate Futures ? 一種在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的利率衍生品，是以保證金和標(biāo)準(zhǔn)化合約方式對(duì)以某種債務(wù)工具為基礎(chǔ)資產(chǎn)或某種基準(zhǔn)利率為標(biāo)的進(jìn)行的遠(yuǎn)期交易。 ? 主要的基礎(chǔ)資產(chǎn)和基準(zhǔn)利率：國(guó)債，歐洲美元存單，同業(yè)拆借利率。 ? 交易雙方：多頭與空頭 ? 以國(guó)債期貨和歐洲美元期貨為例： ? 多頭： 對(duì)未來(lái)利率看跌（對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)格上漲） ? 空頭： 對(duì)未來(lái)利率看漲（對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)格下跌） 利率期貨 Interestrate Futures ? 特點(diǎn)： ? 保證金交易 （初始保證金與維持保證金） ? 標(biāo)準(zhǔn)化合約 （品種、金額、期限、交割日期） ? 每日清算制度 ： 每日根據(jù)當(dāng)日的結(jié)算價(jià)與上日的結(jié)算價(jià)的差額，分別增減多頭與空頭保證金賬戶(hù)的存款額，如果PnPn1,多頭增，空頭減；反之， PnPn1,多頭減，空頭增。 ? 對(duì)沖了結(jié) 利率期貨 Interestrate Futures 套保交易原則：以國(guó)債期貨和歐洲美元期貨為例 ? 多頭套保 long hedge： 擔(dān)心利率下降對(duì)自身造成損害者，包括： ? 未來(lái)有投資計(jì)劃的 ? 此時(shí)利率敏感性缺口為正的 ? 此時(shí)持續(xù)期缺口為負(fù)的 ? 空頭套保 short hedge：擔(dān)心利率上漲給自身造成損害的，包括 : ? 未來(lái)有籌資計(jì)劃的 ? 此時(shí)利率敏感性缺口為負(fù)的 ? 此時(shí)持續(xù)期缺口為正的 利率期貨交易的盈虧 盈利 虧損 0 F0 Fn 盈利 虧損 F0 盈利區(qū) 盈利區(qū) Fn FT FT 多頭的盈虧： 當(dāng) FnF0時(shí)盈利，盈利 =FnF0 當(dāng) FnF0時(shí)虧損，虧損 =F0Fn 空頭的盈虧： 當(dāng) FnF0時(shí)盈利，盈利 =F0Fn 當(dāng) FnF0時(shí)虧損，虧損 =FnF0 On and Off Balance –Sheet of a Microhedge Hedge date Cash market futures basis 4/2/09 ( initial futures position) Bank anticipates investing $1 million in Eurodollars in 7 mothes。 current cash rate = % Bank buys one December 2022 Eurodollar futures contract at %。 price = % % = % 11/8/09 (close futures positon) Bank invests $1 million in 3month Eurodollars at % Bank sells one December 2022 Eurodollar futures contract at %。 price = % % = % Net effect Opportunity loss: % % = %, 113 basis points worth $25 each = $2,825 Futures gain: % % =%, 109 basis points worth $25 each =$2725 Basis change: % % =% Cumulative investment ine: Int
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