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2025-02-27 02:34本頁面
【正文】 “ 凈利潤 ” 不匹配 ? 總資產(chǎn)利潤率 =凈利潤 /總資產(chǎn) ? (1)分母中的總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者(包括股東和債權人 )享有的權利 。 ? 由于該指標分子與分母的 “ 投入與產(chǎn)出 ” 不匹配，因此，不能反映實際的回報率。 。無息負債沒有固定成本，本來就沒有杠桿作用，將其計入財務杠桿，會歪曲杠桿的實際作用。 二、 改進的杜邦體系（管理用杜邦體系） （一）改進的財務分析體系的核心公式 ? 權益凈利率 =資產(chǎn)凈利率 權益乘數(shù) ? 資產(chǎn)凈利率 =銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 權益凈利率 =銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權益乘數(shù) 權益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率凈 負債所有者權益經(jīng)營差異率凈財務杠桿杠桿貢獻率衡量借款是否合理的重要依據(jù)D o n g ao .c o m? 管理用財務分析體系 鑒于傳統(tǒng)杜邦分析體系存在 “ 總資產(chǎn) ”與 “ 凈利潤 ” 不匹配、未區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益、未區(qū)分有息負債和無息負債等諸多局限，故應基于改進的管理用財務報表重新設計財務分析體系。 ? 主要財務比率計算公式相關指標的關系 后經(jīng)營凈利率稅后經(jīng)營凈利潤 /銷售收入凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利率 凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 收入 /凈經(jīng)營資產(chǎn) 3凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后經(jīng)營凈利潤 /凈經(jīng)營資產(chǎn) 利息費用 /凈負債 5經(jīng)營差異率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率 債 /股東權益 凈財務杠桿 率＋（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率） 凈財務杠桿 ? （三）權益凈利率的驅(qū)動因素分解 各影響因素對權益凈利率變動的影響程度，可使用連環(huán)代替法測定。 ? 【 注意 】 （ 1）經(jīng)營差異率是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率和稅后利息率的差額，由于稅后利息率高低主要由資本市場決定，因此提高經(jīng)營差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率。如果經(jīng)營差異率為正，借款可以增加股東收益；如果它為負值，借款會減少股東收益。 【 提示 】 注意計算題中出現(xiàn)。提高凈財務杠桿會增加企業(yè)風險，推動利息率上升，使經(jīng)營差異率縮小。 ? 多角度改良杜邦分析體系 對于上市公司來說 ,每股收益、每股凈資產(chǎn)和股東權益凈利率是三個最重要的財務的財務指標 ,證券信息機構定期公布按照這三項財務指標高低排序的上市公司排行榜。一般情況下 ,如果實現(xiàn)的每股收益最大 ,也就意味
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