chap112國際股票市場(編輯修改稿)
2025-02-03 05:54 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 財務信息不需要符合 GAAP 準備和審核階段時間短 發(fā)行只需要提供有限信息 缺點： 需要向 SEC登記 財務信息需要符合 GAAP 準備和審核階段時間長 發(fā)行后旅行對 SEC報告的義務 缺點： 銷售只覆蓋公司和機構(gòu)投資者 銷售方法需要仔細界定 再出售只限于合格機構(gòu)投資者 由于有限流動而提供價格折扣 不能在證券交易所上市 優(yōu)點： 銷售可以對美國任何人 銷售完全流動，再出售無限制 非流動性股票無價格折扣 可以在證券交易所上市 股票發(fā)行結(jié)束后，需要對其價格進行支持，使得價格接近或保持公開發(fā)行價格。 價格穩(wěn)定后，新股在 市場上自由交易。 第二節(jié) 二級市場操作 二級市場 經(jīng)紀交易商活動 指投資者之間和投資者與交易商之間進行的已發(fā)行證券買賣的市場。 1. 交易商的活動 第一： 自營和經(jīng)紀業(yè)務 自營： 用自己的兒子金買賣證券，收入為 bidoffer買賣差價，承擔價格風險 經(jīng)紀業(yè)務： 作為代理人為客戶從事買賣，收取傭金 mission 第二、證交所和交易商市場（ dealer market) 證交所： 如 NYSE(大黑板 )，正規(guī)和集中，上市該嚴格 交易商市場： 如 NASDAQ不太正規(guī)和分散，交易商時刻準備為客戶提供交易的牌價 包括買賣價（ quote)以及按照那此牌價買賣的證券數(shù)量 ( sie the quote)。 股票代號： 2， 3， 4個字母 2. 經(jīng)紀人的活動 broker 稱呼： 注冊代表、業(yè)務代表、投資經(jīng)理、 NASD的經(jīng)紀人資格考試， Series 7， 由 NASDA設立，只有 NYSE和 NASDA的雇員才有資格參考。 至少經(jīng)過 60天的 Series 7考試和至少 120天的與客戶生意，才能成為經(jīng)紀候選人。然后符合公司其他規(guī)定。 ? 國際股票市場概述 ? 國際股票的含義和種類 ? 國際股票市場的形成與發(fā)展 ? 股票：股份有限公司籌集股本時發(fā)給投資者持有的股本憑證 思考：股東有哪些權利？ ? 國際股票的種類 ? 股票可以按發(fā)行地進行區(qū)分： N股、 H股、 S股、 T股。 ? 存托憑證 (Depositary Receipt) :指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。 在美國發(fā)行和出售的存托憑證稱為美國存托憑證（ American Depositary Receipt,簡稱 ADR）。 ? 國際股票市場的形成與發(fā)展 ? 國際股票市場的形成 ? 國際股票市場的發(fā)展 ? 海外上市 ? 開放本國股市 ? 國際股票市場的發(fā)展趨勢 ? 國際股票的發(fā)展趨勢 ? 國際股票市場投資者機構(gòu)化。 ? 創(chuàng)新工具、創(chuàng)新技術不斷出現(xiàn) ? 國際股票市場的全球一體化 ? 交易結(jié)構(gòu)不斷變革， 聯(lián)合化趨勢 明顯。 ? 聯(lián)合化 ? 1998年 10月 納斯達克和美國證券交易所合并 ? 1999年 1月 巴黎和瑞士交易所同意建立交叉會員制，以使其成員可以在交易所大屏幕上了解到兩個交易所全部交易信息。 ? 1999年 2月 紐約證券交易所宣布將考慮提前每天開市時間，延長交易時間至半夜，以方便歐洲和亞洲投資者及個人投資者。 ? 1999年 3月 倫敦股票交易所和法蘭克福股票交易所宣布將考慮建立泛歐洲交易所的計劃。參與會談的包括巴黎、蘇黎世、米蘭、馬德里、阿姆斯特丹和 布魯塞爾 ? 美國存托憑證 ? ADR發(fā)行程序 ? ADR的類型 ? 評價 ? 中國企業(yè)發(fā)行 ADR的情況 ? ＡＤＲ發(fā)行程序 客戶 本國存券銀行 海外市 場經(jīng)紀人 當?shù)赝泄茔y行 美國存券銀行 ＡＤＲ 存券信托公司或客戶 購買外國股票 購買外國公司股票 存放 電傳告之 發(fā)行 ? 存券銀行 。 存券銀行作為 ADR的發(fā)行人和 ADR市場中介 ，為 ADR投資者提供所需的一切服務 。 ? 托管銀行 。 托管銀行是由存券銀行在基礎證券發(fā)行國安排的銀行 ， 負責保管 ADR所代表的基礎證券；根據(jù)存券銀行的指令領取紅利或利息 ， 用于再投資或匯回 ADR發(fā)行國 ， 并向存券銀行提供當?shù)厥袌鲂畔?。 ? 存券信托公司。指美國的證券中央保管和清算機構(gòu)，負責 ADR的保管和清算。 ? 具體操作程序如下： ? 美國投資者委托美國經(jīng)紀人以 ADR形式購入非美國公司證券 。 ? 第二 ， 美國經(jīng)紀人與基礎證券所在地的經(jīng)紀人聯(lián)系購買事宜 ， 并要求將所購買的證券解往美國的存券銀行在當?shù)氐耐泄茔y行 。 ? 第三 ， 當?shù)亟?jīng)紀人通過當?shù)氐慕灰姿驁鐾馐袌鲑徣胨甘镜淖C券 。 ? 第四 ， 將所購買的證券存放在當?shù)氐耐泄茔y行 。 ? 第五 ， 托管銀行解入相應的證券后 ， 立即通知美國的存券銀行 。 ? 第六 ， 存券銀行即發(fā)出 ADR交與美國經(jīng)紀人 。 ? 第七，經(jīng)紀人將 ADR交給投資者或存放在存券信托公司，同時把投資者支付的美元按當時的匯價兌換成相應的外匯支付給當?shù)氐慕?jīng)紀人 。 ? 對發(fā)行公司優(yōu)點 ? 提供了進入海外市場的一種簡便方法，由此可以擴大公司股東的基礎，籌集資金； ? 有助于提高相關股票的流動性； ? 有助于增強非美國公司在美國的聲譽等。 ? 對投資者優(yōu)點 ? ADR像其他可轉(zhuǎn)讓證券一樣，通常用美元報價和支付股息或利息，是持有海外公司股票便利的途徑； ? 與直接擁有所有權相比，存托憑證在擁有海外公司股票方面簡化了交易和清算程序。前者涉及到監(jiān)管服務、外匯交易等；
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