管理咨詢杜邦分析ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-06 02:34 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ? 主要財(cái)務(wù)比率計(jì)算公式相關(guān)指標(biāo)的關(guān)系 后經(jīng)營(yíng)凈利率稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) /銷售收入凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利率 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 收入 /凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 3凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) /凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 利息費(fèi)用 /凈負(fù)債 5經(jīng)營(yíng)差異率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率 債 /股東權(quán)益 凈財(cái)務(wù)杠桿 率＋（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率） 凈財(cái)務(wù)杠桿 ? （三）權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素分解 各影響因素對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度，可使用連環(huán)代替法測(cè)定。 （四）杠桿貢獻(xiàn)率的分析 影響杠桿貢獻(xiàn)率的因素是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿： 杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率） 凈財(cái)務(wù)杠桿 可以用連環(huán)代替法分別分析稅后利息率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、凈財(cái)務(wù)杠桿的變動(dòng)對(duì)杠桿貢獻(xiàn)率的影響程度。 ? 【 注意 】 （ 1）經(jīng)營(yíng)差異率是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和稅后利息率的差額，由于稅后利息率高低主要由資本市場(chǎng)決定，因此提高經(jīng)營(yíng)差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率。 （ 2）經(jīng)營(yíng)差異率是量借款是否合理的重要依據(jù)之一。如果經(jīng)營(yíng)差異率為正，借款可以增加股東收益；如果它為負(fù)值，借款會(huì)減少股東收益。從增加股東收益看，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔(dān)的借款利息上限。 【 提示 】 注意計(jì)算題中出現(xiàn)。比如經(jīng)過(guò)計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為 15%，稅后利息率為 5%，問(wèn)在此種情況下，如果不考慮其他因素，你認(rèn)為增加負(fù)債是否會(huì)增加股東收益？如果借款 1 000萬(wàn)元，會(huì)增加股東收益多少？（ 1 000 10%＝ 100萬(wàn)元） （ 3）杠桿貢獻(xiàn)率是經(jīng)營(yíng)差異率和凈財(cái)務(wù)杠桿的乘積。提高凈財(cái)務(wù)杠桿會(huì)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)利息率上升，使經(jīng)營(yíng)差異率縮小。因此，依靠?jī)糌?cái)務(wù)杠桿提高杠桿貢獻(xiàn)率是有限度的。 ? 多角度改良杜邦分析體系 對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō) ,每股收益、每股凈資產(chǎn)和股東權(quán)益凈利率是三個(gè)最重要的財(cái)務(wù)的財(cái)務(wù)指標(biāo) ,證券信息機(jī)構(gòu)定期公布按照這三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)高低排序的上市公司排行榜?；谏鲜泄竟蓶|最大化財(cái)務(wù)目標(biāo) ,選用更能反映上司公司管理能力的最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo) “ 每股收益 ” 作為核心指標(biāo) ,根據(jù)每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系 ,將其原來(lái)的模式分解調(diào)整后如下 : 每股收益 =每股凈資產(chǎn) 股東權(quán)益凈利率 每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo) ,它反映普通股的獲利水平 ,是影響上市公司股價(jià)行情的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。一般情況下 ,如果實(shí)現(xiàn)的每股收益最大 ,也就意味著實(shí)現(xiàn)的股東財(cái)富最大化
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