外匯、匯率及相關(guān)理論(編輯修改稿)
2024-11-15 14:51 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 率理論 ? 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論 – 同匯率處于均衡的時(shí)候相比，本國(guó)價(jià)格水平與外國(guó)價(jià)格水平的變動(dòng)將表明，本幣對(duì)外幣的調(diào)整是必要的。 ? e0=PA/PB ? △ e=（ e1e0） /e0 ? e1=e0（ 1+△ e） =[PA（ 1+πA） ]/[PB （ 1+πB） ] ? e1/e0 =（ 1+△ e） =（ 1+πA） /（ 1+πB） ? △ e=（ 1+πA） /（ 1+πB） 1= （ πA –πB） / （ 1+πB） ? △ e≈πAπB ? 兩國(guó)貨幣匯率變化百分比近似等于兩國(guó)預(yù)期通貨膨脹率的差額 ? πA和 πB： A國(guó)和 B國(guó)的預(yù)期通貨膨脹率 ? e1：期末單位 B國(guó)貨幣相當(dāng)于 A國(guó)貨幣的價(jià)格 – 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論說(shuō)明了一段時(shí)間內(nèi)匯率變化的原因 15 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 購(gòu)買力平價(jià)理論的局限性及其作用： – 匯率變動(dòng)還受許多其他因素的影響 – 一價(jià)定律在現(xiàn)實(shí)中很難完全成立 – 均衡水平的基期很難找到 – 在長(zhǎng)期以及通貨膨脹率很高的經(jīng)濟(jì)中還是能夠成立的，對(duì)確定貨幣的均衡匯率和預(yù)測(cè)長(zhǎng)期匯率變動(dòng)趨勢(shì)有一定的作用 16 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 費(fèi)雪效應(yīng)理論 – 闡述利率與通貨膨脹率之間的關(guān)系 – 實(shí)際利率是買賣雙方都沒(méi)有受到通貨膨脹預(yù)期影響時(shí)的利率，而市場(chǎng)利率則是名義利率，包括實(shí)際利率和對(duì)價(jià)格上漲預(yù)期兩個(gè)部分 – （ 1+i） =（ 1+r）（ 1+ π） – i=r+ π+r π或 r=[（ 1+i） /（ 1+ π） ]1 – i≈ r+ π或 r≈ iπ – i：名義利率 – r：實(shí)際利率 – π：預(yù)期通貨膨脹率 17 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 費(fèi)雪效應(yīng)理論 – 如果資本可以在國(guó)際間無(wú)障礙、無(wú)成本地自由流動(dòng)，那么各國(guó)實(shí)際利率存在的任何差異都將因投資者的套利活動(dòng)而消失。因此，當(dāng)分別考慮多個(gè)國(guó)家的投資者時(shí)，各國(guó)投資者能夠得到的實(shí)際利率應(yīng)該是相同的。 – rA=rB – [（ 1+iA） /（ 1+ πA） ]1= [（ 1+iB） /（ 1+ πB） ]1 – iAiB=πA πB+iBπA iAπB ≈ πA πB – 兩國(guó)名義利率的差異主要就是兩國(guó)預(yù)期通貨膨脹率的差異 18 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)理論 – 國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)理論結(jié)合了費(fèi)雪效應(yīng)和購(gòu)買力平價(jià)理論，用利率解釋匯率變化。 – 根據(jù)費(fèi)雪效應(yīng)理論： ? （ 1+iA） /（ 1+
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