債券價(jià)值分析ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-02-03 13:58 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 i=5%i=6%i=7%i=8%預(yù)期收益率 期限 1年 10年 20年 30年 i=4% 102 116 127 135 i=5% 101 108 112 115 i=6% 100 100 100 100 i=7% 99 93 89 88 i=8% 98 86 80 77 期限對(duì)債券價(jià)格的影響 定理 2： 其他條件不變，債券到期時(shí)間與價(jià)格波動(dòng)幅度成正比 ? 期限越長，債券價(jià)格波動(dòng)幅度越大 ? 邊際價(jià)格變動(dòng)率遞減 債券定價(jià)原理 ? 例： 5年期債券 B，面值為 1000美元，息票率 6%，預(yù)期收益率為 9%，第 3年的價(jià)格分別為： ? ? ? ? ? ?556 0 6 0 1 0 0 08 8 3 .3 11 0 .0 9 1 0 .0 9 1 0 .0 9? ? ? ?? ??? ? ? ? ? ?446 0 6 0 1 0 0 09 0 2 .8 11 0 .0 9 1 0 .0 9 1 0 .0 9? ? ? ?? ??第 1年：價(jià)格波動(dòng)幅度 第 2年：價(jià)格波動(dòng)幅度 第 3年：價(jià)格波動(dòng)幅度 ? ? ? ? ? ?336 0 6 0 1 0 0 09 2 4 .0 61 0 .0 9 1 0 .0 9 1 0 .0 9? ? ? ?? ??第 、 2年價(jià)格差 第 、 3年價(jià)格差 定理 3： 隨著到期時(shí)間的臨近，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度減少，并且是以 遞增的速度減少；反之，到期時(shí)間越長，債券價(jià)格波動(dòng)幅度增加，并且是以遞減的速度增加。 溢價(jià)債券 折價(jià)債券 到期日 價(jià)格 面值 債券定價(jià)的五個(gè)原理 定理四： ? 對(duì)于期限既定的債券，由收益率下降導(dǎo)致的債券價(jià)格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價(jià)格下降的幅度。換言之，對(duì)于同等幅度的收益率變動(dòng)，收益率下降給投資者帶來的利潤大于收益率上升給投資者帶來的損失。 定理五： ? 對(duì)于給定的收益率變動(dòng)幅度，債券的息票率與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度成反比關(guān)系。換言之，息票率越高，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度越小。定理五不適用于一年期的債券和以統(tǒng)一公債為代表的無限期債券。 債券定價(jià)原理 ? 例： 5年期債券 C，面值為 1000美元，息票率 7%，預(yù)期收益率分別為 7%、 8%、 6%時(shí)： 定理 4： 對(duì)于期限既定的債券，由收益率下降導(dǎo)致的債券價(jià)格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價(jià)格下降的幅度。 收益率 收益率變動(dòng)率 價(jià)格 價(jià)格變動(dòng) 7% 1000 8% +1% 960 40 6% 1% 1042 +42 債券定價(jià)原理 ? 5年期債券 C，面值為 1000美元，息票率 7%； ? 5年期債券 D，面值為 1000美元，息票率 9% ： 定理 5： 對(duì)于給定的收益率變動(dòng)幅度，債券的息票率與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度之間成反比關(guān)系 即：息票率越高，價(jià)格變動(dòng)幅度越小 收益率 C價(jià)格 價(jià)格變動(dòng) D價(jià)格 價(jià)格 變動(dòng) 7% 1000 1082 8% 960 4% 1040 % 第三節(jié) 債券價(jià)值屬性 ? 到期時(shí)間 (期限 ) ? 債券的息票率 ? 債券的可贖回條款 ? 稅收待遇 ? 市場(chǎng)的流通性 ? 違約風(fēng)險(xiǎn) ? 可轉(zhuǎn)換性 ? 可延期性 第三節(jié) 債券價(jià)值屬性 一、到期時(shí)間 例 2: ? 存在 2種期限均為 3年的債券，息票率都是 6%，面值均為 100元 ? A的預(yù)期收益率為 4%,B的預(yù)期收益率為 8% ? 每年債券內(nèi)在價(jià)值分別是多少？ y=4% y=8% 第一年 第二年 第三年 到期 100 100 結(jié)論 : 溢價(jià) :預(yù)期收益率 息票率，價(jià)值 面值 折價(jià) :預(yù)期收益率 息票率，價(jià)值 面值
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