[管理學(xué)]公司財(cái)務(wù)管理課件第十章(編輯修改稿)
2024-11-12 21:46 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ???????????????gPDKbgPDKbgPDKbsss一鳥(niǎo)在手理論 ? 股利支付率 0→100%。 股票價(jià)格從 30→40 元 %%15)11(40%1 0 0%%15%)501(35%%50%15%15)01(300010101??????????????????????gPDKbgPDKbgPDKbsss稅收差別理論 ? 股利支付率 0→100%。 股票價(jià)格從 30→20 元 %%15)11(20%1 0 0%%15%)501(25%%50%15%15)01(3000010101??????????????????????gPDKbgPDKbgPDKbsss股利政策理論對(duì)股票價(jià)格的影響 股利政策理論對(duì)股本成本的影響 第二節(jié) 股利政策的實(shí)施 ?影響股利政策的因素 ? 法律因素 ? 契約性約束 ? 公司因素 ? 股東因素 影響股利政策的因素 ?法律因素 ? 資本保全 ? 公司積累 ? 凈收益 ? 償債能力 ? 超額累計(jì)利潤(rùn) 影響股利政策的因素 ?契約性約束 ? 當(dāng)公司以長(zhǎng)期借款協(xié)議、債券契約、優(yōu)先股協(xié)議、以及租賃合約等形式向公司外部籌資時(shí)，常常應(yīng)對(duì)方的要求，接受一些關(guān)于股利支付的限制性條款 ? 股東因素 ? 穩(wěn)定收入 ? 股權(quán)稀釋 ? 稅賦 影響股利政策的因素 ?公司因素 ? 變現(xiàn)能力 ? 舉債能力 ? 盈利能力 ? 投資機(jī)會(huì) ? 資本成本 二、股利政策的實(shí)施 ?剩余股利政策 ?固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利 ?固定股利支付率 ?低正常股利加額外股利政策 剩余股利政策 ?某公司現(xiàn)有盈利 150萬(wàn)元 ,可用于發(fā)放股利 ,也可用于留存。 ? 假設(shè)該公司的最佳資本結(jié)構(gòu)為 30%的負(fù)債和70%的股東權(quán)益。 ?根據(jù)公司加權(quán)平均的邊際資本成本和投資機(jī)會(huì)計(jì)劃決定的最佳資本支出為 120萬(wàn)元。該公司擬采取剩余股利政策， 則該公司的股利發(fā)放額和股利支付率為： 剩余股利政策 ? 資本支出預(yù)算 120 ? 現(xiàn)有留存收益 150 ? 資本預(yù)算所需要的股東權(quán)益資本 (120 70%) 84 ? 股利發(fā)放額 (150 84) 66 ? 股利支付率 (66/150) 44% ? 如果上例中，資本支出預(yù)算為 200萬(wàn)元，股利發(fā)放額為 10萬(wàn)元，股利發(fā)放率為 %；如果資本支出
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