【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 息源于利潤(rùn)說(shuō)： 約瑟夫 ?馬西提出了這一學(xué)說(shuō)，他認(rèn)為貸款人貸出的 是貨幣或資本的使用價(jià)值，即生產(chǎn)利潤(rùn)的能力， “ 人們?yōu)? 了使用他們所借的東西而作為利息支付的，是所借的 東西能夠生產(chǎn)的利潤(rùn)的一部分。 ” 貸款人因此得到的利息 直接來(lái)源于利潤(rùn)，并且是利潤(rùn)的一部分。馬克思認(rèn)為這 是一個(gè)偉大的發(fā)現(xiàn)。 返回 剩余價(jià)值說(shuō)： 亞當(dāng) ?斯密認(rèn)為利息具有雙重來(lái)源：其一。當(dāng)借貸的 資本用于生產(chǎn)時(shí)，利息來(lái)源于利潤(rùn)；其二，當(dāng)借貸的資 本用于消費(fèi)時(shí)，利息來(lái)源于別人的收入，如地租等。利 息由于一般說(shuō)來(lái)代表剩余價(jià)值，始終只是從利潤(rùn)中派生 的形式。 返回 近代西方學(xué)者的利息理論 1）節(jié)欲論 納騷 ?尼西爾認(rèn)為，價(jià)值不是由生產(chǎn)商品所 耗費(fèi)的勞動(dòng)創(chuàng)造的。而是決定于生產(chǎn)費(fèi)用；生產(chǎn) 費(fèi)用由工資和利潤(rùn)兩部分組成，工資是工人勞動(dòng) 的報(bào)酬，利潤(rùn)則是資本家節(jié)欲的報(bào)酬。資本家放 棄了個(gè)人消費(fèi)，利潤(rùn)就是對(duì)這種犧牲的報(bào)酬。借 貸資本只是總資本的一部分，利息也只是總利潤(rùn) 的一部分，所以利息也是借貸資本家節(jié)欲的報(bào)酬。 返回 2）人性不耐說(shuō) （略） 3）凱恩斯的流動(dòng)性偏好說(shuō) “ 所謂利息，乃是在一特定時(shí)期以內(nèi)，放棄周轉(zhuǎn)流動(dòng) 性的報(bào)酬。 ” 馬克思對(duì)利息本質(zhì)的觀點(diǎn) 利息就其本質(zhì)而言 ,是剩余價(jià)值的一種特殊表現(xiàn)形式 ,是利潤(rùn)的一部分。是職能資本家為取得貨幣資本的使用權(quán)而交給借貸資本家的一部分剩余價(jià)值。它體現(xiàn)著職能資本家和借貸資本家瓜分剩余價(jià)值的關(guān)系。 三、 收益資本化 ： ★ 通過(guò)收益與利率的對(duì)比而倒過(guò)來(lái)算出它相當(dāng)于多大的資本金額，即是收益的資本化。從而 使一些本身無(wú)內(nèi)在規(guī)律的事物，也能從收益、利率、本金三者的關(guān)系中套算出資本金額或價(jià)格 . （收益） C＝（本金） P （利率） r P＝ C/r ★ 收益資本化在經(jīng)濟(jì)生活中被廣泛地應(yīng)用 . ▲ 例 1: 土地價(jià)格 =土地年收益 /年利率 ▲ 例 2: 人力資本價(jià)格 =年薪 /年利率 ▲ 例 3: 股票價(jià)格 =股票收益 /市場(chǎng)利率 利息產(chǎn)生于借貸，但現(xiàn)實(shí)生活中已被人們看作是收益的一般形態(tài)。 利息產(chǎn)生于借貸， 但現(xiàn)實(shí)生活中，已被 人們看作是收益的一般 形態(tài)。 第二節(jié) 利率及其種類 一、利息率的概念 ▲ 借貸期滿所形成的利息額與本金之比。 二、 再貸款利率 利率 中央銀行利率 再貼現(xiàn)率 體系 商業(yè)銀行在央行存款利率 及其 存款利率 構(gòu)成 商業(yè)銀行利率 貸款利率 發(fā)行金融債券利率 同業(yè)拆借利率 民間借貸利率 市場(chǎng)利率 政府和企業(yè)發(fā)行的各種債券利率 第二節(jié) 利率及其種類 三、利率種類 基準(zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 基準(zhǔn)利率：在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。即這種利率發(fā)生變動(dòng)，其他利率也會(huì)發(fā)生相應(yīng)變動(dòng)。 .files\中國(guó)人民銀行利率表 .htm 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率：一般情況下是指把資金投資于沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象而得到的利率。即在利率中用于補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的部分為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。 利率 = 機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償 + 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 實(shí)際利率與名義利率 ▲名義利率： 是指包括了補(bǔ)償通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率。 ▲實(shí)際利率： 物價(jià)水平不變，從而貨幣購(gòu)買(mǎi)力不變條件下的利息率。即名義利率剔除了通貨膨脹 因素以后的真實(shí)利率。 兩者的關(guān)系： r = i + p = ( 1+i ) ( 1+ p ) － 1 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 償還期風(fēng)險(xiǎn) 違約風(fēng)險(xiǎn) 名義利率 實(shí)際利率 通貨膨脹率 實(shí)際利率 i= ( 1＋ r/ 1＋ p) － 1 例題 1：某年物價(jià)指數(shù)為 97，同期銀行一年期存款 利率為 %,。此時(shí)實(shí)際利率是多少？ 根據(jù) 實(shí)際利率 = 名義利率－通貨膨脹率 i=0 實(shí)際利率是三種結(jié)果 i﹥ 0 i﹤ 0 請(qǐng)分析負(fù)利率的弊端： 思考與練習(xí) 例題 2: 某甲從某乙處取得 1年期的 1萬(wàn)元貸款，年利息額 500元，實(shí)際利率是多少？（當(dāng)年物價(jià)水平?jīng)]有變化） 例題 3： 如果這一年的通貨膨脹率為3%，乙在年末收回的本金相當(dāng)于年初的多少？假設(shè)乙仍然要取得實(shí)際 5%的利息，乙必須把名義利率提高到多少才能保證這一收益率？ 第二節(jié) 利率的種類 固定利率與浮動(dòng)利率 固定利率 ：借貸期內(nèi)利率不做調(diào)整的利率。 浮動(dòng)利率 ：是指在借貸期內(nèi)可調(diào)整的利率 。 市場(chǎng)利率、官定利率及行業(yè)利率 市場(chǎng)利率 ：隨供求規(guī)律自由變動(dòng)的利率。 官定利率 ：由政府金融管理部門(mén)或者中央銀行確定的利率。 優(yōu)惠利率 ： 低于一般貸款利率的利率 。 第二節(jié)利率的種類 年率、月率與日率（它們之間的換算） 中國(guó)的習(xí)慣，日利率習(xí)慣叫“拆息”，不論是年息、月息還是拆息都以“厘”作單位。如年息 5厘，月息 4厘，拆息 2厘。雖然都叫“厘”，它們之間的差異在哪里？ 年息 1厘是指 1% 月息 1厘是指 % 拆息的厘是指 % 第三節(jié) 單利與復(fù)利 一、單利與復(fù)利的計(jì)算公式 單利：只對(duì)本金計(jì)算利息，所生利息不再計(jì)算利息。 復(fù)利：將上期利息并入本金一并計(jì)算利息的方法。 單利的利息及本利和的計(jì)算 I= P r n S= P (1＋ r n) 復(fù)利的本利和及利息計(jì)算 S= P (1＋ r)n I= S P 二、復(fù)利（ pounding）終值 假設(shè)一個(gè)叫張力的學(xué)生答應(yīng)借 1000元給他的一個(gè)朋友，借款期限為 1年。這個(gè)朋友承諾在一年后歸還1000元和利息。原先借出的金額就叫本金（ principal)，在該例中是多少？。如果雙方協(xié)議的利息率是 6%，那么該朋友一年后需要支付的金額總數(shù)是多少？。在本例中利息額是多少？ 償還金額 =本金 +利息 （ 1） ? 利息 =本金 利息率 （ 2） ? 償還金額 =本金 +（本金 利息率）（ 3） 將上式整理得： 償還金額 =本金 （ 1+i） （ 4） 張力的朋友應(yīng)該支付的金額為 1060元 = 1000元 將（ 4）式改寫(xiě)為 P1 = P0 ( 1+i ) P0 是現(xiàn)在的價(jià)值； P1 是將來(lái)的價(jià)值； 1000 1060 i是指利息率 現(xiàn)在如果張力的朋友不是借一年，而是借二年，并且兩年后才向張力還款。在這個(gè)例子中，復(fù)利開(kāi)始起作用。 請(qǐng)問(wèn)： P2 包括哪些部分？ P2＝ 本金 + 第一年的利息 +第二年的利息 1000元 + 1000元 + (1000元 + 1000)=1000元 +60元 + = . 這里體現(xiàn)了利息再投資 .推廣公式 （請(qǐng)同學(xué)們自己推導(dǎo)出這個(gè)公式） Pn＝ P0 ( 1+ i )n （ 5） 式中 （ l＋ i） n稱為一次支付終值系數(shù) 。 三、現(xiàn)值 (貼現(xiàn) )及其應(yīng)用 ?現(xiàn)值 1000元 終值 1060元 貼現(xiàn)：未來(lái)取得貨幣的現(xiàn)值 ? ? 例題 1：某電影女明星簽約參加一部電影的拍攝， ?公司同意現(xiàn)在付給她 600萬(wàn)元，或也可以在 5年后付 ?給她 750萬(wàn)元作為酬勞，它會(huì)選擇哪一個(gè)方案呢？ ?我們把（ 5）式變動(dòng)一下。 ? P0＝ Pn /( 1+ i )n (6) ? 式中 1/ ( 1+ i )n稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)。也叫折現(xiàn)系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)。 ? 女明星到底怎樣選擇呢？我們要把將來(lái)收到 的 7500 000元折算成今天的價(jià)值，這樣才能與 6 000 000元相比較?，F(xiàn)在假定利率是 6%，那么 5年之后將會(huì)收到的 7500 000元的現(xiàn)值是多少？ 7500 000元 /（ 1＋ ） 5＝ 5604 436. 30元 請(qǐng)大家考慮現(xiàn)值與利率是什么關(guān)系？ 例 2：投資項(xiàng)目的比較。參見(jiàn)教材 P79。 四、利率、債券價(jià)格與現(xiàn)值 現(xiàn)值是未來(lái)取得貨幣在今天的價(jià)值。如果用現(xiàn)值來(lái)表示或說(shuō)明，債券的價(jià)格的含義是什么呢？ 先看一下債券的要素 : N：期限 F：面值 i：利率 P：債券的價(jià)格 C：債券的息票支付 ；即定期支付利息。 它的值等于利率 i 面值 F y：到期收益率 四、利率、債券和現(xiàn)值 （ 一）債券現(xiàn)值的含義 債券的現(xiàn)值（金融市場(chǎng)交易的理論價(jià)格） = 所有息票利息支付額的現(xiàn)值 +最后償還的債券 面值的現(xiàn)值 N 利息 t 票面價(jià)值 = ∑ + （ 7） t==1 (1+y)t (1+y)N （二）債券價(jià)格與市場(chǎng)利率的關(guān)系 例題分析 一張面值為 1000元的 10年期債券，每年支付 100元利息（息票利率為 10%），其現(xiàn)值計(jì)算如下： 100元 100元 100元 100元 P＝ ＋ ＋ ＋ ＋ （ 1+y）（ 1+y） 2 （ 1+y） 3 （ 1+y） 10 1000元 C C C ＋ = ＋ ＋ （ 1+y） 10 (1+y） （ 1+y） 2 （ 1+y） 3 F ＋ 如果這里 y==10%, 則 P=1000元 （ 1+y） N 一個(gè)直觀的分析 息票利率 10%，期限 10年的債券的到期收益率 （面值為 1000元） 債券價(jià)格 到期收益率 (%) 市場(chǎng)利率 1200 1100 1000