【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 平；⑶公司的派息政策；⑷股票分割；⑸增資和減資；⑹銷售收入；⑺原材料供應(yīng)及價(jià)格變化；⑻主要經(jīng)營(yíng)者更替；⑼公司改組或合并；⑽意外災(zāi)害。 35．但增資對(duì)不同公司股票價(jià)格的影響不盡相同，對(duì)那些業(yè)績(jī)優(yōu)良、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?，增資意味著將增加公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力，會(huì)給股東帶來(lái)更多回報(bào)，股價(jià)不僅不會(huì)下跌，可能還會(huì)上漲。當(dāng)公司宣布減資時(shí)，多半是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善、虧損嚴(yán)重、需要重新整頓，所以股價(jià)會(huì)大幅下降，但如果公司為收縮規(guī)模、調(diào)整主業(yè)而減資，則有提高業(yè)績(jī)、刺激股價(jià)上漲的效果。 3從理論上講，每股凈值 應(yīng)與股價(jià)保持一定比例，即凈值增加，股價(jià)上漲；凈值減少，股價(jià)下跌。 37．在一般情況下，公司盈利增加，股息也會(huì)相應(yīng)增加，股票的市場(chǎng)價(jià)格上漲；公司盈利減少，股息相應(yīng)減少，股票市場(chǎng)價(jià)格下降。 38．派息政策體現(xiàn)了公司的經(jīng)營(yíng)作風(fēng)和發(fā)展?jié)摿?，不同的派息政策?duì)股東股息收入有不同影響。此外，公司對(duì)股息的派發(fā)方式 (如派發(fā)現(xiàn)金股息，還是派送股票股息，或是 13 在送股的同時(shí)再派息 )也會(huì)給股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)影響。 39．宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)格的特點(diǎn)是（波及范圍廣）、（干擾程度深）、（作用機(jī)制復(fù)雜）和（股價(jià)波動(dòng)幅度較大）。 40．當(dāng)一國(guó)或地區(qū) 運(yùn)作勢(shì)態(tài)良好，一般說(shuō)來(lái)，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也較良好，它們的股票價(jià)格會(huì)上升，反之股票價(jià)格會(huì)下降。 41．國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個(gè)周期一般都要經(jīng)過(guò)（高漲）、（衰退）、（蕭條）、（復(fù)蘇）四個(gè)階段，即所謂的景氣循環(huán)。經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)對(duì)股票市場(chǎng)的影響非常顯著，可以這么說(shuō)，是景氣變動(dòng)從根本上決定了股票價(jià)格的長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)。 42．通常經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)與股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系是：復(fù)蘇階段 — 股價(jià)回升；高漲階段 — 股價(jià)上漲；危機(jī)階段 — 股價(jià)下跌；蕭條階段 — 股價(jià)低迷。經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)通過(guò)下列環(huán)節(jié)影響股票價(jià)格：經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng) — 公司利潤(rùn)增減 — 股息增減 — 投資者心理變化 — 供求關(guān)系變化 — 股票價(jià)格變化。在影響股票價(jià)格的各種經(jīng)濟(jì)因素中，景氣循環(huán)是一個(gè)很重要的因素。 43．國(guó)外學(xué)者認(rèn)為股價(jià)變動(dòng)要比經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)早 4— 6 個(gè)月。這是因?yàn)楣善眱r(jià)格是對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期，所以先于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)而變動(dòng)。 44．中央銀行采取的政策手段主要通過(guò)（法定存款準(zhǔn)備金率）、（再貼現(xiàn)政策）、（公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)）影響股票價(jià)格。 45．通過(guò)擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國(guó)債籌集資金增加財(cái)政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展；或是通過(guò)財(cái)政盈余或降低赤字減少財(cái)政支出抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，調(diào)節(jié)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，改變企業(yè)生產(chǎn)的外部環(huán)境，進(jìn)而影響企業(yè)利潤(rùn)水平和股息派發(fā)。 46．通過(guò)調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤(rùn)和股息。提高稅率，企業(yè)稅負(fù)增加，稅后利潤(rùn)下降，股息減少；反之，企業(yè)稅后利潤(rùn)和股息增加。 47．利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤(rùn)和股息相應(yīng)減少，股票價(jià)格下降。利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股票價(jià)格上升。 48．通貨膨脹對(duì)股票價(jià)格的影響較復(fù)雜，它既有刺激股票市場(chǎng)的作用，又有抑制股票市場(chǎng)的作用。 49．在通貨膨脹之初，公司會(huì)因產(chǎn)品價(jià)格的提升和存貨的增值而增加利潤(rùn)，從而增加可以分派的股息，并使股票價(jià)格上漲。 50．在物 價(jià)上漲時(shí)，股東實(shí)際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會(huì)增加股息派發(fā)，使股息名義收入有所增加，也會(huì)促使股價(jià)上漲。 14 51．通貨膨脹給其他收益固定的證券帶來(lái)了不可回避的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，投資者為了保值，增加購(gòu)買收益不固定的股票，對(duì)股票的需求增加，股價(jià)也會(huì)上漲。但是當(dāng)通貨膨脹嚴(yán)重、物價(jià)居高不下時(shí)，企業(yè)因原材料、工資、費(fèi)用、利息等各項(xiàng)支出增加，使得利潤(rùn)減少，引起股價(jià)下降。同時(shí)嚴(yán)重的通貨膨脹會(huì)使社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，使企業(yè)無(wú)法正常地開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，所以對(duì)股票價(jià)格的負(fù)面影響更大。 52．若匯率變化趨勢(shì)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響較為有利 ，股價(jià)會(huì)上升；反之，股價(jià)會(huì)下降。具體地說(shuō)，匯率的變化對(duì)那些在原材料和銷售兩方面嚴(yán)重依賴國(guó)際市場(chǎng)的國(guó)家和企業(yè)的股票價(jià)格影響較大。 53．一般地說(shuō)，若一國(guó)國(guó)際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國(guó)際收支會(huì)采取提高國(guó)內(nèi)利率的降低匯率的措施，以鼓勵(lì)出口減少進(jìn)口，股價(jià)就會(huì)下跌；反之，股價(jià)會(huì)上漲。 54．普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，通過(guò)發(fā)行普通股票所籌集的資金，成為股份公司注冊(cè)資本的基礎(chǔ)。 55．普通股股東享受的權(quán)利有：⑴公司重大決策參與權(quán)；⑵公司盈余和剩余資產(chǎn)分配權(quán)；⑶其他權(quán)利。 56．股東基于股票的持有而享有股權(quán)，這是一種綜合 權(quán)利，其中首要的是可以以股東身份參與股份公司的重大事項(xiàng)決策。 57．（股東大會(huì)）是股份公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，普通股股東有權(quán)出席股東大會(huì)，聽(tīng)取公司（董事會(huì)）有關(guān)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)方面的報(bào)告，并行使表決權(quán)來(lái)對(duì)公司的重大事項(xiàng)作出決策，也有權(quán)選舉和被選舉為公司的董事、監(jiān)事。 58．股東大會(huì)一般每年或半年定期召開(kāi)一次，當(dāng)出現(xiàn)董事會(huì)認(rèn)為必要或監(jiān)事會(huì)提議召開(kāi)等情形時(shí)，也可召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)。 59．我國(guó)有關(guān)法律規(guī)定，公司繳納所得稅后的利潤(rùn)，在支付普通股票的股利之前，應(yīng)按如下順序分配：彌補(bǔ)虧損，提取法定公積金，提取法定公益金，提取任意 公積金。 60．普通股股東行使剩余資產(chǎn)分配權(quán)也有一定的先決條件：第一，普通股股東要求分配公司資產(chǎn)的權(quán)利不是任意的，必須是在公司解散清算之時(shí)。第二，公司的剩余資產(chǎn)在分配給股東之前，一般應(yīng)先按下列順序支付：支付清算費(fèi)用，支付公司員工工資和勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)用，繳付所欠稅款，清償公司債務(wù)；如有剩余資產(chǎn)，再按照股東持股比例分配給各股東。 61．優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時(shí)，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu) — 定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。 15 62．普通股票股東的義務(wù) ⑴遵守公司章程； ⑵依其所認(rèn)購(gòu)的股份和入股方式繳納股金； ⑶除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股； ⑷持有公司 5％以上有表決權(quán)股份的股東，將其持有的股份進(jìn)行質(zhì)押的，應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生之日起 3個(gè)工作日內(nèi)，向公司作出書(shū)面報(bào)告； ⑸公司的控股股東在行使表決權(quán)時(shí)，不得作出有損于公司和其他股東合法權(quán)益的決定； ⑹法律、行政法規(guī)及公司章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù)?！径噙x、判斷，注意第⑷條】 63．優(yōu)先股票是一種特殊股票，雖然它不是股票的主要品種，但是它的存在對(duì)股份公司和投資者來(lái)說(shuō)仍有一定的意義。首先，對(duì)股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先 股票的作用在于可以籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定的公司股本，又因其股息率固定，在公司盈利較多時(shí)可以減輕利潤(rùn)的分派負(fù)擔(dān)。另外，優(yōu)先股股東無(wú)表決權(quán)，這樣可以避免公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的改變和分散。其次，對(duì)投資者而言，由于優(yōu)先股票的股息收益穩(wěn)定可靠，而且在財(cái)產(chǎn)清償時(shí)也先于普通股股東．故其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，不失為一種較安全的投資對(duì)象。 64．持有優(yōu)先股票并不總是有利的，比如，在公司經(jīng)營(yíng)有方而獲高額利潤(rùn)的情況下，優(yōu)先股票的股息收益可能會(huì)大大低于普通股票。 65．優(yōu)先股票的具體優(yōu)先條件，由各公司的公司章程加以規(guī)定，一般包括：優(yōu)先股票分配股息的順序和 定額，優(yōu)先股票分配公司剩余資產(chǎn)的順序和定額，優(yōu)先股票股東行使表決權(quán)的條件、順序和限制，優(yōu)先股票股東的權(quán)利和義務(wù)，優(yōu)先股票股東轉(zhuǎn)讓股份的條件等。 66．優(yōu)先股票的特征有：⑴股息率固定；⑵股息分派優(yōu)先；⑶剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先；⑷一般無(wú)表決權(quán)。 67．無(wú)論公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平如何變化，優(yōu)先股股息率不變。 68．在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股票排在普通股票之前。各國(guó)公司法對(duì)此一般都規(guī)定，公司盈利首先應(yīng)支付債權(quán)人的本金和利息，繳納稅金；其次是支付優(yōu)先股股息；最后才分配普通股股利。因此，從風(fēng)險(xiǎn)角度看，優(yōu)先股票的風(fēng)險(xiǎn) 小于普通股票。 69．優(yōu)先股股東權(quán)利是受限制的，最主要的是表決權(quán)限制。普通股股東參與股份公司的經(jīng)營(yíng)決策主要通過(guò)參加股東大會(huì)行使表決權(quán)，而優(yōu)先股股東在一般情況下沒(méi)有投票表決權(quán)，不享有公司的決策參與權(quán)。只有在特殊情況下，如討論涉及優(yōu)先股東權(quán)益的議案時(shí)，他們才能行使表決權(quán)?！九袛啵⒁猓簝?yōu)先股股東只有在討論涉及優(yōu)先股東 16 權(quán)益的議案時(shí)，才能行使表決權(quán)】 70．優(yōu)先股票根據(jù)不同的附加條件，大致可以分成以下幾類：（累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票）、（參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票）、（可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票）、（可 贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票）、（股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定的優(yōu)先股票）。 71．所謂（累積優(yōu)先股票）是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。股份公司發(fā)行累積優(yōu)先股票的目的，主要是為了保障優(yōu)先股股東的收益不致因公司盈利狀況的波動(dòng)而減少。由于規(guī)定未發(fā)放的股息可以累積起來(lái)，待以后年度一起支付，這就有利于保護(hù)優(yōu)先股投資者的利益。 72．（非累積優(yōu)先股票）是指股息當(dāng)年結(jié)清、不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點(diǎn)是股息分派以每個(gè)營(yíng)業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。如果本年度公司的盈利不足以支付全部?jī)?yōu)先股股息，對(duì)其所欠部 分，公司將不予累積計(jì)算，優(yōu)先股股東也不得要求公司在以后的營(yíng)業(yè)年度中予以補(bǔ)發(fā)。 73．（參與優(yōu)先股票）是指優(yōu)先股票股東除了規(guī)定分得本期固定股息外，還有權(quán)與普通股股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。 74．（非參與優(yōu)先股票）是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外，無(wú)權(quán)再參與對(duì)本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。非參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權(quán)不是體現(xiàn)在股息多少上，而是在分配順序上。 75．（可贖回優(yōu)先股票）是指在發(fā)行后 — 定時(shí)期可按特定的贖買價(jià)格由發(fā)行公司收回的優(yōu)先股票，一般的股票從某種意義上說(shuō)是 永久的，因?yàn)樗挠行谙奘桥c股份公司的存續(xù)期并存的。而可贖回優(yōu)先股票卻不具有這種性質(zhì)，它可以依照該股票發(fā)行時(shí)所附的贖回條款，由公司出價(jià)贖回。股份公司一旦贖回自己的股票，必須在短期內(nèi)予以注銷。 76．（不可贖回優(yōu)先股票）是指發(fā)行后根據(jù)規(guī)定不能贖回的優(yōu)先股票。這種股票一經(jīng)投資者認(rèn)購(gòu)，在任何條件下都不能由股份公司贖回。由于股票投資者不能再?gòu)墓境榛毓杀?，這就保證了公司資本的長(zhǎng)期穩(wěn)定。 77．按股東的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系，國(guó)外一般將股票分為（普通股）和（優(yōu)先股），而我國(guó)則按（投資主體）的不同性質(zhì)，將股票劃分為（國(guó) 家股）、（法人股）、（社會(huì)公眾股）和（外資股）等不同類型。 78．國(guó)家股從資金來(lái)源上看，主要有三個(gè)方面：第一，現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)改組為股份公司時(shí)所擁有的凈資產(chǎn)；第二，現(xiàn)階段有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門向新組建的股份公司 17 的投資；第三，經(jīng)授權(quán)代表國(guó)家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、經(jīng)濟(jì)實(shí)體性總公司等機(jī)構(gòu)向新組建股份公司的投資。 79．（國(guó)家股）是國(guó)有股權(quán)的一個(gè)組成部分 (國(guó)有股權(quán)的另一組成部分是國(guó)有法人股 )。（國(guó)有資產(chǎn)管理部門）是國(guó)有股權(quán)行政管理的專職機(jī)構(gòu)。國(guó)有股權(quán)可由國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)持有。在國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)未明確 前，則由國(guó)有資產(chǎn)管理部門持有或由國(guó)有資產(chǎn)管理部門代政府委托其他機(jī)構(gòu)或部門持有。 80．境內(nèi)上市外資股原來(lái)是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國(guó)境內(nèi)上市的股份，投資者限于：⑴外國(guó)的自然人、法人和其他組織；⑵中國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織；⑶定居在國(guó)外的中國(guó)公民等。 81．外資股是指股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。這是我國(guó)股份公司吸收外資的一種方式。外資股按上市地域可以分為（境內(nèi)上市外資股）和（境外上市外資股）。 82． B 股采取記名股票形式，以（人民幣）標(biāo)明 股票面值，以（外幣）認(rèn)購(gòu)、買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。但從 2020 年 2 月對(duì)境內(nèi)居民個(gè)人開(kāi)放 B 股市場(chǎng)之后，境內(nèi)投資者逐漸成為 B 股市場(chǎng)的重要投資主體， B 股的“外資股”性質(zhì)也發(fā)生了變化。境內(nèi)居民個(gè)人可以用現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事 B股交易，但不允許使用外幣現(xiàn)鈔。 83．（境外上市外資股）是指股份有限公司向境外投資者募集并在境外上市的股份。它也采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)。在境外上市時(shí)，可以采取境外存股證形式或者股票的其他派生形式。 84．經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，境內(nèi)上 市外資股或者其派生形式如認(rèn)股權(quán)憑證和境外存股憑證可以在境外流通轉(zhuǎn)讓。 85．境外上市外資股主要由 H 股、 N 殷、 S 股等構(gòu)成。 86．（紅籌股）是指在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的股票。早期的紅籌股，主要是一些中資公司收購(gòu)香港的中小型上市公司后重組而形成的。此后出現(xiàn)的紅籌股，主要是內(nèi)地一些省市或中央部委將其在香港的窗口公司改組并在香港上市后形成的。紅籌股已經(jīng)成為內(nèi)地企業(yè)進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)籌資的一條重要渠道，但紅籌股不屬于外資股。 18 三，債券 1．（債券）是發(fā)行人依 照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。債券包含四個(gè)方面的含義：⑴發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體；⑵投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體；⑶發(fā)行人需要在一定時(shí)期付息還本；⑷債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。 2．債券有以下基本性質(zhì)： ⑴債券屬于有價(jià)證券； ⑵債券是一種虛擬資本； ⑶債券是債權(quán)的表現(xiàn)。 3．債券票面上有四個(gè)基本要素： ⑴債券的票面價(jià)值； ⑵債券的償還期限； ⑶債券的票面利率； ⑷債券發(fā)行者名稱。 4．發(fā)行人在確定債券期限時(shí)要考慮多種因素，主要有： ⑴資 金使用方向；⑵市場(chǎng)利率變化；⑶債券變現(xiàn)能力。 5．一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)未來(lái)市場(chǎng)利率趨于下降時(shí)，應(yīng)選擇發(fā)行期限較短的債券，這樣可以